14
Анализ финансовой отчетности дает право оценить
1
:
1. Имущественное состояние предприятия;
2. Степень предпринимательского риска (погашения обязательств перед
третьими лицами);
3. Достаточность капитала, для текущей деятельности и долгосрочных ин-
вестиций;
4. Потребность в дополнительных источниках финансирования;
5. Способность к увеличению капитала;
6. Обоснованность привлечения заемных средств;
7. Целесообразность политики распределения и использования прибыли;
8. Рациональность выбора инвестиций и другие.
Рассмотрим обширно, суть анализа финансовой отчетности в торговых ком-
паниях (рисунок 1.2).
Рисунок 1.2 Анализ финансовой отчетности в торговле
Современный анализ финансовой отчетности в торговых компаниях, посто-
янно изменяется под воздействием растущего влияния среды на условия функци-
онирования компании. Однако меняется его целевая направленность: контрольная
1
И.А. Либерман. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: учебное по-
собие / И.А. Либерман; 4-е изд. - М.: РИОР, 2011. С. 74.
15
функция отступает на второй план и основной упор делается на переход к обос-
нованию управленческих и инвестиционных решений, определению направлений
вложений капитала и оценке их целесообразности.
1
Анализ финансовой отчетности является важным элементом финансового
менеджмента и аудита. Почти все пользователи финансовых отчетов компании,
применяют методы финансового анализа для принятия решений.
Метод финансового анализа устроен на расчете абсолютных и относительных
показателей, характеризующие различные стороны деятельности компании и его
финансовое положение. В прочем, важным является при проведении анализа фи-
нансовой отчетности не расчет показателей, а умение трактовать полученные ре-
зультаты.
Собственники анализируют финансовые отчеты, с целью повышения до-
ходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и
инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по
займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зави-
сит от качества их аналитического обоснования.
2
Перед руководством компании стоит задача правильно использовать данные,
полученные в результате анализа.
Руководству компании не достаточно видеть установление величины пока-
зателей отчетности, они рассчитывают получить выводы о достаточности пла-
тежных средств, нормально ли соотносится собственный и заемный капитал, о
причинах изменения и скорости оборота капитала.
Результаты анализа финансовой отчетности, позволяют выявить уязвимые
места, требующие особого внимания. Часто является достаточным обнаружить эти
1
Э.И. Крылов. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предпри-
ятия. / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Н. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика,
2012. С. 114.
2
А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. Методика финансового анализа деятельности коммерческих
организаций. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2012. С. 77.
16
места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации. Это свидетельствует о
том, что финансовый анализ в современных условиях становится элементом
управления финансами компании.
В настоящее время известны различные методики анализа финансовой от-
четности, это, прежде всего, вертикальный и горизонтальный анализ, а также рас-
чет разнообразных аналитических коэффициентов. Вертикальный анализ заклю-
чается в соотнесении различных статей отчетности за один период. Горизонталь-
ный анализ - это расчет динамики отдельных отчетных показателей с целью вы-
явления и прогнозирования присущих им тенденций.
Основную часть анализа отчетности составляет расчет системы аналитиче-
ских коэффициентов. Они представляют именно ту информацию, которая необ-
ходима для принятия финансовых решений. Анализ соотношений, задаваемых
этими коэффициентами, является ключевым звеном в оценке финансового состо-
яния предприятия. Известны десятки финансово-оперативных коэффициентов,
поэтому многие исследователи разделяют их на группы, выделяя соответствующие
направления (цели, задачи, этапы) анализа. Системная классификация аналитиче-
ских финансовых показателей приведена на рисунке 1.3.
17
Рисунок 1.3 Системная классификация аналитических финансовых показателей
Чтобы провести комплексный анализ финансового состояния необходимо
оценивать коэффициенты из всех девяти классов, обозначенных на рисунке 4.
