56
86,1
1002625
1863232
5
капиталйсобственны
капиталЗаемный
К
36,0
8023285
2865857
6
выручка
Активы
К
К
факт
= 0.25*0,35 + 0.1*3,82 + 0.2*11,79+ 0.25*0,04 + 0.1*1,86+ 0.1*0,36 = 3,06
Для определения вероятности банкротства предприятия необходимо
произвести сравнение фактическое значение интегрального показателя с
нормативным. К
факт
сравнивается с К
норматив
. Нормативное значение К
норматив
рассчитывается по следующей формуле:
Кнорматив =1.57 + 0.1 * К
6прошлого года
Если К
факт
> К
норматив
, то высока вероятность банкротства предприятия. Если
наоборот, то риск банкротства незначительный.
Значение коэффициента К6 за предыдущий год составило:
39,0
6961726
2705671
6
2015
К
К
норматив
=1,57 + 0,1*0,39 = 1,609
Т.к. К
факт
больше К
норматив
вероятность банкротства предприятия может
оцениваться как высокая.
Таким образом, на низкий уровень вероятности банкротства ООО
«Мясокомбинат «Звениговский» указывают зарубежные модели
прогнозирования банкротства. В данных моделях наиболее приоритетными
являются показатели рентабельности и деловой активности, значения которых в
2017 г. на предприятии были достаточно высокими. В моделях российских
экономистов большее внимание уделяется показателям платежеспособности и
ликвидности, которые в анализируемом периоде были достаточно низкими.
Таким образом, для укрепления финансовой устойчивости предприятия и
снижения риска банкротства ООО «Мясокомбинат «Звениговский» необходимо
реализовать меры, направленные на повышение платежеспособности.
57
Выводы:
Анализ финансового состояния ООО «Мясокомбинат «Звениговский»
позволил выявить в деятельности предприятия положительные и
отрицательные аспекты. Положительно на предприятии можно оценить:
1) рост в динамике выручки и прибыли предприятия;
2) рост в 2017 г. рентабельности продаж, производства, активов,
собственного и заемного капитала;
3) ускорение оборачиваемости активов предприятия и источников их
финансирования;
4) сокращение продолжительности операционного, финансового и
производственного циклов.
Вместе с тем в деятельности предприятия были выявлены следующие
недостатки:
1) низкий уровень ликвидности и платежеспособности предприятия,
несоответствие коэффициентов ликвидности финансовым нормативам;
2) дефицит собственных оборотных средств, финансирование запасов
только за счет заемных средств;
3) неустойчивое финансовое состояние.
3) нерациональная структура источников финансирования, использование
краткосрочных заемных средств для финансирования внеоборотных активов.
4) высокий риск вероятности банкротства в соответствии с моделями
российских экономистов.
58
Глава 3. Основные направления улучшения финансового
состояния организации
3.1 Основные мероприятия по улучшению экономического состояния
Результаты исследования, проведенного в предыдущей главе работы,
позволили выявить следующие проблемы:
1. Бухгалтерский баланс ООО «Мясокомбинат «Звениговский» на конец
ни одного из исследуемых периодов 2015-2017 гг. не был признан ликвидным в
силу невыполнения первого и четвертого условий ликвидности баланса;
2. Очень низкие в сравнении с нормативом значения коэффициентов
ликвидности;
3. Формирование на протяжении трех лет отрицательного значения
собственных оборотных средств, что указывает не неспособность организации
финансировать оборотные активы за счет собственных средств;
4. Нарушение основного условия финансового равновесия вследствие
финансирования внеоборотных активов за счет краткосрочных обязательств.
5. Низкий удельный вес собственных средств в общей сумме источников
финансирования (35% от общей суммы источников финансирования);
6. Полная неспособность предприятия финансировать свою деятельность
за счет собственных средств.
Для улучшения финансовой ситуации на предприятии необходимо
выявить возможности погашения кредиторской задолженности. Важнейшим
источником погашения кредиторской задолженности предприятия является его
дебиторская задолженность. Как показали выполненные ранее расчеты, остаток
кредиторской задолженности на конец 2017 г. превысил остаток кредиторской
задолженности в 3,82 раза. Анализ соотношения объемов дебиторской и
кредиторской задолженности с учетом сроков погашения выполнен на рисунке
6. Из данного рисунка видно, что превышение объемов дебиторской
задолженности над кредиторской наблюдается только по задолженности со
сроком погашения от 30 до 45 дней. Вместе с тем у предприятия могут
59
возникнуть сложности при погашении наиболее срочных обязательств со
сроком погашения до 30 дней.
