46
Таким образом, по результатам исследования, выполненного в данном
параграфе работы, можно отметить недостаточный уровень текущей и общей
платежеспособности предприятия, а также неустойчивое финансовое
состояние.
2.3. Анализ рентабельности и деловой активности организации
Важнейшими характеристиками финансового состояния предприятия
выступают показатели рентабельности и деловой активности. Для оценки
финансового состояния ООО «Мясокомбинат «Звениговский» был выполнен
расчет трех групп показателей рентабельности: рентабельности продаж и
производства, рентабельности активов и рентабельности капитала.
Расчет рентабельности продаж ООО «Мясокомбинат «Звениговский»
выполнен в таблице 10.
Таблица 10
Показатели рентабельности продаж ООО «Мясокомбинат
«Звениговский»
Показатель
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Выручка, тыс. руб.
5568012
6961726
8023285
1393714
1061559
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
224355
268213
427199
43858
158986
Прибыль до
налогообложения, тыс.
руб.
177737
200008
312779
22271
112771
Чистая прибыль, тыс.
руб.
133486
154786
242959
21300
88173
Рентабельность
продаж, рассчитанная
по прибыли от продаж,
%
4,03
3,85
5,32
-0,18
1,47
Рентабельность
продаж, рассчитанная
по прибыли до
налогообложения, %
3,19
2,87
3,90
-0,32
1,03
Рентабельность
продаж, рассчитанная
по чистой прибыли, %
2,40
2,22
3,03
-0,18
0,81
Результаты расчетов указывают на разнонаправленную динамику показателей
рентабельности продаж. Так, в 2016 г. было выявлено снижение всех
показателей рентабельности продаж. Так, рентабельность продаж, рассчитанная
47
по прибыли от продаж, сократилась на 0,18%, снижение рентабельности
продаж по прибыли до налогообложения и чистой прибыли составило
соответственно 0,32% и 0,18%. В 2017 г., напротив, была выявлена
положительная динамика по всем показателям рентабельности. Прирост
рентабельности продаж по прибыли от продаж составил 1,47%, а
рентабельности продаж по прибыли до налогообложения и чистой прибыли
соответственно 1,03% и 0,81%. Рост уровня рентабельности продаж в 2017 г.
можно оценить положительно, т.к. он свидетельствует о повышении
результативности деятельности предприятия.
В таблице 11 выполнен расчет рентабельности производства.
Таблица 11
Рентабельность производства ООО «Мясокомбинат
«Звениговский»
Показатель
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
224355
268213
427199
43858
158986
Себестоимость, тыс.
руб.
5343657
6693513
7596086
1339856
902573
Рентабельность
производства, %
4,20
4,01
5,62
-0,19
1,61
Рентабельность производства характеризует уровень прибыли от продаж
в расчете на 1 рубль затрат на производство и реализацию продукции. В 2016 г.
уровень рентабельности производства на предприятии снизился на 0,19%, что
обусловлено более высокими темпами роста затрат в сравнении с темпами
роста прибыли. В 2017 г. уровень рентабельности производства увеличился на
1,61%. В результате на 1 рубль затрат в данном отчетном периоде приходилось
5,62 коп. прибыли от продаж.
Для оценки эффективности использования имущества предприятия был
выполнен расчет рентабельности активов. Т.к. ООО «Мсокомбинат
«Звениговский» - это производственное предприятие был проведен как анализ
общего уровня рентабельности активов, так и рентабельности активов
производственного назначения, в составе которых учитывались основные
средства и материально – производственные запасы. Результаты расчетов
48
представлены в таблице 12. Из расчетов следует, что в 2016 г. активы
предприятия стали использоваться менее эффективно, т.к. общий уровень
рентабельности активов и рентабельности активов производственного
назначения снизился на 1,18% и 2,07% соответственно.
Таблица 12
Рентабельности активов ООО «Мясокомбинат «Звениговский»
Показатель
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Чистая прибыль, тыс.
руб.
133486
154786
242959
21300
88173
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
1796772
2476128
2785764
679356
309636
Средняя стоимость
активов
производственного
назначения, тыс. руб.
