При этом стоимость портфеля ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» за
анализируемый период увеличилась на 37,77%, с 2 982 849 млн. руб. в 2014 г. до
3158 807 млн. руб. в 2016 г. Необходимо отметить, что доля вложений в ценные
бумаги в активах группы увеличилась с 10,9% в 2014 г. до 15,0% в 2016 г., что
подчеркивает значимость и доходность инвестиционной деятельности ПАО
«Сбербанк России» на рынке ценных бумаг.
Рисунок 4. Структура инвестиционного портфеля ПАО «Сбербанк
России» в 2014-2016 гг., %
Структура инструментов, входящих в группу «долговые ценные бумаги,
удерживаемые до погашения», отражена на рис. 5.
Рисунок 5. Структура вложений ПАО «Сбербанк России» в
долговые ценные бумаги, удерживаемые до погашения, в 2014-
2016 гг.
В табл. 4 отражена динамика вложений в долговые инструменты, которые
ПАО «Сбербанк России» удерживает до окончания срока их обращения.
Наибольший удельный вес в структуре портфеля долговых ценных бумаг,
удерживаемых до погашения, на протяжении анализируемого периода занимают
облигации федерального займа (ОФЗ) и корпоративные облигации. Удельный
вес ОФЗ снизился с 50,48% в 2014 г. до 35,93% в 2016 г., а корпоративных
облигаций увеличился с 34,45% в 2014 г. до 51,52% в 2016 г., что связано с
большей доходностью корпоративных облигаций по сравнению с облигациями
федерального займа. Наибольший прирост портфеля ценных бумаг был
обеспечен корпоративными облигациями - с 139 209 млн. руб. до 224 891 млн.
руб., увеличение произошло на 61,54%.
Таблица 5
Динамика вложений в долговые ценные бумаги, удерживаемые
банком до момента их погашения, за 2014-2016 гг.
Долговые ценные
бумаги
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Отклонение
(+/-)
2016 г. к
2014г.
млрд
руб.
дол
я
, %
млрд
руб.
дол
я,
%
млрд
руб.
дол
я,
%
сумм
а,
млрд
руб.
до
лей,
%
Российские
государственные
облигации
203
945
50,4
8
187
906
51,2
7
188
329
43,1
3
-
15616
-7,34
Облигации
федерального
займа
20
3945
50,4
8
162
833
44,4
3
156
880
35,9
3
-
47065
-
14,55
Еврооблигации
Российской
Федерации
-
-
25
073
6,84
31
449
7,20
31
449
7,20
Корпоративные
облигации
139
209
34,4
5
138
695
37,8
4
22
4891
51,5
2
85
682
17,07
российских
компаний
122
164
30,2
3
115
051
31,3
9
201
382
46,1
3
79
218
15,9
Резерв
-2 227
-
-442
-
-1985
-
242
-
иностранных
компаний
19
305
4,77
25
655
7,00
30
686
7,03
11
381
2,26
Резерв
-33
-
-1579
-
-5192
-
-5159
-
Облигации
субъектов
Российской
Федерации
60
833
15,0
6
39
883
10,8
8
23
252
5,33
-37
581
-9,76
Итого долговых
ценных бумаг,
удерживаемых до
погашения
403
988
100,
00
366
474
100,
00
436
472
100,
00
32
484
-
В табл. 5 отражены купонные ставки и динамика вложений ПАО
«Сбербанк России» в долговые ценные бумаги.
Вложения в корпоративные облигации рассматриваются банком как одна
из форм кредитования реального сектора российской экономики. Вложения
осуществлялись в облигации крупнейших эмитентов: ОАО «АНК «Башнефть»,
ПАО «Мобильные ТелеСистемы», ПАО «Лукойл», ОАО АФК «Система», ОАО
«РЖД», ПАО «Атомэнер-гопром». Приобретены еврооблигации ОАО
«Газпром», ТНК-BP, ПАО «АК «Транс нефть», ПАО «ВымпелКом», ПАО
«Лукойл».
