66
включительно по классификации основных средств);
3. Сумма компенсации платы лизингодателя за использованные заемные
средства определяется из расчета 17% годовых от среднегодовой остаточной
стоимости имущества;
4. Ставка вознаграждения лизингодателя – 5% годовых от среднегодовой
остаточной стоимости оборудования;
5. Сумма платы за дополнительные услуги лизингодателя,
предусмотренные договором лизинга, определяется стоимостью страхования
предмета лизинга на весь срок договора лизингодателем (1,5% от
первоначальной стоимости);
6. Срок действия договора финансового лизинга – 36 месяцев при
условии полной амортизации оборудования;
7. Оплата лизинговых платежей по соглашению сторон производится
ежемесячно.
Расчет общей суммы платежей по финансовому лизингу осуществляется по
следующей формуле (3.1):
НДСДУКВПКАОЛП
(3.1)
где ЛП – общая сумма лизинговых платежей;
АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся
лизингодателю в текущем году;
ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на
приобретение имущества – объекта договора лизинга;
КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление
имущества по договору лизинга;
ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги
лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый
лизингополучателем по услугам лизингодателя.
67
На предприятии амортизация рассчитывается линейным способом,
следовательно, амортизационные отчисления АО за 1 год рассчитываются по
формуле (3.2):
АО = ПС × Н
а
× К × 12 (3.2)
где ПС – первоначальная стоимость имущества – предмета договора лизинга,
руб.;
Н
а
– норма амортизационных отчислений за 1 месяц;
k – коэффициент ускоренной амортизации.
Срок полезного использования определяется на основании
классификации основных средств, при этом он обязательно корректируется на
коэффициент ускоренной амортизации (k).
Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы (ПК) на
приобретение имущества – предмета договора за 1 расчетный год
рассчитывается по формуле (3.3):
ПК = (КР × СТ
к
) : 100 (3.3)
где ПК – плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;
СТ
к
– ставка за кредит, процентов годовых;
КР – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества,
плата за которые осуществляется в расчетном году, руб.
При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за
используемые кредитные ресурсы начисляется со среднегодовой остаточной
стоимости имущества – предмета договора (3.4):
Q
OCOC
KP
кн
t
2
)(
(3.4)
где КР
t
– кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества,
плата за которые осуществляется в расчетном году, руб.,
68
OC
н
и OC
к
– расчетная остаточная стоимость имущества соответственно
на начало и конец года, руб.,
Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей
стоимости приобретаемого имущества.
Если для приобретения имущества используются только заемные
средства, коэффициент Q = 1.
Расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле (3.5):
1002
вкн
t
СТОСОС
КВ
(3.5)
где СТ
в
– ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в
процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества – предмета
договора, %.
Плата за дополнительные услуги (страхование имущества) в расчетном
году рассчитывается по формуле (3.6):
ДУ = ПС × СТ (3.6)
где ДУ – плата за дополнительные услуги в расчетном году, руб.;
ПС – первоначальная стоимость оборудования по договору, руб.;
СТ – процентная ставка.
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором
предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле (3.7):
ЛВ
г
= ЛП : Т (3.7)
где ЛВ
г
– размер ежемесячного взноса, руб.,
ЛП – общая сумма лизинговых платежей, руб.,
Т – срок договора лизинга, месяцев.
Используя формулу (3.2), рассчитаем сумму амортизационных
отчислений за 1 год:
АО = 4 220 829 × 1 / 72 × 2 × 12 = 1 406 943 (руб.)
69
Составляющие для расчета лизинговых платежей отражены в таблице 21.
Таблица 21
Расчет составляющих лизинговых платежей, руб.
Го
д
Стои-
мость
на
начал
о
года
Сумм
а
аморт
из.
отчис
л.
Стоимос
ть
оборудо
-вания
на
конец
года
(п.2–
п.3)
Средне-
годовая
стоимост
ь
оборудо
вания
((п.2+п.
4):2)
Кредит
-ные
ресурс
ы
КРt
(п.5хQ
)
Плата
за
исполь
з.
кредит
.
ресурс
ов ПК
Комис.
вознаг
р.
лизинг
о-
дател
ю КВ
(п.5 х
5%)
Страх
ов.
Обор
у-
доваи
я
(1,5
%)
(п
6х17%)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
201
7
4220
829
1406
943
2 813
886
3 517 358
3 517
358
597 951
175 868
63
312
201
8
2813
886
1406
943
1 406
943
2 110 415
2 110
415
358 770
105 521
42
208
201
9
1406
943
1406
943
–
703 472
703 472
119 590
35 174
21
104
ИТОГО: 4 220 829
1 076
311
316 562
126
625
Пользуясь формулой 3.1 рассчитаем общую сумму лизинговых платежей:
ЛП = 4 220 829 + 1 076 311 + 316 562 + 126 625 = 5 740 327 (руб.)
Для расчета применяется метод равных платежей с периодом в один
месяц, следовательно, размер очередного лизингового платежа:
ЛП
n
= 5 740 327 : 36 = 159 453,53 (руб.)
