18
Таблица 1
Классификация и виды инвестиций
№
п/п
Классификационный признак
Вид инвестиций
1
2
3
1
по объектам вложения средств
Реальные
Финансовые
2
по цели инвестирования
прямые
Портфельные
3
по периоду инвестирования
Краткосрочные
Среднесрочные
Долгосрочные
4
по формам собственности
Частные
государственные
Иностранные
совместные (смешанные)
Инвестиции разделяются по следующим признакам: (рис.4)
Рисунок 4. Признаки инвестиции
1. По объектам вложения средств – реальные и финансовые инвестиции.
- Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в
реальные экономические активы: материальные ресурсы
(элементы физического капитала, прочие материальные активы) и
19
нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная
продукция и т.д.).
- Финансовые инвестиции включают вложения средств в
различные финансовые активы – ценные бумаги, паи и долевые
участия, банковские депозиты и т.п.
7
2. По цели инвестирования – прямые и портфельные (непрямые)
инвестиции.
- Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные
капиталы предприятий с целью установления непосредственного
контроля и управления объектом инвестирования. Они
направлены на расширение сферы влияния, обеспечение
будущих финансовых интересов, а не только на получение
дохода.
- Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложен-
ные в экономические активы с целью извлечения дохода и
диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции
являются вложениями в приобретение принадлежащих
различным эмитентам ценных бумаг, других активов.
3. По периоду инвестирования – краткосрочные, среднесрочные и
долгосрочные инвестиции.
- Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно
вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции
носят, как правило, спекулятивный характер.
- Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения
средств на срок от одного года до трех лет.
- Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения средств
на срок свыше трех лет.
7
Беспалов М.В., Абдукаримов И.Т. Финансово-экономический анализ хозяйственной
деятельности коммерческих организаций:Учебное пособие / И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. –
М.: Юрайт, 2017. С.49.
20
4. По формам собственности – частные, государственные, иностранные
и совместные (смешанные) инвестиции.
- Частные инвестиции – вложения средств, осуществляемые
гражданами и частными организациями (фирмами и
компаниями).
- Государственные инвестиции – вложения, которые производятся
центральными и местными органами власти и управления за счёт
бюджетных, внебюджетных и заёмных средств, а также
унитарными предприятиями, учреждениями и организациями
путём мобилизации собственных финансовых источников.
- Иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые
иностранными государствами, физическими и юридическими
лицами.
- Совместные инвестиции – вложения, осуществляемые
субъектами данной страны и иностранных государств.
Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов
осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.
Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых
активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты
инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в
рыночной экономике весьма многообразны.
8
Это обусловливает
необходимость определения содержания источников инвестирования и
уточнения их классификации.
При анализе источников финансирования инвестиций выделяют
внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним
источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники,
в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка,
8
Киселёва О.В.Инвестиционный анализ: учебное пособие / О.В. Киселёва, Ф.С. Макеева.— 2-е
изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2016. С.51.
21
сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования; внешним
источникам – иностранные инвестиции, кредиты и займы.
Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних
источников с позиций их формирования и использования на уровне
национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа
процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.
При классификации источников инвестирования необходимо также
учитывать специфику различных организационно-правовых форм, например,
частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий,
находящихся в частной собственности, внутренними источниками могут
выступать личные накопления собственников предприятий. Для
предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами
собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует
рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.
Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники
финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом
уровнях.
9
На макроэкономическом уровне к внутренним источникам
финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное
финансирование, сбережения населения, накопления предприятий,
коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний,
негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним –
иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне
внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация,
инвестиции собственников предприятия; внешними – государственное
финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем
размещения собственных ценных бумаг.
10
9
Чеглакова С.Г. Анализ финансовой деятельности: Учебное пособие/С.Г. Чеглакова. – М.:
Издательство, 2017. С.26.
10
Чеглакова С.Г. Анализ финансовой деятельности: Учебное пособие/С.Г. Чеглакова. – М.:
Издательство, 2017. С.26.
