54
отдельный параметр, потому что обесценивание денег идет постоянно, это один
из важнейших законов функционирования экономики.
Для оценки безрисковой ставки используют такие финансовые инстру-
менты, которые дают доходность при нулевом риске, то есть абсолютно надеж-
ные. В реальности ни один инструмент нельзя считать абсолютно надежным,
просто вероятность потерять деньги при вложении в него мала. Для расчетов
возьмем ставку Центробанка, которая на данный момент равна 7,5%
Следующий компонент формулы – премия за риск. Так как риски суще-
ствуют всегда, то следует оценить их влияние на ставку дисконтирования.
Существуют множество методик оценки дополнительных рисков инве-
стиции.
Ученым Я.Хонко была представлена методика расчета премий за риск для
различных классов инвестиций/инвестиционных проектов
1
. Данные премии за
риск представлены в агрегированном виде, и инвестору необходимо выбрать
цель инвестирования и в соответствии с ней поправку на риск. Ниже приводятся
агрегированные поправки за риск в зависимости от цели инвестирования (см.
табл. 19)
Таблица 19
Агрегированные поправки за риск в зависимости от цели
инвестирования
Цель инвестирования
Размер суммарной поправки за
риск, %
Вынужденные инвестиции
–
Сохранение позиций на рынке
1%
Обновление основных фондов ком-
пании
7%
Экономия текущих затрат
10%
Разработка новых проектов
15%
Инновационные проекты
20%
Инфляция составляет 4%
Теперь можно рассчитать NPV проекта:
1
Анисимова Н.А., Татьянин К.В. Анализ зарубежных и отечественных методических подходов к
оценке эффективности инновационных бизнес - проектов / Н.А. Анисимова, К.В. Татьянин // Научный вестник
Воронежского государственного архитектурно-строительного университета. Серия: Экономика и предпринима-
тельство. — 2015. — № 2 (13). — С. 17-21.
55
Т.к. NPV>0, то это значит, что:
— выраженный в «сегодняшней оценке» эффект от проекта составляет
положительную величину;
— общая рыночная цена (капитализация) простых акций компаний, осу-
ществляющей проект, должна повыситься при принятии данного проекта на ве-
личину, которая равна NPV;
— проект имеет доходность более высокую, чем ставка дисконта r, тре-
буемая на рынке капиталов от инвестиций с таким уровнем риска.
Индекс рентабельности отражает, какое количество единиц текущего
объема денежного потока приходится на единицу ожидаемых первоначальных
затрат
1
. Показатель PI можно рассчитать по следующей формуле:
где Invest – первоначальные инвестиции.
????????
Т.к. индекс рентабельности проекта превышает единицу, то текущий де-
нежный поток больше первоначальных инвестиций, а это в свою очередь обес-
печивает положительную величину NPV, таким образом проект является эффек-
тивным.
Внутренняя норма доходности – это ставка дисконтирования RD, при ко-
торой NPV=0: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.
IRR определяется как ставка дисконта, при NPV = 0, так как если при
NPV>0 доходность проекта больше требуемой ставки RD, а при NPV<0, наобо-
рот, доходность проекта меньше ставки дисконта, то при NPV=0 позитивная до-
ходность равна ставке дисконта (стоимости капитала) RD
IRR= 43.24%
1
Терскова Н.А., Еремеев Д.В. Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательноси ин-
новационного проекта с позиции определения его стоимости / Н.А. Терскова, Д.В. Еремеев // Молодежный науч-
ный форум: общественные и экономические науки. — 2016. — № 1 (30). — С. 224-228.
56
Экономический смысл показателя состоит в том, что он характеризует
максимальную цену, при которой вложение остаётся безубыточным, оно пока-
зывает прибыль на единицу вложенного капитала.
Дисконтированный срок окупаемости – показатель отражающий период,
через который окупятся первоначальные инвестиционные затраты. Формула рас-
чета коэффициента аналогична формуле оценки периода окупаемости инвести-
ций, только используется дисконтирование (см. табл. 20).
Таблица 20
Дисконтированный срок окупаемости 2018-2019 гг.
