45
2017 года экономическая рентабельность увеличилась на 3%.
Наибольший рост наблюдается в увеличении рентабельности
внеоборотных активов, она к концу 2017 года увеличилась на 22%.
Рентабельность собственного капитала выросла на 10%. Если в 2016 году
на 1 рубль вложенный в бизнес приходилось 12 копеек прибыли, то в 2017 году
уже 22 копейки.
Рассчитаем показатели оборачиваемости активов (таблица 2.14).
Таблица 2.14
Показатели деловой активности ООО «Гранд-Д»
Показатели
2016г
.
2017г
.
Измен
е-ния
1. Выручка от реализации, тыс. руб.
20244
1
21564
9
13208
2. Средняя величина запасов, тыс. руб.
18205
18114
-91
3. Коэффициент оборачиваемости
запасов(п.1/п.2)
11,1
11,9
0,8
4. Период оборота запасов (дни) (360/п.3)
32
30
-2,0
5. Средняя величина дебиторской
задолженности, тыс. руб.
34777
41605
6828
6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности (п.1/п.5)
5,8
5,2
-0,6
7. Период оборота дебиторской задолженности
(дни)(360/п.6)
62
69
7,0
8. Средняя величина кредиторской
задолженности, тыс. руб.
3800
3481
-319
9. Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности(п.1/п.8)
53,3
61,9
8,6
10. Период оборота кредиторской
задолженности (дни)(360/п.9)
7
6
-1
Операционный цикл
94
99
5
Финансовый цикл
101
105
4
Показатели деловой активности ООО «Гранд-Д» (таблица 2.14) показали,
что периоды оборота запасов и кредиторской задолженности снизились к концу
года на 2 и 1 день соответственно.
Однако период оборота дебиторской задолженности к концу года
составил 69 дней и увеличился по сравнению с началом года на 7 дней. Это
оказало на увеличение операционного цикла на 5 дней и финансового цикла
Общества на 4 дня.
46
2.2 Стратегия формирования и управления лизинговым портфелем
В ходе анализа активов и пассивов ООО «Гранд-Д» была выявлена
тенденция роста дебиторской задолженности. Это ведет в первую очередь к
риску невыплат и появлению «мертвой» дебиторской задолженности. Большая
сумма таких оборотных средств в определенных ситуациях может выступить
негативным фактором, влияющем на финансовое состояние организации. При
невыплатах предприятие не может использовать принадлежащие ему по праву
денежные средства в своих целях. Например, осуществить покупку материалов,
расчет с поставщиками и кредиторами и пр. С целью сокращения риска
невыплат по дебиторским задолженностям, административному аппарату ООО
«Гранд-Д» необходимо применять более эффективные меры для снижения
этого риска. Предприятие вступает посредником между добывающими
компаниями (поставщиками) и конечными покупателям (бетонные заводы,
дорожно-строительные организации и пр.). Суть посредничества
рассматриваемой организации заключается в том, что, чаще всего, покупатели
не могут единовременно заплатить 100% стоимости необходимого им сырья.
Так, например, дорожно-строительные компании, получая заказ от государства,
могут заплатить за материалы только при условии финансирования, а бетонные
заводы расплачиваются за песок, ОПГС или прочие материалы после продажи
уже своего товара. Можно сделать вывод, что ООО «Гранд-Д» это
своеобразный кредитор на рынке, предоставляющий отсрочку своим
покупателям, но при этом имеющий прибыль. Проанализировав несколько
договоров поставки материалов стало ясно, что покупатель должен произвести
оплату в течение трех календарных дней с момента отгрузки. Однако на основе
опроса должностных лиц ООО «Гранд-Д» было выявлено, что по факту
условия оплаты обговариваются индивидуально с каждым клиентом.
47
При такой политике успешная деятельность предприятия в полной мере
зависит от правильности оценки процента, по которому оно готово кредитовать
своих покупателей
1
. При этом главное соблюдать следующие требования:
1. ставка кредитования (так назовем переплату покупателей за
оказанные услуги) клиентов должна превышать процент, под который
организация привлекает кредитные ресурсы.
2. ставка кредитования (при условии долгосрочного предоставления
кредита) должна учитывать инфляционные потери.