Диверсифицируя свой портфель, банк осуществил выход на новые
сегменты рынка ценных бумаг: был значительно расширен перечень эмитентов
и выпусков еврооблигаций российских эмитентов, в которые осуществлялись
вложения средств; приобретались облигации правительств Германии и Франции,
а также американские депозитарные расписки на акции российских эмитентов.
К концу 2016 г. данные бумаги были реализованы
31
.
Следует отметить, что основной объем приобретенных банком ценных
бумаг составляли выпуски, входящие в Ломбардный список Банка России, что
значительно повысило возможности получения банком рефинансирования в
Банке России. По итогам декабря 2015 г. Сбербанк занял первое место в
рейтингах Московской биржи РТС- ММВБ ведущих операторов биржевого
рынка, как негосударственных облигаций, так и государственных облигаций в
режиме основных торгов
32
.
Таблица 6
Динамика вложений и ставки доходности долговых ценных бумаг,
удерживаемых до погашения ПАО «Сбербанк России», в 2014-2016
гг.
Вид долговых
ценных бумаг
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Влож
е
ния,
млн
руб.
Ставка
купон
а,
%
Вложе
ния,
млн
руб.
Ставка
купон
а,
%
Вложе
ния,
млн
руб.
Ставка
купона
,
%
Российские
государственные
облигации
203
945
-
187 906
-
188 329
-
ОФЗ
203
945
5,5-
12,0
162 833
5,5-
8,94
156 880
5,0-7,5
Еврооблигации РФ
-
-
25 073
11,0-
12,7
31 449
11,01-
2,7
31
Мандрон В. В., Никонец О. Е. Финансовые рынки. - Брянск: ООО «Новый проект», 2016.
32
Официальный сайт Московской биржи. - URL: http://moex.com.
Корпоративные
облигации
139
209
-
138 658
-
224 891
-
российских
организаций
119
938
-
114 609
-
199 397
-
Услуги
29
041
5,63-
10,5
29 215
5,7-
11,5
54 012
4,56-
4,5
Телекоммуникации
7 583
8,15-
8,7
7 585
8,15-
8,7
36 606
5,0-8,7
Машиностроение
26,81
2
7,63-
10,0
27 352
7,63-
9,0
27 901
7,63-
16,7
Металлургия
12
319
4,45-
8,5
14 372
4,45-
8,5
27 802
4,45-
7,75
Транспорт
2 138
11,0-
12,5
7 585
11,0-
12,5
19 473
3,37-
13,1
Нефтегазовая
промышленность
13
330
0,1-8,9
10 332
8,4-8,9
18 359
4,2-8,9
Энергетика
27
939
7,1-
8,75
23 552
7,5-8,7
15 230
7,5-8,7
Химическая
промышленность
-
-
-
-
1 496
3,72
Торговля
3 033
7,75-
8,85
503
8,85
503
8,85
иностранных
компаний
19
272
-
24 076
-
25 494
-
Услуги
5 334
8,75-
10,5
7 895
8,75-
10,5
10 237
8,75-
10,5
Металлургия
3 034
6,38
5 679
6,38
7 358
6,38
Прочее
10
666
6,25-
10,2
12 081
6,25-
10,2
13 092
6,25-
10,2
Облигации
субъектов РФ
60
833
7,0-
12,0
39 883
7,0-
13,06
23 523
7,0-
13,6
Итого долговых
ценных бумаг,
удерживаемых до
погашения
403
988
-
366 474
-
436 473
-
Таблица 7
Купонные выплаты по долговым ценным бумагам, удерживаемым
до погашения, в 2014-2016 гг.
Долговые ценные бумаги
2014
г.,
млн
руб.
2015
г.,
млн
руб.
2016
г., млн
руб.
Отклонен
ие
2016/201
4, млн
руб.
