2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ................................................................................................................... 3
Глава 1. Теоретические аспекты лизинга как источника финансирования
инвестиционной деятельности ............................................................................... 5
1.1. Сущность и виды источников финансирования инвестиционной
деятельности ........................................................................................................ 5
1.2. Лизинг как источник финансирования инвестиционной деятельности,
его виды и особенности .................................................................................... 13
1.3. Механизм лизинговой сделки ................................................................... 19
Глава 2. Анализ и оценка лизинговой деятельности ООО «Воронежский
областной фонд микрофинансирования» ........................................................... 28
2.1. Организационно-экономическая характеристика и результаты
финансовой деятельности ООО «Воронежский областной фонд
микрофинансирования»» .................................................................................. 28
2.2. Анализ состояния и динамики лизинговых сделок ООО «Воронежский
областной фонд микрофинансирования» ....................................................... 33
2.3. Методы исчисления лизинговых платежей ............................................. 38
2.4 Оценка эффективности лизинговой деятельности ООО «Воронежский
областной фонд микрофинансирования» ....................................................... 45
Глава 3. Современное состояние лизинга как источника финансирования
инвестиционной деятельности и его совершенствование ................................ 49
3.1. Современное состояние и особенности рынка лизинга в России ......... 49
3.2. Совершенствование лизинга как источника финансирования
инвестиционной деятельности ......................................................................... 59
Заключение ............................................................................................................ 63
Список использованных источников .................................................................. 69
Приложения ........................................................................................................... 73
3
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время многие российские предприятия испытывают
недостаток основных средств в организации, более того для привлечения
инвестиций и обновления основных фондов фирмы вынуждены брать
кредиты, что является далеко не оптимальным решением данной проблемы.
Жесткие условия кредитования, потребность заложенных активов,
необходимость соответствия требованиям банка – все это делает
привлечение кредита сложным для организаций малого и среднего бизнеса.
Более того применение новых финансовых инструментов приведет к
улучшению инвестиционного климата в России. И одним из таких
инструментов является лизинг.
Теоретическое и практическое применение лизинга было описано в
трудах таких отечественных ученых, как: В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, Е.В.
Кабатова, Е.Н. Чекмарева, Л. Прилуцкий, В.Н. Сапожников, Р.Р. Савчук и
т.д. - и в трудах следующих зарубежных авторов: П. Балтус, Б. Майджер и
т.д. В свою очередь о бухгалтерских аспектах лизинговых отношений писали
следующие авторы: В.Д. Газман, А.А. Адамов, А.А. Тилов, М.Н. Семенов,
Л.И. Проняева и д.р. Несмотря на то, что существует большое количество
публикаций, которые посвящены лизинговым операциям и лизинговым
отношениям, существует ряд спорных и нерешенных вопросов в этой сфере,
например, до сих пор нет единого подхода к определению лизинга. К тому же
методики ведения бухгалтерского учета у лизингодателей и
лизингополучателей имеют спорный характер. Особую значимость вопросы
бухгалтерского учета приобретают из-за того, что в Российской Федерации
существует много вариантов лизинговых операций, порядок отражения
которых не полностью урегулирован. А неполнота изучения бухгалтерских
аспектов лизинговых сделок и наличие проблемных вопросов, а также
недостающее внимание законодательства о лизинге к вопросам
бухгалтерского учета предопределило тему моей работы.
Цель данной выпускной квалификационной работы – анализ
4
современного состояния лизинга как источника финансирования
инвестиционной деятельности и выявление направлений его
совершенствования.
1) дать понятие и экономической содержание инвестиционной
деятельности;
2) исследовать экономическую сущность лизинга, его формы и
классификацию;
3) рассмотреть механизм лизинговой сделки;
4) провести анализ состояния и динамики лизинговых сделок ООО
«Воронежский областной фонд микрофинансирования»;
5) изучить методы исчисления лизинговых платежей в ООО
«Воронежский областной фонд микрофинансирования»;
6) провести оценку эффективности лизинговой деятельности ООО
«Воронежский областной фонд микрофинансирования»;
5) охарактеризовать рынок лизинговых услуг России;
6) выявить проблемы и перспективы развития лизинга в России;
7) разработать направления совершенствования лизинговых операций
в России.