Еще одним способом снижения рисков неисполнения договоров является
использование страховых инструментов. Страхование риска возникновения у
организации убытков в связи с нарушением контрагентами своих обязательств,
оговоренных в разных видах договоров называется страхованием финансовых
рисков. С целью уменьшения страховых взносов, страховые компании
предлагают варианты страховых случаев и дают возможность выбрать из них
только наиболее вероятные для предприятия. При наступлении страхового
случая страховщик обязан за определенную договором дату выплатить
страховое возмещение в пределах страховой суммы, которая так же определена
в договоре. Страховая сумма устанавливается по соглашению обеих сторон, в
пределах суммы убытков при наступлении страхового случая. Перед тем как
заключается договор, страховщик имеет право запросить всю необходимую ему
информацию о страхователе и его контрагентах. При выплате страхового
возмещения к страховщику переходит право требования, которое страхователь
имеет к лицу ответственному за убытки, возмещенные в результате
страхования. Такое право называется суброгация.
Многие организации пренебрегают этим методом управления рисков, так
как услуги страховых организаций предполагают дополнительные расходы. По
данным Росстата страхование финансовых рисков в структуре отраслевого
рынка занимает, лишь 2%. В портфеле даже крупных страховых организаций
такие договора составляют не более 12%. Страхование рисков неплатежей и
1
Кондраков Н.П. Финансовый учет. - М.: ИНФРА-М, 2013. – с. 5+6
48
финансовых утрат по хозяйственным договорам единичны. Однако в этом
виноваты не только предприниматели, не желающие тратить деньги на данный
вид страхования, но и недостаточное количество страховых компаний
способных взять на себя крупные финансовые риски.
2.3 Опыт управления рисками, связанными с лизинговым имуществом
Лизинг является инвестиционным механизмом, который во всем мире
широко используется малым и средним бизнесом, а также крупнейшими
налогоплательщиками в случае необходимости приобретения основных
средств. В странах с развитой рыночной экономикой лизинг составляет почти
треть инвестиций в основные средства, а в остальных странах с высокими
показателями роста – 10-15% (в России – только 1,5%). В таких странах
Восточной Европы, как Эстония, Чешская Республика, Венгрия, Польша
соотношение годового объема рынка лизинга и ВВП равно 2-5 % (в России –
всего 0,3%). В начале XXI века изношенность основных средств на
большинстве отечественных предприятий достигла критического уровня,
следствием чего является снижение конкурентоспособности их продукции,
повышение технологических и экологических рисков, увеличение
энергоемкости и материалоемкости производства, углубление социальных
проблем, невозможность дальнейшего наращивания экономических и
социальных показателей развития России.
Износ основных средств в промышленности составляет 58,3 % их
стоимости: уровень износа основных средств на металлургических и
металлообрабатывающих предприятиях – 68,8%, предприятиях химической и
нефтехимической промышленности – 64,1 %. Учитывая вышесказанное, России
крайне необходимо активно развивать инвестиционную политику и проводить
работу относительно быстрого обновления основных фондов, ведь постепенное
старение основных средств будет способствовать снижению экономического
49
развития страны. Одним из средств обновления основных фондов и увеличения
финансирования реального сектора экономики может быть лизинг. Однако,
учитывая современное состояние развития финансового рынка России в целом,
в данном контексте, больше внимания, на наш взгляд, стоит уделить развитию
лизинга на основе коммерческих банков, поскольку банки являются более
надежными, устойчивыми и капитализированными финансовыми
учреждениями. Более того развитие отечественного рынка лизинговых услуг на
основе коммерческих банков будет способствовать расширению
финансирования реального сектора экономики со стороны банковской системы,
что, в свою очередь, будет способствовать поступательному экономическому
развитию.
Внедрение мероприятий развития лизинга в России должно
осуществляться по четкому и отлаженному механизму стимулирования
развития лизинга. Данный механизм должен включать такие субъекты, как:
государство, в лице Кабинета Министров РФ; Центральный Банк РФ,
коммерческие банки, лизинговые и страховые компании. С целью
эффективного участия государства в механизме стимулирования развития
лизинга, на наш взгляд, необходимым является создание трех государственных
институций, а именно: государственного гарантийного фонда,
государственного залогового фонда и государственного лизингового фонда.
Создание государственного гарантийного фонда будет полезным не
только для развития лизинга, но и для восстановления и стимулирования
кредитования реального сектора экономики, ведь основные функции данного
фонда должны заключаться в предоставлении гарантий по кредитам
коммерческих банков и лизинговых компаний. Причем данные гарантии
должны предоставляться как в рамках государственных программ развития, так
и с обычными кредитами малому и среднему бизнесу и приоритетным отраслям
экономики. Что же касается государственных гарантий, то процент гарантии
должен зависеть от сферы кредитования и участия или не участия
50
коммерческого банка/лизинговой компании в государственных программах
развития.
