12
понятие лизинга и лизинговой деятельности. Закон исходит из принципов
равноправия сторон договора, свободы договора и свободы определения
сторонами его условий [6, ст. 1].
Также к законодательству о лизинге необходимо отнести Конвенцию
УНИДРУА о международном финансовом лизинге [7]. В соответствии с
Федеральным законом от 08.02.1998 г. №16-ФЗ Россия присоединилась к
указанной конвенции. Основной целью конвенции является устранение
препятствий в отношении международного финансового лизинга
оборудования и обеспечении справедливого равновесия между интересами
сторон сделки.
Отдельно необходимо обратить внимание на судебную практику.
Официально судебная практика не является источником права на территории
России, однако фактически, сформированные Высшим Арбитражным судом
позиции, обязательны для применения судами нижестоящих инстанций. За
годы работы Высшего арбитражного суда был наработан большой объем
судебной практики, в том числе и по договорам лизинга. Одним из наиболее
важных документов, изданных ВАС по вопросам лизинга, является
Постановление Пленума ВАС РФ от 14.03.2014 г. N 17 «Об отдельных
вопросах, связанных с договором выкупного лизинга» [11]. В указанном
Постановлении суд указывает на необходимости квалификации лизинговых
отношений, как отношений по предоставлению финансирования, предлагает
применять сальдовый метод расчетов при расторжении контрактов, а также
отвечает еще на ряд вопросов ранее неразрешенных законодателем.
Российское законодательство о лизинге постоянно меняется и
совершенствуется. Особенно это заметно в последние годы. Изменения,
которые были внесены в Закон о лизинге в 2014 году дают четкое объяснение
по многим спорным вопросам, которые возникали раньше при заключении
договора лизинга. Исправлены многие несоответствия и противоречия в
терминах, даны более точные определения, как самого лизинга, так и
понятий «лизинговый договор» и «лизинговая деятельность». Исключили
13
положения закона, что позволило устранить противоречия между налоговым
и лизинговым законодательством, между законом «Об акционерных
обществах» [9], «Обществах с ограниченной ответственностью» [8] и
Законом «О лизинге» [6].
Сегодня лизингодатель не имеет права назначать аудиторские проверки
деятельности пользователя лизингового кредита, а также принимать участие
в общем собрании акционеров и заседаниях органов управления
предприятия-лизингополучателя.
Исключено из закона и такое понятие как оперативный лизинг. В
предыдущем законе говорилось о том, что лизингодатель мог не приобретать
имущество для дальнейшей передачи его в пользование лизингополучателю,
но при этом требовали применение налоговых льгот к оперативному лизингу.
Это противоречило Налоговому кодексу РФ [4] и налоговые инспекции
совершенно справедливо применяли штрафные санкции для подобных
предприятий-лизингодателей. Теперь Закон о лизинге, приведенный в
долженствующий вид, поможет любому руководителю предприятия
использовать лизинг действительно как эффективный инструмент в своей
хозяйственной деятельности.
Во многих странах мира лизинг существенно влияет на формирование
макроэкономических показателей. Так, удельный вес лизинга в общем
стоимостном объеме всех инвестиций, сделанных в основные фонды в конце
XX в., достигал в Великобритании 36%, в Чехии – 30,5, в США – 30,2,
Австралии – 25,4, Канаде – 22, в Германии – 19 % [12, 117].
В России показатели стоимости заключенных договоров лизинга и
удельного веса лизинга в общем объеме инвестиций в основные фонды пока
заметно уступают зарубежным. Однако следует иметь в виду, что в нашей
стране финансовый лизинг только начинает активно развиваться и у него
имеется большая база роста. Немалое количество предприятий заинте-
ресованы в наиболее экономичных способах получения и использования
новой техники.
14
1.2. Состояние лизинга в России в 2017 году
Рассмотрим состояние рынка лизинга в России в 2017 году по данным
Росстата и агентства.
Объем лизингового бизнеса в 2017-го составил около 710 млрд. рублей,
что превышает на 58% показатели 2016 года (рисунок 1). Стоит отметить, что
за 2017 год стоимость имущества, переданного в лизинг / аренду, достигла
285 млрд. рублей, что на 63% выше результатов 2016 года. Согласно
анкетированию лизинговых компаний, увеличение объемов лизингового
бизнеса в 2017 году показали две трети респондентов, которые в
совокупности по объему лизингового бизнеса составляют более 90% рынка.
При этом ни для одного лизингодателя из топ-20 не была характерна
отрицательная динамика объемов нового бизнеса. Причиной столь активного
роста рынка стало исполнение государственных программ по
субсидированию лизинга / аренды отдельных видов транспорта на фоне
реализации отложенного спроса со стороны клиентов. Действие госпрограмм
льготного лизинга обеспечило поддержку, прежде всего, транспортным
сегментам, доля которых за 2017г. достигла в объеме нового бизнеса около
78% против 72% годом ранее.
Рисунок 1 – Объем рынка лизинга в 2011 – 2017 гг.
