64
банки, одними из первых столкнувшиеся с неплатежами. Практически все
лизинговые компании ведут постоянный автоматизированный учет должников,
оперативно реагируют на нарушение договоров. Они лучше отслеживают
сохранность предмета лизинга, в то время как далеко не все банки по нашему
опыту регулярно выезжают и проверяют свои залоги.
Работать с должниками можно самостоятельно или через коллекторские
агентства. Большинство лизинговых компаний предпочитают первый вариант:
их преимущество - знание специфики бизнеса. Cамостоятельно лизинговые
компании могут обрабатывать определенное число должников: пока их
немного, система работает. Но если число должников возрастет,
эффективность не обеспечить: не хватит внутренних ресурсов. Тогда
лизинговые компании неизбежно придут к выбору: создать
специализированное подразделение, аналог коллекторского отдела банков,
либо отдать работу с должниками на аутсорсинг коллекторским агентствам.
Главный минус - коллекторы не занимаются поиском предметов лизинга, а они
могут быть разбросаны по всему Кыргызстану.
Всех должников можно разделить на два типа: тех, кто платить не хочет,
и тех, кто не может. В первом случае помочь может жесткая позиция по
отношению к должнику. Зачастую, как только дело доходит до изъятия
предмета лизинга, деньги на платежи находятся. Не надо звонить клиенту,
нужно идти к нему: личные встречи позволяют выяснить объективную
ситуацию и найти выход. Конечно, есть хорошие отношения лизингодателей с
клиентами, и их не хочется портить. Но при такой позиции можно долго вести
переговоры. Необходимо подходить жестко.
Изъятие предмета лизинга - радикальный способ решения проблемы.
Если техника ликвидна - надо ее забирать и продавать. Если предмет
неликвиден, брать на себя ответственность хранения и продажи нет смысла:
лучше думать о том, что этот станок будет работать и хоть по копеечке
приносить маржу. Некоторые компании уже создают отделы реализации
изъятого у дефолтных клиентов имущества.
65
По оценкам участников рынка, в начале года звонков от желающих
приобрести изъятое имущество было больше, чем лизинговых заявок. В ответ
на это появилась новая услуга - приобретение изъятой техники одной
лизинговой компании через другую.
Работа с плохими долгами — приоритет, но важно при этом сохранить
клиентскую базу. Если должник не безнадежен, то лучшим выходом станет
реструктуризация. Если изменение графика платежей - всего лишь оттягивание
смерти, то реструктуризация - заведомо проигрышный вариант. Но когда
клиент знает, как выйти из кризиса, то компания может пойти на это, ради
погашения задолженности.
Реструктуризация позволит лизинговой компании создать запас
прочности: рано или поздно прежние клиенты возобновят работу. Спрос уже
оживает. Как отмечают участники рынка, в феврале и марте было затишье,
зато в апреле поступило гораздо больше заявок. Предприниматели осознали: в
новых экономических условиях придется жить не один год, нужно развиваться,
поэтому закупать новое оборудование стоит, если предприятие сможет
обеспечить его заказами. Кроме того, лизинг всегда был альтернативой
банковскому кредиту, тем более в условиях ограниченного доступа к денежным
ресурсам.
В кризисных и посткризисных условиях необходимо сконцентрировать
усилия на качественной работе с неплатежами, сохранить клиентскую базу,
более щепетильно относиться к формированию лизингового портфеля и
соблюдать финансовую дисциплину: ставить вопросы о нормировании
дебиторской и сроке оборота кредиторской задолженности, страховать
финансовые риски.
Одним из факторов, ограничивающим возможности роста рынка,
является невысокий уровень кредитоспособности потенциальных
лизингополучателей, что вынуждает лизинговые компании отказываться от
заключения сделок. Наиболее остро беспокоивший лизингодателей еще
полгода назад вопрос, а именно нехватка долгосрочного финансирования в
66
требуемых объемах, сегодня сместился на второй план. Отрицательно на
лизинговую деятельность влияют также высокая стоимость лизинговой услуги
для потенциальных клиентов и низкий спрос на лизинг со стороны субъектов
экономики в связи с неопределенностью перспектив их дальнейшего развития и
опасениями осуществлять долгосрочные инвестиции.
Отдельной группой для лизинговых компаний стоят внутренние
проблемы, связанные с обеспечением достаточно высокого уровня
устойчивости, адекватного бухгалтерского и управленческого учета,
маркетингового анализа и достаточного уровня информационной открытости, а
также проблема поиска квалифицированных кадров.
