21
1.3. Влияние внешних неблагоприятных факторов на кредитные
отношения в экономике РФ
В 2015 году темп прироста выпуска товаров и услуг в мире, по оценке
Международного валютного фонда (МВФ), сохранился на уровне 2014 года и
составил 3,4%. Рост экономик стран – торговых партнеров России,
ускорявшийся в 2014 – начале 2015года, резко замедлился в первой половине
2016года, главным образом вследствие углубления спада экономики Украины и
снижения темпов роста других стран Содружества независимых государств
(СНГ)
12
.
Крупнейшие страны мира в 2015 году демонстрировали
разнонаправленную динамику темпов экономического роста. Темп прироста
ВВП развитых стран, по оценке МВФ, увеличился в 2015 году по сравнению с
2014 годом с 1,4 до 1,8%, тогда как в странах с формирующимися рынками он
замедлился с 5,0 до 4,6%. Экономический рост в США и Соединенном
Королевстве был наиболее значительным среди развитых стран – темп прироста
ВВП составил 2,4 и 2,8% соответственно (2,2 и 1,7% в 2015 году). Его повышение
было обусловлено ускорением роста инвестиций в основной капитал,
потребительских расходов, а также динамикой государственных расходов (в
США их сокращение замедлилось, в Соединенном Королевстве они возросли).
Основными факторами восстановления экономической активности стали
улучшение ситуации на рынке труда и снижение уровня задолженности
домохозяйств, а также мягкая денежно-кредитная политика. В октябре 2015 года
Федеральная резервная система (ФРС) США полностью свернула программу
покупки активов, однако не перешла к повышению ключевой ставки из-за
низкой инфляции и неустойчивости экономического роста. Банк Англии также
сохранил ставку на низком уровне, несмотря на достижение целевых значений
по инфляции и уровню безработицы
13
.
12
Анализ условий банковского кредитования: опыт и перспективы развития // Деньги и кредит. - 2015. - N 11. -
С.68-69.
13
Моисеев, А.К. Прогноз развития ипотечного кредитования в России с учетом социально-экономических
факторов / А.К.Моисеев, М.В.Черковец // Пробл. прогнозирования. - 2014. - N 5. - С.112-118.
22
Темп прироста ВВП еврозоны в 2015 году составил 0,9% (–0,5% годом
ранее). Во второй половине года рост немного ускорился благодаря увеличению
потребительских расходов, снижению цен на энергоносители, повышению
экспорта вследствие ослабления евро и улучшению настроений инвесторов
после заявлений Европейского центрального банка (ЕЦБ) о начале программы
количественного смягчения. При этом сохранялись значительные различия в
экономической ситуации в странах региона. Так, темп прироста ВВП Германии
и Испании повысился с 0,2 и –1,2% в 2014 году до 1,6 и 1,4% в 2015 году
соответственно, тогда как экономика Франции выросла всего на 0,4%, а Италии
– сократилась на 0,4% (0,3 и –1,7% в 2015 году соответственно). Серьезной
проблемой оставался высокий уровень безработицы в отдельных странах
региона: в Греции и Испании уровень безработицы достигал 26,5 и 24,5%, тогда
как в Германии он был равен 5,0% (в среднем по еврозоне в 2015 году данный
показатель составил 11,6%).
В условиях слабой экономической активности, ухудшения
потребительских настроений и настроений инвесторов, незначительного роста
денежной массы и кредитования, а также угрозы дефляции ЕЦБ дважды – в июне
и сентябре 2015 года – снижал ставку рефинансирования, установив ее на
минимальном уровне – 0,05% годовых. Ставка по депозитам при этом была
понижена до отрицательного значения (–0,20%). Кроме того, ЕЦБ принял
решение прекратить стерилизацию ликвидности, образовавшейся в ходе
действия программы покупки активов Securities Markets Programme (май 2010 –
февраль 2012 года), что по своему эффекту аналогично вливанию ликвидности в
объеме 160 млрд. евро. На фоне замедлявшейся инфляции и низких темпов
экономического роста в странах еврозоны ЕЦБ в октябре – ноябре 2015 года
приступил к реализации программ по выкупу покрытых облигаций (Covered
bonds) и обеспеченных активами ценных бумаг (ABS), которые вместе с
проведением операций целевого предоставления долгосрочной ликвидности
23
(TLTRO) должны привести к значительному расширению баланса ЕЦБ и оказать
стимулирующее влияние на экономическую активность
14
.
ВВП Японии в 2015 году не изменился (в 2014 году увеличился на 1,6%).