1171117
1658420,5
1965322
487303,5
306901,5
Рентабельность
активов, %
7,43
6,25
8,72
-1,18
2,47
Рентабельность
активов
производственного
назначения, %
11,40
9,33
12,36
-2,07
3,03
В 2017 г. уровень рентабельности активов увеличился на 2,47%. В
результате на 1 рубль активов, используемых в деятельности предприятия было
получено 8,72 коп. чистой прибыли. Уровень рентабельности активов
производственного назначения составил 12,36%, что на 3,03% больше, чем в
предыдущем году. Таким образом, на 1 рубль активов производственного
назначения в 2017 г. приходилось 12,36 коп. чистой прибыли. Следовательно,
активы предприятия стали использоваться более эффективно.
В таблице 13 выполнен расчет рентабельности капитала предприятия.
Таблица 13
Рентабельность капитала ООО «Мясокомбинат
«Звениговский»
Показатель
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Чистая прибыль, тыс.
руб.
133486
154786
242959
21300
88173
Средняя стоимость
собственного капитала,
тыс. руб.
537892
682273
881145,5
144381
198872,5
Средняя стоимость
1258880
1793855
1904618,5
634975
110763,5
49
заемного капитала,
тыс. руб.
Рентабельность
собственного капитала,
%
24,82
22,69
27,57
-2,13
4,88
Рентабельность
заемного капитала, %
10,6
8,80
12,76
-1,8
3,96
Расчеты указывают на то, что в 2016 г. по сравнению с предыдущим годом
ООО «Мясокомбинат «Звениговский» стало использовать финансовые ресурсы
менее эффективно. Так, рентабельность собственного капитала в данном
периоде сократилась на 2,13%, а снижение рентабельности заемного капитала
составило 1,8%. В 2017 г., напротив, уровень рентабельности собственного
капитала увеличился на 4,88%, а прирост рентабельности заемного капитала
составил 3,96%. Положительно можно оценить тот факт, что уровень
рентабельности собственного капитала превысил рентабельность заемного. Так,
в 2017 г. на 1 рубль средств собственников было получено 27,57 коп. чистой
прибыли. Уровень чистой прибыли в расчете на 1 рубль заемного капитала
составил 12,76 коп. Таким образом, средства собственников предприятия
используются более эффективно.
Важным индикатором финансового состояния предприятия являются
также показатели деловой активности. С финансовой точки зрения уровень
деловой активности предприятия определяется скоростью оборота его активов
и источников финансирования и характеризуется показателями
оборачиваемости. Значения показателей представлены в таблице 14.
Таблица 14
Показатели деловой активности ООО «Мясокомбинат
«Звениговский»
Показатель
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Выручка, тыс. руб.
5568012
6961726
8023285
1393714
1061559
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
1796772
2476128
2785764
679356
309636
Средняя стоимость
оборотных активов,
тыс. руб.
891202
1271061
1311799
379859
40738
Средняя стоимость
запасов, тыс. руб.
315661
502850
570430
187189
67580
Средняя стоимость
501773,5
680771
614894
187997,5
-65887
50
дебиторской
задолженности, тыс.
руб.
Средняя стоимость
собственного капитала,
тыс. руб.
537892
682273
881145,5
144381
198872,5
Средняя стоимость
кредиторской
задолженности, тыс.
руб.
1258880
1793855
1904618,5
634975
110763,5
Коэффициент
оборачиваемости
активов
3,10
2,81
2,88
0,29
0,07
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
6,25
5,48
6,12
-0,77
0,64
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
17,64
13,84
14,07
-3,8
0,23
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
11,10
10,23
13,05
-0,87
2,82
Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
10,35
10,20
9,11
-0,15
-1,09
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
4,42
3,88
4,12
-0,54
0,24
Продолжительность
одного оборота
активов, дни
116,13
128,11
125
11,98
-3,11
Продолжительность
одного оборота
оборотных активов,
дни
57,6
65,69
58,82
8,09
-6,87
Продолжительность
одного оборота
запасов, дни
20,41
35,19
27,59
14,78
-7,6
Продолжительность
одного оборота
дебиторской
задолженности, дни
32,43
35,29
27,59
2,86
-7,7
Продолжительность
одного оборота
собственного капитала,
дни
34,78
35,19
39,52
0,41
4,33
Продолжительность
одного оборота кредит
задолженности, дни
81,45
92,78
87,39
11,33
-5,39
51
По результатам расчетов можно сделать вывод о снижении уровня деловой
активности предприятия в 2016 г. по сравнению с предыдущим годом. Прежде
всего необходимо отметить замедление оборачиваемости общей суммы активов
предприятия с 3,10 до 2,81 оборота. В результате продолжительность одного
оборота активов предприятия увеличилась на 11,98 дней. Снижение скорости
оборота всей суммы активов предприятия произошло преимущественно
вследствие замедления оборачиваемости оборотных активов, а именно запасов
и дебиторской задолженности. В результате продолжительность одного
оборота оборотных активов в 2017 г. увеличилась на 8,09 дней.