Чтобы провести анализ финансового состояния за короткое время и менее трудо-
емко, но при этом наглядно, применяется экспресс-анализ. Более же подробная
характеристика имущественного и финансового состояния предприятия, резуль-
татов деятельности предприятия в уже прошедших отчетных периодах, получается
при помощи углубленного анализа. Также углубленный анализ дает представление
о возможностях предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективы.
Углубленный анализ детализирует, дополняет, расширяет отдельные процедуры
экспресс-анализа.
Количественную оценку результатов финансовой деятельности получают
при помощи специальных систем и методов анализа:
18
Горизонтальный финансовый анализ основывается на изучении изме-
нении отдельных финансовых показателей во времени.
Вертикальный финансовый анализ основывается на классификации
показателей финансовой отчетности предприятия, для определения какие статьи
расходов растут быстрее или медленнее относительно продаж.
Сравнительный финансовый анализ, основывается на сравнении одних
и тех же показателей за различные периоды, а также на сравнении данных раз-
личных показателей, сравнение которых может быть подходящим.
Анализ финансовых коэффициентов дает представление об уровне
конкуренции предприятия на конкретный момент времени.
Интегральный финансовый анализ позволяет получить наиболее де-
тальное представление об условиях формирования, а момент риска отдельных
объединенных финансовых показателей.
Насколько анализ успешен, показывают различные обстоятельства. Вот пять
основных принципов:
1. Перед началом выполнения анализа, необходимо составить точный план
действий, такие как составление моделей таблиц, последовательность расчета
показателей и необходимых источников информации.
2. Схема анализа должна быть построена по принципу «от общего к частно-
му».
3. Полученные отрицательные или положительные отклонения от норма-
тивных или плановых значений должны внимательно анализироваться для выяв-
ления основных причин, которые привели к данным отклонениям.
4. При отбирая показателей необходимо объяснять закономерность их объ-
единения в группы.
5. При выполнении анализа наиболее важно выявить закономерности и
направленности, чем стремление к точности оценок.
19
В зависимости от имеющихся данных, степени владения методиками анализа,
наличия времени и технических средств, анализ финансового состояния предпри-
ятия может быть выполнен с различной долей конкретизации.
Ковалев В.В. и Савицкая Г.В. уделяют особое внимание расчету порога
рентабельности и запаса финансовой прочности.
Порог рентабельности — это величина объема продаж при котором компа-
ния, не получая прибыли, может покрыть все свои текущие расходы. Другими
словами, это тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни
прибыли, ни убытка. В общем, рентабельность — относительный показатель до-
ходности и обычно выражается в процентах или в прибыли на единицу вложенных
средств.
Пройдя порог рентабельности, компания имеет дополнительную сумму ва-
ловой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса при-
были.
1
Запас финансовой прочности показывает, до какого уровня можно умень-
шить размер выручки от реализации, до того, как будет достигнут размер крити-
ческой выручки. При дальнейшем понижении размера выручки предприятие
начнет приносить убытки, определяется это путем вычитания из суммарной вы-
ручки ее критического значения. Так же он может быть легко рассчитан с помощью
показателей анализа величин в точке безубыточности. Ситуация на предприятии
более стабильная при большом запасе финансовой прочности.
Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом
рентабельности составляет запас финансовой прочности.
По мнению В.В. Ковалева, анализ финансового состояния компании можно
разделить на три части:
1. Оценка имущественного положения и структуры капитала, включающая в
1
А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. Финансовый анализ. Учебник М.: ТК Велби. Изд-во Проспект.
2012. С. 154.
20
себя анализ размещения капитала и анализ источников формирования капитала.
2. Оценка эффективности и интенсивности использования капитала, вклю-
чает в себя анализ рентабельности капитала (его доходность) и анализ оборачива-
емости капитала.
3. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности, включает в себя
анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности, и
оценку кредитоспособности и риска банкротства.
Таким образом, в систему показателей, характеризующих финансовое со-
стояние компании, относятся показатели: ликвидности, финансовой устойчивости,
деловой активности и рентабельности.
