55
Итак, у каждой модели есть свои предельные значения интегральных
критериев. Разберем результаты расчета по каждой модели.
Оценка по пятифакторной модифицированной модели Альтмана
показала, что значение результирующего показателя входит в зону финансовой
устойчивости (X>2,9).
Если рассматривать вероятность банкротства ООО ««Гранд-Д» по модели
Сайфулина-Кадыкова, то можно сказать, что она очень низкая, так как
предельное значение результирующего показателя –1.
Если величина интегрального критерия в модели Таффлера выше 0,3, то
организация имеет неплохие долгосрочные перспективы; если меньше 0,2, то
вероятность банкротства высокая. Расчеты показали, что за все три года
критерий превышает нормированное значение, а значит по модели Таффела
ООО ««Гранд-Д» имеет хорошие долгосрочные перспективы и вероятность ее
банкротства минимальна. Нужно отметить, что из формулы модели
банкротства Таффлера коэффициент х2 имеет наибольший вес (0,53). Именно
коэффициент х2 будет сильно влиять на оценку финансового состояния
предприятия. За три года динамика интегрального критерия не однозначна. При
расчете этого показателя используется прибыль от продаж и текущие
обязательства компании. Несмотря на то, что в 2017 году прибыль от продаж
ООО ««Гранд-Д» была больше, чем в прошлые года, интегральный критерий
снизился в 2015 году по сравнению с 2016. Это связано с увеличением текущих
обязательств компании.
Если значение интегрального критерия согласно модели ИГЭА:
- 0-0,18, то вероятность банкротства высокая (60-80%);
- 0,87-0,32, то вероятность банкротства средняя (35-50%);
- 0,32-0,42, то вероятность банкротства низкая (15-20%);
- более 0,42, то вероятность банкротства минимальная (до 10%).
Как видно из расчётов, интегральный критерий получился большим, и
модель ИГЭА также показала минимальный прогноз банкротства для ООО
««Гранд-Д».
56
Результаты всех 4-х моделей показали, что ООО ««Гранд-Д» с малой
долей вероятности станет банкротом в ближайший год. Следовательно, можно
сделать вывод, что у предприятия удовлетворительный уровень
состоятельности.
Далее оценим риск несостоятельности при помощи логистических
моделей Альтмана-Сабато, М.В. Евстропова и С.А. Хайдаршиной.
Формула для расчета результирующего показателя для первых двух
моделей выглядит следующим образом
1
:
(1)
Расчет интегрального показателя по модели Хайдаршиной
осуществляется исходя из формулы:
(2)
Параметры для расчета конечного показателя зависят от отраслевых
сегментов.
Итак, в таблице 2.16 приведены результаты расчета интегральных
критериев вероятности банкротства ООО ««Гранд-Д» при помощи logit-
моделей по рассмотренным выше 3-м моделям.
Таблица 2.16
Значения результирующих показателей по logit-моделям для ООО
««Гранд-Д» в 2015-2017 гг.
2015
2016
2017
Модель Альтмана-Cабато
1,01%
0,87%
0,77%
Модель Евстропова
15,61%
19,48%
11,44%
Модель Хайдаршиной
1/902032,3066
1/74320820377
1/7,2583
1
Гелета И.В., Захарченко И.Э. Пути повышения конкурентоспособности предприятия// Гуманитарные
научные исследования. 2015. № 7-2 (47). С. 125
57
По данным таблицы, риск банкротства ООО ««Гранд-Д» либо
минимальный, либо низкий. Наибольшее влияние на банкротство организации,
по мнению Хайдаршиной, оказывают такие показатели, как кредитная история
предприятия, текущая ликвидность, отношение прибыли до налогообложения
уплаченных процентов к сумме уплаченных процентов, рентабельность
активов, темп прироста активов. Результирующий показатель модели
Хайдаршиной получался ничтожно мал, что свидетельствует о несущественной
вероятности банкротства ООО ««Гранд-Д».
Пороговое значение результата для модели Евстропова это 0,44 или 44%.
Коэффициент для ООО ««Гранд-Д» меньше, что означает низкую вероятность
банкротства в ближайшие четыре года.
Если говорить о модели Альтмана-Собато, то для нее нет конкретного
критического значения, однако, чем меньше показатель, тем риск банкротства
меньше. В случае ООО ««Гранд-Д» показатель колеблется рядом с 1%, что
указывает на незначительную вероятность несостоятельность компании.
Анализируя результаты по всем моделям, можно сказать, что все модели
показали приблизительно одинаковые результаты. Вероятность банкротства
либо назначило бала, либо невысокая.