Пе-
риод
1кв
2018
2кв
2018
3кв
2018
4кв
2018
1кв
2019
2кв
2019
3кв
2019
4кв
2019
DPP
-174.7
-120.7
-65.9
42.9
234.1
425.3
665.3
882.9
Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций:
???? ????
где: IC – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект
вложения; CF – денежный поток, который создается объектом инвестиций; r –
ставка дисконтирования; t – период оценки получаемого денежного потока.
На основе дисконтированного срока окупаемости можно сделать вывод,
что проект окупится в середине 3 квартала 2018 года.
3.3. Оценка эффективности стратегии конкурентного позиционирования
Рассмотрим эффективность стратегии как степень достижения целей.
Главная цель выбранной стратегии – повышение конкурентоспособности
ООО «Севтехонлайн». Чтобы достичь данную цель необходимо решить следую-
щие задачи:
— захватить наибольшую часть рынка в выбранном сегменте
— создать уникальное предложение
— повысить скорость выполнения заказа
— создать комплексное решение для клиента
Для оценки достижения целей воспользуемся методом Дельфи и созда-
дим группу экспертов из 10 человек.
57
Анкета для тестирования будет состоять из 2 разделов по 4 вопроса в каж-
дом разделе:
I раздел
Оцените по десятибалльной шкале настоящее состояние компании ООО
«Севтехонлайн» на рынке домашней автоматизации по следующим критериям:
1) какую часть рынка занимает компания на данный момент
2) оцените уникальность предложений компании по сравнению с конку-
рентами
3) оцените скорость выполнения заказа клиента
4) оцените, насколько решения для клиентов являются комплексными
II раздел.
Оцените по десятибалльной шкале будущее состояние компании ООО
«Севтехонлайн» на рынке домашней автоматизации после внедрения проекта че-
рез 1 год по следующим критериям:
1) какую часть рынка будет занимать компания
2) оцените уникальность предложений компании по сравнению с конку-
рентами
3) оцените скорость выполнения заказа клиента
4) оцените, насколько решения для клиентов являются комплексными
Для повышения точности опроса экспертам был выдан необходимый ма-
териал по теме тестирований, а также дано время на подготовку.
Результаты проведения первого тура представлены в табл. 21.
После первого тура опроса средний коэффициент вариации составил 29%,
что не превысило 33%.
Для уточнения данных был проведен второй тур, после ознакомления экс-
пертов с результатами опроса.
Результаты второго тура представлены в табл. 22:
В итоге средний коэффициент вариации снизился на 12% и составил 17%,
что говорит о согласованности экспертной группы.
58
Таблица 21
Результат первого тура опроса экспертов
Номер эксперта
I раздел
II раздел
1
2
3
4
1
2
3
4
1
3
3
4
6
6
5
6
8
2
2
5
3
5
4
6
5
6
3
3
2
5
7
7
4
4
9
4
1
4
4
6
3
5
5
6
5
3
6
6
3
5
8
7
4
6
2
5
4
4
8
6
6
6
7
4
3
3
6
4
4
4
8
8
3
4
2
8
5
4
8
5
9
3
6
6
4
6
8
6
7
10
2
2
5
5
5
3
6
6
Среднее
значение
2,6
4
4,2
5,4
5,3
5,3
5,7
6,5
Стандартное
отклонение
0,8
1,5
1,3
1,5
1,5
1,7
1,3
1,5
К вариации
32
37
31
28
28
32
22
23
Медиана
3
4
4
6
5
5
6
6
Квартиль 0,25
2
3
3
4
4
4
5
6
Квартиль 0,75
3
5
5
6
6
6
6
8
Таблица 22
Результат второго тура опроса экспертов
Номер эксперта
I раздел
II раздел
1
2
3
4
1
2
3
4
1
3
3
4
6
6
5
6
8
2
3
4
3
5
5
6
5
6
3
3
3
5
5
7
5
5
8
4
4
5
4
6
4
5
5
7
5
4
5
5
4
5
7
7
6
6
3
4
4
4
7
7
6
6
7
4
3
3
5
5
5
5
8
8
3
4
4
6
5
5
8
7
9
3
3
5
4
6
7
6
7
10
3
4
5
5
5
5
6
6
Среднее значение
3,3
3,8
4,2
5
5,5
5,7
5,9
6,9
Стандартное
отклонение
0,5
0,8
0,8
0,8
1,0
0,9
1,0
0,9
К вариации
15
21
19
16
18
17
17
13
Медиана
3
4
4
5
5
5
6
7
Квартиль 0.25
3
3
4
4
5
5
5
6
Квартиль 0,75
4
4
5
6
6
7
6
8
Результатом исследования является медиана ранжированного ряда во вто-
ром туре (см. табл. 23).