В апреле 2015 года был повышен с 5 до 8% налог с продаж, в результате чего
резко сократились потребительские и инвестиционные расходы. Для поддержки
экономического роста правительство Японии приняло решение перенести
очередной раунд повышения ставки налога (с 8 до 10%) с октября 2015 года на
апрель 2017 года. Банк Японии, в свою очередь, осуществлял стимулирующие
меры. В частности, он продлил и расширил программу покупки активов с 60 – 70
до 80 трлн иен. Темп прироста ВВП стран с формирующейся рыночной
экономикой снизился, по оценке МВФ, с 5,0% в 2014 году до 4,6% в 2015 году
вследствие замедления роста экспорта в развитые и крупные развивающиеся
страны, в том числе в Китай, снижения притока капитала и ухудшения условий
финансирования для данной группы стран, а также геополитической
напряженности. ВВП Китая в 2015 году увеличился на 7,4% (в 2014 году – на
7,8%).
Существенное замедление экономического роста произошло в странах СНГ
(с 2,2 до 1,0%), Латинской Америки и Карибского бассейна (с 2,9 до 1,3%).
Темпы экономического роста развивающихся стран Европы и Азии снизились
менее заметно – с 2,9 и 7,0% в 2014 году до 2,8 и 6,8% в 2015 году соответственно.
Рост объема международной торговли товарами и услугами, по оценке МВФ, в
2015 году замедлился до 3,4 с 3,5% в 2014 году. При этом темпы прироста
импорта товаров и услуг развитыми странами повысились с 2,1 до 3,3%, а
странами с формирующимися рынками и развивающимися странами, напротив,
снизились с 5,5 до 3,7%.
Ожидания дальнейшего повышения процентных ставок ФРС США
привели к устойчивому укреплению доллара США относительно мировых валют
с III квартала 2015 года, что наряду с увеличением избытка предложения и
слабым спросом стало фактором снижения цен на сырьевые товары на мировом
14
Статья "Принципы кредита" http://www.creditorus.ru/theory/principy-credita. php
24
рынке. Мировые цены на нефть в 2015 году снизились (в частности, средняя цена
на нефть марки «Юралс» опустилась на 9,5%), что было обусловлено
восстановлением поставок нефти из стран Ближнего Востока, ранее затронутых
вооруженными конфликтами, а также значительным расширением добычи и
экспорта нефти из США, главным образом за счет развития сланцевых
месторождений. Понижательное давление также оказали слабый рост мирового
спроса, решение Организации стран – экспортеров нефти (ОПЕК) о сохранении
квоты на добычу и укрепление доллара США относительно большинства
валют
15
.
Среднегодовой уровень цен на продовольственную продукцию на
мировых рынках (индекс Продовольственной и сельскохозяйственной
организации ООН, ФАО) в 2015 году снизился на 3,8% за счет снижения цен на
зерновые, молочную продукцию, растительные масла и сахар (в 2014 году его
снижение составило 1,6%). Понижательное давление оказало существенное
расширение производства при низких темпах роста спроса в условиях
неуверенного восстановления мировой экономики.
Замедление роста ВВП стран – торговых партнеров и ухудшение
конъюнктуры на мировых товарных рынках привели к снижению экспортных
доходов России. Наряду с финансовыми санкциями в отношении российских
компаний и банков и повышенной внешнеэкономической неопределенностью
это оказывало давление на курс рубля.
Снижение цен на энергоносители и продовольствие в совокупности с
сохранением слабой экономической активности способствовало сокращению
инфляции во многих странах мира. В отдельных странах (преимущественно
развитых) в последние месяцы 2015 года наблюдалась дефляция. Годовой темп
15
Статья "Перспективы развития потребительского кредитования” http://kredit-vbanke.ru/potrebitelskie-
kredity/perspektivy-razvitiya-potrebitelskogo-kreditovaniya
25
прироста цен (декабрь к декабрю предыдущего года) в еврозоне снизился с 0,8%
в 2014году до –0,2% в 2015году, а в США – с 1,5% в 2014 году до 0,8% в 2015
году
16
.
Для России снижение внешнего инфляционного давления
нивелировалось введенным эмбарго на поставки ряда видов продовольственной
продукции из отдельных стран и ослаблением национальной валюты в условиях
снижения цен на основные товары российского экспорта. В декабре 2015 года
номинальный эффективный курс российского рубля снизился на 32,7%
относительно декабря 2014 года.
