3.2 Экономическое обоснование предлагаемых мероприятий
Для того чтобы оценить эффективность предполагаемых мер по
повышению платежеспособности, необходимо определить, какие мероприятия
из предложенных в пункте 3.1 будут более целесообразными для деятельности
компании АО «Фармстандарт».
Выкуп акций у своих акционеров, осуществленный в 2018 году может
представлять собой срочную меру, необходимость которой была продиктована
существенными изменениями на рынке в результате усиления общего мирового
кризиса и кризиса в России, в частности. Операции по выкупу акций из
владения акционеров могут осуществляться по разным обстоятельствам.
Зачастую причиной такого решения компании является необходимость
поддержания стоимости своих эмитируемых ценных бумаг на прежнем уровне.
В результате такой операции предприятие получает возможность увеличить
размер прибыли, приходящийся на одну обыкновенную акцию, что на практике
влечет за собой усиление доверия к фирме со стороны клиентов, поставщиков,
а также стратегических партнеров данной компании. Осуществление выкупа
акций у акционеров компаниями также может происходить для того, чтобы
снизить избыточную ликвидность, которая не является положительным
аспектом для ее деятельности, поскольку означает, что имеющиеся у
предприятия деньги «не работают». Применение данной меры воздействия на
состояние компании может производится для модернизации структуры
капитала предприятия при ее неблагоприятном состоянии, получения
желаемых льгот относительно налога на дивиденды по данным ценным
бумагам, а также использования выкупленных из владения акций в качестве
оплаты приобретений других компаний.
Компания АО «Фармстандарт» не раскрывает информацию о причинах
принятия решения, повлекшего изъятие из обращения акций на сумму 3132486
тыс. руб. В связи с этим принять решение об их обратной продаже в полном
объеме не представляется возможным.
Привлечение долгосрочного кредита для поддержания
функционирования компании на необходимом высоком уровне могло бы стать
ключевым решением относительно увеличения платежеспособности
предприятия. Однако по результатам проведенного финансового анализа было
выяснено, что АО «Фармстандарт» достаточно длительный период времени
показывает высокую вероятность банкротства. В 2018 году в результате
произошедших изменений в структуре активов и пассивов у предприятия была
зафиксирована также низкая степень кредитоспособности, что не дает
оснований предполагать возможность получения крупного займа. В качестве
еще одного фактора, препятствующего реализации данного мероприятия, также
выделяется тот факт, что в 2018 году компанией был привлечен долгосрочный
кредит на сумму 2000000 тыс. руб. По приведенным данным становится
очевидно, что компании АО «Фармстандарт» будет сложно осуществить
данное мероприятие.
Следующим возможным путем решения сложившихся в 2018 году
проблем относительно платежеспособности предприятия является продажа
основных средств. Данный способ покрытия существующего недостатка
собственного оборотного капитала применяется компаниями, имеющими в
своем ведении достаточно большое количество машин и оборудования,
позволяющее уменьшить размер статьи «Основные средства» бухгалтерского
баланса предприятия без ущерба его деятельности. В случае с АО
«Фармстандарт» реализация данного предложения повлечет за собой
значительные негативные последствия для его функционирования. Общая
стоимость основных средств компании на 2018 год составила 375205 тыс. руб.,
что является незначительным в масштабах деятельности данного предприятия.
При прочих равных условиях продажа части оборудования не покроет
существующий разрыв между статьями «Капитал и резервы» и «Внеоборотные
активы», а значит данное мероприятие является неэффективным.
Снижение затрат на производство продукции является одним из самых
часто применяемых методов повышения платежеспособности предприятий.
Благодаря созданию стратегии по уменьшению затрат на сырье и материалы
снижается величина запасов на складе компании, что соответственно
положительно влияет на результаты финансового анализа платежеспособности.
Однако следует помнить, что АО «Фармстандарт» является фармацевтической
компанией и ведет свою деятельность на рынке лекарственных препаратов.
