6
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ........................................................................................................................... 7
Глава 1. Теоретические и методические основы лизинга как источника
финансирования инвестиционной деятельности ....................................................... 10
1.1 Экономическое содержание, функции, виды и роль лизинга ......................... 10
1.2 Особенности, преимущества и недостатки использования лизинга как
источника финансирования .......................................................................................... 19
Глава 2. Анализ и оценка использования лизинга для финансирования
деятельности на примере ВЭБ-лизинг ........................................................................ 29
2.1 Характеристика основных программ ВЭБ-лизинга............................................. 29
2.2. Обоснование потребности в финансовом лизинге для предприятия ............... 37
2.3. Оценка эффективности использования лизинга ВЭБ-лизинг на
конкретном примере ..................................................................................................... 47
Глава 3. Пути повышения эффективности управления и использования
лизинга ............................................................................................................................ 51
3.1 Основные проблемы использования лизинга ...................................................... 51
3.2 Разработка предложений по оптимизации финансирования деятельности
компании на основе лизинга ........................................................................................ 61
3.3 Оценка экономической эффективности рекомендуемых мероприятий ............ 62
Заключение .................................................................................................................... 67
Список использованной литературы ........................................................................... 71
Приложение 1 ................................................................................................................ 76
Приложение 2 ................................................................................................................ 77
7
ВВЕДЕНИЕ
Развитие экономики а также финансовых отношений повлекло за собой
появление такого финансового инструмента, как лизинг. Интерес
представляет то, что идея лизинга не нова и корни имеет тысячелетние, но,
тем не менее, непосредственно институт лизинга - явление в мировой
экономике относительно новое.
Одной из основных проблем в экономике всегда была проблема
ограниченности ресурсов. Насколько достаточными и актуальными
ресурсами располагает хозяйствующий субъект, настолько эффективным
будет его деятельность. В условиях рыночной экономики остро стоит вопрос
конкурентоспособности. Чтобы оставаться на рынке, предприятия
вынуждены непрерывно повышать качество выпускаемой продукции или
предоставляемых услуг. Это невозможно без капиталовложения. Однако, не
все предприятия обладают капиталом в достаточном размере. В таком случае
приходится использовать привлеченные средства. При этом, зачастую для
молодых или малых предприятий становится проблемой недостаточность
активов в качестве обеспечения по привлечению средств. Что немаловажно,
предприятию, для, например, той же диверсификации производства,
принципиально важным является не владение этим средством производства,
а право пользования им. В таком случае, инвестор, не передавая права
собственности, получает обеспеченность своих инвестиций, а предприятие
получает возможность пользоваться активом. Интересы двух сторон
удовлетворены.
Как заметил автор одной зарубежной статьи, продавец до тех пор не
хочет отдавать свой товар, пока покупатель не захочет за него заплатить. А
покупатель не хочет платить до тех пор, пока продавец не захочет отдать
товар. Как раз договор лизинга позволяет разрешить это вечное
противоречие.
Таким образом, актуальность данной темы заключается в том, что
8
лизинг является эффективным инструментом инвестирования, который
получил свое распространение во всем мире и продолжает свое развитие.
Развитие лизинговых отношений, очевидно, влечет за собой развитие
экономики.
Целью работы является разработка мероприятий по
совершенствованию лизинговых операций для предприятий малого бизнеса.
Объектом исследования данной работы является лизинговая
деятельность АО «ВЭБ-лизинг» с предприятиями малого бизнеса.
Предметом исследования являются лизинговые сделки с ООО
«АвтоСибзапчасть».
Для достижения поставленной цели необходимо выполнение
следующих задач:
- изучить научную литературу, касающуюся темы исследования;
- определить понятие лизинга, его виды, сущность, выявить
положительные и отрицательные стороны, оценить современное
состояние вопроса и перспективы развития;
- изучить финансовую документацию касаемо предмета исследования и
провести ее анализ;
- выявить существующие проблемы развития лизинговых операций
предприятиям малого бизнеса и предложить пути их решения.