Ситуация на финансовых рынках развитых стран в 2015 году в целом
улучшалась. В условиях низкой волатильности в первой половине года
фондовые индексы умеренно росли, обновляя исторические максимумы. Однако
в III квартале 2015 года усиление геополитической напряженности привело к
росту индикаторов неприятия риска глобальными инвесторами и их переходу в
менее рискованные активы. В результате сворачивание программы
количественного смягчения ФРС США и ожидание начала цикла повышения
процентных ставок, а также публикация статистики по экономике крупнейших
стран, свидетельствующей о замедлении роста, способствовали
кратковременному снижению фондовых индексов.
В IV квартале запуск программы покупки активов ЕЦБ несколько
восстановил спрос на рисковые активы, однако индикаторы неприятия риска
глобальными инвесторами оставались на повышенном уровне.
Наблюдавшийся в 2014 году масштабный отток капитала и снижение цен
на активы в большинстве стран с формирующимися рынками усилились в 2015
году. Основными факторами оттока стали ожидания повышения ключевой
ставки ФРС США, рост геополитической напряженности в мире, а также падение
цен на мировых товарных рынках, отрицательно сказавшееся на странах-
экспортерах. Согласно данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) Global,
16
Статья "Проблемы развития рынка ипотечного кредитования в России”
http://1clickmoney.ru/problemii_razvitiya_riinka_ipotechnogo_kreditovani
26
отток капитала с рынков развивающихся стран увеличился в 2015 году по
сравнению с 2014 годом на 6,8%. При этом значительно обесценились валюты
стран, экономика которых зависит от экспорта сырья или от притока
иностранного капитала для финансирования дефицита текущего счета
платежного баланса. Центральные банки ряда стран (в том числе Бразилии,
Индии, Турции, Южной Африки) принимали меры для стабилизации
национальных валют, включая повышение ключевых ставок и интервенции на
валютном рынке. Однако по мере снижения инфляционного давления и
стабилизации ситуации на валютных рынках центральные банки большинства
развивающихся стран (включая Китай, Венгрию, Турцию, Польшу) начали
смягчать денежно-кредитную политику в целях стимулирования экономики.
Таким образом, внешняя ситуация в мировой экономике оказала
существенное негативное влияние на кредитные отношения в Российской
Федерации.
Выводы
Рассмотрение кредитных отношений невозможно без рассмотрения
понятия «кредит». Кредит – экономические отношения между кредитором и
заемщиком по поводу передачи временно свободной денежной суммы
(стоимости) на принципах возвратности, срочности, платности
Кредитные отношения – это обособленная часть экономических
отношений, связанная с предоставлением стоимости (средств) в ссуду и
возвратом ее вместе с определенным процентом.
Кредитные отношения возникают и действуют между двумя субъектами:
кредитором, предоставляющим ссуду, и заемщиком, получающим заем.
Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его
стадиях: при превращении денежного капитала в производственный путем
закупки импортного оборудования, сырья, топлива. Таким образом,
международный кредит обслуживает все стадии воспроизводственного процесса
и тесно связан с внутренним.
27
Дальнейшее расширение сферы применения кредита, а также
совершенствование управления им будут неизбежно сопровождаться
повышением роли кредитных отношений в жизни общества.
В условиях слабой экономической активности, ухудшения
потребительских настроений и настроений инвесторов, незначительного роста
денежной массы и кредитования, а также угрозы дефляции ЕЦБ дважды – в июне
и сентябре 2015 года – снижал ставку рефинансирования, установив ее на
минимальном уровне – 0,05% годовых. Ставка по депозитам
Для России снижение внешнего инфляционного давления
нивелировалось введенным эмбарго на поставки ряда видов продовольственной
продукции из отдельных стран и ослаблением национальной валюты в условиях
снижения цен на основные товары российского экспорта.
Таким образом, внешняя ситуация в мировой экономике оказала
существенное негативное влияние на кредитные отношения в Российской
Федерации.
28
2.Анализ кредитных отношений на современном этапе развития
рыночной экономики
2.1 Анализ деятельности ведущих международных кредитных организаций
Анализ деятельности ведущих кредитных организаций будет рассмотрен
на примере следующих крупных кредитных организаций: Международный
валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития
(МБРР), Международную ассоциацию развития (MAP), Международную
финансовую корпорацию (МФК), Многостороннее агентство по гарантированию
инвестиций (МАГИ).
Международный валютный фонд (МВФ) был учрежден на
международной валютно-финансовой конференции ООН (июль, 1944 г.) в
Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-Гемпшир). На конференции был принят Устав
МВФ (статьи Соглашения о МВФ), который вступил в силу 27 декабря 1945 г., а
деятельность Фонда началась в мае 1946 г. в составе 39 стран-членов,
непосредственно валютные операции стали проводиться с 1 марта 1947 г.
