35
Показатели
2016
год
2017
год
Отклонение
(+; –) или темп
роста, %
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
21,99
27,21
5,22
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
1,94
1,15
-0,79
Коэффициент оборачиваемости
запасов
0,77
1,47
0,70
Время обращения:
- оборотных активов, дней
522,29
274,27
-248,02
- запасов, дней
469,37
245,20
-224,17
- дебиторской задолженности, дней
16,37
13,23
-3,14
- кредиторской задолженности, дней
185,53
312,84
127,31
Продолжительность операционного
цикла, дней
485,74
258,43
-227,31
Оценив динамику показателей деловой активности ООО «Смолвилль» за
2016-2017 гг., можно сделать вывод о том, что в 2017 году наблюдается
повышение эффективности использования средств в обороте. Непосредственно
это прослеживается в увеличении оборачиваемости активов компании на 0,17,
что было вызвано превышением темпов роста выручки (114,43%) над темпами
роста средней стоимости активов (79,02) и повлекло за собой высвобождение
средств из оборота.
В результате снижения темпов роста средней стоимости запасов
(53,36%) при увеличении темпов роста себестоимости продаж (102,14%) имело
место увеличение оборачиваемости средней стоимости запасов на 224,17 дня,
практически наполовину, что означает снижение времени нахождения средств в
запасах и затратах, налогах по приобретенным ценностям до 245,20 дней.
Аналогичная ситуация наблюдается и по оборачиваемости дебиторской
задолженности, время обращения которой снизилось на 3,14 дня. В результате
срок ее погашения составил 13,23 дней.
Общее увеличение оборачиваемости запасов и дебиторской
задолженности привело к снижению времени нахождения средств в
материально-вещественной форме и расчетах с дебиторами на 227,31 дней, что
свидетельствует об увеличении эффективности использования средств в
36
обороте.
Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,79
можно расценить как увеличение сроков погашения обязательств, что
положительно для исследуемой компании.
Таким образом, в 2017 году имеет место повышение деловой активности
компании, что непосредственно прослеживается в уменьшении времени
обращения всех составляющих оборотных активов и соответственно снижении
продолжительности операционного цикла с 485 до 258 дней.
Поскольку каждая коммерческая организация основной целью
деятельности имеет получение прибыли, а данный показатель не учитывает
всех обстоятельств деятельности, поскольку является абсолютным,
объективную оценку результативности деятельности компании дают показатели
рентабельности, анализ которых произведен посредством таблицы 9.
Таблица 9
Динамика показателей рентабельности ООО «Смолвилль» за 2016-
2017 гг.
Показатели
2016
год
2017
год
Отклонение (+; –)
или темп роста, %
Выручка, тыс. руб.
3222
3687
114,43
Полная себестоимость продаж, тыс. руб.
3038
3103
102,14
Прибыль от продаж, тыс. руб.
184
584
317,39
Чистая прибыль, тыс. руб.
2
12
600,00
Средняя стоимость активов, тыс. руб.
8434
6665
79,02
Средняя величина собственного
капитала, тыс. руб.
657
664
101,07
Рентабельность продаж, %
5,71
15,84
10,13
Рентабельность затрат, %
6,06
18,82
12,76
Рентабельность активов, %
0,02
0,18
0,16
Норма прибыли, %
0,06
0,33
0,26
Рентабельность собств. капитала, %
0,30
1,81
1,50
Коэффициент устойчивости
экономического роста
0,00
0,02
0,02
Данные таблицы 9 свидетельствуют о том, что по всем показателям
рентабельности ООО «Смолвилль» в 2017 году наблюдается увеличение, что
свидетельствует о повышении результативности деятельности компании.
Так рентабельность продаж увеличилась на 10,13%, что свидетельствует
об увеличении доли прибыли от продаж в выручке. Данная ситуация имела
37
место в виду увеличения темпов роста прибыли от продаж (317,39%) по
сравнению с темпами роста выручки (114,43%).
Рентабельность затрат увеличилась на 12,76% и на конец 2017 года
составила 18,82%, т.е. 18,82 рублей прибыли от реализации было получено с
каждых 100 рублей понесенных расходов, связанных с реализацией продукции.
Положительная динамика рентабельности затрат свидетельствует об
увеличении окупаемости расходов по текущей деятельности.