I. Показатели ликвидности (платежеспособности) компании.
Ликвидность баланса – это показатель того, насколько при помощи своих
активов предприятие способно покрыть обязательства перед кредиторами. От
степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Призна-
ком ликвидности является формальное превышение стоимости оборотных активов
над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благо-
приятно финансовое состояние предприятия с точки зрения ликвидности.
При проведении анализа баланса на ликвидность группируют статьи активов
и пассивов. Активы группируют по степени ликвидности, а пассивы, по срочности
погашения обязательств (таблица 1.1).
Таблица 1.1 Группировка статей активов и пассивов для проведения анализа
баланса предприятия на ликвидность.
Для оценки ликвидности баланса необходимо провести сравнение каждой
21
группы актива (А) с соответствующей группой пассива (П) с учетом фактора вре-
мени (таблица 1.2).
Таблица 1.2 Показатели сравнения групп статей баланса.
На основании сравнения групп активов с соответствующими группами пас-
сивов делаются выводы о ликвидности баланса предприятия. Выводы могут быть
следующими:
неравенство А1+А2 ≥ П1+П2; А4 ≤ П4, при выполнении которого текущая
ликвидность говорит о платежеспособности предприятия, в противном случае о
неплатежеспособности на ближайший к анализируемому моменту промежуток
времени;
неравенства А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Перспективная ликвидность – это прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:
выполнение неравенства А4 ≤ П4 говорит о недостаточном уровне пер-
спективной ликвидности:
при выполнении неравенства А4 ≥ П4 баланс неликвиден.
22
Но анализ ликвидности баланса по выше указанной схеме является прибли-
зительным. Наиболее точные показатели дает анализ платежеспособности при
помощи финансовых коэффициентов, таких как:
- Коэффициент текущей ликвидности - это основной показатель платеже-
способности предприятия. Он показывает, достаточно ли у предприятия средств,
которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств в
течение года, и определяется по формуле:
Нормальное значение этого коэффициента принято в промежутке от 1 до 2.
Значение показателя текущей ликвидности больше 2-3, это указывает на нерацио-
нальное использовании средств предприятия. Значение ниже единицы указывает на
неплатежеспособность предприятия.
- Коэффициент быстрой ликвидности («критической оценки»), показывает,
насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную за-
долженность, и определяется по формуле:
Ликвидные активы предприятия - это все оборотные активы предприятия,
кроме товарно-материальных запасов. Коэффициент быстрой ликвидности пока-
зывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немед-
ленно погашена за счет ликвидных активов. Нормальное значение данного коэф-
фициента в промежутке от 0,7-0,8 до 1,5.
- Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть креди-
торской задолженности предприятие может погасить немедленно, и определяется
по формуле:
Нормальное значение коэффициент абсолютной ликвидности должно быть
не ниже 0,2.
23
- Общий показатель ликвидности баланса предназначен для комплексной
оценки ликвидности баланса предприятия. Он показывает отношение суммы всех
ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (таких как
долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные). Необходимо учитывать, что
различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в ука-
занные суммы с определенными весовыми коэффициентами, определяющими их
значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:
Нормальное значение данного коэффициента должно быть ≥ 1.
- Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает,
насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходи-
мых для его финансовой устойчивости, и определяется по формуле:
Нормальное значение данного коэффициента должно быть ≥ 0,1.
- Коэффициент маневренности функционального капитала показывает, какая
часть функционирующего капитала заключена в запасах. Положительным фактом
для этого коэффициента является уменьшение его показателя. Данный коэффи-
циент определяется по формуле:
Каждый из указанных выше коэффициентов ликвидности рассчитывается на
начало и конец отчетного периода. Если рассчитанное значение коэффициента не
соответствует нормальному показателю, то оценивать его следует по изменению
значения (увеличение либо снижение). В большинстве случаев показатель высокой
ликвидности не является показателем высокой прибыльности. Обеспечение опти-
мального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия является наиболее
правильной политикой.
II. Показатели финансовой устойчивости.