В данной работе в первой главе рассмотрены теоретические основы
лизинговых операций - история происхождения лизинга, его определение,
виды, особенности, экономическая сущность, проблемы и риски. Во второй
главе рассмотрены вопросы современной практики российских лизинговых
компаний, в том числе, на примере лизинговой компании АО «ВЭБ-лизинг»
и предприятия-субъекта малого предпринимательства ООО
«АвтоСибзапчасть». В третьей главе произведена оценка лизинговых сделок
АО «ВЭБ-лизинг» и рекомендованы мероприятия по развитию лизинговых
сделок с предприятиями малого бизнеса.
Данной проблеме уделяли научный интерес М. М. Канакина, В. Д.
9
Любо- феев, М. В. Малафеева, Р. А. Махмутов, Д. В. Огнев, В. Л. Орлова, А.
Н. Попов, М. В. Хмелевский и др. Так, в одной из первых диссертационных
работ по проблеме эффективности Д. В. Лелецкий вводит понятие «чистый
эффект лизинга» как суммарного экономического эффекта субъектов
системы лизинга.
Для исследования использованы научные статьи, монографии,
нормативно-правовые акты, данные рейтинговых агентств, публикации в
средствах массовой информации.
10
Глава 1. Теоретические и методические основы лизинга как
источника финансирования инвестиционной деятельности
1.1 Экономическое содержание, функции, виды и роль лизинга
Лизинг само по себе явление не новое, хотя термин «лизинг» появился
сравнительно недавно. Лизинговые арендные сделки заключались еще в
древнем государстве Шумер (примерно 2 тыс. лет до н.э). Глиняные
таблички, обнаруженные в шумерском городе Ур, содержат сведения об
аренде сельскохозяйственных орудий, земли, водных источников, волов и
других животных. В этих табличках, найденных в 1984 году, рассказывается
о храмовых священниках-арендодателях, заключивших договоры с местными
фермерами.
Раскрытие сущности лизинговой сделки исходит от времен Аристотеля
(IV век до н.э.). Именно ему принадлежат слова «Богатство состоит в
пользовании, а не в праве собственности», т.е. чтобы получить доход,
хозяйственнику совсем необязательно иметь в собственности какое-то
имущество, достаточно лишь получить право пользоваться им и в результате
получить доход
1
.
Первое документальное упоминание о практически проведенной
лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель
арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на
Британские острова
2
.
Понятие лизинга не содержит однозначного понимания, как и любая
сложная экономическая категория. В зарубежной и российской литературе
есть достаточно большое количество определений этого понятия.
Под лизингом в общем случае понимают имущественные (финансово-
1
Марущак И.И., Лещенко М.И. Лизинг как вид инвестиционной деятельности и его правовое обеспечение
[Электронный ресурс] / Марущак И.И., Лещенко М.И.// Юридический форум. - 2014. - С. 190-196. - Режим
доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=26506602.
2
Столяров А. Лизинг как новый инструмент бизнеса [Электронный ресурс]/ А. Столяров // Формирование
экономики знаний в России: ВУЗы, предприятия и институты. - 2015. - С. 169-174. - Режим доступа:
https://elibrary.ru/item.asp?id=23672103
11
экономические и правовые) отношения, которые начинаются с того, что одно
юридическое лицо обращается к другому лицу с коммерческим
предложением приобрести необходимое оборудование и передать его во
временное платное пользование первому лицу.
Большинство ученых сходится на одном определении, что такое
лизинг: Лизинг — это инвестиционный инструмент, позволяющий
предприятию, не привлекая собственные ресурсы, произвести модернизацию
основных фондов и получить новое необходимое оборудование или другие
непотребляемые предметы с оптимизацией налогообложения предприятия.
Непосредственно понятие лизинга в России на законодательном уровне
вводит Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)»: это
совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с
реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.
