16
распределением и использованием капитала, доходов, финансовых ресурсов и
сберегательных фондов, призванных гарантировать производство и продажу.
продуктов и услуг для удовлетворения потребностей общества, технического
и социального развития, оплаты и поощрения к работе членов трудового
сообщества, выполнения обязательств перед государством и выраженных в
виде различных денежных потоков.
Такой подход обеспечивает включение понятий «фонды финансовых
ресурсов» и «финансовый поток» в содержание финансов корпораций,
которые по своему содержанию шире понятий «потоки денежных средств» и
«денежный фонд», поскольку корпорации обращаются различные
финансовые инструменты (облигации, векселя, сертификаты и т. д.).
Сущность финансов корпораций раскрывается через характеристику
следующих понятий:
1. Форма финансов корпораций - финансы, которые являются
«резервуаром денег» финансовых отношений и их вспомогательным
материалом, постоянно находятся в движении и опосредуют процессы
хозяйственной и иной деятельности. Источниками формирования финансовых
ресурсов корпорации являются: собственные средства и их эквиваленты;
средства, мобилизованные на финансовом рынке; ассигнования из
федерального бюджета; средства, полученные в порядке перераспределения -
страховые выплаты, поступления от отраслевых структур, взаимные взносы,
дивиденды и проценты по ценным бумагам.
2. Содержание корпоративных финансов включает в себя различные
финансово-экономические отношения, касающиеся создания, распределения
и использования средств финансовых ресурсов, возникающих в финансовой
системе страны, с финансовыми учреждениями региональных и местных
органов власти, с вышестоящими органами власти, с финансовыми органами
министерств, федеральных служб и агентств, отраслей промышленности, с
банковской и кредитной системой, с поставщиками и клиентами, с
17
юридическими и физическими лицами, с корпоративным персоналом, с
аудиторскими и консалтинговыми компаниями.
3. Проявление корпоративных финансов находит свое выражение через
свои внутренние функции. Основные функции финансов, по мнению
большинства ученых, включают в себя: распределение, контроль,
воспроизводство, стимулирование и регулирование.
По нашему мнению, функции финансов корпораций можно дополнить
функциями, представленными на рисунке 3.
Рисунок 3 – Функции финансов корпораций
4
Рассмотрим данные функции подробнее:
4
Баканов, М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: М.: Ф. и Ст.,
2016. С.162
Функции
функция использования
капитала, денежных
фондов
Формирование капитала,
денежных доходов и
фондов
функция регулирования
денежных потоков
18
1. Функция «Регулирование денежных потоков предприятия
(организации)» отражает особенности публичного назначения корпоративных
финансов, которые присущи только этой категории и относятся к процессу
формирования и использования денежных средств, который опосредуется
через соответствующие денежные потоки.
2. «Формирование капитала, денежных доходов и денег»
определяется условиями регулирования денежных потоков, которые
проявляются в этой функции, которая присуща только финансам компаний и
компаний, создающих социальные условия для реализации этого процесса.
3. Функция «использования капитала, доходов и денежных фондов»
которая обеспечивает условия для использования других распределительных
категорий (заработная плата, торговля, кредит и др.).
Реализация данных функций в процессе управления финансами
корпорации естественно сопровождается, и осуществлением контроля как
одной из функций любого управленческого процесса.
Следует отметить, что финансы корпораций четко ориентированы на
виды деятельности, которые они выполняют, и основаны на определенных
принципах, которые тесно связаны с целями и задачами их финансовой
стратегии и тактики.
Различают общие и частные принципы организации финансов
корпораций (рис. 4)
19
Рисунок 4 – Принципы организации финансов корпорации
5
По нашему мнению, организация финансов корпораций должна также
основываться на таких принципах, как сбалансированная система стимулов и
санкций, рационализация налогового режима и урегулирование всех видов
задолженности.