22
При анализе структуры источников формирования инвестиций на
микроэкономическом уровне предприятия все источники финансирования
инвестиций делят на три основные группы: собственные, заемные,
централизованные и прочие. При этом собственные средства предприятия
выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства – как
внешние источники финансирования инвестиций.
К собственным источникам относят: амортизацию, часть прибыли в
составе фонда накопления, выручку от реализации неиспользуемых
основных средств, страховые возмещения за погибшие основные фонды.
Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования
инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает
как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость
прибавочного продукта. Следующим по значению собственным источником
финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления. Эти
отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости
основных производственных фондов на стоимость готовой продукции.
Функционируя длительное время, основные производственные фонды
постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую
продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не
требуют возмещения в натуральной форме после каждого
воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты на их
восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные
средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления
стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде
амортизационных отчислений в амортизационном фонде. Величина
амортизационного фонда зависит от объема основных фондов предприятия и
используемых методов начисления.
Наряду с рассмотренными выше собственными инвестиционно-
финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования ин-
вестиционной деятельности могут служить заемные средства.
23
Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на
определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные
средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других
долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-
кредитных институтов, государства.
К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной
основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств
дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не
возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии
акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а также целевое
государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.
Централизованные источники выступают в виде бюджетных
ассигнований и денежных поступлений из централизованных бюджетных и
внебюджетных фондов. Государственное финансирование осуществляется
чаще всего в рамках государственных программ поддержки
предпринимательства на федеральном и региональном уровнях. Выделяют
четыре основных вида государственного финансирования инвестиций:
дотации и гранты, долевое участие, прямое (целевое) кредитование,
предоставление гарантий по кредитам.
При финансировании путем предоставления грантов и дотаций
денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на
безвозмездной основе.
Долевое участие государства предполагает, что оно через свои
структуры выступает в качестве долевого вкладчика, остальная часть
необходимых инвестиционных вложений осуществляется коммерческими
структурами.
Прямые (целевые) кредиты предоставляются, как правило,
конкретному предприятию (или под определенный инвестиционный проект)
на льготной основе. Вместе с тем государство устанавливает величину
процентных ставок, срок и порядок возврата кредита.
24
При предоставлении гарантий по кредитам предприятие получает
кредит от коммерческой структуры, а правительство через определенные
институты выступает гарантом возврата данного кредита, выплачивая сумму
кредита в случае невыполнения своих обязательств предприятием.
К прочим источникам относят выручку от продажи акций, паи и т.п.
Подводя итог рассмотрению понятия, источников и видов инвестиций,
можно сделать ряд выводов.
Инвестиции – это вложение капитала в денежной, материальной и
нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с
целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его
стоимости в будущем периоде.
Роль инвестиций состоит в том, что они являются одним из главных
путей реализации экономической и финансовой стратегии предприятия,
направленной на рост эффективности и расширение его деятельности,
повышение конкурентоспособности и возрастание рыночной стоимости.
Инвестиции разделяются по следующим признакам:
1. По объектам вложения средств – реальные и финансовые инвестиции.
2. По цели инвестирования – прямые и портфельные (непрямые)
инвестиции.
3. По периоду инвестирования – краткосрочные, среднесрочные и
долгосрочные инвестиции.
4. По формам собственности – частные, государственные, иностранные
и совместные (смешанные) инвестиции.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической
категорией и играют значимую роль как на макро-, так и микроуровне.
Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание
. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте – с точки
зрения банка как экономического субъекта – можно рассматривать как
деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора,
25
вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и
покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.
Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект
, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых
посредников. В этом качестве банки помогают удовлетворить потребность
хозяйствующих субъектов в инвестициях. Спрос на них в условиях рыночной
экономики возникает в денежно-кредитной форме. Кроме того, банки дают
возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции.
Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений
имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения
экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов.
Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте
заключается в достижении прироста общественного капитала.