Россия вступила в МВФ в июле 1992 г. По состоянию на январь 1999 г.
число стран — членов МВФ составляет 182. Штаб-квартира организации
находится в Вашингтоне (США), а отделения — в Париже (Франция), Женеве
(Швейцария), Токио (Япония) и при ООН (Нью-Йорк).
Основная миссия МВФ — регулирование валютно-кредитных отношений
государств-членов и оказание им финансовой помощи при валютных
затруднениях путем предоставления кредитов в иностранной валюте.
В соответствии с миссией основными целями МВФ являются
17
:
1) расширение сотрудничества стран в валютно-финансовой сфере;
2) поддержка стабильности валют и регулирование отношений в
валютной области среди государств-членов;
17
Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНОРУС, 2016. – С.156.
29
3) оказание помощи в создании многосторонней системы расчетов по
текущим операциям платежного баланса между странами-членами;
4) устранение валютных ограничений;
5) временное предоставление странам-членам средств в иностранной
валюте для решения проблем в финансово-кредитной сфере.
Высшим органом управления МВФ является Совет управляющих, в
ведение которого входит решение таких вопросов, как внесение изменений в
статьи Устава, прием и исключение стран-членов, определение и пересмотр
долей государств-членов в капитале, выборы исполнительных директоров.
Принятие решений в МВФ определяется голосованием, причем доля
голосов стран-членов зависит от их доли в капитале Фонда. В соответствии с
этим наибольшим количеством голосов в МВФ обладают (2008 г.): США —
17,78 %; Германия — 5,53 %; Япония — 5,53 %; Великобритания — 4,98 %;
Франция — 4,98 %; Саудовская Аравия -— 3,45 %; Италия — 3,09 %; Россия —
2,90 %.
Совет управляющих делегирует ряд своих полномочий Исполнительному
совету (директорату), который решает многие политические и
административные вопросы деятельности МВФ. Число исполнительных
директоров равно 24. Кроме того, Исполнительный совет выбирает директора-
распорядителя, который возглавляет штат сотрудников Фонда в течение пяти
лет.
Финансовые ресурсы МВФ образуются за счет капитала Фонда и заемных
средств. Капитал формируется за счет взносов государств-членов, проводимых
по подписке. Каждая страна-член имеет квоту, выраженную в СДР, которая
определяет
18
:
а) сумму подписи на капитал;
б) возможности использования ресурсов Фонда;
в) сумму СДР, получаемую государством-членом при распределении;
г) количество голосов страны в Фонде.
18
Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНОРУС, 2016. – С.157.
30
Размеры квот зависят: от объема ВВП; суммы текущих операций
платежного баланса, размера официальных золотовалютных резервов. Капитал
Фонда с 1999 г. составляет 212 млрд. СДР (297 млрд. долл.).
Заемные средства МВФ привлекаются в соответствии с Генеральным
соглашением о займах, заключенным между центральными банками ведущих
стран и Фондом об открытии кредитной линии на возобновляемой основе. Кроме
того, МВФ прибегает к займам у ряда стран на двухсторонней основе и у Банка
международных расчетов.
МВФ осуществляет кредитование стран-членов в иностранной валюте
для покрытия дефицитов платежных балансов, поддержки макроэкономической
стабилизации и структурной перестройки экономики. Фонд проводит операции
только с официальными органами стран-членов.
За счет собственных ресурсов МВФ предоставляет следующие виды
кредитов
19
:
1. Резервная позиция, представляющая собой сумму займов в виде
резервной доли, т. е. возможности получения кредита в пределах 25% квоты
страны-заемщика, и кредитной позиции, т. е. суммы займов, предоставленной
страной-членом Фонду в рамках дополнительных кредитных соглашений.
2. Кредитные доли, т. е. средства в иностранной валюте, которые страна-
член может получить сверх резервной доли.
3. Резервные кредиты «стендбай» и расширенное финансирование
дополняют резервную позицию и кредитные доли и обеспечивают стране-члену
гарантию того, что при соблюдении определенных условий и проведении
соответствующей финансово-экономической политики она может получить
определенную сумму в иностранной валюте в обмен на национальную на
определенный срок для решения экономических проблем.
4. Специальные кредитные механизмы, включающие такие виды
кредитов, как компенсационное и чрезвычайное финансирование,
дополнительный резервный механизм, чрезвычайные кредитные линии и другие,
19
Нешитой А.С. Финансы и кредит. – Ростов на Дону: Феникс, 2016. – С.142.