крупные банки, сформировавшие надежную клиентскую базу,
осуществляющие производственные инвестиции при условии получения пакета
акций, обеспечивающего контроль над эффективностью использования
выделенных средств, а также расширение зоны влияния.
В данном случае под проектным финансированием в международной
практике понимается финансирование инвестиционных проектов,
характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в
основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы,
которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем.
Специфический механизм проектного финансирования включает анализ
технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку
связанных с ним рисков. А базой возврата вложенных средств являются доходы
проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.
По существу, не сформирован и рынок инвестиционных проектов.
Предлагаемые проекты характеризуются недостаточной проработанностью.
Банки вынуждены самостоятельно заниматься всем комплексом работ,
сопряженным с проектным финансированием.
Для успешной разработки инвестиционной и кредитной политики
коммерческим банком его сотрудниками должен постоянно проводиться
мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование
основных показателей развития инвестиционного рынка. Это наиболее сложный
этап работы, требующий привлечения обширной информации. Оценка
показателей инвестиционного рынка включает три стадии
22
:
а) формирование перечня первичных наблюдаемых показателей,
отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры
инвестиционного рынка;
б) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;
22
Балабанов В.С. Рынок ценных бумаг: коммерческая азбука / В.С. Балаба нов. - М.: Финансы и статистика, 2013.
- 528 с.
в) исследование предстоящих изменений факторов и условий,
влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого
развития.
Раскроем более подробно содержание каждой из этих стадий.
Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей
осуществляется в процессе создания системы мониторинга инвестиционного
рынка. Она может быть построена по следующим разделам
23
:
а) основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие
инвестиционного рынка в целом;
б) основные показатели развития рынка капитальных вложений;
в) основные показатели развития рынка объектов приватизации;
г) основные показатели развития рынка недвижимости;
д) основные показатели развития фондового рынка;
е) основные показатели развития денежного рынка.
Каждый из перечисленных разделов мониторинга включает ряд
первичных информативных показателей, которые позволяют в зависимости от
целей анализа и планирования инвестиционной деятельности разрабатывать
любую систему последующих аналитических показателей.
Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на
системе аналитических показателей, характеризующих этот рынок в целом и от
дельные сегменты, входящие в его состав. Перечень таких аналитических
показателей банк определяет с учетом целей и направлений своей
инвестиционной деятельности.
При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка и отдельных его
сегментов важно выявить общую ее динамику, а также связь с фазами
экономического развития страны в целом, поскольку наиболее существенные
изменения конъюнктуры происходят при смене отдельных фаз циклического
развития экономики.
23
Буркова А.Ю. Перспективы регулирования банковских групп. Инвести ционный банкинг/ А.Ю. Буркова. - №
3, III квартал 2013. - С. 74-77.
Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на
развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития
завершают процесс макроэкономического изучения рынка. Информационной
базой для такого изучения являются различные государственные программы
развития отдельных сфер экономики. Особую роль в прогнозных исследованиях,
связанных с развитием инвестиционного рынка России, играет рассмотрение
следующих условий и факторов в предстоящем периоде
24
:
намечаемая динамика валового внутреннего продукта, национального
до хода и объема производства промышленной продукции;
изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;
развитие приватизационных процессов;
изменение налогового регулирования инвестиционной и других видов
предпринимательской деятельности;
изменение учетной ставки Центрального банка и условий получения
краткосрочных и долгосрочных кредитов;
развитие фондового рынка.
Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка
служит основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной
привлекательности отраслей экономики и отдельных регионов, что является
необходимым фактором для определения инвестиционной политики банка.
Банки осуществляют свои операции в условиях постоянно
усиливающейся конкуренции. Банки конкурируют между собой, а также с
другими контрагентами рынков, включая иностранные банки. В жестких
условиях конкуренции одной из важнейших функций в деятельности
коммерческих банков является их инвестиционная деятельность, связанная с
операциями с ценными бумагами.
