54
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Темп
роста,
%
Выручка, тыс.
руб.
168505
207159
224524
317090
269706
163,4
Себестоимость
продаж, тыс.
руб.
(82232)
(99334)
(93240)
(129751)
(133910)
-
EBITDA, тыс. руб.
69100
93857
118498
176418
126890
183,6
Маржа EBITDA,
%
41
45
53
56
46
-
Валовая
прибыль, тыс.
руб.
85559
106616
130075
186130
140262
163,9
Прибыль от
основной
деятельности,
тыс. руб.
56871
74376
97169
142965
99083
174,2
Прибыль до
налога на
прибыль, тыс.
руб.
41501
(7797)
41316
169739
100790
в 2,4
раза
Прибыль за
период, тыс. руб.
31837
(16832)
32192
133471
78616
в 2,5
раза
Маржа чистой
прибыль, %
19
-
14
42
29
-
EPS, руб.
4,26
(2,44)
4,17
17,85
10,47
в 2,4
раза
Продажи
алмазов, млн.
карат
38,0
39,6
30,0
40,0
41,2
108,4
Таблица 12 позволяет сделать вывод о финансовых результатах АК
«АЛРОСА» (ПАО) за последние 5лет.
Необходимо отметить, следующее:
1. За период 2013 - 2017 г.г выручка увеличилась на 63,4%.
Стоит отметить, что основная доля выручки компании образуется за счёт
продажи алмазов на экспорт (87%). Именно объём добываемых алмазов и цена
на данный товар во многом определяет динамику выручки для компании
рисунок 6.
55
Рисунок 6. Структура выручки от продаж АК «АЛРОСА» (ПАО) в
2017 году
На рисунке 7 представлена динамика выручки АК «АЛРОСА» (ПАО) за
период 2013 - 2017 г.г.
Рисунок 7. Выручка АК «АЛРОСА» (ПАО) за последние 5 лет
2. Показатель EBITDA за последние 5 лет увеличился на 83,6%. Данный
показатель показывает финансовый результат компании, исключая влияние
56
эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным
средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации.
3. Следует отметить, что показатель валовой прибыль за последние 5 лет
увеличился на 63,9%, значение прибыли от основной деятельности на 74,2%.
4. Значительности выросли такие показатели, как Прибыль до налога на
прибыль в 2,4 раза и прибыль за период - в 2,5 раза.
5. В 2,5 раза вырос показатель EPS, показывающий сколько рублей
прибыли компания заработала за период на одну акцию.
6. Необходимо отметить, рост продажи алмазов за последние 5лет,
который составил 8,4%.
На рисунке 8 представлена динамика показателей чистой прибыли и
операционного денежного потока АК «АЛРОСА» (ПАО) за последние 5лет.
Рисунок 8. Чистая прибыль и операционный денежный поток АК
«АЛРОСА» (ПАО) 2013 - 2017 г.г.
Операционный денежный поток в 2017 году составил 100 464 млн.
рублей., что на 30% ниже показателя 2016 года, на 87% выше показателя 2013
года. Размер чистой прибыли в 2017 году составил 77075 млн. рублей. По
сравнению с 2016 годом показатель чистой прибыли снизился на 41,3%
(рисунок 9).
57
Дивидендная политика компании «АЛРОСА» рассчитывает выплаты в
размере 35% от чистой прибыли по МСФО. Однако по итогам 2015 г., 2016 г.
выплаты акционерам составили 50% от чистой прибыли согласно новому
законодательству, в котором установлен один предел для госкомпаний.
По итогу 2016 год ПАО «АК «АЛРОСА» выплата акционерам составила
8,93 рубля на 1 акцию, это в 4,3 раза больше уровня 2015 года и 6,1 раза больше
выплат 2013 года.
Рисунок 9. Дивиденды АК «АЛРОСА» (ПАО)
На цену оказывают существенное влияние тенденции спроса на алмазы, а
также размеры запасов сырья.
Ожидается, что США, Китай и Индия окажутся ключевыми рынками
потребления ювелирных изделий с бриллиантами в долгосрочной перспективе:
- основным драйвером для потребления ювелирных изделий с
бриллиантами в США будет рост доходов населения;
- ожидается экономический рост в Китае и Индии, увеличение прослойки
среднего класса, что поддержит долгосрочную тенденцию спроса.
Подводя итоги главы 2, необходимо отметить, что проведенный анализа
финансовой деятельности АК «АЛРОСА» (ПАО) позволил сделать следующие
выводы:
58
анализ баланса организации показал, что организация постепенно
улучшает свою финансовую устойчивость. Финансово-хозяйственная
деятельность компании АК «АЛРОСА» (ПАО) способствовала увеличению его
собственного капитала, что, говорит о об отсутствии недостатка корпорации в
собственных оборотных средств. Изменение динамики капитала может быть
интерпретировано по-разному с позиций кредиторов, инвесторов, и самой
организации. Оборотные активы организации характеризуются большой долей
товарно-материальных запасов, с незначительной долей торговой и прочей
дебиторской задолженностью, имеющей динамику рост, что в целом является
крайне благоприятным фактором при увеличении денежных средств и их
эквивалентов для деятельности АК «АЛРОСА» (ПАО).
