5
,614
,575
,099
0,039
Как видно из таблицы 16, за весь исследуемый период коэффициент из-
носа составляет около 50%, то есть у предприятия практически наполовину ос-
новные средства изношены, однако износ активной части основных средств со-
ставляет около 40%. В 2018 г. наблюдается снижение коэффициента износа на
0,067, причем по активной части на 0,099, то есть техническое состояние ос-
новных средств, в том числе активной их части, улучшилось в 2018 г. за счет
интенсивного их обновления. Соответственно, увеличились и коэффициенты
годности основных средств.
В 2019 г. коэффициент износа вырос на 0,022, по активной части - вырос
на 0,039, то есть активная часть основных средств изнашивается быстрее, чем
пассивная. В связи с этим уменьшается и коэффициент годности, в том числе
по активной части, то есть ухудшается техническое состояние основных
средств.
Из проведенного анализа можно сделать вывод, что в структуре основ-
ных средств ООО «Кавемар» за 2017-2019 гг. наибольший удельный вес зани-
мают здания и сооружения – около 55%, на втором месте – машины и оборудо-
вание (около 35%), затем практически в равных долях идут передаточные
устройства и транспортные средства (по 4-5%), остальные группы занимают не-
значительный удельный вес. Активная часть основных средств занимает около
40%. Износ основных средств составляет практически 50%, активной части –
около 40%. В 2018 г. наблюдалось активное обновление основных средств, в
основном за счет активной части. Активная часть основных средств изнашива-
ется быстрее пассивной, поэтому предприятию необходимо следить за этим во-
просом целью недопущения снижения фондоотдачи, ухудшения технической
оснащенности и производственной мощности предприятия.
Высокий уровень износа основных средств свидетельствуют о необхо-
димости их обновления и поиска финансовых ресурсов финансирования.
3.2.
Эффективность лизинга по сравнению с другими схемами
финансирования
В п. 2.2 работы дана оценка эффективности применения лизинговых
схем в ООО «Кавемар» на основе экономии на платежах и налоге на прибыль.
Однако, не менее важным условием при сравнении схем финансирования явля-
ется выбор временного периода сравнения, который должен быть выбран таким
образом, чтобы были учтены все расходы и налоговые выгоды предприятия. В
данном случае речь идет о периоде начисления амортизационных отчислений.
По окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы
предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако если при
лизинге за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется за
счѐт применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за
счет кредита по окончании кредитной сделки у предприятия остается имуще-
ство со значительной остаточной стоимостью. Это ведѐт к тому, что и по окон-
чании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию
по налогу на прибыль (за счѐт отнесения на расходы амортизационных отчис-
лений). Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизин-
га, го за пределами срока лизинга также будут продолжаться налоговые выго-
ды.
В таблице 17 представлен сравнительный анализ дисконтированных де-
нежных потоков по сделке с использованием кредита и лизинга за период амор-
тизации оборудования применительно к ООО «Кавемар».
Таблица 17
Сопоставление денежных потоков по финансированию сделки с помощью ли-
зинга и кредита банка за период начисления
амортизации
66
Показатель
Лизинговая
сделка, тыс. руб.
Сделка с привлече-
нием кредита
банка, тыс. руб.
Отток денежных средств
-2 894,395
-2 573,890
66
Составлено по данным предприятия.
большое значен ие для предприятия. Это обусловлено тем, чт о от оптимальности этого выбора зависит величина получ аемой прибыли, а также риски предприятия. При выборе между лизингом и кредитом необходимо взвесить все «за» и «против». И только комплексная оценка всех параметров позво-
ляет сделать правильное решение. Выбор источников финансирования приобретения имущества имеет большое значение для предприятия. Это обусловлен о тем, что от оптимальности этого выбора зависит величина получаемой прибыли, а также риски предприятия. При выборе между лизингом и
кредитом необходимо взвесить все «за» и «против». И только комплексная оценка всех параметров позволяет сделать правильное решение. Выбор источников финансирования приобретения имущества имеет большое значен ие для предприятия. Это обусловлено тем, что от оптимальности этого вы-
бора зависит величина получаемой прибыли, а также риски предприятия. При выборе между лизингом и кредитом необходимо взвесить все «за» и «против». И только комплексная оценка всех параметров позволяет сделать правильное решение. Выбор источников финан сирования приобретения
имущества имеет большое значени е для предприятия. Это обусловлено тем, что от оптимальности этого выбора зависит величина получаемой прибыли, а также риски п редприятия. При выборе между лизингом и кредитом необходимо взвесить все «за» и «против». И только комплексная оценка всех
параметров позв оляет сделать
Рисунок 12. Сравнительный анализ дисконтированной стоимости источников
финансирования проект
67
Однако такой сценарий возможен только в том случае, если лизинговая
операция носит для предприятия разовый характер.