Стоит отметить, что за счет госпрограмм по субсидированию лизинга /
15
аренды, прежде всего, отечественной авиатехники и автотранспорта рынок
вырос на 160 млрд. рублей, что составляет около 23% нового бизнеса. Таким
образом, прирост лизингового рынка без учета государственных программ
поддержки, по нашим оценкам, составил бы около 53%.
Подтверждением того, что лизинговый рынок в 2017 г. несмотря на
кризис перешел от восстановления к росту, служит не только позитивная
динамика объема нового бизнеса, но и то, что впервые с докризисного 2013
года численность сотрудников лизинговых компаний стала расти. По
оценкам RAEX (Эксперт РА), основанным на результатах анкетирования, на
01.12.2017 численность персонала лизинговых компаний составляет не менее
11 300 человек, что на 15% больше, чем годом ранее (рисунок 2).
Рисунок 2 – Численность сотрудников лизинговых компаний в России в
периоде 2010 – 2017 гг.
Сумма новых договоров лизинга в 2017 г. составила более 1,1 трлн
рублей против 680 млрд. рублей годом ранее, а объем лизингового портфеля
на 01.12.2017 достиг 3,3 трлн. рублей (таблица 1). Объем полученных
платежей по итогам 2017 г. составил 680 млрд. рублей, что немногим больше
показателя прошлого года. Среднее отношение полученных лизинговых
платежей к портфелю по состоянию на 01.12.2017 составило 43% против
44,2% на 01.12.2016. Средняя оборачиваемость портфеля у компаний,
специализирующихся на розничных сегментах, сохранилась на уровне
прошлого года (около 46 – 47%), однако у лизингодателей, работающих с
16
крупным и дорогостоящим оборудованием, этот показатель снизился с 30 до
23%. Причиной снижения данного уровня стало активное наращивание в
последние два года сделок с оперативным лизингом, при котором арендные
платежи распределены неравномерно, и основная часть долга приходится на
конец договорных сроков. Кроме того, у ряда крупных игроков в портфеле
присутствовали проблемные клиенты, невыплаты которых привели к
падению потока лизинговых платежей. В этой связи на протяжении 2016–
2017 годов были расторгнуты договоры с проблемными клиентами, что
привело к кратковременной просадке размера портфеля у отдельных
лизинговых компаний.
Таблица 2 – Индикаторы развития рынка лизинга
Индекс розничности, рассчитанный как сумма долей розничных
сегментов, в объеме нового бизнеса снизился с 50% в 2016 г. до 48%
относительно аналогичного периода текущего года. Сокращение индекса
обусловлено существенным увеличением объема нового бизнеса в крупных
сегментах, что привело к росту средней суммы лизингового договора с 6,2
млн. рублей до 8,8 млн. рублей. При этом количество заключенных
лизинговых договоров в течение 2017 года, по оценкам агентства, составило
не менее 130 тыс. (рисунок 3).
17
Рисунок 3 – Объем розничных сегментов рынка лизинга в 2012 – 2017 гг.
Объем профинансированных средств за 2017 г. вырос на 15% по
сравнению аналогичным периодом прошлого года. Помимо увеличения
объема в источниках фондирования произошли структурные изменения. Так,
за рассматриваемый период доля банковских кредитов в структуре
профинансированных средств снизилась на 4 п. п., до 56,6%, однако кредиты
по-прежнему остаются ключевым источником финансирования лизинговых
сделок. В течение 2017 г. отмечается, что лизингодатели в большей степени
стали опираться на авансовые платежи, доля которых составляет 14,4% (+2,2
п. п. к аналогичному периоду прошлого года), а доля собственных средств,
напротив, сократилась на 2,5 п. п., до 10,6%. Доля облигаций в структуре
профинансированных средств достигла 10,5%, стоит учитывать, что данный
уровень во многом обеспечен компанией «ГТЛК», которая активно
использует облигационные выпуски для финансирования лизингового
бизнеса. Без учета «ГТЛК» доля облигаций в источниках финансирования
лизинговых сделок за 2017 г. составила бы 4,3%, что незначительно
превосходит прошлогодний уровень (рисунок 4).
Согласно анкетированию лизинговых компаний, средний уровень
маржинальности лизингового бизнеса по итогам 2017 г. составил 4,3%, что
соответствует уровню 2014 года. Возвращение маржи к докризисному
уровню свидетельствует о снижении опасений лизингодателей в отношении
своих клиентов, лизинговые компании стали в меньшей степени закладывать
18
кредитные риски в лизинговый процент.
Рисунок 4 – Источники финансирования деятельности лизинговых компаний
в 2015 – 2017 гг.
Самую высокую маржу показали компании, специализирующиеся на
строительной технике, легковом и грузовом автотранспорте (максимальная
маржа достигает 14%). Самая низкая разница между стоимостью
привлеченных и размещенных средств (около 1,5–2%) характерна для
компаний, работающих с лизингом ж/д и авиатехники. Маржинальность
бизнеса лизингодателей, собственниками которых являются иностранные
собственники, упала за последние три года на 2,3 п. п., до 3%.
