17
погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей
в счет погашения ссуды.
Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы - банки,
страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые
учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые
платежи и сдаваемое в лизинг имущество. На Западе более 85% всех крупных
лизинговых сделок построены на основе левередж лизинга.
По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг
подразделяется на "полный " и " чистый ". Полный лизинг предполагает
обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт,
страхование и другие операции, за которые несет ответственность
лизингодатель.
Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может
взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала,
маркетинга, поставке сырья и др. Если техническое обслуживание
оборудования, его ремонт, страхование и др. лежат на лизингодателе, то
говорят о «лизинге, включающем дополнительные обязательства». Предметом
такого вида лизинга, как правило, бывает сложное специализированное
оборудование Полный лизинг обычно используют либо изготовители этого
оборудования, либо оптовые организации; финансовые учреждения и банки
редко обращаются к этому виду лизинга, поскольку в их распоряжении
отсутствует необходимая техническая база.
В связи с тем, что в России пока еще не сложился рынок лизинговых
Помимо принятых в нашей стране видов лизинга, в мире кроме лизинга
оборудования имеет место лизинг зерна, лизинг рабочей силы и многие другие
виды, так что потенциал этого вида экономических отношений в нашей стране
очень велик.
18
1.2 Классификация лизинговых отношений
В российскую нормативно-правовую лексику термин «лизинг» начал
вхождение вначале 90-х гг. Данный термин возник как транскрипция,
написанная русскими буквами, для обозначения нового для отечественной
деловой практики явления. В качестве первых актов, которые его использовали
можно назвать распоряжение Правительства РФ от 21 марта 1992 г. № 534-р «О
развитии лизинговых операций с целью приобретения рыболовецких судов,
построенных за рубежом», постановление Правительства РФ от 16 июня 1994 г.
№ 686 «Об организации обеспечения агропромышленного комплекса
машиностроительной продукцией на основе долгосрочной аренды (лизинга)»,
постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. № 1085 «Об
организации обеспечения агропромышленного комплекса продукцией
племенного животноводства на основе финансовой аренды (лизинга)». Однако
данные акты, затрагивали узкий круг отношений, связанных с лизингом. Указ
Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового
лизинга в инвестиционной деятельности» (далее – Указ № 1929) был первым
нормативным актом, в котором впервые было дано указание Правительству РФ
разработать и утвердить Временное положение о лизинге
14
.
Основой при изучении лизинга является сфера договорного права,
стержнем которой является гражданско-правовой договор. Установление
юридической природы лизинга является способом нормальной нормативной
регламентации лизинговых отношений. Это поспособствует обозначению
конкретных критериев, которые поспособствуют отнесению договор лизинга к
соответствующему типу гражданско-правового договора
15
.
В доктрине выработано три основные позиции по поводу определения
правовой природы договора лизинга:
14
Тихомирова, Л. В. Финансовая аренда (лизинг): практика применения законодательства и официальные
разъяснения. М.: Тихомиров М. Ю., 2017. — С.48.
15
Угольникова Е.В. История договора лизинга // Гражданин и право. - 2017. - № 12. – С. 69
19
1. вид договора по оказанию возмездных услуг или кредитного договор;
2. вид договора аренды;
3. договор sui generis.
Отечественный законотворец отталкивается с этого, то, что договор
лизинга относится к типам договора аренды, располагая нормы о финансовой
аренде (лизинге) в § 6 гл. 34 «Аренда» ГК РФ. Данное утверждение дает
возможность никак не копировать нормы единых утверждений об аренде,
применяющиеся с целью законного регулировки лизинга, и разместить в
самостоятельный параграф ГК РФ только лишь нормы, упорядочивающие
своеобразные проблемы лизинга, подобные равно как: предоставление объекта
лизинга лизингополучателю, трансформация зарубка неожиданной смерти либо
неожиданной ухудшения имущества, обязанность продавца
16
.
Согласно первой точки зрения, договор лизинга не считается отдельным
договором, а представляет вид договора аренды. Этот вывод следует из закона,
так как в ГК РФ нормы, регулирующие отношения лизинга, структурно
располагаются в гл. 34 ГКРФ «Аренда».
Сторонники второй точки зрения, договор лизинга является видом
договора об оказании возмездных услуг или кредитным договором, предлагают
рассматривать лизинг как финансовую услугу, имеющую существенное
сходство с предоставлением кредита, а лизинговые платежи как форму его
возврата. Приверженцы данного подхода рассматривают лизинг с
экономической точки зрения.