Темп ро
ста
2016/20
14,%
Российские
государственные
облигации
5 855
11
410
11 986
6 131
+104,71
ОФЗ
5 855
10
851
10 763
4 908
+83,83
Еврооблигации РФ
-
559
1 223
1 223
-
Корпоративные облигации
10
040
9 829
10 584
9 508
+5,05
российских организаций
9 095
8 296
8 282
-813
-8,94
Услуги
2 222
1 981
2 412
190
+8,55
Телекоммуникации
-
628
532
532
-
Машиностроение
1 998
2 098
2 224
226
+11,31
Металлургия
644
656
657
13
+2,02
Транспорт
137
241
333
196
+143,07
Нефтегазовая
промышленность
1 046
862
906
-142
-13,38
Энергетика
2 183
1 786
1 169
-1 014
-46,44
Химическая
промышленность
-
-
4
4
-
Торговля
237
44
44
-193
-81,43
иностранных компаний
945
1 533
2 302
1 357
+143,60
Услуги
500
275
815
315
+63,00
Металлургия
135
245
388
253
+87,41
Прочее
311
1 013
1 098
787
+153,06
Облигации субъектов РФ
4 059
2 938
2 198
-1 861
-45,85
Всего
19
954
24
177
24 768
4 814
+24,13
В течение 2015 г. Сбербанк совершал операции более чем с 370
выпусками облигаций около 140 эмитентов.
Таким образом, инвестиционную деятельность Сбербанка России на
рынке ценных бумаг в целом можно назвать достаточно эффективной и
позволяющей банку диверсифицировать свои доходы
33
.
3.2. Особенности организации инвестиционной деятельности в ПАО
“Сбербанк”
33
https://e-koncept.ru/en/2017/174004.htm
Деятельность коммерческих банков разнообразна, в том числе работают
и на фондовом рынке
34
.
Рассмотрим подробнее деятельность коммерческих банков на рынке
ценных бумаг на примере Сбербанка России.
Главной целью исследования является выработка конкретных
рекомендаций по развитию операций с ценными бумагами в ПАО «Сбербанк
России» и в целом для повышения эффективности и прибыльности деятельности
банка.
На основании проведенного анализа ценных бумаг за последние три года,
входящих в портфель Сбербанка, можно с уверенностью говорить, что большую
долю в портфеле занимают государственные облигации, которые позволяют
получать стабильный доход, а меньшую долю занимают акции. Поэтому банк
использует стратегию текущего дохода, а по типу инвестора - стратегию
консервативного инвестора.
Таким образом, использование в своей деятельности как акций, так и
государственных бумаг, с одной стороны, расширяет спектр услуг банка, но, с
другой стороны, требует к себе тщательного внимания в рамках отслеживания
структуры активов и пассивов относительно ситуации на финансовом рынке, в
частности уровня спроса и предложения на них, их доходности, уровня
инфляции, политики конкурентов, состояния экономики в целом. Это требует
разработки инвестиционной политики банка.
Возможности и инвестиционный потенциал Сбербанка, заработанный на
отечественном рынке, недостаточны, чтобы банк смог заявить себя крупным
инвестором на международном рынке. Поэтому Сбербанку нужна более
эффективная инвестиционная политика и, как ее основной ориентир, политика
развития бизнеса.
С 2016 года Сбербанк начинает реализацию новой стратегии развития. На
плановый период 2016-2018 гг. Сбербанком представлена стратегия развития,
34
Банковское дело: учебник / С.А. Белозёров, О.В. Мотовилов. - Москва: Проспект, 2014. - 408 с.
включающая пять основных направлений, которые позволят достичь большей
прибыльности (рисунок 6).
Рисунок 6. Основные направления развития Сбербанка до 2018 г.
Реализация данных направлений позволит Сбербанку построить новую
инвестиционную политику. Польза от осуществления данных направлений будет
очевидна.