Погоня за уменьшением себестоимости производимых лекарств может
привести к снижению их эффективности и безопасности их использования для
человека. Предприятие также осуществляет затраты, связанные с привлечением
к созданию препаратов зарубежных коллег, что способствует росту качества
производимой продукции. Отказ от соавторства с мировыми учеными и
использования зарубежного опыта также скажется на качестве товара. В
качестве приемлемого решения в данном случае может выступать продажа
части сырья и материалов компании.
Уменьшение величины дебиторской задолженности компании также
часто используется предприятиями для достижения поставленных
руководством задач. В различных методиках оценки финансового состояния
предприятия данная мера воздействия на состояние платежеспособности
является основной наряду с повышением ликвидности. В применяемой в
данной выпускной квалификационной работе методологии дебиторская
задолженность не выделяется как факторный показатель платежеспособности.
Изменение размера данной статьи актива баланса не повлечет за собой
повышение степени финансовой устойчивости предприятия и, следовательно,
не повлияет на рост степени платежеспособности компании. Для используемой
методологии оценки финансового состояния предприятия — это мероприятие
не является эффективным.
Целью представленных предложений является вывод АО
«Фармстандарт» на нормальный уровень платежеспособности. В качестве
наиболее приемлемых мер воздействия на состояние платежеспособности АО
«Фармстандарт» были выделены:
1) продажа готовой продукции со скидкой;
2) продажа сырья и материалов;
3) сокращение величины финансовых вложений компаний;
4) продажа собственных акций, выкупленных у акционеров.
На 2018 год общая сумма готовой продукции компании составляла
2830202 тыс. руб. Для сравнения, в 2016 году величина той же строки баланса
была равна 1521613 тыс. руб. Такой существенный рост величины готовой
продукции за рассматриваемый период негативно сказался на финансовой
устойчивости компании, поскольку он повлек за собой и общее увеличение
статьи «Запасы», которая является непосредственным факторным показателем
платежеспособности предприятия.
Состав готовой продукции компании АО «Фармстандарт» представлен
перечнем лекарственных препаратов различного действия, таких как: Азитрокс,
Акорта, Альтевир, Амиксин, Арбидол, Артрозан, Афобазол, Аципол, Биосулин,
Блоктран, Гематоген детский, Глимепирид, Глюконорм, Диаскинтест,
Инфибета, Коагил, Коделак, Комбилипен, Компливит, Конвалис, Лактазар,
Лактонорм, Липтонорм, Магнелис и многие другие. Прогнозные цены с учетом
скидок на весь ассортимент выпускаемой продукции представлен в Таблице
3.1. За основу взяты максимальные дозировки препаратов.
Таблица 3.1 – Прогнозные цены лекарственных препаратов АО
«Фармстандарт»
33
№ Наименование препарата
Цена
производителя
с максимальной
надбавкой, руб.
Цена со
скидкой
3%, руб.
Цена со
скидкой
5%, руб.
1. Азитрокс 205,50 199,34 195,23
2. Акорта 687,80 667,17 653,41
3. Альтевир 1561,70 1514,85 1483,62
33
Данные для таблицы взяты с официального сайта компании АО «Фармстандарт».
данная таблица составлена для облегчения расчетов и наглядности выводов.
Продолжение Таблицы 3.1 – Прогнозные цены лекарственных препаратов
АО «Фармстандарт»
№ Наименование препарата
Цена
производителя
с максимальной
надбавкой, руб.
Цена со
скидкой
3%, руб.
Цена со
скидкой
5%, руб.
