16
Рисунок 2. Основные направления анализа финансового
состояния предприятия
Содержание анализа финансового состояния организации зависит в
первую очередь от субъектов его проведения. Так же как и общий финансовый
анализ, анализ финансового состояния в зависимости от субъектов анализа
может быть внешним и внутренним. Внутренний анализ финансового
состояния осуществляется для нужд управления организацией. Его результаты
используются также для планирования, контроля и прогноза финансового
состояния. Важнейшей задачей внутреннего анализа финансового состояния
является оценка ситуации, определяющей возможность получения внешнего
финансирования. Для этого изучается общая потребность организации в
финансовых ресурсах, в том числе в заемных, степень делового риска,
результаты переговоров с собственниками капитала.
Внешний анализ финансового состояния выполняется всеми субъектами
анализа, использующими публикуемую информацию. Содержание этого
анализа определяется интересами собственников финансовых ресурсов и
контролирующих органов. При внешнем анализе изучается реальная стоимость
имущества организации, делается прогноз будущих финансовых поступлений,
структуры капитала, уровня и тенденций изменения дивидендов.
Ключевая цель проведения анализа финансового состояния заключается в
повышении эффективности работы предприятия за счет повышения
17
эффективности использования его финансовых ресурсов. Главная цель анализа
финансового состояния организации может быть представлена в виде системы
подцелей, которая включает в себя:
1. Определение типа финансовой устойчивости организации;
2. Общая характеристика финансового положения предприятия;
3. Анализ динамики и структуры показателей, характеризующих
финансовое состояние предприятия;
4. Определение главных факторов, влияющих на финансовое состояние
предприятия;
5. Осуществление прогноза основных тенденций изменения финансового
состояния предприятия
12
.
Для достижения общих и частных целей анализа финансового состояния
организации необходимо решение следующих задач:
1. Оценка динамики, структуры, состава и состояния активов предприятия и
источников их финансирования;
2. Выявление степени сбалансированности движения материальных и
финансовых ресурсов;
3. Оценка структуры и потоков собственного и заемного капитала, а также
рациональности использования денежных средств для поддержания
рациональной структуры капитала;
4. Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия;
5. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости
предприятия;
6. Изучение эффективности использования имущества и источников
финансирования предприятия;
7. Обеспечение контроля за движением потоков финансовых ресурсов,
соблюдением норм расходования ресурсов и целесообразностью затрат
13
.
12
Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов
предпринимательских структур: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2015. с. 31
13
Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов
предпринимательских структур: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2015. с. 32
18
Анализ финансового состояния предприятия базируется на системе
показателей, которая формируется с учетом основных направлений его
проведения.
В обобщенном виде данные показатели можно разделить на три основных
группы:
1. Показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой
устойчивости;
2. Показатели рентабельности;
3. Показатели деловой активности.
Показатели первой группы составляют основу анализа финансового
состояния предприятия. При осуществлении анализа по данному направлению
проводится анализ ликвидности баланса, осуществляется расчет показателей
ликвидности, общей, текущей и перспективной платежеспособности,
абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
Рассмотрим технологию расчета показателей по каждому из перечисленных
направлений.
Анализ ликвидности баланса предполагает проведение классификации
активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения. По
итогам классификации выделяют 4 группы активов и пассивов:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) – денежные средства и денежные
эквиваленты, финансовые вложения (за исключением денежных
эквивалентов)
2. Быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность
3. Медленно реализуемые активы (А3) – запасы, налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы
4. Трудно реализуемые активы (А4) – внеоборотные активы
При классификации обязательств по срочности оплаты выделяют
следующие их группы:
1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность
19
2. Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные средства,
краткосрочные оценочные обязательства, прочие краткосрочные
обязательства.
3. Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные средства,
отложенные налоговые обязательства, долгосрочные оценочные
обязательства, прочие долгосрочные обязательства.