Сбалансированная система стимулов и санкций - это система методов
управления компанией с идеально подобранными финансовыми стимулами и
санкциями, с помощью которых можно влиять на всех участников и достигать
большей эффективности в производственной, финансовой, снабженческой и
маркетинговой деятельности. Среди финансовых стимулов следует выделить
налоги, кредиты, процентные ставки, цены, тарифы, использование прибыли
5
Барнгольц, С.Б., Экономический анализ хозяйственной деятельности - М.: Экономикс. -
2016. С.200
Общие принципы
хозяйственная
самостоятельность
самоокупаемость
самофинансирование
материальную
заинтересованность
материальную
ответственность
обеспечение финансовыми
резервами
Частные принципы
финансовое соотношение
сроков
минимизация финансовых
издержек
рациональность
финансовая устойчивость
20
и амортизацию для самофинансирования, финансовые санкции и льготы,
дивиденды, бонусы.
Очевидно, что все эти принципы организации финансирования
корпорации должны быть приняты во внимание при разработке финансовой
политики и построении системы финансового управления.
Система управления корпорацией должна учитывать структуру
собственности компании, вид финансирования ее деятельности, степень
концентрации собственного капитала, наличие или отсутствие
государственного контроля над ним, принципы принятия стратегических
решений и контроль за их реализацией.
Таким образом, для эффективного достижения целей корпорации
финансовая политика должна учитывать не только внутренние, но и внешние
условия функционирования предприятия.
Внутренне условия - это организационно-правовая форма компании,
вид и масштабы деятельности компании, ее отраслевая принадлежность,
организационная структура управления компанией, наличие
автоматизированных информационных систем, уровень развития
финансового менеджмента. К внешним факторам относят состояние
финансового рынка, налоговой, бюджетной, денежно-кредитной политики,
законодательных основ государства и иные факторы.
1.3 Методика комплексного анализа корпорации
Анализ финансово-хозяйственной деятельности играет важную роль в
повышении экономической эффективности корпорации, в ее управлении, в
укреплении ее финансового состояния.
Рассмотрим последовательность проведения анализа финансово-
хозяйственной деятельности корпорации. Данные представлены на рисунке 5.
21
Рисунок 5 – Последовательность проведения финансового
анализа
6
Начальным этапом проведения анализа является сбор информации.
Источниками поступления информации может быть отчетность
хозяйствующего субъекта, внутренние документы, различные отчеты,
финансовые планы и т.д.
Собранная информация далее подвергается обработке с применением
различных методик анализа. В частности, определяются отклонения, темпы
роста. На данном этапе аналитики рассматривают рост показателя как
положительную тенденцию, снижение показателя как отрицательную
тенденцию.
6
Екимова, К.В. Финансовый менеджмент: Учебник для СПО / К.В. Екимова, И.П.
Савельева, К.В. Кардапольцев. - Люберцы: Юрайт, 2016. С.201
1. Сбор и подготовка информации об
объекте
2. Аналитическая обработка, расчет
показателей, выявление взаимосвязей
3. Интерпретация результатов, выявление
узких мест и резервов, уточнение
исходных данных
4. Подготовка заключения и выводов
5. Выработка рекомендаций по
улучшению эффективности деятельности
предприятия
22
При проведении коэффициентного анализа, проводиться анализ
отклонений показателей от нормативных. Это позволяет более полно
сформировать представление об эффективности работы предприятия и
сделать вывод о его финансовом состоянии.
Следующим этапом анализа является определение причин изменения
тех или иных показателей. При этом анализу подвергаются все факторы и те
которые оказали положительное влияние на финансовое положение фирмы и
те, которые оказали отрицательное влияние.
При этом огромное значение имеет именно определение причинно-
следственных связей изменения показателей.
Среди причин, которые могут сказаться на финансовом состоянии
хозяйствующего субъекта можно выделить следующие:
1. Неэффективная система планирования.
2. Неэффективная структура капитала.
3. Политика поставщиков.
4. Неэффективное расходование средств и т.д.
Заключительным этапом проведения финансового анализа является
разработка программы развития, которая включает в себя комплекс
мероприятий, способствующих стабилизации финансового положения
фирмы. Особе значение при проведении анализа имеет сравнительная
характеристика показателей, которые характеризуют финансовое положение
фирмы.