4. Амиксин 840,90 815,67 798,86
5. Арбидол 729,60 707,71 693,12
6. Артрозан 316,40 306,91 300,58
7. Афобазол 239,80 232,61 227,81
9. Аципол 217,20 210,68 206,34
10. Биосулин Н 1038,30 1007,15 986,39
11. Биосулин Р 1020,90 990,27 969,86
12. Блоктран 268,75 260,69 255,31
13. Глимепирид 250,80 243,28 238,26
14. Глюконорм 201,50 195,46 191,43
15. Диаскинтест 1573,50 1526,30 1494,83
16. Инфибета 12320,00 11950,40 11704,00
17. Коагил-VII 36614,00 35515,58 34783,30
18. Коделак бронхо 133,60 129,59 126,92
19. Коделак и Коделак Фито 120,50 116,89 114,48
20. Коделак Нео 127,30 123,48 120,94
21. Комбилипен 205,50 199,34 195,23
22. Компливит 245,30 237,94 233,04
23. Конвалис 367,20 356,18 348,84
24. Лактазар 534,80 518,76 508,06
25. Лакторном 285,20 276,64 270,94
26. Липтонорм 273,40 265,20 259,73
27. Магнелис В6 360,20 349,39 342,19
28. Максиколд 153,90 149,28 146,21
29. Медира 499,00 484,03 474,05
30. Милдронат 528,70 512,84 502,27
31. Нейпомакс 6057,40 5875,68 5754,53
32. Некст 136,70 132,60 129,87
33. Неосмектин 253,90 246,28 241,21
Продолжение Таблицы 3.1 – Прогнозные цены лекарственных препаратов
АО «Фармстандарт»
№
Наименование препарата
Цена
производителя
с
максимальной
надбавкой, руб.
Цена со
скидкой
3%, руб.
Цена со
скидкой
5%, руб.
34.
Нитроспрей
110,20
106,89
104,69
35.
Ноопепт
260,90
253,07
247,86
36.
Октолипен
546,95
530,54
519,60
37.
Пенталгин
116,40
112,91
110,58
38.
Пенталгин-Н
144,50
140,17
137,28
39.
Растан
1277,40
1239,08
1213,53
40.
Рениптил
126,60
122,80
120,27
41.
Риностоп
22,00
21,34
20,90
42.
Селмевит
237,50
230,38
225,63
43.
Селмевит Интенсив
250,80
243,28
238,26
44.
Термикон
243,00
235,71
230,85
45.
Флюкостат
322,70
313,02
306,57
46.
Фосфоглив
494,80
479,96
470,06
47.
Форметин
216,40
209,91
205,58
48.
Цикловита
326,20
316,41
309,89
49.
Цинокап
695,60
674,73
660,82
В зависимости от того, каким предприятиям будет продаваться тот какой-
либо препарат, будут использованы разные виды цены. Поскольку данные о
количестве тех или иных товаров на складе компания АО «Фармстандарт» не
предоставляет, имеет смысл спрогнозировать общий объем продаж готовой
продукции в разрезе отдельных дистрибьюторов.
Для достижения поставленной цели необходимо продать готовой
продукции на сумму 1300000 тыс. руб. Дистрибьюторами компании АО
«Фармстандарт» является множество различных аптек по всему г. Москва,
однако продажа такой большой суммы продукции возможна только при
участии крупных сетей аптек.
На сегодняшний день ведущим журналом об индустрии здравоохранения
Vedemecum составлен рейтинг наиболее крупных с точки зрения объемов
продаж аптечных сетей. В Москве по данным рейтинга наиболее крупными
являются следующие:
- ООО «Ригла»;
- ПАО «Аптечная сеть 36,6»;
- ООО «Доктор Столетов&Озерки».
Данные аптечные сети характеризуются большим объемом продаж и
значительными темпами роста данного показателя, что дает возможность
говорить о надежности данных дистрибьюторов и возможности продажи ими
существенного количества препаратов. В связи с этим скидка, предложенная в
качестве бонуса за совершение крупной покупки лекарственных препаратов для
данных партнеров, будет меньше, чем для более мелких сетей аптек.
В бухгалтерском балансе компании готовая продукция отражается по
своей фактической стоимости. Это означает, что при ее продаже предприятие
увеличивает цену продукции на величину надбавки. При этом большая часть
всех производимых лекарственных препаратов данной компании включена в
список жизненно необходимых. АО «Фармстандарт» осуществляет отпуск
своей продукции в соответствии с установленными тарифами на жизненно
необходимые препараты по г. Москва. Общая сумма надбавки на готовую
продукцию компании составляет 15%. Для обеспечения беспрепятственной
продажи данного количества готовой продукции предложим главным
дистрибьюторам, представленным вышеперечисленными компаниями, скидку в
3% от стандартной стоимости товара. Другим аптечным сетям будет
предложена скидка в 5% от стоимости продаваемого им объема готовой
продукции с целью обеспечения гарантий заключения данной сделки с более
мелкими дистрибьюторами. Объемы совершаемых продаж и их общая
стоимость представлены в Таблице 3.2.