Во-первых, институт первичных дилеров (кем и является Сбербанк)
является своего рода страховкой, гарантируя размещение госбумаг на аукционе
в полном объеме даже в периоды неблагоприятной конъюнктуры.
Во-вторых, Сбербанк как первичный дилер, выступая посредником
между Минфином и конечными инвесторами, обеспечит максимально широкое
распре деление государственных облигаций среди участников рынка, что в
конечном итоге будет способствовать поддержанию ликвидности ОФЗ на
высоком уровне.
В-третьих, оперативная рыночная информация, предоставляемая
Сбербанком, позволяет министерству лучше понимать ситуацию на рынке и
оперативно реагировать на ее изменения, влияя на них. На данном этапе
формирования кривой ОФЗ Сбербанку будет целесообразно начать с эмиссии
краткосрочных долговых инструментов (до одного года) с последующим
увеличением сроков обращения облигаций до 15-30 лет. Естественно, ставки
ОФЗ должны соответствовать рыночным уровням, т. е. превышать ставку РЕПО
не менее чем на 100 б. п.
Таким образом, для преодоления конкурентных недостатков Сбербанка в
этой сфере бизнеса рекомендуется осуществлять политику привлечения
клиентов посредством информирования. Также, филиалам банка необходимо
изыскивать резервы для сокращения трудоемкости операций с ценными
бумагами
В Сбербанке России инвестиционной политики, как отдельного
документа, не существует. Имеют место только отдельные фрагменты,
определяющие ос новы политики, в различных документально оформленных
политик.
Целесообразно, чтобы инвестиционная политика Сбербанка состояла из
следующих элементов:
цели и стратегии инвестиционной деятельности банка;
порядка осуществления мониторинга состояния портфеля ценных
бумаг;
лимитов на объем вложений в конкретные виды ценных бумаг;
порядка документооборота при осуществлении операций с ценными
бумагами;
порядка принятия решений о приобретении/продаже ценных бумаг
35
.
35
Официальный сайт Сбербанка России. URL.: www.sberbank.ru
Кроме того Сбербанку следует расширять депозитарную деятельность,
так как в последние годы спрос на эти услуги возрос.
Это связано, во-первых, с широким применением бездокументарных
технологий обращения ценных бумаг; во-вторых, со стремлением банков
предоставлять крупным клиентам комплексное и глубокое обслуживание на
рынке ценных бумаг; в-третьих, банки имеют хорошую материально-
техническую базу, позволяющую проводить такое обслуживание клиентов,
постоянно расширять и обновлять линейку услуг на рынке ценных бумаг.
Депозитарий ПАО Сбербанк выступает в качестве банка-кастодиана
международных Банков-депозитариев The Bank of New York Mellon, J.P. Morgan
и Citigroup по хранению и учету базового актива для выпуска и погашения
депозитарных расписок.
В середине 2016 г. на обслуживании в Депозитарии ПАО Сбербанк
находятся акции 32 российских компаний-эмитентов, а именно ПАО Сбербанк,
ПАО «Магнит», ПАО «МТС», ПАО «НК «Роснефть», ПАО «МегаФон», ПАО
«Татнефть» им В.Д. Шашина и др.
36
Преимущества Сбербанка - это:
больший опыт в осуществлении депозитарной деятельности, начиная
с 1997 г.;
депозитарная деятельность Сбербанка является одной из крупнейшей
в России, соответственно и предлагает весь спектр депозитарных услуг всем
своим клиентам;
наличие широкой филиальной сети в России (более 70 точек
депозитарного обслуживания по территории России);
использование банком в своей деятельности различных видов
дистанционного обслуживания, включая системы «Банк-Клиент», SWIFT и
систему ЭДО Сбербанка;
36
Банковское дело: учебник / С.А. Белозёров, О.В. Мотовилов. - Москва: Проспект, 2014. - 408 с.