Предметом исследования выступает совокупность экономических
отношений, возникающих в процессе лизинга как источника финансирования
инвестиционной деятельности.
Теоретической и методологической базой исследования явились
основные положения экономической науки, описанные как в трудах
отечественных, так и зарубежных ученых, посвященные сущности
лизинговых отношений. А при разработке поставленных задач
использовались следующие методы познания: анализ, синтез, индукция,
дедукция, сравнение, наблюдение, группировка.
5
Глава 1. Теоретические аспекты лизинга как источника
финансирования инвестиционной деятельности
1.1. Сущность и виды источников финансирования инвестиционной
деятельности
Инвестиционная деятельность является важным фактором социально-
экономического развития страны. На значимую роль инвестиций постоянно
обращается внимание как внутри страны, так и на международной арене.
Инвестиции в экономики России обеспечивают воспроизводство основных
фондов – зданий, сооружений, транспортных средств, станков, оборудования,
которое необходимо для выпуска готовой продукции, машин, а государство
создает необходимые правовые условия, используя меры для
стимулирования инвесторов. Но инвестиционные отношения в рамках
заключения инвестиционных договоров недостаточно урегулированы
государством, так как действующее законодательство противоречиво и часто
меняется, и не всегда в должной мере способно защищать права и законные
интересы инвесторов, обеспечить приток инвестиций, в том числе и
иностранных.
Несмотря на имеющиеся научные исследования, нельзя признать, что
существует целостное цивилистическое понимание экономической и
правовой природы инвестиций и инвестиционной деятельности. Итак, для
начала следует понять, что имеют в виду под терминами «инвестиции» и
«инвестирование», т.е. в чем заключается их экономический смысл
(«понятие» означает объяснение содержания или значения,
«зашифрованного» тем или иным термином).
Термин «инвестиции» имеет несколько значений
1
. Во-первых, в
общем под инвестициями понимаются ресурсы, в начале процесса
выступающие как финансовые вложения, которые необходимы для
поддержания и (или) развития производства и в конечном счете для
получения новой (дополнительной, добавочной) стоимости, принимающей
форму дохода (прибыли).
1
Теплова Т.В. Инвестиции: учеб.для бакалавров / Т.В. Теплова. – М.: Юрайт, 2016. – С. 29.
6
Здесь хотелось бы обратить внимание на формулировку
«поддержание и (или) развитие производства». Реально она может включать
разные варианты развития событий, в том числе такие, как:
- поддержание имеющегося основного капитала в работоспособном
состоянии, обеспечение простого воспроизводства продукции (работ, услуг)
и соответственно финансовых результатов хозяйствования;
- увеличение имеющегося основного капитала и/или повышение его
качества, расширение производственной базы предприятия и улучшение на
этой основе показателей финансовых результатов деятельности;
- обеспечение такого воспроизводства предприятия (простого или
расширенного), которое направлено на рост либо личных доходов
собственников, либо капитала предприятия, либо на то и другое
одновременно (долгосрочное сбалансированное развитие производства с
известной коммерческой целью);
- организация производства и управления им с преимущественной
ориентацией не на прибыль и ее распределение в виде личных доходов, а на
формирование и поддержание финансовых потоков, рациональных с точки
зрения долгосрочных интересов предприятия;
- принятие сужающегося варианта воспроизводства предприятия на
период перехода к новой продукции (работ, услуг) или к новому ее качеству
2
.
Во-вторых, термином «инвестиции» обозначаются также сами
реальные активы предприятия или организации, которые требуются для
ведения производства (или расширения производства, или улучшения
качества продукции, или обеспечения большей безопасности производства и
т.п.) и продажи товаров с ранее обозначенной конечной коммерческой
целью. Сюда могут быть отнесены следующие основные группы активов:
- материальные в виде средств производства (здания, сооружения,
машины и оборудование, земля, сырье, топливо, энергия и др.);
2
Погодина Т.В. Инвестиционный менеджмент: учебник и практикум для академического бакалавриата. – М.:
издательство «Юрайт», 2017. – С. 94.