Лизинговые платежи составляют 159 453,5 рублей ежемесячно. График
ежемесячных лизинговых платежей приведен в Приложении 5.
Оценка предпочтительности лизинговой сделки заключается в
следующем: необходимо определить, является ли лизинг оборудования менее
дорогостоящим мероприятием, чем его покупка с учетом банковского
кредита.
Сравнение затрат на аренду и покупку необходимо делать с помощью
дисконтирования. В качестве ключевого критерия, на основании которого
делается сравнительная оценка целесообразности того или иного варианта фи-
нансирования (инвестирования), используется критерий дисконтированных
70
(приведенных) затрат, представляющий собой некоторую модификацию
критерия чистой дисконтированной стоимости (NPV).
Критерий NPV используется в анализе лизингодателя, а критерий
дисконтированных затрат – в анализе лизингополучателя (3.8):
n
k
k
k
IC
r
P
NPV
1
)1(
(3.8)
где NPV – дисконтированные затраты,
P
k
– периодические и единовременные расходы,
k – период, лет,
IC – единовременные выплаты,
r – дисконтная ставка (ставка рефинансирования).
В расчетах дисконтированных затрат лизингополучателя используется
формула (3.8), однако значения Р
к
несут совершенно иную содержательную и
смысловую нагрузку.
Для каждого k-го периода Р
к
представляет собой сальдо периодических
расходов (арендная плата).
Использование критерия NPV в этом случае отличается от
общепринятого;
во-первых, NPV представляет собой дисконтированные затраты, то есть
его значение всегда меньше нуля;
во-вторых, решение принимается по критерию минимизации
абсолютного значения дисконтированных затрат.
В качестве дисконтной ставки выбрана средняя кредитная ставка банка,
ее значение равно 17%.
В случае если по условиям лизингового соглашения предусмотрен учет
объекта лизинга на балансе лизингодателя, денежные потоки состоят из
полностью относимой на себестоимость арендной платы.
Денежные потоки в этом случае приведены в таблице 22
71
Таблица 22
Денежные потоки при лизинге оборудования, руб.
№
Наименование
2017
2018
2019
1
Амортизация
1 406 943
1 406 943
1 406 943
2
Плата за использование
кредитных ресурсов
597 951
358 770
119 590
3
Комиссионное вознаграждение
175 868
105 521
35 174
4
Страхование предмета лизинга
63 312
42 208
21 104
Итого арендная плата
2 244 074
1 913 442
1 582 811
Дисконтированные затраты в этом случае составят:
NPV
с
= ((2244047 : (1 + 0,17)) + ((1913442 : (1 +0,17))
2
+ ((1582811 :
: (1 +0,17))
3
= 4304749
Для того чтобы окончательно остановить свой выбор на лизинговой
операции, необходимо просчитать эффективность инвестиций.
Рассчитаем эффективность инвестиционных вложений путем
сопоставления исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных
чистых доходов.
Так как приток денежных средств распределен во времени, он
дисконтируется с помощью коэффициента r.
Находим показатель чистой приведенной стоимости NPV по формуле 3.8.
NPV
= - 4221 + ((2244 : (1 + 0,17)) + ((1913 : (1 +0,17))
2
+ ((1583 :
: (1 +0,17))
3
= 84 тыс. руб.
Чистый приведенный эффект NPV>0, следовательно вложенные
инвестиции в обновление основных производственных фондов предприятия в
дальнейшем окупятся.
Индекс рентабельности инвестиций характеризует доход на единицу
затрат. Находим показатель рентабельности инвестиций RI
A
по формуле (3.9):
RI
A
= PV
A
: I (3.9)
где PV
A
= NPV
A
+ I;
NPV
A
– чистая приведенная стоимость, тыс. руб.;
72
I – инвестиционные вложения, тыс. руб.
RI
A
= (84 + 4221) : 4221 = 1,02
Очевидно, что RI>1, следовательно, вложения выгодны для предприятия.
Рассчитаем показатель срока окупаемости инвестиций (СО). Срок
окупаемости – это минимальный временной интервал от начала осуществления
инвестиций, за пределами которого чистый приведенный доход становится
положительным.
Срок окупаемости определяется по формуле (3.10):
СО = ИС : ДП
ср
(3.10)
где ИС – дисконтированные инвестиционные вложения, тыс. руб.,
ДП
ср.
– сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год,
тыс. руб.
ДП = ((2244 : (1 + 0,17)) + ((1913 : (1 +0,17))
2
+ ((1583 : (1 +0,17))
3
= 4305
тыс. руб.
ДП
ср.
= 4305 : 3 = 1435 тыс. руб.
СО = ((4221 : (1 + 0,21)) : 1435 = 2,43 лет
Таким образом, расчет показывает, что инвестиционные вложения
окупятся менее чем за 2,5 года.
На основании вышеприведенных расчетов следует заключить, что:
1. NPV > 0 (чистая приведенная стоимость);
2. RI
A
> 1 (рентабельность инвестиций);
3. CO – менее 3 лет (срок окупаемости).
Следовательно, можно сделать вывод о том, что инвестиции в размере
4221 тыс. руб. эффективны.