В результате опережающего темпа роста прибыли от продаж (317,39%)
над темпами роста средней стоимости активов (79,02%) над темпами роста
прибыли от реализации (71,06%) произошло увеличение рентабельности
активов на 0,16%, что расценивается как повышение эффективности их
использования. В результате в 2017 году с каждых 100 рублей использованных
активов было получено 18 рублей прибыли.
Увеличившийся на 0,26% показатель нормы прибыли свидетельствует о
повышении эффективности всей финансово-хозяйственной деятельности
компании.
Увеличение рентабельности собственного капитала на 1,50% произошло
ввиду значительно превышающих темпов роста чистой прибыли (в 6 раз) над
темпами роста собственного капитала (101,07%). В итоге на 100 рублей
собственного капитала стало приходиться 33 рубля чистой прибыли компании,
т.е. имело место повышение эффективности использования собственного
капитала компанией.
Коэффициент устойчивости экономического роста увеличился на 0,2
пункта, что свидетельствует о том, что собственный капитал увеличивается за
счет финансового результата деятельности компании, т.е. имеет место
увеличение ее экономического потенциала, инвестиционной привлекательности
и финансовой устойчивости.
Таким образом, ООО «Смолвилль» осуществляет индивидуальное и
серийное производство мебели. В 2017 году имеет место положительная
динамика выручки, прибыли от продаж и чистой прибыли компании. Затратная
38
политика компании эффективна, производительность труда увеличилась,
средства на оплату труда используются эффективно. Компания на протяжении
2015-2017 годов является финансово неустойчивой, при этом наблюдается
тенденция к повышению финансовой устойчивости; не платежеспособной ни в
краткосрочной, ни в долгосрочной перспективе; при этом в 2017 году имеет
место повышение деловой активности компании, что непосредственно
прослеживается в уменьшении времени обращения всех составляющих
оборотных активов и соответственно снижении продолжительности
операционного цикла практически наполовину; по всем показателям
рентабельности в 2017 году наблюдается увеличение, что свидетельствует о
повышении результативности деятельности компании; увеличившийся на
0,26% показатель нормы прибыли свидетельствует о повышении
эффективности всей финансово-хозяйственной деятельности компании, а
увеличившийся на 0,2 пункта коэффициент устойчивости экономического
роста свидетельствует о том, что собственный капитал увеличивается за счет
финансового результата деятельности компании, т.е. имеет место увеличение ее
экономического потенциала, инвестиционной привлекательности и финансовой
устойчивости.
2.2. Анализ системы финансирования деятельности фирмы
Капитал фирмы должен использоваться эффективно, поэтому
необходимо при его формировании учитывать перспективы развития фирмы и
следить за соответствием объемов привлекаемого капитала и формируемых
активов фирмы в целях обеспечения оптимального соотношения заемного и
собственного капитала.
Капитал фирмы отражается в пассиве бухгалтерского баланса, который
делится в зависимости от времени погашения обязательств на собственный
капитал, долгосрочные обязательства и краткосрочные обязательства.
Так фирма, которая использует лишь собственный капитал, имеет
наивысшую финансовую устойчивость, однако ограничивает темпы своего
39
развития, не используя финансовые возможности прироста прибыли на
вложенный капитал.
Если фирма использует лишь заемный капитал, потенциал ее развития
более высокий, как и возможность прироста финансовой рентабельности
деятельности, однако с увеличением удельного веса заемных средств
увеличивается и финансовый риск, а соответственно, и повышается риск ее
несостоятельности.
Посредством таблицы 10 проанализирована динамика капитала
исследуемой компании в 2015-2017 годах.
Таблица 10
Динамика капитала ООО «Смолвилль» за 2015-2017 годы, тыс. руб.