Так, например, если коммерческий банк участвует в государственной
программе развития лизинга или развития возобновляемой энергетики, или
иного проекта государственного значения, то гарантийный фонд должен
предоставить гарантию на 80% стоимости кредита, а если банк участвует в
государственной программе развития, но осуществляет кредитование
предприятий малого и среднего бизнеса или приоритетных отраслей
экономики, то такая гарантия должна составлять до 50% стоимости кредита.
Дополнением государственного гарантийного фонда должен стать
государственный залоговый фонд, функции которого будут заключаться в
предоставлении предмета залога предприятиям малого и среднего бизнеса, а
также предприятиям, которые представляют энергетику, машиностроение,
высокие технологии, сельское хозяйство. Государственный лизинговый фонд
должен тесно сотрудничать с государственной лизинговой компанией с целью
предоставления объектов лизинга в лизинг предприятиям АПК и предприятиям
производящих возобновляемую электроэнергию.
Создание и обеспечение эффективной деятельности государственных
фондов, на сегодня, имеет чрезвычайно важное значение, ведь стимулирование
развития лизингового кредитования и кредитования реального сектора
экономики является главным условием экономического роста России. Кроме
создания разного рода государственных фондов, важное значение при
стимулировании развития лизинга в России имеет разработка и внедрение
действенного механизма налоговых льгот, скидок и субсидий, которые должны
предоставляться коммерческим бакам и лизинговым компаниям, так и
лизингополучателем. Основная суть данных льгот должна сводиться к
стимулированию лизингового кредитования приоритетных отраслей экономики
(электроэнергетики, машиностроения, автопрома) и кредитования реального
сектора экономики.
51
Разновидностями льгот могут быть снижение ставок налога для
коммерческих банков на 2-5 % в зависимости от объекта и сферы кредитования,
снижение ставок налога для предприятий малого и среднего бизнеса,
освобождение от уплаты налога на 1-2 года, предприятий, производящих
технику и оборудование для энергетической отрасли экономики сельского
хозяйства, которое предоставляется в лизинг и тому подобное.
Важное место в механизме стимулирования развития лизинга в России
должен занять ЦБ РФ, роль которого будет заключаться в предоставлении
льготных кредитов рефинансирования тем коммерческим банкам, которые
осуществляют лизинговое кредитование приоритетных отраслейэкономики.
Льготные кредиты рефинансирования должны даваться под процентную
ставку, которая является ниже средневзвешенной ставки рефинансирования на
2-3%, а срок кредита должен быть не менее 2 лет. Кроме этого, ЦБ РФ должен
проводить подробный анализ и мониторинг использования средств
рефинансирования по назначению, а также осуществлять надзор за
кредитованием под государственные гарантии и залог. ЦБ РФ в случае
нарушения условий кредитования коммерческими банками на льготных
основаниях должен принимать жесткие меры от наложения штрафов в больших
объемах до лишения лицензии. Одним из препятствий развития лизингового
кредитования предприятий малого и среднего бизнеса является сложность
оценки их кредитоспособности. К преодолению этой проблемы должен
присоединиться ЦБ РФ и Росстат.
Основная работа данных институтов должна лечь в создании
статистического бюллетеня посвященного всестороннему анализу деятельности
предприятий малого и среднего бизнеса, где в первую очередь будут
проанализированы их финансовые операции, активы, пассивы и ликвидность
имеющегося имущества. Появление основательных аналитических отчетов и
справок позволит банкам и лизинговым компаниям основательнее оценить
финансовое состояние таких предприятий, а, следовательно, и разработать
эффективные программы кредитования данных субъектов рынка. Важным
52
субъектом механизма стимулирования развития лизинга должны стать
страховые компании, которые будут страховать кредиты и лизинговые
объекты. При предоставлении кредитов под государственные гарантии
необходимо ввести обязательное страхование займа. В контексте
стимулирования развития лизинга целесообразным является детальное и
всестороннее освещение информации о предоставленных лизинговых кредитах,
достижении рынка лизинга, преимуществах для предприятий, получивших
имущество в лизинг, приведение конкретных примеров эффективного
лизингового кредитования и росте мощности предприятий на основе лизинга.