Таким образом, по результатам проведенного исследования в третьей
главе автор пришел к выводу, что предприятие нуждается в обновлении
основных фондов и приобретении нового высокотехнологичного оборудования
и спецтехники.
С целью развития деятельности и увеличения прибыли предприятию
предлагается приобрести бортовую платформу с воротами стоимостью 1230000
рублей. Так как предприятие не имеет свободной наличности, поэтому новые
активы должны финансироваться другим образом. В данном случае можно
предложить использование лизинга.
Был рассмотрен пошаговый алгоритм действий организации ООО
««Гранд-Д», при оформлении договора лизинга №1788НН-АЛК/14/2017 на
бортовую платформу с воротами. Период уплаты лизинговых платежей – 36
58
месяцев. Авансовый платеж по договору лизинга №1788НН-АЛК/14/2017 от
14.11.2017г. составляет 10% - 123000 рублей.
Предприятию ООО ««Гранд-Д» было предложено два графика по
погашению суммы лизинга – аннуитетный (равными долями на протяжении
срока действия договора лизинга) и по графику типа регресс. Предприятие
выбрало аннуитетные платежи.
Таким образом, можно сделать вывод, что аннуитетный расчёт стоимости
лизинга является наиболее дорогим для клиента. Это происходит потому, что
равномерность лизинговых платежей достигается за счёт уменьшения выплат
по погашению стоимости имущества в начале договора лизинга (когда
величина лизинговых процентов максимальна). Происходит перераспределение
погашение стоимости имущества на конец договора, что приводит к
увеличению общей суммы процентов по лизингу.
59
3. Предложения по развитию лизинговых операций на примере ООО «Гранд-Д»
3.1 Развитие лизинговой деятельности
Разработка любой программы, в том числе программы улучшения
финансовых показателей деятельности организации, начинается с определения
цели и описания результата, которого нужно достичь. Прежде всего,
необходимо найти правильные ориентиры, по которым следует двигаться
организации. Кроме того, сам процесс построения подобной программы и его
итоги являются мощнейшим нематериальным мотиватором для персонала.
Представим модель совершенствования системы управления
финансовыми рисками на предприятии в виде структурно-логической схемы
(рисунок 3.1).
Рисунок 3.1. Целевая ориентация решения проблем ООО «Гранд-
Д»
На предприятии на основе анализа выполнения функций финансового
менеджмента, проведенный во второй главе, были выявлены проблемы низкой
эффективности финансового планирования, а именно: низкая рентабельность
деятельности предприятия, низкая платежеспособность и ликвидность
предприятия. Основным инструментом достижения устойчивого финансового
положения является разработка грамотного бюджетного положения
60
предприятии и реорганизация системы финансового планирования на основе
рискоориентированного финансового планирования.
Рискориентированная форма плановых документов на ООО «Гранд-Д»
позволит:
1) учесть практически все возможные расходы на осуществление
мероприятий по управлению рисками;
2) определить влияние рисковых мероприятий на формирование
производственной и полной себестоимости, либо признать отсутствие этого
влияния;
3) проследить, как проведение рисковых мероприятий сказывается на
конечных финансовых результатах компании;
4) обеспечить взаимосвязь внутрифирменного финансового
планирования и риск-менеджмента;
5) гарантировать сопоставимость отчетных и плановых данных для
анализа отклонений и факторов, их обусловивших, за счет того, что
рискориентированные расходы видоизменяют форму плановых документов
лишь с позиции конкретизации тех или иных статей расходов, детализации
структуры расходов, не меняя их исходного состава.
Методика рискориентированного финансового планирования,
предлагаемая в рамках дипломной работы, предполагает вовлечение в
плановый процесс практически всех подразделений организации, определение
ответственных лиц, а также установления регламента их взаимодействия, что
находит свое отражение в таблице 3.1.
61
Таблица 3.1
Порядок организации рискориентированного финансового
планирования на ООО «Гранд-Д»
Этап
рискориентированного
финансового
планирования
Задействованные подразделения
Ответственные
лица
1. Идентификация рисков
Должны быть задействованы руководители
всех подразделений компании.
Аккумулирование информации о
потенциально возможных рисках возлагается
на финансовую службу либо планово-
экономический отдел.
Руководители
подразделений,
менеджеры,
экономисты
2. Анализ и оценка
рисков
Финансовая служба либо планово-
экономический отдел на основе рискового
спектра оценивает значимость и вероятность
наступления рисков.
Экономисты
Этап
рискориентированного
финансового планирования
Задействованные подразделения
Ответственные
лица
3. Определение
первоочередных мер по
управлению
выделенными рисками.
Финансовая служба либо планово-экономический отдел
предлагает мероприятия по управлению приоритетными
для
организации рисками, которые согласуются с
финансовыми менеджерами и окончательно
утверждаются руководством компании.