17
Одним из способов целевого долевого финансирования выступает
создание нового предприятия. Источниками финансирования в этом случае
являются средства соучредителей в формировании уставного капитала нового
предприятия. Учреждение его обусловлено привлечением к реализации проекта
16
Зинченко С.А., Гончаров А.И. Лизинг в гражданском законодательстве России: сущность, формы реализации
// Северо-Кавказский юридический вестник. - 2017. - № 1. - С. 19.
17
Громова А.Д. Финансовый лизинг как альтернативный инструмент долгосрочного инвестирования //
Студенческий: электрон. научн. журн. 2018. № 23(43). URL: https://sibac.info/journal/student/43/123984 (дата
обращения: 30.08.2019).
20
партнерского капитала. Выделение в отдельное предприятие реализацию
инвестиционного проекта может осуществляться материнской компанией в
рамках диверсификации деятельности, освоения новой продукции и
технологий, разработкой антикризисного инвестиционного проекта в целях
финансового оздоровления
18
.
Банковское кредитное финансирование методом привлечения заѐмных
средств на реализацию инвестиционного проекта и является одним из наиболее
эффективных способов внешнего финансирования.
Банковское финансирование характеризуется отсутствием затрат на
получение кредита, возможностью выбора срока, суммы и способа погашения,
возможностью регулировать рентабельность собственного капитала за счет
эффекта финансового рычага, основанного на соотношении заемного капитала
и собственного, а также стоимости заѐмных средств, уменьшением базы по
налогу на прибыль за счет отнесения стоимости обслуживания кредита на
затраты, включаемые в себестоимость.
Банковские кредиты подразделяются на среднесрочные и долгосрочные.
Среднесрочные выдаются на период до 5 лет, долгосрочные 5 и более лет.
Как правило, срок выдачи кредита сопоставляется со сроками реализации
инвестиционного проекта. Предприятие получает от банка кредитный продукт
в виде срочной ссуды с обусловленным в договоре кредитования сроком
погашения и процентной ставкой за пользование заемными средствами.
Основой для выдачи подобного кредита является представленный банку
бизнес-план инвестиционного проекта с расчетом его эффективности и
прогнозом возврата заемных средств. Также предприятие должно представить
имущественное обеспечение в виде залога имущества, гарантий,
поручительства третьих лиц.
Помимо этого, необходимо представить банку-кредитору информацию об
18
Иванова Н.Е., Миронова А.П. Правовые аспекты регулирования лизинговой деятельности в России //
Молодой ученый. 2016. №5. С. 26.
21
устойчивости финансового состояния предприятия на дату получения заемных
средств.
Банк-кредитор в рамках кредитного договора может наложить на
заемщика ограничения, удерживающие предприятие-заемщика в устойчивом
финансовом состоянии на протяжении действия кредитного договора,
минимизируя тем самым риск неполучения выданных средств и понесения
убытков.
Одной из особенностей инвестиционного банковского кредита является
также возможность контролировать целевое использование выданных средств,
например, путем открытия отдельного счета, с которого средства
перечисляются только на оплату предусмотренных в бизнес-плане затрат
инвестиционного проекта. Помимо возвратности и срочности, признаком
кредита является его платность, выражаемая в процентной ставке,
выставляемой кредитным учреждением за пользование заѐмными средствами.
На практике она учитывается исходя из риска инвестиционного проекта
19
.
Примерами инвестиционных кредитов являются банковские продукты:
ПАО «Россельхозбанк», «Кредит на инвестиционные цели»; ПАО «ВТБ»
«Инвестиционное кредитование»; ПАО «Сбербанк России», кредит «Бизнес-
Инвест» и др.
Отличительными особенностями инвестиционных кредитов являются:
1) низкие процентные ставки;
2) отсрочка платежа по основному долгу до 12 месяцев;
3) длительный период кредитования;
Средняя процентная ставка на реализацию инвестиционных проектов на
сегодняшний день составляет от 10 % годовых.
Ссудой, выдаваемой на реализацию инвестиционного проекта, может
быть срочная ссуда, выданная под залог недвижимости (ипотечная ссуда).
19
Боровская М.А., Налесная Я.А. Банковские услуги предприятиям. Учебно-методическое пособие/ М.А.
Боровская, Я.А. Налесная. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2016. – С.65.