59
Таблица 23
Итоги анкетирования
Доля
рынка
Уникальность
предложений
Скорость вы-
полнения за-
каза
Комплексность
решений для кли-
ента
Текущее
положение
3
4
4
5
Прогнозное
положение
5
5
6
7
Далее проверим оценку различия этих двух выборок с помощью t крите-
рия Стьюдента для зависимых выборок. Нулевая гипотеза гласит об отсутствии
различий между сравниваемыми выборками, альтернативная — о наличии ста-
тистически значимых различий.
Основным условием является зависимость выборок, то есть сравнивае-
мые значения должны быть получены при повторных измерениях одного пара-
метра. Для применения парного t-критерия необходимо, чтобы исходные данные
имели нормальное распределение. Это требует расчета показателей асимметрии
и эксцесса. Выборка признается нормальной, если -3<A<3. При этом для показа-
теля эксцесса Е должно выполняться аналогичное соотношение.
А=0,15
Е=0,3
Как мы видим, значения показателей входят в необходимый промежуток,
соответственно, выборка признается нормальной.
Таблица 24
Расчет эмпирического значения t-Стьюдента
№
Выборка 1
(В-1)
Выборка 2
(В-2)
Отклонения
(В.1 - В.2)
Квадраты откло-
нений
(В.1 -В.2)
2
1
3
5
-2
4
2
4
5
-1
1
3
4
6
-2
4
4
5
7
-2
4
Суммы:
16
23
-7
13
Парный t-критерий Стьюдента рассчитывается по формуле:
60
где М
d
— средняя арифметическая разностей показателей, измеренных до и по-
сле, σ
d
— среднее квадратическое отклонение разностей показателей, n — число
исследуемых.
Результаты расчета представлены в табл. 24.
t
эмп
= 7
Далее найдем число степеней свободы, которое рассчитывается по фор-
муле:
f = 3
В таблице критических значений t-критерия Стьюдента находим теорети-
ческие значения критерия:
t
кр
при p ≤ 0.05 равняется 3,18, а при p ≤ 0.01 равняется 5,84.
Полученное эмпирическое значение t находится в зоне значимости.
Из этого можно сделать вывод, что значения различаются между собой.
Изобразим графически текущие и прогнозные показатели стратегии (рис.
9).
Рисунок 9. Сравнение текущих и прогнозных показателей стратегии
0
1
2
3
4
5
6
7
Доля рынка
Комплексность решений
для клиента
Скорость выполнения
заказа
Уникальность
предложений
Текущие показатели Прогнозные показатели
61
Выводы по главе 3.
Проведённый анализ показывает, что компания имеет небольшие воз-
можности во внешней среде, но при этом достаточно перспективные сильные
стороны. В обеих стратегиях присутствует достаточно много угроз. Но, тем не
менее, предпочтительнее для компании будет стратегия по осуществлению диф-
ференциации для целевого сегмента рынка.
Исходя из матрицы БКГ, можно сделать вывод, что перспективным сег-
ментом для компании является домашняя автоматизация. Чтобы стать лидером
в данном сегменте, предлагается разработать вид новых услуг «коробочное ре-
шение» на базе KNX. Разработан план мероприятий по созданию инновацион-
ного проекта. Была рассчитана эффективность инновационного проекта динами-
ческими методами. В ходе анализа были получены следующие данные:
— NPV= 94.3
— PI=1.37
— IRR=43.24%
— Срок окупаемости проекта= 6,7 мес.