24
Тагирбекова К.Р. Основы банковской деятельности / К.Р. Тагирбекова. - М.: Инфра-М. - 2013. - 410 с.
2.3. Перспективы развития инвестиционной операций коммерческих
банков
Происходящие изменения в экономике и ее важнейшем секторе -
банковской системе, показывают, что она остается уязвимой по отношению к
воздействию деструктивных факторов внешней среды.
С одной стороны, банки заинтересованы в стабильной экономической
среде, благоприятствующей их деятельности, с другой - устойчивость
экономического развития во многом зависит от степени эффективности
функционирования и эластичности банковской системы.
Необходимо понимать, что выход из кризиса и переход российской
экономики на инновационный путь развития крайне затруднителен без
увеличения объемов инвестируемых в экономику средств. Соответственно,
именно в данном аспекте резко возрастает значение выбора приоритетных
направлений инвестиционной политики коммерческих банков в условиях
финансовой нестабильности
25
.
В реальных условиях российской экономики, в которых рынок ценных
бумаг в последнее время отличается преобладанием спекулятивных вложений и
высокой волатильностью, можно предположить, что в ближайшем будущем со
хранится приоритетная значимость кредитных форм удовлетворения
инвестиционного спроса. В условиях финансовой нестабильности, увеличение
инвестиционных ресурсов предприятий за счет кредитов представляется самым
легким и доступным способом резкого увеличения инвестиционной
активности
26
.
Эффективность инвестиционного кредита заключается в том, что он
обязательно является возвратным и неизмеримо более строго контролируемым
ресурсом, чем, например, безвозмездное предоставление инвестиций по линии
бюджетных средств.
25
Ведев А. Актуальные проблемы развития банковской системы в Российской Федерации / А. Ведев, С.
Синельников-Мурылев, М. Хромов // Экономическая политика. - 2014. - №2.
26
Аганбегян А.Г. Инвестиционный кредит - главное звено преодоления спада в социально-экономическом
развитии России // Деньги и кредит. - 2014. - №5.
Современные тенденции развития реального и банковского секторов
показывают наличие потенциала увеличения объемов инвестиционного
кредитования. Его вовлечение в развитие реальной экономики возможно при
условии дальнейшего развития инфраструктуры инвестиционного процесса как
элемента государственной инвестиционной политики.
Опыт России показывает, что инвестиционная политика, инвестиционные
приоритеты коммерческих банков в большинстве случаев не совпадают с
приоритетами государственной инвестиционной политики. Функционирование
коммерческих банков нацелено на извлечения прибыли от своей уставной
деятельности, поэтому они не обязаны учитывать специфические особенности
отдельных отраслей экономики, их общественную значимость
27
.
Следовательно, необходим консенсус интересов всех заинтересованных
сторон. Достижение такого паритета возможно при формировании качественной
инвестиционной стратегии банков.
К основным этапам реализации инвестиционной стратегии
коммерческого банка относятся:
этап - осуществление подготовительных мероприятий, а также
реализация так называемых «быстрореализуемых инициатив», т.е. проектов,
позволяющих обрести важную экономическую выгоду в краткосрочном периоде
при малых финансовых расходах на их осуществление (пилотные проекты по
ряду направлений), а также составление аппарата управления реализацией
стратегии.
этап - ведение относительно автономных изменений, не требующих
трудных преобразований в системообразующих функциях (операционная
модель инвестиционного кредитования, информационные технологии, система
управления рисками) или же серьезных перемен в инфраструктуре.
этап - завершение планируемых инфраструктурных изменений,
реализация большинства инициатив, предусмотренных данной стратегией.
27
Банки и банковские операции / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: КноРус, 2013.
Первоочередным ориентиром модернизации инвестиционной
деятельности банка должен стать переход от количественного развития
инвестиционных операций к «качественному», что предполагает
соответствующее расширение перечня банковских продуктов в ответ на
последние вызовы экономики.