В том случае, если лизинг является финансовым инструментом для реа-
лизации серьезной программы перспективного технического развития предпри-
ятия, у этого предприятия, деятельность которого ориентирована на долгосроч-
ное развитие, появляется возможность значительно быстрее по сравнению с
конкурентами, которые используют кредитную схему, обновлять свои основ-
ные фонды, применять в производстве более производительное и технически
совершенное оборудование.
Такому предприятию ускоренная амортизация позволяет не только эко-
номить на налоге на прибыль, но и, убыстряя процесс возврата собственных
инвестиций через механизм амортизации, ускорять наступление момента их
реинвестирования. Соответственно это ведет к росту объемов выпуска каче-
ственной продукции, к дополнительным доходам и повышению рентабельности
собственного капитала предприятия.
Следовательно, при проектировании долгосрочной инвестиционной
программы предприятия эффект лизинга, достигнутый при сравнении его с
кредитом, не уменьшается, а, наоборот, увеличивается, и лизинг становится
финансово целесообразным инструментом, обеспечивающим ускорение обора-
чиваемости инвестиций.
67
Составлено по данным предприятия.
В целом результаты сравнения источников финансирования будут зави-
сеть от целого ряда факторов:
стоимости кредитных ресурсов;
срока договора лизинга;
периодичности уплаты лизинговых платежей;
величины авансового платежа:
размера остаточной стоимости, по которой в конце срока лизинга
лизингополучатель будет выкупать оборудование в собственность у лизингода-
теля и пр.
Обобщив весь выше изложенный анализ источников финансирования
проекта по приобретению оборудования, нами предлагается следующий алго-
ритм выбора оптимального источника финансирования проекта, который
включает следующие этапы:
1.
Выявление потребности в финансовых ресурсах для приобретения
оборудования.
2.
Определение специфики оборудования.
3.
Изучение возможных источников финансирования на основе анализа
критерия его доступности, специфики и лимита.
4.
Выбор источников финансирования по следующим критериям:
сумма затрат на финансирование (учет срока, процентной ставки,
наличие авансового платежа, страхование);
сумма дисконтированных денежных потоков при финансировании с
равным периодом сравнения;
сокращение налоговых отчислений.
5.
Характер финансирования (разовое финансирование или перспектив-
ное).
В современных условиях проблема выбора оптимального источника фи-
нансирования инновационной деятельности предприятия постоянно существует
и изменяется в соответствии с изменением конъюнктуры рынка. При всем мно-
гообразии существующих форм заимствования нельзя однозначно выделить
приоритетные источники финансирования. Необходимо использовать методи-
ческие подходы к определению оптимального источника финансирования с
учетом действующей рыночной ситуации.
В целях совершенствования качественной оценки предлагается исполь-
зование методики, в которой лизинг и кредит рассматривается как управленче-
ские инструменты, используемые для финансирования деятельности предприя-
тия. Экономическая оценка лизинговых операций может быть проведена на ос-
нове показателей, позволяющих сравнить лизинг и кредит. Данные показатели
позволяют оценить эффективность рассматриваемых методов финансирования
с учетом их рискованности; затратности приобретения оборудования, транс-
портных средств и других активов, приобретаемых за счет лизинга или кредита;
воздействия на деловую активность предприятия; воздействия на развитие
технического оснащения предприятия и рост его конкурентного потенциала.
Все эти факторы должны быть оценены комплексно, для чего рационально ис-
пользовать экспертный метод. Формула для расчета экспертной оценки эффек-
тивности лизинговой операции следующая:
(9)
где Qi — балл оценке конкретного показателя оценки эффективности
лизинговой или кредитной сделки.
Важное значение для такой оценки имеет правильность выбора оценоч-
ной шкалы. Рекомендуемая шкала оценки представлена в таблице 18.