- анализ финансовой устойчивости исследуемой корпорации показал,
что, не смотря на низкие значения некоторых коэффициентов финансовой
устойчивости, стоит отметить благоприятную тенденцию улучшения и роста
данных показателей, приближение их к нормативным отметкам.
подробная оценка финансового состояния исследуемой организации
показал, что оно находится на достаточно высоком уровне. При этом анализ
показателей говорит о достаточной платежеспособности.
анализ показателей деловой активности и анализ скорости их оборота
показали, что у большинства из них эта скорость незначительно уменьшилась,
что свидетельствует о незначительном спаде деловой активности корпорации;
анализ рентабельности позволил проследить динамику снижения
некоторых основополагающих показателей, в результате чего произошла
потеря прибыльности деятельности данной организации.
Таким образом, компания АК «АЛРОСА» (ПАО) планомерно наращивает
темпы, обладая достаточным запасом ресурсов и средств, что подтверждает
устойчивое финансовое состоянии корпорации.
59
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОРПОРАЦИИ АК «АЛРОСА»
(ПАО)
3.1. Пути совершенствования финансово-хозяйственной деятельности
корпорации
Осуществив анализ АК «АЛРОСА» (ПАО) за 2015 - 2017 г.г., можно
сделать вывод, что корпорация не находится в тяжелом финансовом состоянии,
однако, следует направить усилия на улучшение финансового состояния
корпорации, реализовав ряд определенных мероприятий.
Главная цель дальнейшей финансово-хозяйственной деятельности
корпорации - увеличение финансовых результатов деятельности.
По результатам финансового анализа были получены коэффициенты, не
соответствующие нормативным значениям. К ним относятся:
1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
Рассчитанные значения отрицательные и гораздо ниже нормативного, что
свидетельствует об отсутствии у предприятия достаточных собственных
оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. При
нормативном значение ≥ 0,1, коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами в АК «АЛРОСА» (ПАО) в 2017 г. составляет -0,4.
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами.
В этом случае показатель также имеет отрицательное значение, которое
противоречит нормативному значению, что означает низкую степень покрытия
материальных запасов собственными средствами, а также высокую потребность
в привлечении заемных. При нормативном значение > 0,6-0,8, коэффициент
обеспеченности материальных запасов собственными средствами в АК
«АЛРОСА» (ПАО) в 2017 г. составляет -0,8.
3. Коэффициент маневренности собственного капитала.
Данный коэффициент также имеет отрицательные значения, которые не
подходят под нормативные. При нормативном значение ≥ 0,2-0,5, коэффициент
60
маневренности собственного капитала в АК «АЛРОСА» (ПАО) в 2017 г.
составляет -0,1. Подобная ситуация говорит о неспособности АК «АЛРОСА»
(ПАО) поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять
оборотные средства за счет собственных оборотных источников, то есть чем
дальше значение показателя к нижней границе, тем меньше возможность
финансового маневра.
4. В результате анализа показателей ликвидности было выявлено, что
нарушены условия ликвидности, корпорация АЛРОСА имеет недостаток
собственных оборотных средств.
Коэффициент текущей ликвидности АК «АЛРОСА» (ПАО) выше
нормативных показателей, что говорит о том, то оборотные активы больше
краткосрочных обязательств, и они используются недостаточно активно.
Таким образом, корпорации АК «АЛРОСА» (ПАО) в ближайшие годы
следует сосредоточиться на следующих мерах, которые поспособствуют
совершенствования финансово-хозяйственной деятельности корпорации, а
именно:
1. Увеличение собственных оборотных средств, необходимых для
финансовой устойчивости корпорации. Для этого следует внедрить следующий
комплекс мероприятий:
1.1. Уменьшение дебиторской задолженности или сведение ее к нулю.
Компании следует внедрить мероприятия, устремленные на снижение
дебиторской задолженности и предотвращение неплатежей. К таким мерам,
следует отнести:
1.1.1. Слежение за соотношением дебиторской и кредиторской
задолженностей, так как существенное превышение дебиторской
задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости корпорации и
сделает необходимым привлечение дополнительных источников
финансирования;
61
1.1.2. Ориентированность, в большей степени, на рост количества
заказчиков для снижения масштаба риска неуплаты, значительного при
присутствии монопольного заказчика;
1.1.3. Осуществление контроля за состоянием расчетов по просроченным
задолженностям.
Следует расширить систему авансовых платежей, так как в условиях
инфляции любая отсрочка платежа приводит к тому, что корпорация
действительно получает исключительно часть стоимости выполненных работы.
1.1.4. Своевременное определение недопустимых видов дебиторской
задолженности, к которым, в первую очередь, относятся:
- просроченная задолженность поставщикам выше 6 месяцев;
- просроченная задолженность покупателей выше 3 месяцев;
- задолженность выше 1 месяца.