7
- материальные в виде предметов потребления (объекты жилищного,
социального, культурного назначения и пр.);
- квалифицированные кадры (вложения в подготовку и
переподготовку персонала);
- нематериальные (программные продукты, патенты, лицензии, ноу-
хау, оплаченные результаты научно-исследовательских и опытно-
конструкторских разработок);
- права требования. Особым случаем приобретения прав требований
является приобретение ценных бумаг с расчетом на положительные
финансовые результаты
3
.
Важно обратить внимание на то, что представленные толкования
инвестиций не противоречат, а дополняют друг друга: ресурсы,
выступающие в первом случае, как денежные, во втором случае, означающем
продолжение кругооборота и оборота капитала, «расписываются» уже по
направлениям использования, т.е. в соответствии с тем, во что именно
необходимые производству деньги неизбежно трансформируются на данном
этапе.
Типичным примером здесь может быть трактовка понятия
инвестиций, которую российское законодательство дает в Законе № 39-Ф3 от
25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений» (ст. 1): «…Инвестиции –
денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные
права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты
предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли
и/или достижения полезного эффекта»
4
. Как видим, здесь в один ряд
поставлены и деньги, и то, что будет приобретено для производства на эти же
самые деньги.
Данная формулировка имеет и другие неточности, связанные с ее
3
Киреев А.М. Практика инвестирования // Деньги. Инвестиции. Банки. – 2017. – № 4. – С. 34.
4
Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений» // СПС «Консультант Плюс».
8
слишком общим характером, т.е. с тем, что это определение слишком
«расплывчатое», с одной стороны, с точки зрения объектов вложения средств
(«иное имущество» никак не разъясняет, а лишь затуманивает вопрос), а с
другой — с точки зрения направлений или сфер приложения средств
(формулировка «предпринимательской и/или иной деятельности», также
направленной на получение прибыли, совсем запутывает дело).
Что касается термина «инвестирование», то он несет сугубо
«процессуальную» нагрузку, т.е. с его помощью обычно отражается процесс
внесения инвестиций в производство в начальной его стадии – механизм
размещения денежных ресурсов в интересах развития производства.
Близко к этому находится понятие «инвестиционная деятельность»,
под которой следует понимать практические действия предприятия (его
конкретных управленцев, подразделений и их работников), направленные на
разработку проектов инвестирования и их фактическую реализацию вплоть
до завершающего момента — получения предприятием ожидаемого
экономического эффекта от сделанных инвестиций.
В связи с последним есть необходимость снова обратиться к
названному выше Закону. В нем (ст. 1) инвестиционная деятельность
определена как «вложение инвестиций и осуществление практических
действий в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного
эффекта». Это определение также можно полагать неудачным. С одной
стороны, далеко не всякие практические действия с целью получения
прибыли (а тем более туманного «достижения иного полезного эффекта»)
можно именовать инвестиционной деятельностью, а с другой – выражение
«вложение инвестиций» никак нельзя признать приемлемым в силу его
тавтологичности
5
.
Теперь вернемся к понятию «инвестиционная деятельность»
предприятия. Данная деятельность, как и любая другая финансово-
5
Нечаев А.С. Нормативно-правовое регулирование лизинговых операций в России. – Путеводитель
предпринимателя. – 2017. - № 4-5. – С. 129.
9
хозяйственная деятельность предприятия, предполагает достижение
поставленных перед ним управленческих целей и задач. Вместе с тем данная
область управления имеет свои особенности, поэтому для успешного
достижения указанных целей и задач следует идентифицировать эти
особенности.
Классификация инвестиций имеет не только практическое, но
инаучное значение, так как деление инвестиций на виды помогает более
детально представить значение инвестиций и более глубоко проводить
иханализ с целью повышения эффективности их использования.