Уровень финансовой устойчивости примерно 80% кыргызских
лизинговых компаний находится на среднем уровне. Многие из них уже в
достаточной мере нарастили собственный капитал и готовы к тому, чтобы
подтвердить свое состояние внешним рейтингом надежности. Дальнейшему
росту финансовой устойчивости лизинговых компаний будет способствовать
необходимость привлечения западных источников финансирования, с одной
стороны, и развитие страхования финансовых рисков лизингодателей (в
настоящее время, по отзывам самих лизинговых компаний, отсутствующего в
среднесрочной перспективе, с другой стороны).
Уровень бухгалтерского и управленческого учета в лизинговых
компаниях также находится на достаточно высоком уровне. Уже 24%
лизинговых компаний составляют отчетность по МСФО, и еще 16%
планируют начать составлять ее в ближайшие несколько лет. А вот что касается
уровня информационной активности большинства лизинговых компаний – он
недостаточно высок. Лишь 10% лизинговых компаний публикует о себе
основную информацию - отчетность, годовой отчет, информацию о
существенных событиях и крупных сделках, раскрывает структуру
собственности. На данном этапе это не препятствует их развитию, однако уже в
скором времени может привести к замедлению темпов роста тех или иных
игроков.
67
На достаточно невысоком уровне в большинстве компаний находится и
маркетинговый анализ рынка, на котором, по идее, строятся, как минимум,
краткосрочные и среднесрочные планы развития, то он у большинства игроков
находится в зачаточном состоянии.
В некоторой степени отсутствие детального конкурентного анализа
обусловлено невысоким уровнем конкуренции на большинстве сегментов.
Однако такая ситуация уже в скором времени должна изменится. А незнание
конкурента не освобождает места под солнцем.
Решение данных проблем, а также устранение иных пробелов в сфере
законодательного и налогового регулирования лизинговой деятельности могли
бы дать существенный толчок быстро растущему рынку.
Развитие рынка будет связано также с появлением и распространением
новых продуктов. Как показывает мировая практика, чем дальше развивается
рынок, тем более востребованными становятся оперативный лизинг, а затем и
венчурный лизинг. И если первый в Кыргызстане уже существует, то второй
только-только зарождается. Развитие венчурного лизинга в Кыргызстане станет
закономерным этапом развития подходов проектного финансирования и
потребует от лизинговых компаний использования новых для них приемов. И,
прежде всего, работа с ценными бумагами лизингополучателей. Новые
масштабы потребуют и новых источников финансирования, в том числе
активной секьюритизации лизинговых сделок, широко распространенной в
развитых странах СНГ (Россия, Казахстан). Она заключается в том, что
лизинговая компания передает специальной секьюритизационной компании,
обладающей более высоким уровнем кредитоспособности, чем лизингодатель,
активы, под которые та выпускает ценные бумаги, которые обращаются на
рынке. При этом лизинговая компания продолжает обслуживать
лизингополучателя и получать свои комиссионные доходы, высвобождая при
этом финансирование для работы по новым проектам. Также развитие рынка
связано с дальнейшим формированием групп лизинговых компаний и
разделением специализации внутри них. Причем, если сейчас оно происходит
68
преимущественно по отраслевому признаку, то в дальнейшем к нему добавится
разделение по клиентам. Одни будут работать с малым бизнесом, другие со
средним, третьи - с крупными проектами. Сейчас такие цепочки передачи
клиентов уже есть, но пока они в основном существуют между группами
компаний. При этом в целом деятельность групп будет оставаться достаточно
широко диверсифицированной в силу цикличности инвестиционного спроса.
3.2 Предложение по улучшению деятельности ЗАО «Лизинговая
Компания Кыргызстан»
Методика управления любой компании строится на основе анализа и
финансового планирования. В условиях постоянно растущей конкуренции,
компании все большее внимание сосредотачивают на разработке различных
приемов повышения эффективности своей деятельности. Основным
источником дохода для лизинговой компании являются поступающие от
лизингополучателей платежи по договорам лизинга. Специфика лизингового
бизнеса обуславливает особый подход к анализу деятельности таких компаний.
В целях повышения эффективности своей работы лизинговые компании
наибольшее внимание уделяют анализу заключаемых договоров финансовой
аренды (лизинга), а также формированию лизингового портфеля. Ситуация
осложняется отсутствием серьезной теоретической и практической
методологической базы комплексного экономического анализа.