На данный момент инвестиционное кредитование во многих банках
подразумевает кредитование сроком преимущественно до 3 лет. Это объясняется
тем, что в условиях экономической нестабильности и ограниченности ресурсов
банку не выгодно растягивать срок обслуживания кредита, теряя текущую
ликвидность
28
. Заемщикам же необходимо более долгосрочное кредитование в
рамках инвестиционных программ, так как рентабельность их проектов начинает
расти постепенно, и зачастую после 3 года, соответственно увеличение срока
обслуживания кредита и снижение ежемесячной долговой нагрузки позволило
бы использовать временно свободные средства на развитие бизнеса.
Компромиссом в сложившейся ситуации может стать некоторое, пусть и
не значительное, увеличение срока кредитования (1-2 года к текущим условиям
инвестиционных программ). Банк же, в свою очередь, может ввести
прогрессирующую процентную ставку, растущую на 1-2% пункта за каждый
дополнительный год кредитования.
Очевидно, что в этом случае при эффективности и успешности проекта
заемщик может досрочно погасить остаток судной задолженности, не
переплатив проценты за неиспользованный срок, а банк будет иметь
возможность в любом случае покрыть свои краткосрочные потери повышенной
итоговой стоимостью кредита.
Финансовая политика современного коммерческого банка должна
ориентироваться не только исключительно на получение прибыли в
краткосрочной и среднесрочной перспективе, но и на создание собственной
потенциальной клиентской базы посредством увеличения масштабов
28
Игонина Л.Л. Роль банков в финансовом обеспечении инвестиций в ос новной капитал // Финансы и кредит. -
2015. - №2.
инвестиционного кредитования, финансируя наиболее интересные с точки
зрения рентабельности проекты. Это позволит коммерческим банкам со
временем увеличить свои активы и внести свой вклад в улучшение
инвестиционного фона российской экономики, стимулируя ее рост. Тем самым
банки станут активно участвовать в различных государственных программах,
направленных на поддержку предпринимательства в России, что также
немаловажно и для банковской системы, ведь сами банки заинтересованы в
работе с успешными заемщиками.
Перспективы развития банковского инвестирования напрямую зависят от
реализации экономических мероприятий со стороны государства, среди
которых: реализация мер по укреплению ресурсной базы банковского сектора;
применение ряда преференций и льгот в отношении банков, предоставляющих
кредиты на инвестиционные цели; изменения в сфере банковского
регулирования; работоспособная система гарантирования для инвестиционного
кредитования; рефинансирование от ЦБ РФ под залог требований по
инвестиционным проектам; развитие правовой базы и государственной
поддержки синдицированного кредитования.
Кроме того, немаловажным является эффективность сотрудничества
самого банковского сектора с государством, его участия в различных
государственных программах, направленных на стимулирование
инвестиционной активности и, как следствие, экономического роста.
Подводя итог, можно отметить, что в условиях экономической
нестабильности значение инвестиций как инструмента экономического развития
возросло как никогда. В то же время очевидно, что коммерческие банки,
являющиеся од ним из главных структурных элементов как на общемировом, так
и на внутреннем российском инвестиционном рынке, испытывают ряд
объективных финансовых проблем, формирующих барьеры для увеличения
объемов их инвестиционной деятельности.
Глава 3. Осуществление инвестиционных операций ПАО
“Сбербанк”
3.1. Анализ инвестиционной деятельности ПАО “Сбербанк”
Инвестиционная политика АК Сберегательного банка РФ (ПАО) в
первую очередь направлена на получение доходов от вложений в ценные бумаги,
а также на надежность получения этих доходов. Таким образом, ПАО «Сбербанк
России» вы страивает консервативный портфель ценных бумаг, ориентируясь на
покупку государственных и муниципальных ценных бумаг Российской
Федерации и иностранных государств. Основные принципы инвестиционной
политики Сбербанка в отношении операций с ценными бумагами
ориентированы главным образом на повышение стоимости собственных акций и
капитализации банка в целом.