На основе проведенного анализа, имеющихся подходов
классификации инвестиций, И.А. Бланк предлагает следующую
классификацию инвестиций, которая позволила грамотно их учитывать, и
анализировать уровень их использования и на этой основе получать
объективную информацию для разработки эффективной инвестиционной
политики (Приложение 1):
1. По объектам вложений средств: реальные и финансовые
инвестиции.
2. По цели инвестирования выделяют: прямые и портфельные
(непрямые).
3. По характеру участия в инвестировании: прямые и непрямые
инвестиции.
4. По периоду инвестирования: краткосрочные и долгосрочные
инвестиции.
5. По формам собственности инвестиционных ресурсов: частные,
государственные и иностранные.
6. По региональному признаку: инвестиции внутри страны и
зарубежом.
7. По рискам различают: агрессивные, умеренные и консервативные
инвестиции
6
.
6
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. – Киев: Издательство «Эльга», 2013. – С. 218.
10
К.А. Попова выделяет следующие признаки инвестиционной
деятельности, которыми являются:
- направленность на получение прибыли (как правило, вложение
инвестиций носит перспективный характер, т.е. встречное удовлетворение
ожидается не сразу, а в будущем (в перспективе));
- является законной активной деятельностью по вложению
имущества, а также неимущественных прав в какой-либо объект;
- деятельность обусловлена личной заинтересованностью,
инициативой инвестора; целенаправленный характер вложения средств в
объекты и инструменты инвестирования;
- определенный срок вложения средств (инвестиции направлены на
получения прибыли в будущем);
- юридически своеобразная правовая регламентация, то есть нормы
инвестиционного права обязательны для всех, кто является участником
инвестиционных отношений;
- основными участниками являются собственники; охраняются
государством, осуществляющим контроль за соблюдением норм
инвестиционного права;
- формулируют права субъектов инвестиционной деятельности на
конкретные виды дозволенных действий на те или иные объекты,
признаваемые инвестициями, а также обязанности, запреты и меры
ответственности за их неисполнение или нарушение;
- инвестором может быть даже не зарегистрированное в качестве
предпринимателя лицо;
- контроль государства и инвестора за инвестиционной
деятельностью
7
.
Правовыми признаками инвестиционной деятельности являются:
- целевая направленность (вложение инвестиций носит
7
Попова К.А. Формирование инвестиционного портфеля предприятия // Сибирская финансовая школа. –
2017. - № 3. – С. 32.
11
перспективный характер, направлено на получение в будущем прибыли, а
также в целях достижения иного полезного результата);
- универсальность в субъектном плане (субъектами инвестиционной
деятельности могут быть любые субъекты гражданских прав, а в ряде
случаев структуры, не являющиеся субъектами гражданских прав по
российскому законодательству);
- срочность (инвестиции реализуются в течение определенного срока,
при этом направлены на получение прибыли в будущем);
- возможность фактического и юридического контроля над вложением
инвестиций со стороны инвестора; регулирование инвестиционных
отношений специальным законодательством
8
.
Четко выверенная стратегия финансирования способна
поспособствовать обеспечению целого ряда намеченных к реализации
пунктов, а именно:
1) определить оптимальное соотношение между заемными и
собственными средствами;
2) позволит реализовать инвестиционный проект в запланированном
объёме;
3) снизит инвестиционные, производственные и другие виды рисков;
4) определит структуру привлекаемых средств и обязательных
платежей (налоги, платежи по кредиту и т.п.)
9
.
Система финансирования инвестиционной деятельности состоит из
следующих компонентов:
- источники финансирования;
- методы и формы финансирования.
Источники финансирования инвестиционной деятельности могут
быть классифицированы разного рода критериями, нести различные
полезные эффекты и иметь различный источник происхождения. Также тот
8
Теплова Т.В. Указ.соч. – С. 58.
9
Погодина Т.В. Указ.соч. – С. 108.