Таблица 18
Методика оценивания эффективности лизинговой и кредитной сделки
68
68
Составлено автором.
Критерии эффективности
лизинга и кредита
Ма
ксималь-
ный балл
Б
алл
оценки
лизинго-
вой сдел-
ки
Б
алл
оценки
кредит-
ной сдел-
ки
ки
1. Цель использования лизинговой или кредитной сдел-
2
2. Предмет договора лизинга или кредита
2
3. Направленность использования ресурсов
2
чению
4. Контроль расходования ресурсов по целевому назна-
2
5. Параметры погашения долга
8
6. Гарантии по сделке лизинга или кредита
2
7. Период рассмотрения заявки на лизинг или кредит
3
8. Отражения объекта сделки в учете предприятия
2
ции
9. Возможность использования ускоренной амортиза-
2
10. Порядок учета платежей по договору и отнесения
расходов на себестоимость продукции, работ, услуг
2
11. Налоговая выгода
6
12. Финансовые возможности предприятия
2
13. Период сделки
4
14. Рискованность сделки
2
15. Поддержка развития лизинга на уровне государства
и региона
2
16. Сокращение затрат на приобретение объекта сделки
2
тия
17. Влияния сделки на деловую активность предприя-
3
18. Влияние сделки техническую оснащенность пред-
приятия и его конкурентный потенциал
3
Общая сумма баллов
Для того, чтобы рассчитать эффективность лизинговой операции и срав-
нить ее с эффективностью кредита, необходимо провести расчеты по каждому
из представленных в таблице 18 критерию. Полученные суммы баллов по ли-
зинговой операции сравниваются с полученным значением по кредиту. Далее
делается вывод о целесообразности проведения той или иной сделки.
На этапе оценки важно выявить – для чего предприятию необходимо
приобретение новых активов (оборудования, транспортных средств, прочего).
Для этого необходимо выявить цель применения лизинга (кредита). Это может
быть обновление технической базы предприятия с целью его перевооружения
или модернизации. Такое, как правило, необходимо, если предприятие ставит
задачей освоение новых видов продукции, новых технологий или новых
направлений деятельности. Однако, это может быть и поддержание обычной
деятельности предприятия (оборудование, транспортные средства имеют высо-
кий износ или их наличия не достаточно для расширения объемов производ-
ства).
В таблице 18 максимальный балл – 2 – соответствует наиболее опти-
мальному источнику. Если же выбирается альтернативный источник, то ставит-
ся балл 1.
Оценивая эффективность лизинговой или кредитной операции на пред-
мет договора, необходимо учитывать основные законодательные положения,
регулирующие данные сделки. Так, законодательно установлено, что предме-
том лизинговой сделки могут быть оборудование, строительная техника, транс-
порт, здания, сооружения и другое имущество, которое в соответствии с лизин-
говым законодательством может быть предметом лизинга. Ряд активов не могут
быть предметом лизингового договора. В данном случае рассматриваемый кри-
терий оценивается баллом «1». В случае, если предприятие для приобретения
необходимых ему активов используется кредит, то есть получает денежные
средства, то кредит в такой ситуации получает максимальный балл — 2.
Оценивая направления финансирования, следует учитывать, что при ис-
пользовании лизинговых схем спектр приобретаемых объектов ограничен зако-
нодательством, а при использовании кредита данных ограничений нет. В связи
с этим использование кредита дает большие возможности, что позволяет оце-
нить данное направление 2 баллами, а лизинг, соответственно, 1.
Оценивая целевое использование средств, учитывают, что при лизинго-
вых схемах приобретаемые активы – конкретны и указываются в лизинговом
договоре. Контроль за такими активами не затруднен. Если же берутся деньги в
кредит, а затем на лих приобретаются необходимые активы, то возникают про-
блемы контроля. Это позволяет нам сделать вывод, что параметр контроля це-
левого использования средств по лизингу может быть оценен в 2 балла, а по
кредиту – в 1 балл.
По показателю «Параметры погашения долга» (табл. 18) рационально
использовать экспертный метод. Расчет суммы оценок экспертов проводится по
формуле:
(10)
где Qj — баллы оценки определенного условия погашения долга при ли-
зинге или кредите.