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Изменение
(+,−)
Темп роста, %
2016 от
2015
2017 от
2016
2016 от
2015
2017 от
2016
Собственный капитал,
всего, в т.ч.:
656
658
670
2
12
100,30
101,82
- уставной капитал
10
10
10
0
0
100,00
100,00
- нераспределенная
прибыль
646
648
660
2
12
100,31
101,85
Долгосрочные
обязательства, всего,
в т.ч.:
370
251
130
-119
-121
67,84
51,79
- прочие
обязательства
370
251
130
-119
-121
67,84
51,79
Краткосрочные
обязательства, всего, в
т.ч.:
7949
6983
4637
-966
-2346
87,85
66,40
- заемные средства
6901
4710
502
-2191
-4208
68,25
10,66
- кредиторская
задолженность
1048
2273
4135
1225
1862
216,89
181,92
Итого пассивов
8975
7892
5437
-1083
-2455
87,93
68,89
Оценив показатели динамики капитала исследуемой компании за 2015-
2017 годы, можно сделать вывод о том, что имеет место тенденция к
уменьшению валюты баланса компании все большими темпами: в 2016 году –
87,93%, в 2017 году – 68,89%, что свидетельствует о снижении объемов ее
деятельности.
Собственный капитал компании имеет положительную динамику.
Общее увеличение его за исследуемый период составило 14 тыс. руб., или на
40
2,12%, что положительным образом сказывается на финансовой устойчивости
компании.
Долгосрочные обязательства компании имеют тенденцию к снижению
при том все большими темпами. Так за исследуемый период долгосрочные
обязатальства в абсолютном выражении уменьшились на 240 тыс. руб. или на
64,87%, что также повышает финансовую устойчивость компании.
Краткосрочные обязательства компании также планомерно снижались и
в итоге к концу 2017 года составили 58,33% от их величины в 2015 году. Это
имело место ввиду значительно снизившейся суммы краткосрочных заемных
средств с 6901 до 502 тыс. руб. При этом кредиторская задолженность
компании имеет тенденцию к росту весьма значительными темпами. Так за
исследуемый период оана увеличилась практически в 4 раза.
Схематично динамика капитала ООО «Смолвилль» за 2015-2017 годы
представлена на рисунке 7.
Рисунок 7. Динамика капитала ООО «Смолвилль» за 2015-2017
годы, тыс. руб.
Далее посредством таблицы 11 проанализирована структура капитала
исследуеой компании.
41
Таблица 11
Структура капитала ООО «Смолвилль» за 2015-2017 годы, %
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Изменение
(+,−)
Темп роста, %
2016 от
2015
2017 от
2016
2016 от
2015
2017 от
2016
Собственный капитал,
всего, в т.ч.:
7,31
8,34
12,32
1,03
3,99
114,07
147,80
- уставной
капитал
0,11
0,13
0,18
0,02
0,06
113,72
145,15
- нераспределенная
прибыль
7,20
8,21
12,14
1,01
3,93
114,07
147,84
Долгосрочные обяз-ва,
всего,в т.ч.:
4,12
3,18
2,39
-0,94
-0,79
77,15
75,18
- прочие
обязательства
4,12
3,18
2,39
-0,94
-0,79
77,15
75,18
Краткосрочные обяз-ва,
всего, в т.ч.:
88,57
88,48
85,29
-0,09
-3,20
99,90
96,39
- заемные
средства
76,89
59,68
9,23
-17,21
-50,45
77,62
15,47
- кредиторская
задолженность
11,68
28,80
76,05
17,12
47,25
246,65
264,06
Оценив показатели структуры капитала исследуемой компании за 2015-
2017 годы, можно сделать вывод о том, что наибольший удельный вес в
структуре капитала имеют краткосрочные обязательства, при этом если в 2015
году на долю краткосрочных заемных средств приходилиь 76,89%, то в 2017
году этот показатель снизился до 9,23%, а основное место заняла кредиторская
задолженность, доля которой с 2015 года по 2017 год увеличилась с 11,68% до
76,05%.
Удельный вес долгосрочных обязательств снизился за исследуемый
период с 4,12 до 2,39%.
Положительным моментом является повышение удельного веса
собственного капитала компании с 7,31 до 12,32% ввиду увеличения удельного
веса нераспределенной прибыли.
Схематично динамика структуры источников финансирования
исследуемой компании представлена на рисунке 8.
42
Рисунок 8. Динамика структуры капитала ООО «Смолвилль» за
2015-2017 годы
Таким образом, структура капитала исследуемой компании претерпела
существенные изменения: и если в 2015 году основным источником
финансирования являлись краткосрочные заемные средства, то в 2017 году –
кредиторской задолженности.
Далее посредством таблицы 12 проанализирована динамика финансовых
коэффициентов исследуемой компании.