22
Смысл этого финансового инструмента заключается в долгосрочном
кредитовании под невысокий процент, выплата которого предусматривает
рассрочку на длительный период.
Ипотечные ссуды могут иметь стандартную форму с равной долей
погашения основного долга и процентов за пользование заемными средствами.
Также могут быть ссуды, которые гасятся неравномерными платежами в
зависимости от условий договора займа (выплата сначала процентов без
увеличения основной суммы долга в льготный период, увеличение выплат по
основному долгу на начальном этапе, затем погашение процентов равными
долями до конца периода).
Объектом залога ипотечного кредитования может быть имеющаяся у
предприятия недвижимость, строящиеся объекты нового строительства.
Ключевым моментом в ипотечном кредитовании является оценка
закладываемой недвижимости. Ведь в конечном итоге в случае неисполнения
заѐмщиком обязательств по договору ипотечного кредитования погашение
задолженности будет происходить за счет стоимости залога.
Оценка недвижимости осуществляется по нескольким критериям:
территориальное расположение объекта, полезность, спрос и предложение на
недвижимость, доход от его использования.
20
1.3 Методы анализа и оценки эффективности лизинговых операций
Лизинг – одна из форм предоставления финансовых ресурсов для
реализации инвестиционного проекта. Лизинг представляет собой передачу
лизингодателем во временное пользование объекта движимого или
недвижимого имущества с условием его дальнейшего приобретения
лизингополучателем.
Особенностями лизинговых операций является выбор
20
Ковалев В. Лизинг. Финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты. М.: Проспект, 2016. — С.143.
23
лизингополучателем объекта лизинга, срок лизинга меньше срока фактического
износа имущества, по окончании срока действия договора лизинга
лизингополучатель может приобрести имущество по остаточной стоимости
либо продолжить договор лизинга по льготной ставке.
Лизингодателем может выступать лизинговая компания либо банк.
Преимущества лизинга как метода финансирования инвестиционного проекта
перед банковским кредитованием состоит в том, что лизингополучатель без
предварительных накоплений получает в своѐ пользование имущество для
реализации инвестиционного проекта.
Оформление договора лизинга не требует гарантий обеспечения кредита,
так как залогом является передаваемое в лизинг имущество. Лизинг в полном
объеме финансирует капитальные затраты предприятия на реализацию
инвестиционного проекта. Лизинговые платежи отличаются гибкостью по
отношению к каждому конкретному лизингополучателю.
21
Торговое финансирование является одним из видов финансирования
инвестиционных проектов. Такого рода финансирование может быть
произведено не в полном объеме проекта, а в части внешнеэкономической
деятельности субъекта. Например, торговое финансирование «Сбербанка
России» предлагает следующие услуги:
1) финансирование платежей по аккредитивам, открываемым банками-
контрагентами;
2) выдача рамбурсных обязательств;
3) подтверждение экспортных документарных аккредитивов
22
.
В сегодняшних условиях оптимальным вариантом финансирования
инвестиционного проекта можно признать смешанную форму, где присутствует
как собственный капитал предприятия, так и заѐмные средства финансовых
21
Иванова И.Л. Особенности использования лизинговых услуг в деятельности российских компаний /И.Л.
Иванова // Современные тенденции развития науки. 2017. № 4. С.11
22
Покатаев А. Корпоративное управление и привлечение инвестиций [Электронный ресурс]. –
URL: https://www.cfin.ru/press/zhuk/2005-1/13.shtml (Дата обращения: 25.08.2019)
24
институтов. На основе оптимального сочетания стоимости заѐмных средств и
вовлечения собственных, предприятие сможет реализовать инвестиционный
проект, ведя хозяйственную деятельность без отвлечения весомого объема
средств из текущего оборота.
Государство также принимает участие в инвестиционном процессе:
прямое – путем вложения капитала в государственный сектор; и косвенное —
предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического
регулирования. Основная часть государственных инвестиций направляется в
отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода
общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана
окружающей среды, энергетика, система транспорта и связи и т.п.).
Что касается субъектов малого предпринимательства, на сегодняшний
день разработана программа поддержки данного сегмента предприятий, целью
которой является стимулирование деятельности малых предприятий, льготное
кредитование, предоставление гарантий, ссуд, лизинговые льготные программы
и другие меры, облегчающие малому предприятию доступ к дополнительным
средствам, в том числе инвестиционным, с целью стабильного ведения
оперативной производственной деятельности.
