31
различающиеся по целям, условиям и стоимости.
За счет других источников Фонда оказывается льготная помощь наименее
развитым странам с помощью механизма расширения финансирования
структурной перестройки. В связи с глобальными экономическими и
финансовыми кризисами МВФ в 90-х годах ввел новые механизмы финансовой
поддержки стран-членов, такие, как экстренное финансирование, экстренная
поддержка, помощь странам после конфликта и др.
Предоставление кредитов со стороны МВФ обусловливается
выполнением определенных политических и экономических условий, в связи с
чем Фонд оказывает воздействие на выбор пути развития страны-заемщика,
расстановку социально-политических сил, согласование экономической
политики.
Группа Всемирного банка представляет собой специализированное
учреждение ООН, включающее Международный банк реконструкции и развития
(МБРР), Международную ассоциацию развития (MAP), Международную
финансовую корпорацию (МФК), Многостороннее агентство по гарантированию
инвестиций (МАГИ).
Ведущей организацией в группе является Международный банк
реконструкции и развития (МБРР), учрежденный Бреттон-Вудским
соглашением в 1944 г. и начавший функционировать с июля 1946 г. Целями
МБРР являются: содействие реконструкции и развитию территории государств-
членов за счет поощрения капиталовложений на производственные цели;
стимулирование частных и иностранных инвестиций путем предоставления
гарантий, участия в займах и других инвестициях частных кредиторов;
содействие росту международной торговли и поддержание сбалансированности
платежного баланса
20
.
Организация принятия решений в МБРР основана на количестве
набираемых голосов, которые определяются долей страны-члена в капитале
Банка. На 2007 г. США имело 16,68% общего количества голосов, Япония — 8%,
20
Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНОРУС, 2016. – С.158.
32
Германия — 4,57%, Франция и Великобритания по 4,38%, Россия — 2,83%.
Управление Банком осуществляют совет управляющих и директорат.
Совет управляющих, состоящий из министров финансов и управляющих
Центробанков, сосредоточен на принятии наиболее важных решений,
определяющих стратегическую политику, а работа директората связана с
оперативным функционированием. Членами МБРР могут являться только члены
МВФ, таким образом, число стран-участниц составляет 182.
Финансовые ресурсы для предоставления кредитов Банк формирует за
счет паевых взносов стран-участниц и аккумулирует на мировом рынке ссудных
капиталов. Кредиты выдаются либо правительством государств, либо под их
гарантию.
В соответствии с провозглашенными целями Банк кредитует страны,
реализующие программы экономических реформ, основанные на таких
принципах, как снижение государственного воздействия на экономику,
либерализация цен и отмена контроля за ними, стимулирование привлечения
частного капитала для развития экономики стран, реформирование
государственных финансов, укрепление финансового рынка и т. д.
Кредитование отдельных программ в странах-заемщиках обусловлено
предоставлением Банку мировой информации об экономическом положении и
исполнении предложенных рекомендаций. Как правило, выдача ссуд
осуществляется путем совместного финансирования проектов, причем доля
Банка в них составляет 30%. Срок предоставляемых кредитов колеблется от 12
до 20 лет, а стоимость зависит от конъюнктуры финансового рынка, поскольку
большую часть ресурсов МБРР мобилизует путем эмиссии облигаций.
Международная ассоциация развития (MAP) была создана в 1960 г. для
льготного кредитования развивающихся стран. MAP выдает кредиты
правительствам стран-участниц на срок от 35-до 40-лет на беспроцентной
основе, взимая только плату за административные издержки в размере 0, 5%
годовых. Финансовые ресурсы MAP формируются за счет взносов развитых
стран и трансферта прибыли МБРР, в связи с чем кредитование многих проектов
33
MAP осуществляется совместно с МБРР. Страны — члены МБРР имеют право
вступить в MAP, вместе с тем в данную организацию вошли только 160
государств (1998 г.)
21
.
Международная финансовая корпорация (МФК) создана в 1956 г. для
стимулирования частных инвестиций в экономику развивающихся государств.
Финансовые ресурсы МФК формирует путем привлечения средств с мирового
рынка капиталов. При кредитовании особый упор делается на отбор и анализ
проектов, поскольку МФК не требует правительственных гарантий страны-
заемщика, а берет все риски на себя. Кредиты МФК предоставляются на срок от
7 до 15 лет. Число стран-членов, входящих в состав корпорации, — 174
22
.
Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ)
создано в 1988 г. с целью стимулирования прямых инвестиций в развивающиеся
страны. Основной задачей, стоящей перед МАГИ, является обеспечение
гарантий различных форм инвестиций путем страхования некоммерческих
рисков. Срок гарантий — 15—20 лет, покрывающих до 90% объема инвестиций.