4. Постоянные пассивы (П4) – собственный капитал и резервы предприятия,
доходы будущих периодов за вычетом расходов будущих периодов.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств, что выясняется при сопоставлении итогов
вышеуказанных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П1 (1)
Выполнение первых трех неравенств влечет за собой выполнение и
четвертого неравенства, поэтому практически существенным является
сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое
неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий
экономический смысл. Его выполнение свидетельствует о соблюдении
минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия
собственных оборотных средств.
В случае, если одно или несколько неравенств системы имеют знак
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом
недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по
другой группе, хотя компенсация имеет место лишь по стоимостной величине,
т.к. в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут
заменить более ликвидные.
Для конкретизации оценки уровня ликвидности анализ ликвидности
баланса необходимо дополнить расчетом коэффициентов ликвидности.
20
Наиболее распространенными являются следующие относительные показатели
ликвидности
14
:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение
наиболее ликвидных активов – денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений к краткосрочным обязательствам:
КО
КФВДС
К
ал
(1)
Где КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства;
КО – краткосрочные обязательства.
Данный показатель характеризует платежеспособность организации на
дату составления баланса, показывая, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов. Оптимальным
является значение показателя 0,1 – 0,2, т.е. остаток наиболее ликвидных
активов должен обеспечить возможность погашения около 10-20%
краткосрочных обязательств.
2. Коэффициент критической (быстрой) ликвидности рассчитывается как
отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам
КО
ДЗКФВДС
К
кл
(2)
Где ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность.
Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может
быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых
поступлений от дебиторов. Он характеризует прогнозные платежные
возможности организации при условии проведения своевременных расчетов с
дебиторами. Теоретически обоснованное значение данного показателя
составляет 0,8-1.
14
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 46 - 47
21
3. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение
оборотных активов к краткосрочным обязательствам организации:
КО
ОА
К
тл
(3)
Где ОА – оборотные активы.
Данный коэффициент характеризует способность организации
обеспечить полное покрытие краткосрочных обязательств оборотными
активами организации. Рекомендуемое значение по данному коэффициенту ≥2.
Показатели ликвидности характеризуют уровень текущей платежеспособности
организации. Однако анализ только этих показателей не позволяет в полной
мере оценить способность предприятия своевременно рассчитаться по своим
обязательствам. В дополнение к рассмотренным выше могут быть рассчитаны 3
группы показателей:
1. Показатели платежеспособности на основании официальных методик;
2. Показатели платежеспособности на основании российских методик;
3. Показатели платежеспособности на основе зарубежных методик.
Методики расчета данных показателей представлены в Приложении 1.
Оценка финансовой устойчивости предприятия осуществляется как с
помощью абсолютных, так и с помощью относительных показателей.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние
запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для характеристики
источников формирования запасов используются показатели, отражающие
степень охвата разных видов источников
15
:
1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК):
ВАСКСОК
(4)
Где СК – собственный капитал;
ВА- внеобротные активы
2. Наличие перманентного капитала (ПК):
15
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалт.учет, анализ и аудит» / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.:
ОМЕГА-Л, 2016. с. 102 - 103
22
ДОСОКПК
(5)
Где ДО – долгосрочные обязательства
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ)
КОДОСОКОИ
(6)
Где КО – краткосрочные обязательства
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасами этих источников:
1. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала (
СОК
)
ЗСОКСОК
(7)
Где З – запасы
2. Излишек (+), недостаток (-) перманентного капитала (
ПК
)
ЗПКПК
(8)
3. Излишек (+), недостаток (-) основных источников формирования
запасов (
ОИ
):
ЗОИОИ
(9)
На основе значений этих трех показателей определяется тип финансовой
устойчивости. Основное условие абсолютной финансовой устойчивости можно
записать следующим образом:
ЗСОК
(10)
То есть основным условием абсолютной финансовой устойчивости является
превышение собственного оборотного капитала над величиной запасов.