23
Согласно «Стратегии развития малого бизнеса до 2030 года» поддержка
малого предпринимательства является одним из приоритетных направлений
развития. Цитата из него: «Первый принцип — малый бизнес прежде
всего». Действительно, трудно игнорировать реальные цифры: располагая всего
5-6 % основных производственных средств, субъекты малого и среднего
предпринимательства формируют 20 % национального валового продукта. Этот
показатель в два раза ниже мирового, и главная цель реформы — увеличить его
вдвое
24
.
23
Голиченко О.Г. Основные факторы развития национальной инновационной системы: уроки для России. М. :
Наука, 2018. –С.29.
24
Игонина Л.Л. Методы финансирования инвестиционных проектов [Электронный ресурс]. –
URL: 8http://www.cfin.ru/investor/finance_ meths.shtml (Дата обращения: 09.08.2019г).
25
Из вышеперечисленных фактов следует, что воспользовавшись кредитом
на инвестиционный проект с государственной поддержкой, предприятие имеет
возможность снизить процентную ставку по кредиту, снизить размер залога,
предоставляемого в обеспечение займа.
В заключении следует отметить, что инвестиционный капитал является
одним из инструментов реализации проекта. Способы его привлечения,
источники, виды, стоимость использования описываются методами
финансирования. Собственник, изучив и проанализировав их, в итоге
останавливается либо на одном, либо на нескольких видах, тем самым получая
смешанную модель финансирования инвестиционного проекта, которая
является для него оптимальной в конкретный момент времени в конкретных
условиях.
Так, Указ определял лизинг как вид предпринимательской деятельности,
направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных
финансовых средств в имущество, передаваемое по договору физическим и
юридическим лицам на определенный срок (п. 1). Данное определение нельзя
признать удачным. С одной стороны, ошибочно предоставлять нормативное
формулирование лизинга равно как вида предпринимательской деятельности, с
иной стороны, подобное широкое формулирование подразумевает вероятность
его распространения в весьма многие социальные взаимоотношения,
опосредуемые договорами, превосходными от договора лизинга. Подчеркнем,
то что в Указе № 1929 в целом никак не идет обращение на договор лизинга как
о гражданско-правовом понятии
25
.
Во временном положении лизинг определялся равно как «вид
предпринимательской деятельности, сосредоточенной в инвестирование
предварительно независимых либо привлеченных финансовых средств, если
согласно договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель)
обязуется купить в имущество предопределенное договором собственность у
25
Угольникова Е.В. История договора лизинга // Гражданин и право. - 2017. - № 12. – С. 72
26
конкретного продавца и обеспечить данное собственность арендатору
(лизингополучателю) из-за оплату во временное пользование для
предпринимательских целей» (п. 1). В приведенном установлении, согласно
сути, соединены два определения: «лизинг» и «договор лизинга». Лизинг по-
прежнему формируется равно как вид предпринимательской деятельности, но
сущность этого определения изложено наиболее конкретно, так как
рассматривается определением договора лизинга. Последнее же выступать в
роли гражданско-правового понятия.
Г.А. Александров подмечает, то, что согласно собственному содержанию,
конструкция лизинга укладывается в конструкцию кредитных правоотношений.
Форма лизинга, по внешнему виду, совпадает с вложениями денежных средств.
Лизингодатель как-бы кредитует лизингополучателя, инвестируя собственные
средства в экономическую деятельность контрагента, а лизинговые платежи,
состоящие из платы за пользование имуществом и оплаты услуг лизинговой
компании, подобны процентам за пользование кредитными денежными
средствами.
26
М.И. Лещенко определяет финансовую аренду, как «кредит, который ...
предоставляется лизингодателем лизингополучателю в форме
переуступленного в использование собственности (оборудования, автомобилей,
судов и др.), т.е. собственного рода товарный кредит».
Можно сделать вывод, что отечественные экономисты имеют схожесть во
мнении, то, что основу лизинговых взаимоотношений оформляют кредитные
отношения. Аналогичное мнение о лизинге встречается и в иностранной
экономической литературе, где лизинг рассматривается как форма
обязательства, в согласовании с коим лизингополучатель (заемщик)
приобретает собственность в использование согласно договору о выплате долга
лизингодателю, какой считается владельцем собственности (и займодавцем).
27
26
Ковалев В. Лизинг. Финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты. М.: Проспект, 2016. — С.53.
27
Горшков Р. К. Лизинг: проблемы и перспективы развития в России. М.: МГСУ, 2018. —С.95.