1.2 Инвестиционная политика коммерческого банка как основа
форм инвестиционного портфеля
Коммерческий банк – это кредитная организация, которая имеет
исключительное право осуществлять определенные банковские операции.
Понятие кредитной организации определено в Федеральном законе «О
банках и банковской деятельности».
11
Кредитная организация – юридическое
лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей
деятельности на основании лицензии Банка России имеет право
осуществлять банковские операции, предусмотренные федеральным
законом.
12
Кредитная организация может быть образована на основе любой
формы собственности как хозяйственное общество, т.е. коммерческий банк
11
Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 №395-1-ФЗ
(последняя редакция) – Консультант плюс – (дата обращения: 16.04.2017).
12
Коробова Г.Г. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Г. Коробова. - 2-e изд., перераб. и доп. –
М.: Юнити-Дана, 2016С.15.
26
может быть создан в форме открытого акционерного общества, закрытого
акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью.
Инвестиционная политика банков – это совокупность мероприятий,
направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению
портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и
портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности,
увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их
рискованности и ликвидности баланса.
13
Инвестиционная политика коммерческих банков предполагает
формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности,
выбор наиболее эффективных способов их достижения. В организационном
аспекте она выступает как комплекс мероприятий по организации и
управлению инвестиционной деятельностью, направленных на обеспечение
оптимальных объемов и структуры инвестиционных активов, рост их
прибыльности при допустимом уровне риска. Важнейшими
взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются
стратегические и тактические процессы управления инвестиционной
деятельностью банка.
14
Под инвестиционной стратегией понимают определение долгосрочных
целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее
последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления
инвестиционными активами, включающего выработку оперативных целей
краткосрочных периодов и средств их реализации. Разработка
инвестиционной стратегии является, таким образом, исходным пунктом
процесса управления инвестиционной деятельностью.
Формирование инвестиционной тактики происходит в рамках заданных
направлений инвестиционной стратегии и ориентировано на их выполнение в
13
Братко А.Г. Банковское право (вопросы теории и практики)/А.Г. Братко – М.: Юрайт, 2014. С.19.
14
Максимов М.В. Особенности правового регулирования и надзора в сфере банковской
деятельности: учебное пособие/ М.В. Максимов. – М.: ПроСофт-М, 2015. С.51.
27
текущем периоде. Оно предусматривает определение объема и состава
конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их
осуществлению, а в необходимых случаях - составление моделей принятия
управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и
конкретных механизмов реализации этих решений.
Разработка инвестиционной политики банка является достаточно
сложным процессом, что обусловлено следующими обстоятельствами.
Прежде всего, вследствие продолжительности инвестиционной деятельности,
она должна осуществляться на основе тщательного перспективного анализа,
прогнозирования внешних условий (состояния макроэкономической среды и
инвестиционного климата, конъюнктуры инвестиционного рынка и его
отдельных сегментов, особенностей налогообложения и государственного
регулирования банковской деятельности) и внутренних условий (объема и
структуры ресурсной базы банка, этапа его жизненного цикла, целей и задач
развития, относительной доходности различных активов с учетом факторов
риска и ликвидности и др.), вероятностный характер которых затрудняет
формирование инвестиционной политики.
Кроме того, определение основных направлений инвестиционной
деятельности связано с масштабными проблемами исследования и оценки
альтернативных вариантов инвестиционных решений, разработки
оптимальной, с позиций прибыльности, ликвидности и риска модели
инвестиционного развития. Существенно усложняет выработку
инвестиционной политики изменчивость внешней среды деятельности
банков, определяющей необходимость периодической корректировки
инвестиционной политики, учета прогнозируемых изменений и выработки
системы оперативного реагирования. Поэтому формирование
инвестиционной политики банков сопряжено с существенными трудностями
даже в условиях устойчиво развивающейся экономики.
15
15
Котляров М.А. Статус центрального банка России как элемент эффективного регулирования
банковской деятельности // Финансы и кредит. - 2013. - № 11. - С.22.