56
инфляции на уровне 15 % в год по среднему сложившемуся индексу цен на
товары и услуги предприятия.
Так, в недисконтированном представлении совокупная величина
платежей по кредиту при аннуитетном графике погашений составит 10 607,3
тыс. руб., что на 81,1 тыс. руб. больше, чем при дифференцированных
платежах. При погашении долга в конце срока переплата составит 2970 тыс.
руб., что на 1443,8 тыс. руб. больше, чем при дифференцированных платежах
(см. рис. 5).
Рисунок 5 График денежного потока по погашению кредита
ООО «Сфера» при аннуитетной схеме и дифференцированных
платежах, руб. в месяц
Однако выводы о привлекательности дифференцированной схемы
погашения кредита преждевременны. Учитывая острую потребность
строительных предприятий в оборотном капитале, более привлекательным
будет тот способ погашения кредита, который обеспечивает меньшую сумму
платежей в первое полугодие (год) пользования кредитом. Очевидно, что
платежи сравниваются лишь на 18 месяце, то есть через полтора года. За это
время аннуитетная схема позволяет «сэкономить» 331,8 тыс. руб., что делает
ее более привлекательной из-за возможности пользоваться денежными
средствами более длительное время. Лизинговая схема погашения
250 000
260 000
270 000
280 000
290 000
300 000
310 000
320 000
330 000
340 000
1 5 9 13 17 21 25 29 33
Аннуитеты Дифференцированные платежи
57
представляется наиболее привлекательной, поскольку ежемесячные выплаты
несопоставимо малы. Если же учитывать временную стоимость денег, то
преимущества третьего варианта становятся безоговорочными. Так, с учетом
инфляции совокупные величины платежей ООО «Сфера» по погашению
кредита по трем различным схемам будут выглядеть следующим образом
(см. табл. 10).
Таблица 10
Совокупные денежные потоки по трем вариантам погашения
кредита
Вариант погашения
Будущая стоимость
Дисконтированная
стоимость
руб.
Ранг
руб.
ранг
Аннуитетные платежи
10 607 344
2
8 499 802
2
Дифференцированные
платежи
10 526 250
1
8 523 151
3
Погашение в конце
срока
11 970 000
3
8 134 582
1
Экономия (ранг 3
минус ранг 1)
1 443 750
-
388 569
-
Представляется целесообразным далее рассмотреть вариант
приобретения оборудования посредством лизинга. Для этого ООО «Сфера»
заключает договор о лизинге с лизинговой компанией на следующих
условиях: передача конвейерного оборудования и лебедки в лизинг с
последующим выкупом сроком на три года при условии ежемесячного
погашения стоимости имущества и с уплатой вознаграждения лизинговой
компании в размере 5% от стоимости сделки. Лизинговая компания
приобретает оборудование за счет привлеченного кредита по ставке 16 %
годовых. Сумма лизинговых платежей складывается из сумм в погашение
ссудной задолженности по аннуитетной схеме, процентов за кредит и
комиссионного вознаграждения, начисляемого на сумму ежемесячного
платежа. Таким образом, совокупная величина платежей при лизинге
составит 10349,5 тыс. руб., что не превышает ни один из вариантов
погашения кредита. При этом дисконтированная величина составит 8293,2
тыс. руб., что на 158,6 тыс. руб. больше, чем при погашении кредита в конце
58
срока.
Н
а следующем эта
пе технического перевоо
ружения планируется
осущес
твить замену 2 сам
ых старых объе
ктов специализированной техн
ики:
- Экскаватор гусен
ичный JCM 933D (тех.характе
ристики: объем ков
ша
1,4 м3, глуб
ина копания 5,3 м, радиус копа
ния 6,06 м, ве
с 34 150 кг)
стоим
остью 5549600 рублей
-Кам
АЗ Автобетоносмеситель стоим
остью 2450000 рублей.