73
3.3 Совокупная эффективность реализации предложенных
мероприятий
Рассчитаем совокупный экономический эффект от реализации
лизинговых схем.
Прирост себестоимости состоит из лизинговых платежей:
159,4 × 12 = 1913,4 тыс. руб.
Снижение себестоимости составит 3921,59 тыс. руб. за счет снижения
транспортных расходов.
В результате увеличится нераспределенная прибыль, которая пополнит
денежные средства организации на 1606 тыс. руб.
Таким образом, валюта баланса увеличится на 1606 тыс. руб.
Рассмотрим, как повлияют предложенные мероприятие на финансовые
результаты ООО «ЧереповецДорСтрой».
Расчеты представлены в таблице 23
Таблица 23
Финансовые результаты ООО «ЧереповецДорСтрой» после
проведения мероприятий
Показатели
Величина
показателей
Абсолютное
отклонение
Темп
роста,%
2017 г.
Прогноз
Выручка, тыс. руб.
435
578,00
435
578,00
0,00
100,00
Себестоимость продаж,
тыс. руб.
292
724,00
294
637,40
1 913,40
100,65
Валовая прибыль, тыс.
руб.
142
854,00
140
940,60
–1 913,40
98,66
Коммерческие расходы
104
541,00
100
619,41
–3 921,59
96,25
Управленческие расходы
21 724,00
21 724,00
0,00
–
Прибыль от продаж, тыс.
руб.
16 589,00
18 597,19
2 008,19
112,11
Прочие доходы, тыс. руб.
878,00
878,00
0,00
100,00
Прочие расходы, тыс. руб.
11 095,00
11 095,00
0,00
100,00
Прибыль до
налогообложения, тыс.
руб.
6 372,00
8 380,19
2 008,19
131,52
74
Продолжение таблицы 23
Текущий налог на
прибыль, тыс. руб.
1 274,00
1 676,04
402,04
131,56
Чистая прибыль, тыс. руб.
5 098,00
6 704,15
1 606,15
131,51
Таким образом, в результате проведения мероприятий произошло
увеличение себестоимости за счет лизинговых платежей. Коммерческие
расходы сократятся на 3,75 %, за счет снижения транспортных расходов на
3921,59 тыс. руб. Чистая прибыль увеличилась и составила 6704,15
тыс. рублей, что на 31,51% больше чем в отчетном году.
Рассмотрим, в таблице 24 как повлияют предложенные мероприятия на
относительные показатели финансового состояния.
Таблица 24
Изменение показателей финансового состояния
Показатель
2017
год
Прогноз
Отклонение
(+,–)
Изменение,
%
Общий показатель
платёжеспособности
0,85
0,93
0,07
108,62
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,33
0,40
0,07
122,18
Коэффициент текущей
ликвидности
0,70
0,77
0,07
110,5
Коэффициент маневренности
функционирующего
капитала
1,37
1,25
–0,11
91,8
Доля оборотных средств в
активах
0,29
0,30
0,01
102,82
Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
0,45
0,47
0,02
104,71
Коэффициент
обеспеченности
собственными источниками
финансирования
0,45
0,47
0,02
104,71
Коэффициент концентрации
собственного капитала
(автономии, независимости)
0,84
0,84
0,00
100,22
Коэффициент
финансирования
5,24
5,32
0,07
101,4
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,84
0,84
0,00
100,22
Коэффициент общей
оборачиваемости капитала
(ресурсоотдача)
3,19
3,17
–0,02
99,25
75
Продолжение таблицы 24
Коэффициент
оборачиваемости мобильных
средств
11,14
10,70
–0,44
96,08
Коэффициент
оборачиваемости
материальных средств
18,18
17,72
–0,46
97,49
Коэффициент
оборачиваемости денежных
средств
55,97
54,12
–1,85
96,7
Коэффициент
оборачиваемости средств в
расчётах
59,22
54,00
–5,22
91,18
Срок оборачиваемости
средств в расчётах
6,08
6,67
0,59
109,67
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской задолженности
18,00
19,90
1,90
110,58
Срок оборачиваемости
кредиторской задолженности
20,01
18,09
–1,91
90,43
Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
3,88
3,77
–0,11
97,1
Фондоотдача
4,47
4,50
0,03
100,58
Коэффициент
рентабельности всех активов
3,73
4,85
1,12
129,99
Коэффициент
рентабельности реализации
1,17
1,54
0,37
131,51
Коэффициент
рентабельности
собственного капитала
4,44
5,76
1,32
129,7
Коэффициент
рентабельности прибыли от
продаж
3,81
4,27
0,46
112,11
В таблице 24 представлен анализ основных коэффициентов, который
показывает, что после внедрения предложенных мероприятий произошло
увеличение денежных средств, в результате чего значительно выросли
коэффициенты ликвидности. Коэффициенты оборачиваемости кредиторской
задолженности увеличился на 10,58%. Срок погашения кредиторской
задолженности снизился на 2 дня, что говорит в пользу принятия
предложенных мероприятий.
Согласно данным таблицы, по итогам внедрения мероприятий
предприятие повысило все коэффициенты рентабельности. Так рентабельность