В 2017 г. следует отметить рост уровня деловой активности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости активов предприятия увеличился на 0,07
пункта, что обусловило снижение продолжительности одного оборота активов
на 3,11 дней. Во многом этому способствовало ускорение оборачиваемости
оборотных активов. Анализ скорости оборота основных элементов оборотных
активов предприятия – запасов и дебиторской задолженности – позволил
сделать вывод об ускорении их оборачиваемости. Продолжительность одного
оборота запасов и дебиторской задолженности сократилась на 7 дней.
Положительно также можно оценить ускорение оборачиваемости кредиторской
задолженности и сокращение периода одного оборота кредиторской
задолженности на 5,39 дней. Это значит, что ООО «Мясокомбинат
«Звениговский» стало быстрее рассчитываться по своим обязательствам.
Вместе с тем на 4,3 дня увеличилась продолжительность одного оборота
собственного капитала, что объясняется увеличением его суммы на конец 2017
г.
Для оценки деловой активности предприятия необходимо также
рассчитать продолжительность операционного, финансового и
производственного циклов предприятия. Операционный цикл предприятия
характеризует период времени от момента покупки сырья и материалов до
оплаты готовой продукции и рассчитывается как сумма продолжительности
оборота запасов и дебиторской задолженности.
52
Продолжительность финансового цикла характеризует количество дней
между погашением кредиторской и дебиторской задолженности. Финансовый
цикл отличается от операционного цикла на величину продолжительности
одного оборота кредиторской задолженности.
Производственный цикл характеризует период полного оборота
оборотных активов, используемых для обслуживания производственной
деятельности предприятия, начиная с поступления сырья и материалов и до
отгрузки готовой продукции покупателям. Продолжительность
производственного цикла рассчитывается как сумма продолжительности
одного оборота запасов и кредиторской задолженности.
Расчет продолжительности операционного, финансового и
производственного цикла ООО «Мясокомбинат «Звениговский» выполнен в
таблице 15.
Таблица 15
Продолжительность операционного, производственного и
финансового циклов ООО «Мясокомбинат «Звениговский»
Показатель
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Продолжительность
операционного цикла,
дни
52,84
70,48
55,18
17,64
-15,3
Продолжительность
финансового цикла,
дни
-28,61
-22,3
-32,21
6,31
-9,91
Продолжительность
производственного
цикла, дни
101,86
127,97
114,98
26,11
-12,99
Как показывают расчеты, в 2017 г. продолжительность операционного
цикла сократилась на 15,3 дней, а продолжительность производственного цикла
на 9,91 дней. Обращает на себя внимание тот факт, что в 2015 – 2017 гг.
продолжительность финансового цикла имела отрицательное значение, что
можно оценить более высокой скоростью оборота дебиторской задолженности
в сравнении с кредиторской задолженностью. Такое соотношения можно
оценить положительно, т.к. часть средств, полученных в процессе оплаты
53
счетов дебиторами, может быть использована для погашения кредиторской
задолженности.
Таким образом, рост уровня рентабельности и деловой активности ООО
«Мясокомбинат «Звениговский» увеличились, что свидетельствует о
повышении результативности деятельности предприятия и положительно
влияет на его финансовое состояние.
2.4. Оценка вероятности банкротства организации
Т.к. по результатам исследования на предприятии был выявлен
недостаточный уровень ликвидности, платежеспособности, а финансовое
состояние ООО «Мясокомбинат «Звениговский» оценивалось как
неустойчивое, необходимо оценить вероятность наступления банкротства в
организации. Для оценки вероятности банкротства предприятия были
использованы такие модели прогнозирования, как модель Альтмана, модель
Таффлера, модель Сайфулина – Кадыкова и модель Зайцевой.