Таблица 3.2 – Объемы продаж готовой продукции
34
№
Наименование
дистрибьютора
Объем
готовой
продукции,
тыс. руб.
Стоимость продажи
готовой продукции с
максимальной
надбавкой, тыс. руб.
Размер
скидки,
%
Сумма
полученных
денежных
средств, тыс.
руб.
1. ООО «Ригла» 200000 230000 3 223100
2.
ПАО «Аптечная
сеть 36,6»
200000 230000
3
223100
3.
ООО «Доктор
Столетов&Озерки»
200000 230000
3
223100
4. ООО «А5 Group» 140000 161000 5 152950
5.
ООО «Самсон-
Фарма»
140000 161000
5
152950
6.
ООО «Старый
лекарь»
140000 161000
5
152950
7. ООО «Нео-Фарм» 140000 161000 5 152950
8. ООО «Флория» 140000 161000 5 152950
Итого 1300000 1495000 1434050
В результате получим следующие изменения в балансе:
- уменьшение строки «Готовая продукция» на 1300000 тыс. руб.;
- увеличение строки «Денежные средства» на 1434050 тыс. руб.
(поступления от продажи готовой продукции с установленными скидками);
- увеличение строки «Нераспределенная прибыль» на 134050 тыс. руб.
Величина сырья и материалов компании в 2018 году выросла до 104277
тыс. руб. при том, что в 2017 году та же строка баланса предприятия составляла
52707 тыс. руб. Увеличение размера материалов для производства продукции
почти в 2 раза также негативно сказалось на росте величины запасов. Снижение
суммы данной строки на 50000 тыс. руб. (приблизительно до прошлогоднего
показателя) не навредит деятельности компании, но при этом улучшит ее
финансовое состояние. В результате получим следующие изменения:
- уменьшение строки «Сырье и материалы» на 50000 тыс. руб.;
34
Данные взяты из бухгалтерского баланса АО «Фармстандарт» за 2018 г. Таблица
составлена автором для облегчения расчетов и наглядности выводов.
- увеличение строки «Денежные средства» на 50000 тыс. руб. Продажа
будет осуществляться по балансовой стоимости.
Большую часть финансовых вложений АО «Фармстандарт» составляют
акции дочерних компаний. В 2018 году размер данной статьи баланса
предприятия был уменьшен на 2223177 тыс. руб. Это говорит о том, что
предприятие проводит политику компенсации снижения величины капитала и
резервов путем уменьшения размера внеоборотных активов за счет продажи
своих долгосрочных финансовых вложений. В качестве меры по улучшению
финансового состояния компании можно предложить снизить величину
финансовых вложений еще на 1000000 тыс. руб., что не будет является для АО
«Фармстандарт» существенной потерей влияния. Тогда получим:
- уменьшение статьи «Финансовые вложения» на 1000000 тыс. руб.;
- увеличение статьи «Денежные средства» на 1000000 тыс. руб.
В качестве заключительной меры по поддержанию платежеспособности
предприятия на должном уровне возможно обратиться к продаже части
собственных акций, выкупленных у акционеров. Большая часть этих акций
в таком случае останется во владении АО «Фармстандарт» для дальнейшей
продажи или аннулирования по желанию компании, а небольшая их часть
будет продана, что позволит предприятию выйти в нормальный уровень
финансовой устойчивости. В результате произведенной операции получим:
- уменьшение строки «Собственные акции, выкупленные у акционеров»
на 1100000 тыс. руб.;
- увеличение строки «Денежные средства» на 1100000 тыс. руб.
Предложенные изменения позволят восстановить необходимый уровень
платежеспособности компании, усилить ее финансовую устойчивость и
поддержать эффективность ее деятельности на должном уровне.