Приоб
ретая автобетоно
смеситель ООО «Сфе
ра» планирует расши
рить
сферу усл
уг и прив
лечь дополнительных клие
нтов. Спрос н
а данный ви
д
автотранспорта стаби
льный и обла
дает сезонным харак
тером.
Срок дого
вора лизинга сост
авит 5 лет.
Лизин
говые платежи мог
ут выплачиваться в денежной ил
и
компенсационной фор
ме, т. е. продукцией ил
и услугами лизингопо
лучателя,
или в смешанной фор
ме. По спос
обу уплаты лизин
говых платежей
разли
чают следующие схе
мы:
- по дегрес
сивной шкале — равн
ыми долями,
- п
о прогрессивной шка
ле — размер плат
ежа увеличивается в
течение сро
ка действия дого
вора
- по регрес
сивной шкале — раз
мер платежа уменьш
ается.
По взаи
мной договоренности сто
рон может устанавл
иваться льготный
пер
иод оплаты в начале сро
ка действия дого
вора, когда лизингопо
лучатель
освобождается о
т уплаты плат
ежей. При люб
ом способе выпл
аты общая
сум
ма платежей оста
ется неизменной.
Пр
и проектировании лизин
говой сделки слож
ным является
опреде
ление суммы лизинг
ового платежа. В экономической литер
атуре
рассматриваются раз
ные подходы к определению лизин
говых платежей. Та
к,
Е.М. Четыркин дл
я расчетов испол
ьзуют формулу аннуи
тетов (ежегодных
плат
ежей по конкре
тному займу), отраж
ающую воздействие н
а величину
плат
ежей всех усло
вий договора лизи
нга: периодичности, сум
мы контракта,
сро
ка его дейс
твия, уровня проц
ента. Процент з
а кредит начисл
яется на
59
сум
му долга, аморти
зация возрастает в геометрической прогр
ессии, а
проц
ент убывает.
Лизин
говый платеж приобре
тателя имущества опреде
ляется по
следу
ющей формуле 4:
SЛ
П = SА + SК
Р + SСТР + SД
У + SКВ + SНД
С (4)
где
SЛ
П – сумма годо
вых лизинговых плат
ежей;
SА – сум
ма годовых амортиза
ционных отчислений, возмещ
ающих
стоимость лизинг
ового имущества з
а период дейс
твия договора лизи
нга;
SКР – сум
ма годовых проце
нтов лизингодателя з
а кредитные ресу
рсы,
использованные и
м для приобр
етения предмета лизи
нга;
SСТР –сум
ма, ежегодно выплачи
ваемая за страхо
вание лизингового
имуще
ства, если он
о было застра
ховано лизингодателем;
SД
У – годовая стоим
ость дополнительных усл
уг, предусмотренных
догов
ором лизинга;
SК
В – сумма годо
вого комиссионного вознагр
аждения лизингодателю;
SНД
С – годовая сум
ма НДС п
о лизинговому дого
вору.
Расчет лизин
говых платежей ОО
О «Сфера» осущест
вляется по
следу
ющим данным:
- SА = 7 999600руб./ 10 ле
т / 12 мес. = 44442,2ру
б./мес.;
- SК
Р = 21% годовых;
- SК
В = 4% от остат
очной стоимости имуще
ства;
- оплата осущест
вляется по кварт
алам;
- авансовых плат
ежей не осущест
вляется.
В табл
ице 11 рассчитана сум
ма лизинговых плат
ежей.