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность и
задается следующими условиями:
Недостаток (-) СОК;
Излишек (+) ПК или его равенство с величиной запасов;
ЗПК
ЗСОК
(11)
Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением
платежеспособности, но при этом у предприятия сохраняется возможность
восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и
23
дополнительного привлечение кредитов и займов. Условия неустойчивого
финансового состояния записываются следующим образом:
Недостаток (-)СОК
Недостаток (-) ПК
Излишек (+) ОИ или его равенство с величиной запасов.
ЗОИ
ЗПК
ЗСОК
(12)
Кризисное финансовое состояние характерно для организаций,
находящихся на грани банкротства, т.к. в этой ситуации денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие
оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих
краткосрочных обязательств. Этот тип финансовой устойчивости
характеризуется следующим условием:
ЗОИ
Из представленных условий вытекают два основных способа выхода из
неустойчивого и кризисного финансового состояния:
1) пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет
прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и
оптимизация их структуры;
2) обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их
остатков, усиления контроля за их использование, реализации
неиспользованных товарно – материальных ценностей).
Как видим, основу расчета абсолютных показателей финансовой
устойчивости составляет показатель собственного оборотного капитала. В то
же время необходимо отметить, что в практике финансового анализа
существует проблема точности расчетов данного показателя, т.к. существует
два основных способа расчета данного показателя
16
:
16
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 82
24
ВАСКСОК
(13)
КООАСОК
(14)
Где ОА- оборотные активы
Результаты двух способов расчета будут совпадать в том случае, если у
предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства. При их наличии расчет
первым способом должен быть скорректирован на величину долгосрочных
обязательств, т.к. считается, что долгосрочные обязательства могут быть
использованы для финансирования преимущественно внеоборотных активов.
Тогда формула (6) будет иметь следующий вид:
ВАДОСКСОК
(15)
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризует
степень независимости предприятия от внешних источников финансирования.
Методика расчета основных относительных показателей финансовой
устойчивости представлена в Приложении 2. Как правило, при оценке
финансовой устойчивости предприятия проводится комплексный анализ
абсолютной и относительной финансовой устойчивости.
Важное значение в системе показателей финансового состояния
предприятия выполняют показатели рентабельности. Рентабельность – это
важнейший обобщающий показатель экономической эффективности
деятельности организации, характеризующий уровень ее доходности
(прибыльности) за определенный период. Рентабельность полнее чем любой
другой показатель, отражает конечные результаты деятельности и поэтому
используется в качестве основного критерия определения целесообразности
затрат, рациональности организации производства, эффективности
использования трудовых и материальных ресурсов, скорости оборота средств,
эффективности заемной политики.
Рентабельность как показатель эффективности определяется отношением
между полученными экономическими и финансовыми выгодами (эффектом) с
25
одной стороны, и усилиями организации в связи с их получением, с другой
стороны. Общая формула расчета показателя рентабельности имеет вид
17
:
100*
усилие
эффект
остьрентабельн
В качестве показателя экономического эффекта при расчете показателей
рентабельности используются различные показатели прибыли: прибыль от
продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. В связи с этим
сущность рентабельности можно охарактеризовать с помощью следующего
определения: «Рентабельность – это показатель, представляющий собой
отношение прибыли к сумме затрат на производство, денежным вложениям в
организацию коммерческих операций или сумме имущества фирмы,
используемого для организации своей деятельности»
18
В практике экономического анализа наиболее часто применяют три
группы показателей рентабельности:
1) рентабельность продукции (продаж);
2) рентабельность предприятия;
3) рентабельность инвестиций (капитала)
Методика расчета основных показателей рентабельности организации
рассмотрена в Приложении 3.
Финансовое состояние предприятия определяется уровнем его деловой
активности. Основными показателями деловой активности предприятия
являются выручка от реализации продукции (работ, услуг) и прибыль.
Рациональным считается положение, когда темпы изменения балансовой
прибыли выше темпов изменения объемов выручки, а темпы роста выручки
выше темпов роста основного капитала (рисунок 3).
17
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра –
М, 2017. с. 217
18
Хазанович З.С. Анализ финансово – хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: Кнорус, 2017. с.
162