Рисунок 5 – Динамика и структура оперативного лизинга в РФ
Как правило, лизингодатели при иностранных структурах работают с
импортным оборудованием, которое значительно подорожало из-за
19
девальвации рубля, что вынудило лизинговые компании снизить размер
маржи ради сохранения клиентской базы. Стоит отметить рост маржи
лизинговых компаний при российских банках (+1,4 п. п., до 4,6%), что во
многом связано с лагом по пересмотру процентной ставки по лизингу после
снижения ставок по привлеченным кредитам лизинговой компании. Поэтому
снижение ставки Банка России еще не отразилось в полной мере на
стоимости лизинга.
В 2017 г. объем оперативного лизинга составил около 147 млрд.
рублей, что на 263% больше результатов аналогичного периода прошлого
года. Кроме того, объем оперативного лизинга, достигнутый в текущем году,
является максимальным за всю историю российского рынка лизинга. В целом
по итогам 2017 г. на аренду пришлось около 21% объема нового бизнеса
против 12% годом ранее (рисунок 6). Доля аренды в лизинговом портфеле
также существенно выросла до 17,4% на 01.12.2017 против 5,3% на
01.12.2016.
Рисунок 6 – Доля оперативного лизинга в структуре нового бизнеса за 2017
года достигла 21%
Концентрация на лидерах в новом бизнесе оперативного лизинга
значительно выше, чем в финансовом: так, на долю топ-3 арендодателей
приходится 72% рынка (таблица 3), при этом доля трех крупнейших
компаний в финансовом лизинге составляет более 70%.
20
Таблица 3 – Топ-10 лидеров по объему оперативного лизинга в РФ
№
Наименование компании
Новый бизнес по
оперативному
лизингу / аренде в
2017 г., млн. руб.
Доля
оперативного
лизинга в
новом бизнесе
ЛК, %
Доля
компании на
рынке
оперативного
лизинга, %
1
«СБЕРБАНК ЛИЗИНГ» (ГК)
55 536
54,5
37,8
2
«ВЭБ-лизинг»
25 677
45,5
17,5
3
Государственная транспортная
лизинговая компания
24 810
27,4
16,9
4
«ТрансФин-М»
14 269
58,9
9,7
5
«РЕЙЛ1520» (ГК)
7 841
100
5,3
6
«Транслизинг-сервис»
6 065
100
4,1
7
«Мэйджор Лизинг»
1 356
18,0
0,9
8
«Газпромбанк Лизинг» (ГК)
1 055
4,8
0,7
9
«Опцион-ТМ»
582
59,2
0,4
10
«КАМАЗ-ЛИЗИНГ» (ГК)
329
6,3
0,2
Высокий уровень концентрации рынка на ограниченном круге
лизинговых компаний связан со спецификой оперативного лизинга, который
в большей степени востребован крупными клиентами. Данный вид лизинга
востребован корпоративными клиентами, так как позволяет более гибко
управлять транспортным парком в условиях нестабильности и не обязывает
выкупать имущество по окончании договора.
Сегмент оперативного лизинга по итогам 2017 года преимущественно
формируют ж/д и авиатехника, на данные сегменты в совокупности
приходится около 97% всей аренды (рисунок 7).
Рисунок 7 – Структура оперативного лизинга в 2017 г. в РФ
Поддержку оперлизингу воздушных судов в 2017 году, прежде всего,
21
оказало субсидирование государством арендных платежей. «Без
господдержки по субсидированию аренды отечественных самолетов
региональная авиация будет нежизнеспособна. Во всем мире она, так или
иначе, поддерживается государством. Другой вопрос в том, что меры
государственной поддержки не должны расслаблять производителей,
которым следует стремиться к снижению себестоимости.
В операционной аренде использование предмета лизинга
ограничивается сроком договора, что дает возможность лизингополучателю
быстро заменить технику в случае ее морального устаревания. Кроме того,
снижение процентных ставок, обусловленное пересмотром ключевой ставки
Банка России, будет способствовать повышению привлекательности
оперлизинга, т.е. по мере снижения процентной ставки растет эффективность
применения лизинга, так как снижается процентная нагрузка по всей
инвестиции. В операционном лизинге за счет большого balloon payment
процент влияет более существенно, чем при финансовом лизинге. А чем
меньше проценты, тем более конкурентоспособным становится предложение
операционного лизинга.
По итогам 2017 г. лидером рынка лизинга в России стало АО
«Сбербанк Лизинг», нарастившее объем нового бизнеса на 163%, годом
ранее компания была на третьей строке в рэнкинге. Второе место по объему
нового бизнеса на лизинговом рынке удерживает ПАО «ГТЛК», а третью
позицию в рэнкинге занимает «ВТБ Лизинг». Как и прежде, отмечается
высокая концентрация рынка на крупнейших лизингодателях, которая
продолжает расти. Так, по итогам 2017-го на топ-3 лизинговые компании
приходится около 37% нового бизнеса (годом ранее 35%). Стоит отметить,
что бизнес трех крупнейших игроков формирует 88% авиасегмента, 38%
железнодорожного лизинга и четверть рынка лизинга грузовиков. Доля топ-
10 в объеме нового бизнеса за январь – сентябрь текущего года выросла с 64
до 67%, а на 20 крупнейших лизингодателей приходится уже 80% против
78% годом ранее.