Экономисты,
финансовые
менеджеры,
руководители
компании
4. Финансовая оценка
затрат на проведение
предлагаемых
мероприятий.
Планово-экономический отдел производит финансовую
оценку мероприятий
самостоятельно либо предоставляет
необходимые для расчета сведения финансовой службе
либо планово-экономическому отделу.
Бухгалтеры,
экономисты
5. Анализ стоимостной
оценки затрат на
проведение
предлагаемых мероприятий.
Финансовая служба либо планово-экономический отдел
анализируют
целесообразность осуществления мероприятий по
управлению рисками исходя из анализа
затрат на их проведение и их потенциальной
эффективности, составляют план рисков.
Экономисты,
финансовые
менеджеры,
руководители
компании
6. Составление
рискориентированных
финансовых планов.
Финансовая служба либо планово-экономический отдел
на основе плана рисков
составляет конечные рискориентированные финансовые
планы, согласует их с
финансовыми менеджерами и представляет на
окончательное утверждение руководством компании.
Экономисты,
финансовые
менеджеры,
руководители
компании
Таким образом, организация рискориентированного финансового
планирования предполагает комплексное взаимодействие практически всех
подразделений предприятия, однако выделение лиц, ответственных за
62
проведение каждого этапа рискориентированного финансового планирования,
позволит перераспределить сферы ответственности и увеличить мотивацию
сотрудников
1
.
В условиях применения к неплатежеспособному предприятию
реабилитационных процедур одним из важнейших и первоочередных
мероприятий является реорганизация системы управления финансами.
Естественно, главным является изменение содержания финансовой
деятельности, однако немаловажное значение имеет и рациональная
организация финансовой службы.
Далее предлагается реструктуризация системы финансового управления.
Основу оптимизации финансовых потоков предприятия составляют такие
инструменты финансовой логистики, как обеспечение сбалансированности
объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты
хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие
оказывают как дефицитный, так и избыточный поток
Повышение суммы чистого финансового потока предприятия может быть
обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:
- снижения суммы постоянных издержек;
- снижения уровня переменных издержек;
- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей
- снижения уровня суммарных налоговых выплат;
- осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей
повышение уровня доходности операционной деятельности;
- использования метода ускоренной амортизации основных средств;
- сокращения периода амортизации используемых предприятием
нематериальных активов;
- продажи неиспользуемых видов основных средств и
нематериальных активов;
1
Салина Л. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия // Малые организации:
бухгалтерский учет. – 2014. - №2. – 25 С.
63
- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного
взыскания штрафных санкций.
Результаты оптимизации финансовых потоков предприятия получают
свое отражение в системе планов формирования и использования финансовых
средств в предстоящем периоде.
Ускорение привлечения финансовых средств в краткосрочном периоде
может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого)
кредита покупателям;
- ускорения инкассации платежных документов покупателей
продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе
зачисления денег на расчетный счет и т.п.) Замедление выплат финансовых
средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих
мероприятий:
- увеличения по согласованию с поставщиками сроков
предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;
- замены приобретения долгосрочных активов, требующих
обновления, на их аренду (лизинг);
- реструктуризация полученных финансовых кредитов путем
перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Рост объема положительного финансового потока в долгосрочном
периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
- привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения
объема собственного капитала;
- дополнительной эмиссии акций;
- привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
- продажи части (или всего объема) финансовых инструментов
инвестирования;
64
- продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных
средств.
Снижение объема отрицательного финансового потока в долгосрочном
периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
- отказа от финансового инвестирования;
- снижения суммы постоянных издержек предприятия.
Методы финансовой логистики по оптимизации избыточного
финансового потока предприятия связаны с обеспечением роста его
инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:
- увеличение объема расширенного воспроизводства
операционных внеоборотных активов;
- ускорение периода разработки реальных инвестиционных
проектов и начала их реализации;
- осуществление региональной диверсификации операционной
деятельности предприятия;
- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
Как известно, финансовая логистика представляет собой систему
организации, планирования и контроля над финансовыми потоками на основе
информации и данных по организации материальных потоков. Такая
взаимосвязь и взаимозависимость материальных и финансовых потоков
является особенно важной. Это и есть главная конструктивная особенность,
отличающая финансовую логистику от финансового менеджмента
Анализ сложившейся ситуации на ООО «Гранд-Д» показал, как велико
влияние фактора риска на работу рассматриваемого предприятия. Влияние
рисков сказывается на всех сторонах работы предприятия, ухудшая его
финансовое положение, производственные, сбытовые возможности,
способность отвечать по своим обязательствам и другие аспекты. Кроме этого,