Для поддержания необходимого уровня для корпорации дебиторской
задолженности и ее уменьшения следует более жесткий контроль над
своевременностью оплаты счетов и величины предоставляемого кредита, то
есть в зависимости от важности клиента в корпорации должен быть определен
определенный лимит кредитования, превышение которого не допускается.
Дебиторская задолженность обязана быть четко регламентирована по
срокам, видам и суммам. Обязательно обязан производиться мониторинг
финансового состояния дебиторов.
За счет реализации данных направлений в корпорации возможно
уменьшение дебиторской задолженности на 70%, что отразится на росте
выручки от реализации.
Дебиторская задолженность = 29637 - 29637*70% = 8891,1 млн.руб.
Выручка от реализации = 269706+29637*70% = 290451,9
Это приведет к увеличению оборотов оборотных средств:
К
об.об.ср
. = 290451,9 / ((168526+172856)/2) = 1,7
62
Следовательно, к сокращению продолжительности одного оборота
оборотных средств:
Д = 365 / 1,7 = 214 дн.
Тем самым повыситься эффективность использования оборотных средств
и увеличится прибыль предприятия.
2. Увеличение суммы наиболее ликвидных активов
Суммарные капиталовложения АК «АЛРОСА» (ПАО) на семь лет
запланированы в объеме 168 млрд рублей, причем предусмотрено их
постепенное уменьшение с 32 млрд рублей в 2018 году до 26-29 млрд рублей
ежегодно в 2019-2021 годах и до 15-20 млрд рублей — в 2022-2024 годах,
сообщает «Прайм».
Суммарные капиталовложения, предназначенные для
алмазодобывающего сегмента, в 2018-2024 годах запланированы на уровне 123
млрд рублей, что равняется 75% от общего показателя. Капиталовложения в
расширение производственных мощностей составляют 40 % (48 млрд рублей)
от совокупных инвестиций алмазодобывающего сегмента (это меньше, чем в
2014-2017 годах, когда эта доля превышала 50%).
Ключевые проекты по расширению производственных мощностей на
2018-2024 годы включают разработку Верхне-Мунского месторождения (14,1
млрд рублей), завершение строительства рудника глубокого залегания
«Удачный» (12,5 млрд рублей) и разработку сверхглубинных горизонтов на
подземном руднике «Интернациональный» (4,9 млрд рублей; запуск
запланирован на 2021 год, выход на проектную мощность предполагается в
2024 году). АК «АЛРОСА» (ПАО) ожидает, что внутренняя норма доходности
у всех проектов будет находиться на уровне 22-52 %. В целом эксперты
считаем, что капиталовложения в расширение производственных мощностей
достаточно низкие и позволят АК «АЛРОСА» (ПАО) выйти на средний уровень
ежегодного производства в 38 млн карат.
АК «АЛРОСА» (ПАО) планирует в 2035 году завершить отработку
карьера "Юбилейный" и в 2036 году перейти на добычу подземным способом.
63
Выход на проектную мощность ожидается в 2039 году (1,8 млн тонн руды).
Сооружение подземного рудника начнется в 2028 году. Информации о
капиталовложениях нет, однако АЛРОСА рассматривает возможность
обращения за господдержкой, т.к. проект, по оценкам, будет весьма
капиталоемким.
По данным СМИ, восстановление рудника «Мир» в инвестиционной
программе не учитывается, поскольку, как указано в документе, у компании
пока нет утвержденных технических решений по этому проекту. В 2018-2024
годах на баланс планируется поставить новые запасы в объеме 154 млн карат.
Это меньше потенциального объема истощения имеющихся сейчас запасов в
течение указанного периода — около 260 млн карат, если моделировать
годовой объем добычи на уровне 38 млн карат.
По прогнозным данным уже в 2018 году капиталовложение составит 32
млн. руб., что приведет к расширению производственных мощностей
составляют на 40 % (48 млрд рублей) от совокупных инвестиций
алмазодобывающего сегмента (это меньше, чем в 2014-2017 годах, когда эта
доля превышала 50%).
Данный факт скажется на росте добычи алмазов и, как следствии,
прибыли корпорации на 40%.
Прибыль от основной деятельности в 2017 г. = 99083 млн. руб.
Прогнозируемая прибыль в 2018 г. = 99083*99083*40% = 138716,2 млн.
руб.
3. Повысить уровень материальных запасов собственными средствами.
К 2030 г. планируется увеличить запасы до 600 млн карат. При
существующем производственном плане добыча составляет 38 млн карат
ежегодно.
В 2017 г. продажа алмазов составила 41,2 млн. карат
Прогнозируемая продажа алмазов = 41,2+38*70% = 67,8 млн. карат
Запасы 2017 г. = 91976+91976*30% = 119568,8 млн. руб.
Данный показатель приведёт к росту прибыли в 1,5 раза.