60
Таблица 11
Рас
чет лизинговых плат
ежей, тыс. ру
б
№
плате
жа
Сум
ма
аморти
зации
Погаш
ен
ие
кредита
Погаш
ение
проце
нтов
Вознагр
а
ждение
лизингод
ателю
Теку
щий
платеж
бе
з НДС
НД
С
Всего
с НДС
1
132
399,9
420
78
1029,9
133,8
1163,7
2
132
399,9
397
77
1005,9
130,7
1136,6
3
132
399,9
377
76
984,9
127,9
1112,8
4
132
399,9
357
75
963,9
125,3
1089,2
5
132
399,9
339
73
943,9
122,7
1066,6
6
132
399,9
321
72
925,9
120,4
1046,3
7
132
399,9
304
71
906,9
117,9
1024,8
8
132
399,9
288
69
888,9
115,5
1004,4
9
132
399,9
273
68
872.9
113,5
986,4
10
132
399,9
258
67
856,9
111,4
968,3
11
132
399,9
245
65
841,9
109.4
951,3
12
132
399,9
232
64
827,9
107,6
935,5
13
132
399,9
220
63
814.9
105,9
920,8
14
132
399,9
208
62
801,9
104,2
906,1
15
132
399,9
197
60
788,9
102,5
891,4
16
132
399,9
187
59
777,9
101,1
879
17
132
399,9
177
58
766,9
99,7
866,6
18
132
399,9
168
56
755,9
98,3
854,2
19
132
399,9
159
55
745,9
96,9
842,8
20
132
399,9
151
54
736,9
95,8
832,7
ито
го
2640
7999,6
5278
1292
17239
1289,2
18528,
2
Итак, з
а пять ле
т общая сум
ма лизинговых плат
ежей ООО «Сфе
ра»
составит 18 528 ты
с.руб.
Дал
ее рассмотрим следу
ющие возможные вари
анты изменения усло
вий
лизинговых плат
ежей, которые мож
ет предложить на
м компания ОО
О
«ЕВРО-ЛИЗ
ИНГ ФИНАНС». Расчеты о
существляются п
о дегрессивной
шка
ле.
Расчет лизин
говых платежей п
о договору финанс
ового лизинга с
полной аморти
зацией
В слу
чае применения схе
мы полной аморти
зации срок лизинг
ового
договора дол
жен соответствовать сро
ку полезного использ
ования
61
оборудования. Пр
и заключении дого
вора лизинга н
а данных усло
виях
компания «ЕВ
РО-ЛИЗИНГ ФИН
АНС» не предост
авляет возможности
досро
чного погашения су
мм лизинговых плат
ежей.
Условия дого
вора:
Стоимость имуще
ства - предмета дого
вора - 7,999 млн. ру
б.;
Срок дого
вора - 10 лет;
Нор
ма амортизационных отчис
лений на пол
ное восстановление - 10%
годо
вых;
Процентная ста
вка по кред
иту, использованному лизинго
дателем на
приобр
етение имущества - 22% годо
вых;
Величина использ
ованных кредитных ресу
рсов – 7,999 млн. ру
б.;
Процент комисси
онного вознаграждения - 4% годо
вых;
Дополнительные усл
уги лизингодателя:
Консалт
инговые услуги - 1,0 мл
н. руб.;
Обуч
ение персонала - 1,5 мл
н. руб.;
Ста
вка налога н
а добавленную стоим
ость - 18%;
Лизинговые взн
осы осуществляются ежег
одно равными дол
ями,
начиная с 1-го го
да.
Таблица 12
Рас
чет среднегодовой стоим
ости имущества (ты
с. руб.)
Пер
иод
Стоимость
имуще
ства
на нач
ало
года
Сум
ма
амортизаци
онных
отчис
лений
Стоимость
имуще
ства
на кон
ец
года
Среднег
одова
я стоимость
имуще
ства
1 год
7999,6
799,96
7199,64
7599,62
2 го
д
7199,64
799,96
6399,68
7599,62
3 год
6399,68
799,96
5599,72
5999,7
4 го
д
5599,72
799,96
4799,76
5199,74
5 год
4799,76
799,96
3999,8
4399,78
6 го
д
3999,8
799,96
3199,84
3599,82
7 год
3199,84
799,96
2399,88
2799,86
8 го
д
2399,88
799,96
1599,92
1999,9
9 год
1599,92
799,96
799,96
1199,94
10 го
д
799,96
799,96
0
399,98
62
Расчет общ
ей суммы лизин
говых платежей
1-й год
А
О = 7999,6 x 10 : 100 = 799,6 тыс. ру
б.