Сбербанк России активно занимается инвестиционной деятельностью, и
об этом свидетельствует факт формирования инвестиционного портфеля,
который включает: ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых
отражается через счета прибылей и убытков; инвестиционные ценные бумаги,
имеющиеся в наличии для продажи; инвестиционные ценные бумаги до
погашения.
Инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, -
эта категория ценных бумаг, которая включает только те инструменты, которые
финансовый институт намерен удерживать в своем инвестиционном портфеле в
течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в
любой удобный момент, в зависимости от требований по поддержанию
ликвидности или в результате изменения процентных ставок, обменных курсов
или цен на акции.
Инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения, - это
ценные бумаги, которые имеют фиксированные сроки погашения, в отношении
которых у банка есть намерения и возможность удерживать их до наступления
срока погашения. Банк классифицирует инвестиционные ценные бумаги в
соответствующую категорию в момент их приобретения
29
.
Ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается
через счета прибылей и убытков, включают ценные бумаги, которые были
отнесены к этой категории при первоначальном признании. В ПАО «Сбербанк
России» в эту категорию отнесены только те ценные бумаги, которые
управляются и оцениваются по справедливой стоимости в соответствии с
политикой банка по классификации портфелей ценных бумаг.
Структура портфеля ценных бумаг анализируемого банка представлена в
табл. 4.
Таблица 4
Структура портфеля ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» в 2014-
2016 гг.
Портфель
ценных
бумаг
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Отклонение
(+/-) 2016 г.
к 2014 г.
I!
% от
сумм
ы
млн
руб.
% от
сумм
ы
млн
руб.
% от
сумм
ы
млн
руб.
доле
й,
%
Ценные
бумаги,
изменение
справедли
вой
стоимости
которых
отражаетс
я через
счета
прибылей
и убытков
144
633
6,31
825
688
29,03
405
978
12,85
261
345
6,54
29
Мандрон В. В., Бузаева О. А. Оценка инвестиционной политики и инвестиционной деятельности банков в
России // Актуальные вопросы науки и практики XXI века (в области естественных и технических наук): III
Междунар. науч.-практ. конф. (27-30 ноября 2016 г.). - Нижневартовск: Изд. центр «Наука и практика», 2016. -
URL: http://www.konferenc.com/mandron-busaeva.
Инвестици
онные
ценные
бумаги,
имеющиес
я в
наличии
для
продажи
1 744
228
76,07
1 745
490
59,42
2 316
357
73,33
572
129
-2,74
Инвестици
онные
ценные
бумаги до
погашения
403
988
17,62
366
474
12,48
436
472
13,82
32 484
-3,8
Итого
портфель
ценных
бумаг
2 292
849
100,0
0
2 937
652
100,0
0
3 158
807
100,0
0
865
958
-
В условиях нестабильности национальной экономики и ухудшения
ситуации на финансовом рынке России ПАО «Сбербанк России» внес
существенные изменения в политику управления портфелем ценных бумаг. Банк
сократил долю «инвестиционных ценных бумаг до погашения» с 17,62% в 2014
г. до 13,82% в 2016 г. и «инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии
для продажи» с 76,07% в 2014 г. до 73,33% в 2016 г.
Финансовый институт активно наращивал портфель «ценные бумаги,
изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и
убытков» с 6,31% в 2014 г. до 12,85% в 2016 г.
30
Одновременно в денежном выражении произошел рост «инвестиционных
ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи», с 1 744 228 млн. руб. в 2014
г. до 2 316 357 млн. руб. в 2016 г. за счет высоконадежных долговых
инструментов, позволяющих банку иметь долгосрочный запас ликвидности
(облигации федерального займа) и вложений в облигации корпоративных
эмитентов (отечественных и иностранных компаний).
30
Мандрон В. В., Никонец О. Е. Финансовый рынок и устойчивость кредитных организаций: про блемы
действующей системы // Вестник НГИЭИ. - 2017. - № 3(70).