Участие в деятельности МАГИ принимают 145 стран.
Банк международных расчетов (БМР) является уникальным институтом
центральных банков на международном уровне, который принадлежит им,
контролируется ими и предоставляет им свои услуги.
Ключевые задачи БМР заключаются в содействии кооперации
центральных банков и создании условий для развития международных
финансовых операций. Одной из основных целей кооперации центральных
банков всегда было поддержание международной финансовой стабильности. В
современных условиях глобализации финансовых рынков такая кооперация еще
более важна. БМР представляет, таким образом, важный форум для
международной финансовой кооперации центральных банков, ее регулирования
и контроля,
БМР был присвоен в 1930 г. официальный статус закрытого акционерного
21
Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНОРУС, 2016. – С.159.
22
Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНОРУС, 2016. – С.160.
34
общества (товарищества с ограниченной ответственностью) с эмитируемыми в
форме акций долями капитала. БМР является банком, долями капитала в котором
владеют в основном центральные банки и международные финансовые
институты. В целом 86% банковского капитала зарегистрировано за
центральными банками, а оставшиеся 14% находятся у частных держателей. В
то время как все акции дают равные права в отношении годовых дивидендов,
частные акционеры не имеют права участвовать в заседаниях и голосовать на
общих собраниях БМР. Долгое время членами БМР были центральные банки
Группы 10, но в 1994 г. к членству были допущены еще 9 центральных банков
Азии, Латинской Америки, Среднего Востока и Европы. В то же время БМР
ведет дела с центральными банками более 120 стран, поэтому его деятельность
носит глобальный характер
23
.
2.2. Анализ влияния на международные кредитные отношения создание
Азиатского банка Инфраструктурных Инвестиций
Начиная с 1980-х гг. Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР) привлекает к
себе все большее внимание международного бизнеса как зона динамичного
экономического роста.
АСЕАН – международное интеграционное объединение, образованное 8
августа 1967 г. в Бангкоке. В него вошли Индонезия, Малайзия, Сингапур,
Таиланд, Филиппины, затем Бруней-Даруссалам (1984 г.), Вьетнам (1995 г.),
Лаос и Мьянма (1997 г.), Камбоджа (1999 г.). Статус специального наблюдателя
имеет Папуа – Новая Гвинея. АСЕАН – одно из крупнейших в мире
интеграционных объединений, совокупная численность населения которого
насчитывает около 500 млн чел., а совокупный ВВП стран АСЕАН достигает
почти 1 трлн долл.
В экономической сфере страны Ассоциации проводят линию на
экономическую интеграцию и либерализацию в регионе на базе Соглашения о
создании зоны свободной торговли АСЕАН, Рамочного соглашения о зоне
инвестиций в АСЕАН и Базового соглашения о схеме промышленного
23
Финансы / Под ред. В.В.Ковалева. – М.: ТК Велби, 2016. – С.549.
35
сотрудничества. В соответствии с долгосрочной программой развития АСЕАН,
разработанной экспертной группой, состоящей из ведущих политиков и ученых,
военачальников и бизнесменов, предусматривается достижение уровня более
высокой интеграции в АСЕАН, чем в Европейском Союзе, т.е. полное
объединение государственной банковской сферы, вооруженных сил и полиции,
внешнеполитических и научно-технологических ведомств и других органов
управления.
Особый интерес к сотрудничеству с блоком АСЕАН проявляет Россия,
как и страны АСЕАН к партнерству с нашей страной в самых различных сферах.
Подтверждением этому стал проведенный 13 декабря 2005 г. в столице Малайзии
г. Куала-Лумпур первый в истории саммит Россия – АСЕАН. Главным итогом
этой встречи на высшем уровне явилось подписание Декларации о
всеобъемлющем партнерстве России и стран – участниц АСЕАН, включающей в
себя в качестве составной части Комплексную программу действий по развитию
сотрудничества на 2006–2015 гг. в политической, экономической,
военнотехнической и культурной областях.
На этом же саммите был поставлен вопрос о создании новой
межстрановой организации – Восточно-Азиатского сотрудничества, или, как ее
еще называют, Клуба 16.
АТЭС (Азиатско-Тихоокеанское экономическое сотрудничество).
Предпринимаются достаточно активные усилия для развития международного
сотрудничества в рамках форума АТЭС, сформированного в ноябре 1989 г. На
начальном этапе он функционировал как министерская встреча. С 1993 г.