Таблица 12
Динамика коэффициентов финансового левериджа ООО
«Смолвилль» за 2015-2017 годы
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Изменение (+,−)
2016 от
2015
2017 от
2016
Коэффициент автономии
0,07
0,08
0,12
0,01
0,04
Коэффициент маневренности
средств
-4,73
-4,71
-4,90
0,02
-0,19
Отношение собственного
капитала к общей
задолженности
0,08
0,09
0,14
0,01
0,05
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
-0,59
-0,75
-2,21
-0,16
-1,46
Коэффициент обрачиваемости
собственного капитала
-
4,90
5,50
-
0,61
Рентабельность собственного
капитала
-
0,28
0,87
-
0,59
Коэффициент финансового
левериджа
12,68
10,99
7,11
-1,69
-3,88
43
Данные таблицы 12 свидетельствуют о том, что коэффициент автономии
имеет тенденцию к росту, однако не соответсвует нормативу (не менее 0,4) на
протяжении анализируемого периода, что является свидетельством сильной
зависимости компании от внешнего финансирования.
Коэффициент маневренности на протяжении анализируемого периода
отрицательный ввиду отсутствия собственного оборотного капитала у
компании, как и коэффициент обеспеченности собственными средствами
Отношение собственного капитала к общей заложенности имеет
положительную динамику, однако гораздо ниже норматива (более 1), что
говорит о том, что у компании зависимость от заемных источников
финансирования весьма существенная.
Оборачиваемость собственного капитала увеличилась, что
свидетельствует о повышении эффективности его использования.
Рентабельность собственного капитала также увеличилась ввиду
превышения темпов роста прибыли над темпами роста собственного капитала.
Коэффициент финансового левериджа имеет тенденцию к снижению – с
12,68 до 7,11, при этом он значительно выше оптимального занчения 1, что
является свидетельством отсутствия у компании финансовой независимости и
крайне неустойчивого финансового положения. Таким организациям сложнее
привлечь дополнительные займы.
Чтобы оценить эффективность использования заемного капитала
компанией рассчитаем эффект финансового рычага (таблица 13), который
проявляется в разности между стоимостью заемного и размещенного
капиталов, что позволяет увеличить рентабельность собственного капитала и
уменьшить финансовые риски. Так если рентабельность совокупного капитала
выше средневзвешенной цены заемных ресурсов эффект финансового рычага
положительный. В случае отрицательного эффекта финансового рычага имеет
место «проедание» собственного капитала, что может привести к
несостоятельности компании. Следовательно, пока рентабельность вложений в
активы превышает цену заемных средств, рентабельность собственного
44
капитала будет расти тем быстрее, чем выше соотношение заемных и
собственных средств.
Таблица 13
Эффект финансового рычага ООО «Смолвилль» за 2016-2017 годы
Показатели
2016 год
2017 год
Собственный капитал, тыс. руб.
658
670
Заемный капитал, тыс. руб.
7234
4767
Ставка налога на прибыль, %
20
20
Ставка процента по заемному капиталу,%
1,42
1,47
Рентабельность собственного капитала, %
0,28
0,87
Эффект финансового рычага
-10,03
-6,49
Таким образом, на протяжении анализируемого периода имеет место
отрицательный эффект финансового рычага, что свидетельствует о
неэффективном использовании заемных средств компанией.
Так поскольку рентабельность собственного капитала на протяжении
анализируемого периода ниже процентной ставки за кредит не целесообразно
привлекать заемные средства, поскольку увеличение доли заемных средств не
позволяет повысить рентабельность собственного капитала.
Таким образом, объемы деятельности ООО «Смолвилль» на протяжении
2015-2017 годов имеют тенденцию к снижению. Собственный капитал
компании имеет положительную динамику, однако в структуре капитала
составляют лишь 12,32%. Наибольший удельный вес в структуре капитала
имеют краткосрочные обязательства, при этом если в 2015 году основным
источником финансирования являлись краткосрочные заемные средства
(76,89%), то в 2017 году – кредиторская задолженность (76,05%). Значения
коэффициентов финансового левериджа свидетельствуют о том, что имеет
место сильная зависимость компании от внешнего финансирования, при этом
эффективность использования собственного капитала имеет тенденцию к
повышению, как и его рентабельность. На протяжении 2016-2017 годов имеет
место отрицательный эффект финансового рычага, что свидетельствует о
неэффективном использовании заемных средств компанией.