В целом инновационный проект «Коробочные решения» можно считать
экономически эффективным.
Экспертным методом была проведена оценка стратегии конкурентного
позиционирования. Исходя из результатов, можно сделать вывод, что стратегия
является эффективной и конкурентоспособность ООО «Севтехонлайн» в про-
гнозном периоде повысится. В дальнейшем планируется провести анкетирова-
ние еще раз для контроля реализации стратегии.
62
Заключение
На основе проделанной работы можно сделать вывод, что на стратегию
развития организации, ее положение на рынке и конкурентоспособность оказы-
вают большое влияние, как внутренние факторы, так и внешние.
Все предприятия в условиях жестокой конкурентной борьбы и быстро ме-
няющейся ситуации должны не только концентрировать внимание на внутрен-
нем состоянии дел в самой фирме, но и вырабатывать долгосрочную стратегию,
которая позволила бы им успевать за изменениями, происходящим в их окруже-
нии. Для этого необходимо определить и развить конкурентные преимущества.
Конкурентные преимущества (ключевые факторы успеха) — это фактор
или комбинация факторов, которые делают деятельность организации более
успешной по сравнению с конкурентами в конкурентной среде и не могут быть
легко повторены конкурентами.
Стратегии создания конкурентных преимуществ могут быть основаны на
лидерстве по издержкам (или ценам — «Никто не сделает это дешевле»), диффе-
ренциации («никто не сделает это лучше») или фокусировке («сделано именно
для тебя»). Успех предприятия на рынке зависит от двух главных факторов: с
одной стороны — удовлетворение спроса потребителей на товары или услуги, а
с другой стороны — в центре ее внимания должна быть правильный выбор, раз-
работка и реализация собственной конкурентной стратегии. Такая стратегия
должна учитывать характер и потенциал конкурирующих сил рынка, сил, кото-
рые формируют и отслеживают динамику рынка, диффузию потребителей и кон-
курентов в маркетинговой среде.
Сделать вывод относительно того, какой сегмент рынка будет наиболее
привлекательным и, таким образом, построить продуктовый портфель, можно на
основе БКГ-матрицы. Позиционирование продуктов компании на диаграмме
позволит визуализировать то, что является наиболее важным, вопросы чего
должны решаться в первую очередь.
63
Выбор стратегии является непростой задачей, однако еще более сложной
является задача подбора соответствующих инструментов для контроля за ходом
реализации стратегии и оценки ее результатов.
Для оценки результативности стратегии могут применяться экспертные
методы, в частности, метод Дельфи. Это метод прогнозирования на основе ре-
зультатов анкетирования группы экспертов. В несколько раундов анкеты рассы-
лаются и анонимные ответы обрабатываются и обобщаются группой после каж-
дого раунда. Экспертам разрешается корректировать свои ответы в последую-
щих раундах. После нескольких раундов вопросов группа рассказывает о том,
что группа считает в целом. Метод Дельфи стремится достичь правильного от-
вета на основе консенсуса.
Общество с ограниченной ответственностью «Севтехонлайн» осуществ-
ляет свою деятельность на быстро развивающемся рынке автоматизированных
систем управления зданиями (АСУЗ). В компании на данный момент 25 человек
и организационной структурой является линейно-функциональная. Такая струк-
тура обеспечивает эффективность при небольшом количестве человек и разно-
образии продуктов. Также осуществляется централизованный контроль, обеспе-
чивающий единство в решении задач организации.
Анализ экономических показателей предприятия показывает, что вы-
ручка от продаж и валовый доход увеличиваются, однако выручка от продаж
растёт медленнее, чем валовой доход, что расценивается отрицательно. Из-
держки обращения растут более быстрыми темпами, чем выручка от продаж.
Следует отметить существенный рост операционных доходов и расходов, что
объясняется поступлением денежных средств в результате получения процентов
по кредитам и вкладам, поступления арендных платежей, комиссионных сборов.
Проанализировав конкурентную среду организации, выделим её основ-
ные конкурентные преимущества. Конкурентными преимуществами для компа-
нии «Севтехонлайн» являются:
— качество продукции/услуги
— низкая себестоимость услуги