Весь процесс исследования динамики абсолютных и относительных
финансовых показателей, характеризующих финансовое состояние
предприятия, можно разбить на следующие аналитические блоки:
− Анализ воздействия факторов среды на функционирование
субъекта;
− Проведение анализа структуры активов и пассивов субъекта;
− Анализ устойчивости субъекта и его зависимости от внешних
инвесторов;
23
− Проведение анализа ликвидности предприятия;
− Анализ возможности расплачиваться по своим обязательствам.
Исследование ликвидности хозяйствующего субъекта предполагает
оценку его платежеспособности, то есть возможности в короткие сроки
перевести свои активы в денежную форму и расплатиться по имеющимся
обязательствам.
Представим систему показателей финансового анализа. Данные
представлены на рисунке 6.
Рисунок 6 – Система показателей финансового анализа
7
В соответствии с данным рисунком можно сделать вывод о
взаимосвязи всех групп показателей. Все коэффициенты дополняют друг
друга при проведении анализа, что позволяет сформировать полное и
всеобъемлющее представление о деятельности хозяйствующего субъекта.
Рассмотрим показатели, которые характеризуют финансовое состояние
хозяйствующего субъекта по группам.
7
Артеменко, В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ, 2-е изд. – Москва-Новосибирск,
ДиС, 2017. С.101
Показатели
прибыльности активов и
собственного капитала
Показатели
операционной
деятельности
Показатели структуры
капитала
Рыночные показатели
Показатели ликвидности
Показатели
эффективности
использования активов,
оборачиваемости
24
Данные представлены на рисунке 7.
Рисунок 7 – Показатели для анализа финансового состояния
8
8
Артеменко, В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ, 2-е изд. – Москва-Новосибирск,
ДиС, 2017. С.110
Система индикаторов, характеризующих финансовое
состояние компании
Показатели имущественного положения
Доля активной части основных средств
Коэффициент износа
Коэффициент обновления
Коэффициент выбытия
Показатели ликвидности и платежеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент быстрей ликвидности
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии
Коэффициент капитализации.
Доля дебиторской задолженности а активах
Показатели деловой активности
Коэффициент фондоотдачи
Коэффициенты оборачиваемости активов, запасов, собственного капитала
Показатели эффективности производства
Показатели доходности.
Рентабельность продаж.
Рентабельность собственного капитала
Показатели деловой нагрузки
Коэффициент налоговой эластичности
Коэффициент совокупной налоговой нагрузки
25
По данным рисунка видно, что каждая группа показателей
представлена определенными коэффициентами, которые характеризуют
эффективность того или иного процесса на предприятии. Посредством анализа
данных коэффициентов можно выявить закономерности, найти причины тех
или иных явлений.
Анализ финансового состояния – это определенный процесс. Как и
любой другой процесс он имеет определенную схему осуществления, иными
словами проведение любой аналитической работы предполагает
определенную последовательность или этапность действий, включающих:
1) осуществление предварительного анализа финансового состояния
хозяйствующего субъекта
2) проведение анализа экономического потенциала хозяйствующего
субъекта.
3) анализ результатов осуществляемой деятельности хозяйствующим
субъектом.
Также важное место в системе комплексного экономического анализа
занимает комплексная оценка экономической эффективности корпорации.
Комплексная оценка хозяйственной деятельности представляет собой ее
характеристику, которая получается как результат комплексного
исследования. Такое исследование является одновременным и согласованным
изучением совокупности показателей, которые несут в себе отражение всех
(или многих) аспектов хозяйственных процессов, а также содержащим
выводы, касающиеся обобщения результатов деятельности
производственного объекта, основываясь на выявлении качественных и
количественных отличий от сравнительной базы. База сравнения может
представлять собой план, нормативы, предшествующие периоды, достижения
на других аналогичных объектах, другие варианты возможного развития.
Схема комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности
организация, представлена на рисунке 8.