проводятся регулярные встречи глав государств и правительств. В настоящее
время участниками форума выступает 21 страна: Австралия, Бруней, Вьетнам,
Гонконг (как особая зона Китая), Индонезия, Канада, КНР, Республика Корея,
Малайзия, Мексика, Новая Зеландия, Папуа – Новая Гвинея, Перу, Республика
Китай, Россия, Сингапур, США, Таиланд, Филиппины, Чили, Япония. Таким
образом, в нем представлены страны с весьма весомым и растущим
экономическим потенциалом.
36
По своему характеру, целям и даже по составу участников АТЭС
выглядит довольно нетипично. Это экономическое объединение создано
государствами, сильно различающимися между собой условиями и уровнями
хозяйственного развития, структурами экономик, традициями, идеологией и
даже психологией людей. Однако развитые и развивающиеся страны
сотрудничают здесь как равноправные партнеры. В странах – членах АТЭС
проживают более 2,5 млрд чел., совокупный ВВП этих стран превышает 26 трлн
долл. На их долю приходится более 50% мировой торговли.
Россия традиционно придает особое значение развитию отношений с
государствами АТР. Такое внимание обусловлено прямой принадлежностью
нашей страны к этому динамично развивающемуся региону, необходимостью
экономического подъема Сибири и Дальнего Востока. Россия стремится
активизировать свое сотрудничество с основными интеграционными
структурами региона, в том числе с АТЭС. На состоявшемся саммите АТЭС в
ноябре 2009 г. в Сингапуре главы 21 страны – членов АТЭС подписали и
огласили Декларацию, в которой указано на намерение создать в ближайшее
время зону свободной торговли на Тихоокеанском экономическом пространстве
от Чили до Китая.
Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (АБИИ) (англ. Asian
Infrastructure Investment Bank, AIIB) — международная финансовая организация,
создание которой было предложено Китаем. Основные цели, которые преследует
АБИИ, — стимулирование финансового сотрудничества в Азиатско-
Тихоокеанском регионе, финансирование инфраструктурных проектов в Азии от
строительства дорог и аэропортов до антенн связи, и жилья эконом-класса.
По заявлениям высших официальных лиц, AБИИ не рассматривается как
потенциальный конкурент МВФ, Всемирного банка и Азиатского банка развития
(АБР).
Китай, Индия и Россия возглавили организацию, оказавшись в тройке
крупнейших владельцев голосов. При этом на важнейшие решения КНР имеет
фактическое право вето.
37
Страной-организатором выступает Китай, предлагающий сформировать
половину капитала будущей организации, но не претендующий на главенство в
его работе. Первоначально «Меморандум о взаимопонимании» подписали
представители 21 страны, затем к ним добавились другие потенциальные члены-
учредители. По состоянию на 20 апреля 2015 года к Меморандуму
присоединились 57 государств.
Бельгия, Канада и Украина рассматривают возможность присоединения к
Азиатскому банку инфраструктурных инвестиций. Колумбия, Япония и
Соединённые Штаты Америки не имеют непосредственного намерения
участвовать. КНДР получила отказ от Китая в качестве члена АБИИ. 31 марта
Тайвань подал заявку на присоединение к АБИИ в качестве члена-основателя
через Управление по делам Тайваня под названием «Китайский Тайбэй», но она
была отвергнута Китаем 13 апреля без уточнения причин. Однако Китай
допускает членство Тайваня в более поздний срок.
28 марта 2015 года Россия решила вступить в Азиатский банк
инфраструктурных инвестиций (AБИИ), созданный по инициативе Китая. Об
этом сообщил первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов. Председатель КНР Си
Цзиньпин поприветствовал решение России вступить в создаваемый Китаем
Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (Asian Infrastructure Investment
Bank, AIIB), заявил министр финансов Китая Лоу Цзивэй.
14 апреля 2015 года Россия стала потенциальным членом-учредителем
Азиатского банка инфраструктурных инвестиций. 29 июня 2015 года в Пекине
представители 57 стран подписали соглашение о создании банка. Китай, Индия
и Россия являются тремя крупнейшими акционерами, получив 26,06%, 7,5% и
5,92% голосов соответственно.
Между тем, в настоящий момент говорит о роли новой кредитной
организации в мировой экономике преждевременно.
2.3. Анализ влияние международного финансового кризиса на кредитную
сферу
В сентябре 2016 г. конъюнктура российского финансового рынка была
более благоприятной, чем в августе. В условиях стабилизации цен на мировых
38
финансовых и товарных рынках, роста склонности инвесторов к риску и
уменьшения волатильности курса рубля на большинстве сегментов российского
финансового рынка преобладала понижательная динамика ставок и доходности.
Принятое Банком России решение о сохранении ключевой ставки на прежнем
уровне было ожидаемо рынком и не привело к коррекции ценовых показателей.