По определению Гражданского кодекса РФ предметом договора
финансовой аренды могут быть любые непотребляемые вещи, кроме
земельных участков и других природных объектов
34
.
Субъектами лизинга являются:
- собственник имущества (лизингодатель) - лицо, которое намеренно
приобретает имущество для сдачи его во временное пользование;
- пользователь имущества (лизингополучатель) - лицо, получающее
имущество во временное пользование;
- продавец имущества - лицо, продающее имущество, являющееся
объектом лизинга.
Продавцом лизингового имущества является предприятие-
изготовитель, торговая организация или другое юридическое лицо,
являющееся объектом лизинга. Субъектами лизинга могут быть предприятия
3
Гражданский кодекс Российской Федерации. В 4 ч. 2 ч. [Электронный ресурс]: федер. закон от 26.01.1996
№ 116-ФЗ ред. от 23.05.2018. // Справочная правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа:
http://www.consultant.ru.
4
Романькова А.С., Мойсов Г.Л., Симонянц Н.Н. Лизинговые операции коммерческих банков [Электронный
ресурс] / А.С. Романькова, Г.Л. Мойсов, Н.Н. Симонянц // Междисциплинарность науки как фактор
инновационного развития. - 2017. - С. 236-241. - Режим доступа:
https://elibrary.ru/item.asp?id=30653241
12
с иностранными инвестициями, осуществляющие свою деятельность в
соответствии с законом РФ «Об иностранных инвестициях в РФ».
По сути происхождения, лизинг принято подразделять, исходя из его
экономической сущности.
В зависимости от характера объекта лизинговой сделки:
- лизинг движимого имущества (транспорт, техника связи);
- лизинг недвижимого имущества (торговые и складские здания);
- лизинг нового имущества (из первых рук);
- лизинг бывшего в употреблении имущества.
В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции:
- внутренний лизинг, когда все участники представляют одну
страну;
- внешний (международный), когда одна из сторон сделки или все
участники одновременно принадлежат разным странам; этот вид лизинговых
операций подразделяется на экспортный и импортный.
В зависимости от формы платежа выделяют:
- лизинг с денежным платежом,
- компенсационный лизинг, при котором платеж осуществляется
продукцией, изготовленной на взятом в лизинг оборудовании или другими
товарами, встречными услугами, работами;
- лизинг со смешанной формой платежа.
В зависимости от окупаемости предмета лизинга:
- лизинг с полной окупаемостью (финансовый лизинг);
- лизинг с неполной окупаемостью (оперативный лизинг).
В зависимости от состава участников:
- лизинг с участием множества сторон, его называют также
спецлизингом, при котором большая часть стоимости или вся стоимость
оборудования оплачивается инвестором, при этом возникает эффект
финансового левериджа (или рычага);
- лизинг с участием двух сторон - возвратный лизинг, при котором
13
продавцом предмета лизинга является лизингополучатель. Идея возвратного
лизинга заключается в том, что собственник имущества продает его
будущему лизингодателю, а затем сам берет свое же имущество в лизинг.
Этот вид лизинга актуален для предприятий, имеющих достаточно быстро
окупаемый проект реконструкции или технического перевооружения, но
нуждающихся в денежных средствах для его осуществления.
По срокам договора принято различать:
- долгосрочный - на срок более трех лет,
- среднесрочный - от полутора до трех лет,
- краткосрочный - менее полутора лет.
По форме - в статье 7 Закона № 164-ФЗ предусмотрены только две
формы лизинга:
- внутренний (участники - резиденты Российской Федерации);
- международный (если хотя бы один участник - нерезидент
Российской Федерации)
5
.
Основными видами лизинга являются финансовый лизинг и
оперативный лизинг, а критериями для такого разграничения служат срок
использования оборудования и объем обязанностей лизингодателя.
По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг
подразделяется на чистый и полный лизинг.