Такие меры смогли бы подтолкнуть коммерческие банки вместо получения
сомнительных, рисковых прибылей в краткосрочном периоде
переориентироваться на долгосрочное финансирование инвестиционных. В
случае воплощения предложенного выше механизма стимулирования развития
лизинга коммерческие банки получат хорошую базу для развития лизингового
кредитования. Однако, с целью эффективного использования данных льгот,
банкам необходимо будет усовершенствовать свои лизинговые услуги, а в
частности расширить спектр объектов, которые будут предоставляться в
лизинг.
Более того банкам необходимо будет разработать долгосрочные
лизинговые программы и минимизировать процедуру предоставления
лизингового кредита. Эффективным в плане совершенствования лизинговой
деятельности коммерческих банков будет предоставление сопутствующих
лизинговых услуг, а в частности, консалтинговых и информационных.
Консалтинговые и информационные услуги должны предоставляться на
безвозмездной основе перед всем предприятиям малого и среднего бизнеса. В
контексте предоставления консалтинговых услуг банки должны предоставлять
исчерпывающую консультацию лизингополучателям по вопросам качества
оборудования или техники, которая предоставляется в лизинг, страны
поставщика, эксплуатации, сохранения, оптимального использования. Кроме
этого банки могут оказывать консультации по составлению бизнес-планов.
53
2.4. Эффективность системы управления финансовыми рисками
На современном экономическом рынке происходит рост числа фирм, а
соответственно, почти в любом сегменте усиливается конкуренция. Для того,
чтобы функционировать эффективно и оставаться конкурентно-способными,
организациям необходимо повышать эффективность деятельности. Любая
фирма сейчас может столкнуться с проблемой неустойчивого финансового
положения, неплатежеспособностью или с банкротством. Период мирового
экономического кризиса, который ряд экономистов называют эпохой
глобальной неопределенности и нестабильности, характеризуется резким
ростом числа банкротств организаций. На рисунке 2.3 показана динамика фирм
банкротов в Российской Федерации за последние несколько лет
1
.
Рисунок 2.3 Количество фирм банкротов в РФ за 2011-2016 гг.
Для определения цели оценки риска банкротства (несостоятельности)
обратимся к Федеральному закону от 22.10.2002 N 127-ФЗ «О
несостоятельности (банкротстве)» (в ред. от 29.03.2016), где несостоятельность
организации определяется, как ее неспособность покрыть свои обязательства
перед кредиторами (контрагенты, работники предприятия, государство)
2
.
Соответственно противоположный термин, состоятельности организации,
1
Когденко В.Г. Экономический анализ. – М.: Юнити-Дана, 2013. – 246 с.
2
"Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 23.05.2016)
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Колличество фирм
банкротов
26 132
30 159
23 721
26 276
30 653
31 788
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
54
служит критерием высокого уровня финансового состояния, что делает
проведение данного вида анализа актуальным для всех агентов экономической
деятельности. Так же в рассмотренном выше законе, указывается, что
признание коммерческой организации признается, когда она просрочит
выплаты кредиторам более чем на три месяца. Так, например, для самих
компаний этот анализ дает возможность спрогнозировать несостоятельность и
принятые вовремя действия могут способствовать продолжению деятельности
компании и восстановлению ее финансово-хозяйственных показателей. С точки
зрения инвесторов, то им важно понимать не только текущее финансовое
состояние организации, но и ее способность покрывать свои обязательства в
бедующем
1
.
Прогнозирование несостоятельности можно произвести при помощи
дискриминантных моделей (MDA-модели), logit-моделей, рейтинговых и
экспертных моделей оценки вероятности банкротства. Однако последние
способы, либо являются разновидностью дискриминантных моделей, либо
представляются менее объективными, поэтому в данном исследовании они
рассмотрены не будут. На практике большой популярностью пользуются МDA-
модели оценки риска банкротства, однако в условиях постоянного развития
методологического аппарата logit-модели стали так же частым явлением при
проведении такого рода анализа.
В таблице 2.15 представлены результаты расчета конечных показателей.
Таблица 2.15
Значения результирующих показателей по MDA- моделям для ООО
««Гранд-Д» в 2015-2017 гг.
2015
2016
2017
Пятифакторная модель Альтмана
2,943
3,153
4,936
Модель Сайфулина-Rадыкова
1,601
1,880
1,766
Модель Таффлера
1,037
0,936
1,183
Модель ИГЭА
2,076
3,245
3,311
1
Бухгалтерский финансовый учет: учебник / Под общ. редакцией С.М. Бычков. – М.: Изд-во Эксмо, 2014. – с.
328