Для оценки вероятности банкротства ООО «Мясокомбинат
«Звениговский» была использована модель Альтмана для частных компаний, не
созданных в форме акционерных обществ или не размещающих свои акции на
фондовой бирже. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z* = 0.717*X
1
+ 0.847*X
2
+ 3.107*X
3
+ 0.420*X
4
+ 0.998*X
5
(20)
Значения частных параметров рассчитывались по данным бухгалтерской
отчетности за 2017 год. Значения показателей составили:
21,0
2865857
609665
1
Активы
СОС
Х
08,0
2865857
242959
2
активы
прибыльчистая
Х
11,0
2865857
312779
3
активы
женияналогооблодоприбыль
Х
54,0
)186315973(
1002625
4
тваобязательс
капиталйсобственны
Х
80,2
2865857
8023285
5
активы
выручка
Х
54
Z = 0,717*(-0,21) + 0,847*0,08 + 3,107*0,11 + 0,42*0,54 + 0,998*2,80 = 3,28
Для оценки вероятности банкротства по данной модели использовалась
следующая оценочная шкала:
Если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z*<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
Фактическое значение показателя свидетельствует о том, что вероятность
наступления банкротства для анализируемого предприятия является низкой.
Следует отметить, что в модели Альтмана первоочередное значение уделяется
показателям рентабельности и деловой активности. Значение данных
показателей в 2017 г. увеличились и были достаточно высокими, что и
обусловило низкую вероятность банкротства при относительно невысоких
показателях ликвидности и платежеспособности.
Модель Таффлера характеризуется следующей формулой
Z= 0.53*K1 + 0.13*K2 + 0.18*K3 + 0.16*K4 (21)
23,0
1863159
427199
1
тваобязательсныекраткосроч
продажотприбыль
К
67,0
1863232
1253421
2
тваобязательс
активыоборотные
К
65,0
2865857
1863159
3
активы
тваобязательсныекраткосроч
К
80,2
2865857
8023285
4
активы
выручка
К
Z = 0,53*0,23 + 0,13*0,67 + 0,18*0,65 + 0,16*2,8 = 0,774
Оценка предприятия по модели Таффлера осуществляется по следующей
шкале:
Если Z>-0,3 – предприятие маловероятно станет банкротом («зеленая зона»),
Если Z<0,2 – предприятие вероятно станет банкротом («красная зона»),
Если 0,2<Z<0,3 – зона неопределенности («серая зона»).
Сопоставляя фактическое значение показателя Z с оценочной шкалой
показывает, что вероятность банкротства для предприятия является низкой.
55
Модель Сайфулина – Кадыкова характеризуется следующей формулой:
R = 2*K
1
+ 0.1*K
2
+ 0.08*K
3
+ 0.45*K
4
+ K
5
(22)
Значения показателей составили:
49,0
1253421
609665
1
активыоборотные
СОС
К
67,0
1863159
1253421
2
тваобязательсочныекраткороср
активыОборотные
К
88,2
2785764
8023285
3
активовстоимостьваясреднегодо
выручка
К
03,0
8023285
242959
4
выручка
прибыльчистая
К
28,0
5,881145
242959
5
капиталйсобственны
прибыльчистая
К
R = 2*(-0,49) + 0,1*0,67 + 0,08*2,88 + 0,45*0,03 + 0,28 = -0,39
Если значение рейтингового показателя R<1, то вероятность банкротства
оценивается как высокая, если R>1, то вероятность банкротства низкая.
Т.к. фактическое значение показателя меньше 1, в соответствии с
моделью Сайфулина – Кадыкова вероятность банкротства оценивается как
высокая.
Модель Зайцевой для прогнозирования вероятности банкротства имеет
следующий вид:
К
факт
= 0.25*К
1
+ 0.1*К
2
+ 0.2*К
3
+ 0.25*К
4
+ 0.1*К
5
+ 0.1*К
6
(23)
Значения показателей составили:
35,0
5,881145
312779
1
капиталйсобственны
женияналогооблодоприбыль
К
82,3
488165
1863159
2
стьзадолженноядебиторска
стьзадолженноаякредиторск
К
79,11
158067
1863159
3
активыликвидныенаиболее
тваобязательсныекраткосроч
К
04,0
8023285
312779
4
выручка
женияналогооблодоприбыль
К