Чистый лизинг - это отношения, при которых все обслуживание
имущества берет на себя арендатор, следовательно, в данном случае расходы
по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи.
Данный вид лизинга присущ для финансового лизинга.
Полный лизинг предполагает обязательное техническое обслуживание
оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, которые лежат на
лизингодателе. Кроме этих услуг арендодатель может взять на себя
обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетингу и
5
О финансовой аренде (лизинге) [Электронный ресурс]: федер. закон от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ ред. от
16.10.2017 // Справочная правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://www.consultant.ru.
14
рекламе готовой продукции, поставке сырья и т.д. Можно сказать, что
полный лизинг характерен для оперативного лизинга. Нередко лизинг
осуществляется не напрямую, а через посредника. При этом в договоре
предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или
банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному
лизингодателю. Такие сделки называются «сублизинговыми»
6
.
Также можно выделить следующие виды лизинга.
Возвратный лизинг - используется в том случае, если предприятие
(будущий лизингополучатель) имеет оборудование, но ему не хватает
средств для организации производственной деятельности. В этом случае
предприятие находит лизинговую компанию и продает ей свое имущество, а
последняя в свою очередь сдает его в лизинг этому же предприятию. В
результате реализации такой схемы у предприятия появляются денежные
средства, которые оно может направить, например, на пополнение оборотных
средств. Причем договор составляется так, что после окончания срока его
действия предприятие-лизингополучатель имеет право выкупа оборудования
и тем самым восстанавливает на него право собственности.
Раздельный лизинг, который принято еще называть лизингом с
дополнительным привлечением средств, или лизингом, частично
финансируемым лизингодателем. Это наиболее сложная разновидность
лизинга, так как связана с многоканальным финансированием и
используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.
Отличительной его чертой является то, что лизингодатель, покупая
оборудование, выплачивает из своих средств не всю сумму, а только часть.
Остальную сумму он берет в кредит у одного или нескольких кредиторов.
При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми
льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества. Еще
одной особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет
6
Бердова Ю.С. Лизинг: понятие, виды, объекты [Электронный ресурс] / Ю.С. Бердова // Математические
методы и модели в управлении, экономике и социологии. - 2015. - С. 31-33. - Режим доступа:
https://elibrary.ru/item.asp?id=25473589
15
кредит на определенных условиях, которые не очень характерны для
финансовокредитных отношений, обслуживающих в настоящее время
российский национальный рынок. Заемщик-лизингодатель не является
ответственным перед кредиторами за возврат кредита, который погашается
из сумм лизинговых платежей. Поэтому, как правило, лизингодатель
оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и
уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет
погашения ссуды. Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы
- банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие
финансовые учреждения, а обеспечением возврата кредитов служат только
лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество.
Револьверный лизинг или лизинг с последовательной заменой
оборудования используется, когда лизингополучателю по технологии
последовательно требуется различное оборудование. В этих случаях в
соответствии с условиями лизингового договора лизингополучатель
приобретает право по истечении определенного срока обменять арендуемое
имущество на другой объект лизинга.
Сублизинг - вид поднайма предмета лизинга, при котором
лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам
(лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и пользование
полученное им ранее имущество. При этом в договоре предусматривается,
что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника
лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю
7
.
Лизинг выполняет ряд функций:
- финансовая функция заключается в том, что лизингополучатель
освобожден от единовременной оплаты всей стоимости имущества;
- производственная функция заключается в оперативном решении
производственных задач, путем временного использования необходимого
7
Звонова Е.А., Богачева М.Ю., Болвачев А.И. Деньги, кредит, банки: Учебник [Электронный ресурс] / Е.А.
Звонова, М.Ю. Богачева, А.И. Болвачев; Под ред. Е.А. Звоновой. // - М.: НИЦ ИНФРА-М, - 2015. - 592 с -
Режим доступа: http://znanium.com/bookread2.php?book=466417.