224556
165976
97633
0 0
314560
150880
533205
377994
486520
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
до 30 дней 30 - 45 дней 45-60 дней 60-90 дней более 90 дней
дебиторская задолженность кредиторская задолженность
Рисунок 6. Соотношение объемов дебиторской и кредиторской
задолженности ООО «Мясокомбинат «Звениговский» с
различными сроками погашения
Исследование пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о
финансовых результатах показало, что в 2014-2016 гг. на предприятии
отсутствовала просроченная дебиторская задолженность. Это указывает на
высокий уровень платежной дисциплины дебиторов предприятия, а также
свидетельствует о рационально организованном контроле за состоянием
дебиторской задолженности на исследуемом предприятии. В связи с этим меры
по ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности ООО
«Мясокомбинат «Звениговский» должны носить в первую очередь
стимулирующий характер. Поэтому в качестве меры по ускорению
оборачиваемости дебиторской задолженности предприятию было
рекомендовано использование дисконтной политики.
Дисконтная политика является одним из основных инструментов
управления дебиторской задолженностью, направленным на ускорение ее
оборачиваемости. Основу дисконтной политики составляет скидка за
сокращение сроков погашения дебиторской задолженности. Определение
величины скидки является одной из ключевых задач при разработке
дисконтной политики предприятия, так как с одной стороны скидка – это
60
инструмент побуждения покупателей к сокращению срока оплаты, а с другой
стороны она связана с дополнительными расходами для предприятия,
предоставляющего отсрочку платежа покупателям.
Для определения максимальной величины скидки за сокращение сроков
погашения дебиторской задолженности использовалась следующая формула:
360:)(
maxmax
OORС
k
(24)
R
k
– принятая предприятием ставка коммерческого кредита (%годовых);
O – период, в течение которого покупатель должен оплатить товар, чтобы
получить рассчитанную скидку (дни);
О
max
– максимальная отсрочка платежа, которую предоставляет предприятие
(дни).
Для использования данной формулы, предприятию необходимо
определить ставку коммерческого кредита, по которой оно готово кредитовать
своих покупателей. При этом необходимо соблюдать следующие требования:
ставка кредитования клиентов должна превышать процент, под который
компания привлекает кредитные ресурсы.
ставка кредитования должна быть выше ставки по безрисковым
вложениям (депозиты, государственные краткосрочные облигации).
В качестве базовой ставки кредитования при проведении расчетов
рассматривалась ставка по краткосрочным кредитам (до 60 дней), которая в мае
2018 г. составила 25,85%
25,85*(30-10)/360 = 1,55%
Округлив полученное значение показателя до целого числа, можно
сделать вывод о том, что ООО «Мясокомбинат «Звениговский» может
предоставить покупателям скидку в 1,55% при условии, что счета будут
оплачены в 10-дневный срок при максимальной отсрочке платежа в 30 дней.
Цена отказа от скидки при этом составит:
%5,29100*
1030
360*45,98/55,1
61
Из расчетов следует, что предоставление отсрочки платежа на названных
условиях означает, что первые 10 дней действует скидка, а начиная с 11-го дня
покупателю предлагается кредит под 36,7%. Таким образом, дебитору будет
выгоднее рассчитаться по обязательствам в течение 10 дней, чем пользоваться
деньгами кредитора в течение еще 20 дней под 36,7%.
Для того чтобы определить, насколько эффективной будет данная мера,
по графикам погашения дебиторской задолженности за май 2018 г. была
составлена аналитическая таблица движения дебиторской задолженности при
отсутствии и наличии скидок покупателям и заказчикам предприятия (таблица
16)
На основе данных этой таблицы был выполнен расчет остатков
дебиторской задолженности на конец месяца. Они составили:
1. Без учета скидки
На начало месяца: 9314 тыс. руб.
Поступило: 120320 тыс. руб.
Погашено: 46724 тыс. руб.
Остаток на конец месяца: 9314 + 120320 – 46724 = 82910 тыс. руб.
2. С учетом скидки
На начало месяца: 9314 тыс. руб.
Поступило: 120320 тыс. руб.
Погашено: 88711 тыс. руб;
Остаток на конец месяца: 9314 + 120320 – 88711 = 40923 тыс. руб.