В сентябре динамика факторов формирования ликвидности в целом
соответствовала сезонным тенденциям. Потребность банковского сектора в
ликвидности по итогам месяца сократилась главным образом в результате
операций Федерального казначейства. Влияние бюджетных потоков на
ликвидность банковского сектора по итогам месяца было близким к
нейтральному. Вместе с тем операции Федерального казначейства по
размещению средств на банковские депозиты способствовали притоку
ликвидности в банковский сектор. Задолженность по указанным операциям
возросла на 0,4 трлн руб. и достигла к концу месяца 0,9 трлн руб. Федеральное
казначейство также активно размещало средства в банках по договорам репо
Отбор заявок кредитных организаций на заключение договоров репо проводился
Федеральным казначейством ежедневно, максимальный объем предоставления
средств составлял 150 млрд руб. С 10 сентября коэффициент усреднения,
используемый банками для расчета усредненной величины обязательных
резервов, был повышен до 0,8 с 0,7. Это привело к перераспределению средств
со счетов по учету обязательных резервов на корреспондентские счета
кредитных организаций в Банке России в размере 0,1 трлн руб. Эта мера не
отразилась на потребности банковского сектора в ликвидности, однако повысила
возможности кредитных организаций по перераспределению ликвидности.
В течение первой декады сентября в условиях завершения периода
усреднения и на фоне традиционного для данного периода превышения расходов
расширенного правительства над его доходами потребность кредитных
организаций в рефинансировании снижалась. Операции репо Федерального
казначейства в указанный период не пользовались спросом. В последние дни
периода усреднения существенно возросли депозиты кредитных организаций в
39
Банке России. С 11 сентября с началом действия нового коэффициента
усреднения потребность банков в ликвидности существенно возросла, что
обусловило рост задолженности банков по операциям рефинансирования Банка
России и увеличение привлекательности операций репо Федерального
казначейства.
Рис.2. Задолженность кредитных организаций по операциям
рефинансирования Банка России
24
В сентябре динамика процентных ставок на сегменте овернайт денежного
рынка по-прежнему определялась преимущественно структурой оборотов его
крупнейших участников и ситуацией с ликвидностью банковского сектора. Так,
в первой декаде сентября в условиях снижения спроса кредитных организаций
на остатки средств на корреспондентских счетах в Банке России на фоне
завершения периода усреднения обязательных резервов крупные банки
сокращали объемы заимствований на денежном рынке, в результате чего
краткосрочные процентные ставки денежного рынка находились в нижней
половине процентного коридора Банка России.
Повышение краткосрочных ставок денежного рынка и их переход в
верхнюю половину процентного коридора во второй декаде сентября был
обусловлен началом нового периода усреднения обязательных резервов и ростом
спроса кредитных организаций на банковские резервы. При этом в условиях
высоких ставок отсечения на аукционах репо Банка России на срок 1 неделя
некоторые крупные участники рынка предъявляли спрос на рублевую
24
Сайт ЦБ РФ http://www.cbr.ru/
40
ликвидность преимущественно в сегменте овернайт денежного рынка, сохраняя
при этом близкий к нулю объем заимствований на аукционах репо Банка России.
На фоне сохранения прежнего значения ключевой ставки Банка России в
сентябре спред между ставкой по контрактам на форвардную процентную ставку
(forward rate agreement – FRA) 3x6 и трехмесячной ставкой Mosprime несколько
увеличился по сравнению со значением данного показателя в августе, составив в
среднем около 60 б.п. Это в сочетании с плоской формой кривой котировок
свопов на индекс однодневной процентной ставки (overnight index swap – OIS)
свидетельствует о том, что участники рынка процентных деривативов по-
прежнему считают потенциал снижения ключевой ставки Банка России до конца
2016 года практически исчерпанным.
При этом уменьшение спреда Mosprime–OIS, отражающего уровень
кредитного риска и риска ликвидности на российском денежном рынке, до
минимального значения за 2015 г. было в большей степени вызвано
повышательной коррекцией значения трехмесячного фиксинга OIS на ставку
RUONIA на фоне перехода однодневных ставок денежного рынка в верхнюю
половину процентного коридора во второй- третьей декаде сентября.
Рис 3. Оценка кредитной премии к процентной ставке по
межбанковским кредитам, % годовых
25
В сентябре 2016 г. среднее значение чистого кредита российских банков
банкам-нерезидентам увеличилось до 14,4 млрд долл. США по сравнению с 8,5
млрд долл. США в августе. При этом сохранение в рассматриваемый период
25
Сайт ЦБ РФ http://www.cbr.ru/