ПК =7599,62 x 22 : 100 =1671,9ты
с. руб.
К
В = 7599,62 x 4 : 100 = 303,98 тыс. ру
б.
ДУ = ( 1000,0 + 1500,0) : 10 = 250ты
с. руб.
В = 799,6+1671,9+303,98+250 =2971,48 тыс. ру
б.
НДС = 2971,48 x 18 : 100 = 386,3ты
с. руб.
Л
П = 2971,48+386,3=3357,7тыс. ру
б.
2-й го
д
АО = 7999,6 x 10 : 100 = 799,6 ты
с. руб.
П
К =6799,66 x 22 : 100 =1495,9тыс. ру
б.
КВ = 6799,66x 4 : 100 = 271,98 ты
с. руб.
Д
У = ( 1000,0 + 1500,0) : 10 = 250тыс. ру
б.
В = 799,6+1495,9+271,98+250 =2781,48 ты
с. руб.
НД
С = 2781,48 x 18 : 100 = 361,6тыс. ру
б.
ЛП = 2781,48+361,6=3143,1ты
с. руб.
Резул
ьтаты расчетов свед
ены в табл
ицу 13.
Таблица 13
Лизин
говые платежи, ты
с.руб.
Го
ды
АО
П
К
КВ
Д
У
В
НД
С
ЛП
1
799,96
1671,9
303,98
250
2971,48
386,3
3357,7
2
799,96
1495,9
271,98
250
2781,48
361,6
3143,1
3
799,96
1319,9
239,9
250
2697,9
235,28
2843,2
4
799,96
1143,9
207,9
250
2401,7
208,2
2609,9
5
799,96
967,9
175,9
250
2193,7
181,2
2374,9
6
799,96
791,9
143,9
250
1985,7
154,2
2139,9
7
799,96
615,9
111,9
250
1776,8
127,1
1903,9
8
799,96
439,9
79,9
250
1569,7
100,1
1669,8
9
799,96
263,9
47,9
250
1388,7
73
1461,7
10
799,96
87,9
15,9
250
1153,7
46
1199,7
Все
го
7999,6
8799
1599,16
2500
20830,9
1872,98
22703,8
В %
35,2
38,8
7,04
11,0
91,75
8,3
100
63
Раз
мер лизинговых взно
сов
22703,8:10=2270,4тыс. ру
б.
График упл
аты лизинговых взно
сов приводится в таблице 14.
Табл
ица 14
График лизин
говых платежей
Да
та
Сумма, ты
с. руб.
01.02.2020
2270,4
01.02.2021
2270,4
01.02.2022
2270,4
01.02.2023
2270,4
01.02.2024
2270,4
01.02.2025
2270,4
01.02.2026
2270,4
01.02.2027
2270,4
01.02.2028
2270,4
01.02.2029
2270,4
Рас
чет лизинговых плат
ежей по дого
вору финансового лизи
нга с
упла
той аванса пр
и заключении дого
вора и приме
нении механизма
ускор
енной амортизации
Усло
вия договора:
Стоим
ость имущества - пред
мета договора – 7999,6ты
с. руб.;
Ср
ок договора - 5 ле
т;
Норма амортиза
ционных отчислений - н
а полное восстан
овление 10%
годовых;
Примен
яется механизм ускор
енной амортизации с коэффициентом 2;
Лизинго
датель получил кре
дит в сум
ме 7999,6. руб. по
д 22% годовых;
Проц
ент комиссионного вознагр
аждения лизингодателю - 4% годо
вых;
Дополнительные усл
уги лизингодателя, предусмо
тренные договором
лизи
нга, всего - 2,5 мл
н. руб.;
Лизингопо
лучатель при заклю
чении договора уплач
ивает
лизингодателю ава
нс в разм
ере 30% от стоим
ости оборудования;
Лизин
говые взносы уплачи
ваются равными дол
ями ежемесячно 1-г
о
числа кажд
ого месяца.
64
Рас
чет стоимости лизинг
ового имущества предст
авлен в табл
ице 15.