При использовании кредита долг, как правило, гасится равными плате-
жами. График погашения устанавливается банком по установленным схемам,
не согласуя с заемщиком. При использовании лизинга ситуация несколько
иная. Здесь, при разработке графика платежей, учитываются особенности дея-
тельности лизингополучателя, в том числе сезонность. График платежей согла-
совывается с лизингополучателем. Причем, лизинговые платежи не обязательно
вносятся в денежной форме, что исключено при использовании кредитных сде-
лок.
Оценка по критерию «Параметры погашения долга»
69
Таблица 19
69
Составлено автором.
Параметры погашения долга
Оценка, балл
1. Форма платежей (денежная, натуральная, смешанная)
2. Способ начисления платежей
3. Методы уплаты
4. Возможность досрочного погашения долга
5. Прочие условия
Итого
Кредитные договоры предусматривают возможность досрочного пога-
шения долга. Однако, здесь нужно учитывать, что за это банком может взи-
маться комиссионный сбор. Кроме того, практика показывает, что операции до-
срочного погашения кредитного договора требует длительного согласования.
При лизинговой сделки эти процедуры более просты.
Оценивая показатель «Гарантии по сделке» необходимо учитывать, что
получение банковского кредита связано с необходимостью обеспечения, каким
является залог. Кроме того, рост неплатежей вызвал необходимость ужесточе-
ния банками требований к кредитоспособности заемщиков. Оценка кредито-
способности имеет комплексный характер и учитывает не только финансовые
показатели устойчивости и платежеспособности предприятия, но и его деловую
репутацию, кредитную историю. Лизинговые же сделки не требуют обязатель-
ного наличия залога и поручительства. Это связано с тем, что риски лизингода-
теля снижаются тем, что сам предмет лизинга является обеспечением сделки.
Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что по критерию «Гарантии
по сделке» в случае требования залога и поручительства ставится балл «1», а
при их отсутствии (для большинства лизинговых сделок) балл «2».
Показатель, учитывающий сроки рассмотрения заявки, оценивается ис-
ходя из того, что кредитные сделки в большинстве своем более длительные.
Они могут проходить до 2 месяцев. Лизинговые же сделки проходит несрав-
ненно быстрее и занимают несколько дней. Это позволяет нам оценить данный
критерий для лизинга в 2 балла, а для кредита – в 1 балл. Однако, здесь необхо-
димо учитывать конкретные обстоятельства сделки.
Оценивая порядок учета предмета договора, исходят из бухгалтерского
и налогового законодательства. В лизинговом договоре может быть предусмот-
рен учет предмета лизинга как на балансе лизингодателя, так и лизингополуча-
теля. Та сторона, на балансе которой учитывается лизинговое имущество,
начисляет амортизацию по нему, а также вносит в бюджет налог на прибыль.
Если же используется кредитная сделка, то имущество, приобретенное на заем-
ные средства, учитывается на балансе заемщика. Соответственно, в этом случае
именно заемщик выбирает метод амортизации, начисляет ее и уплачивает не-
обходимые налоги. Таким образом, если приобретаемое имущество числится на
балансе лизингодателя, то ставится балл «2». Если же на балансе лизингополу-
чателя, то балл «1». При использовании кредита ставится балл «1».
Применение лизинга делает возможным использование предприятием
механизма ускоренной амортизации (с коэффициентом до 3). Это позволяет со-
кратить налоговые платежи по прибыли, так как лизинговые платежи быстрее
списываются на себестоимость продукции предприятия – лизингополучателя. В
этом случае налог на имущество также снижается. Использование кредита та-
ких преимуществ не дает. В связи с этим по рассматриваемому критерию ли-
зинговые операции оцениваются баллом «2» при применении ускоренной
амортизации. Кредитные операции, а также лизинговые без использования
ускоренной амортизации получают балл «1».
Кредитные платежи складываются из тела кредита и процентов по нему.
При приобретении в кредит основных средств источником погашения основной
части долга являются амортизационные отчисления и чистая прибыль. Если
срок кредита равен сроку полной амортизации основного средства, то теорети-
чески сумма основного долга может быть погашена за счет амортизации. Одна-
ко, как правило, срок кредитного договора меньше, чем срок амортизации ос-
новного средства. Поэтому остаток долга выплачивается из прибыли предприя-
тия. Проценты по кредиту, полученному организацией-заемщиком, относятся к
внереализационным расходам (ст. 265 НК РФ). При этом они учитываются при
налогообложении прибыли в пределах норм в соответствии со статьей 269 НК