Полученные результаты расчетов позволяют сравнить коэффициенты
оборачиваемости дебиторской задолженности до и после предоставления
скидки
1. До предоставления скидки
668607/ 82910 = 9,23
62
Таблица 16
Движение дебиторской задолженности в мае 2018 г. при наличии и отсутствии скидок покупателям и
заказчикам
Без учета скидок
1
2
3
4
9
10
11
14
15
16
17
18
21
22
23
24
25
26
27
28
29
срок
наступления
1032
4220
9176
30290
14320
8036
6245
7329
6216
10340
12328
9936
11820
Срок
погашения
7080
5252
9176
15280
С учетом скидок
срок
наступления
1032
4220
9176
30290
6245
14320
8036
7329
6216
10340
12328
11820
Срок
погашения
1032
4220
9176
30290
20565
9176
8036
6216
63
2. После предоставления скидки
668607/ 40923 = 16,34
Таким образом, продолжительность одного оборота оборотных активов
составит:
- без учета скидки: 39 дней;
- при условии предоставления скидки: 22 дня
Таким образом, использование дисконтной политики позволит ускорить
оборачиваемость дебиторской задолженности. Это позволит предприятию
высвободить денежные средства, которые оно сможет использовать для
выполнения своих наиболее срочных обязательств, тем самым обеспечив
повышение ликвидности.
Сумма высвобожденных средств составит:
(22 – 39)*668607/30 = 191879 тыс. руб.
За счет высвобожденных средств будет полностью погашена
кредиторская задолженность со сроком погашения до 30 дней. Оставшаяся
сумма равная 101875 тыс. руб. может быть использована для погашения
задолженности со сроком погашения от 45 до 60 дней.
Также следует отметить, что недостаточно рационально на
анализируемом предприятии используются денежные средства. Так, на
31.12.2017 г. остаток денежных средств на предприятии увеличился на 64696
тыс. руб. Имеющиеся средства на расчетном счете не приносят предприятию
дополнительных доходов, а превышение остатка денежных средств сверх
оптимального приводит к необходимости дополнительного привлечения
заемных средств для финансирования прироста денежных средств, которые
фактически на предприятии не используются.
Таким образом, ООО «Мясокомбинат «Звениговский» рекомендуется
сохранять остаток денежных средств на уровне оптимального, а оставшуюся
сумму денежных средств направлять на формирование краткосрочных
финансовых вложений. Это не снизит уровень абсолютной ликвидности
предприятия, т.к. по уровню ликвидности краткосрочные финансовые
64
вложения приравниваются к денежным средствам, а позволит получить
дополнительный доход в виде процентов от финансовых вложений.
Для расчета оптимального остатка денежных средств, который может
быть сохранен на расчетном счете предприятия, была использована формула
Миллера – Ора:
СПкфв
ОТдаРк
ДА
опт
4
3
22
(25)
Где Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с
краткосрочными финансовыми вложениями;
СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в
рассматриваемом периоде;
ОТда – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего
в отчетном периоде
Исходные данные для осуществления расчетов по данной формуле
представлены в таблице 17.
Таблица 17
Расчет среднеквадратического отклонения денежных потоков
Показатели
Положительный
денежный поток
Отрицательный
денежный поток
2015 год
6071916
6055914
2016 год
7536742
7523371
2017 год
8738677
8673981
Среднее арифметическое
выборки
7449111,67
7417755,33
Среднеквадратическое
отклонение
5618689, 914
5619157,25
С учетом данных таблицы 17, вариация ежедневного поступления средств
на расчетный счет составит:
5618689,914/ 365 = 16393,67 тыс. руб. в день
Расходы по хранению денежных средств на счету соответствуют ставке
по краткосрочным финансовым вложениям, которая в 2017 г. составила 8,5%.
Таким образом, расходы составят
22
Жилкина Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2017. с. 207
65
Р
к
*365 = 0,085
Р
к
=0,085/365
Р
к
= 0,0002
66001*0,0002 = 13,2
Таким образом, оптимальный остаток денежных средств на расчетном
счете организации составит:
60153
085,0*4
67,16393*2,13*3
2
сопт
Д
тыс. руб.
Таким образом, оптимальный остаток средств на расчетном счете
предприятия должен составлять 60153 тыс. руб. Такой уровень денежных
средств на счету обеспечит возможности бесперебойных расчетов с
контрагентами организации.
Сумму, равную разности между фактическим остатком денежных средств
и оптимальным следует направить на формирование краткосрочных
финансовых вложений в виде краткосрочных депозитов. В май 2018 г. средняя
процентная ставка по депозитам составила 7,25%. Таким образом, прирост
прочих доходов организации составит:
(93371 - 60153)*7,25/100 = 2408 тыс. руб.
Улучшению финансового состояния ООО «Мясокомбинат
«Звениговский» также может способствовать реструктуризация кредиторской
задолженности. Для оценки возможностей реализации данной меры на
предприятии был проведен анализ состава кредиторов, предоставивших
организации коммерческий кредит на срок более 90 дней. Основными
кредиторами компании являются:
ООО ПТФ «Птичий двор» - непогашенный остаток задолженности 92316
тыс. руб.;
ООО «Интекрон» – непогашенный остаток задолженности 111005 тыс.
руб.;
ООО «Восход» - непогашенный остаток задолженности 180571тыс. руб. ;