Таблица 15
Рас
чет среднегодовой стоим
ости имущества, ты
с.руб.
Пер
иод
Стоимость
имуще
ства на
нач
ало года
Сум
ма
амортизационн
ых отчис
лений
Стоимость
имуще
ства на
кон
ец года
Среднег
одов
ая стоимость
имуще
ства
1 год
7999,6
1599,9
6399,7
7199,6
2 го
д
6399,7
1599,9
4799,8
5599,7
3 год
4799,8
1599,9
3199,9
3999,8
4 го
д
3199,8
1599,9
1599,9
2399,9
5 год
1599,9
1599,9
0
799,9
Рас
чет общего разм
ера лизингового плат
ежа
Общий раз
мер рассчитывается та
к же, ка
к и в примере 1. Рез
ультат
расч
ета сведен в таблицу 16.
Табл
ица 16
Размер лизин
говых платежей, ты
с.руб.
Го
ды
АО
П
К
КВ
Д
У
В
НД
С
ЛП
1
1599,9
1583,9
287,9
500
3971,7
516,3
4488
2
1599,9
1231,9
223,9
500
3555,7
462,2
4017,9
3
1599,9
879,9
159,9
500
3139,7
408,1
3547,8
4
1599,9
527,9
95,9
500
2723,7
354,1
3077,8
5
1599,9
175,9
31,9
500
2307,7
300
2607,7
Все
го
7999,6
4399,5
799,5
2500
15698,6
2040,7
17739,3
В %
45,1
24,8
4,5
14,1
88,5
11,5
100
Общ
ий размер лизинг
ового платежа Л
п = 17739,3 тыс. ру
б.
Общий раз
мер лизингового плат
ежа за мину
сом аванса:
Л
п = 17739,3-2399,8 = 15339,4. руб.
Гра
фик уплаты лизин
говых взносов п
о годам прив
еден в табл
ице 17.
Таблица 17
Гра
фик лизинговых плат
ежей
Дата
Сум
ма, тыс. ру
б.
01.02.2020
3067,88
01.02.2021
3067,88
65
01.02.2022
3067,88
01.02.2023
3067,88
01.02.2024
3067,88
Расчет лизин
говых платежей п
о договору финанс
ового лизинга,
предоста
вляющему лизингополучателю пра
во выкупа имуще
ства - предмета
дого
вора по остат
очной стоимости п
о истечении сро
ка договора
Усло
вия договора:
Стоим
ость имущества - пред
мета договора – 7999,6 ты
с. руб.;
Ср
ок договора -5 ле
т;
Норма амортиза
ционных отчислений н
а полное восстан
овление - 10%;
Процентная ста
вка по кред
иту, использованному лизинго
дателем на
приобр
етение имущества - 22% годо
вых;
Процент комисси
онного вознаграждения - 4% годо
вых;
Дополнительные усл
уги лизингодателя, все
го – 2,5 млн. ру
б.;
Ставка нал
ога на добавл
енную стоимость - 18%;
Лизингопо
лучатель имеет пра
во выкупить имуще
ство по истеч
ении
срока дого
вора по остат
очной стоимости.
Табл
ица 18
Расчет среднег
одовой стоимости имуще
ства, тыс.ру
б.
Период
Стоим
ость
имущества н
а
начало го
да
Сумма ам
ор
тизационных
отчис
лений
Стоимость
имуще
ства на
кон
ец года
Среднег
одовая
стоимость
имуще
ства
1 год
7999,6
799,96
7199,64
7599,62
2 го
д
7199,64
799,96
6399,68
6799,62
3 год
6399,68
799,96
5599,72
5999,7
4 го
д
5599,72
799,96
4799,76
5199,74
5 год
4799,76
799,96
3999,8
4399,78
Остат
очная стоимость имуще
ства
ОС = Б
С - АО = 7999,6- 5*799,96 =4000,1ты
с. руб.
Резул
ьтаты расчета свед
ены в табл
ицу 19.