Выбранная финансовая стратегия при формировании правил
подготовки отдельных лизинговых договоров, а также правил принятия
решений по управлению портфелем лизинговых договоров, как правило,
определяют дальнейшую судьбу лизинговых компаний. Зачастую аналитиками
используется международный опыт. Компании, не уделяющие должного
внимания долгосрочному финансовому планированию и правилам заключения
отдельных договоров лизинга, как правило, в конечном итоге получают
накопившиеся проблемы в будущем и не всегда способны что–либо исправить.
69
Каждая сделка лизинговой компании — отдельный инвестиционный
проект со сложной финансовой структурой и комплексом взаимоувязанных
долгосрочных договоров, одним из наиболее важных этапов которого является
расчет графика лизинговых платежей. Именно он определяет
привлекательность лизинга для клиента и в то же время формирует цену
лизинга, важную как для лизингодателя, так и для лизингополучателя.
Именно она является предметом экономических интересов субъектов
лизинговых отношений. Каждый из них преследует свои экономические
интересы.
Для лизингодателя важно учесть и правильно отразить в текущих
лизинговых платежах все понесенные им расходы по лизинговой сделке.
В основном все методики расчета лизинговых платежей содержат
следующие составные части(Формула 3.1) :
ЛП = СИ + ИИ + Д + Н + С + У – А – ВЦ + (СИ + ИИ + Д + Н + С + У – А
– ВЦ) * НДС , где: (3.1)
ЛП — сумма лизинговых платежей за весь срок действия договора
лизинга;
СИ — закупочная стоимость имущества;
ИИ — инвестиционные издержки лизингодателя — плата за собственные
или привлеченные денежные средства;
Д — доход лизинговой компании включающий: расходы на ведение
сделки, затраты на создание резервов лизингодателем, и прочие расходы
связанные с деятельностью лизинговой компании, а также прибыль лизинговой
компании;
Н — налоги, согласно действующему законодательству уплачиваемые
лизингодателем (например: налог на имущество, транспортный налог);
С — страховые премии, уплачиваемые лизингодателем в том случае,
если он является страхователем имущества переданного в лизинг;
У — дополнительные услуги оказываемые лизингодателем
лизингополучателю;
70
НДС — налог на добавленную стоимость;
А — аванс от лизингополучателя;
ВЦ — выкупная цена имущества.
При наличии аванса и выкупной цены данные платежи также являются
обязательными, но не входят в лизинговый платеж.
В структуре лизингового платежа основную часть составляет СИ,
переданного в лизинг. Она представляет собой сумму, которую инвестировал
лизингодатель в данную сделку на возвратной основе (исключая аванс и
выкупную цену имущества). В зависимости от того, каким образом будет
распределена во времени в лизинговом платеже погашение СИ, и будет
формироваться та или иная форма лизингового платежа (ЛП).
Рассмотрим формы лизинговых платежей наиболее часто применяемых
на практике и соответствующие им динамики погашения СИ (Таблица 3.1):
Таблица 3.1
Соответствие форм лизинговых платежей динамике погашения СИ
№
Динамика погашения СИ
Форма ЛП
1
Равномерная
Регрессивная
2
Регресивно - ступенчатая
Регрессивно - тупенчатая
3
Прогрессивная
Аннуитетная
При равномерном погашении СИ ввиду того, что инвестиционные
издержки (проценты по кредиту) начисляются на остаток задолженности, а,
следовательно, имеют регрессивный вид, форма лизингового платежа носит
также регрессивный характер. Данная форма лизингового расчета наиболее
простая и довольно часто применяемая лизингодателями. Уменьшение платежа
с течением времени зачастую так же выгодно и лизингополучателю, т.к.
эксплуатационные затраты на оборудование, как правило, с течением времени
растут, тем самым, снижение лизинговых платежей позволяет сохранить
положительный денежный баланс при неизменной выручке.
При равномерно-ступенчатой динамике погашения СИ, форма
лизингового платежа имеет также регрессивно-ступенчатый характер, что, как
и в первом случае, определяется особенностями погашения инвестиционных
издержек лизингодателя. Данный лизинговый платеж применяется
71
лизингодателями зачастую для искусственного завышения срока действия
договора лизинга, а также для уменьшения общей стоимости сделки за счет,
прежде всего, уменьшения инвестиционных издержек. Уменьшение
инвестиционных издержек в данном случае происходит за счет более раннего
погашения задолженности по стоимости имущества лизингополучателем, тем
самым, уменьшается база для расчета процентов. Данный расчет может быть
интересен лизингополучателю при специфических формах бизнеса, связанных
со сверхприбылями на начальных стадиях производства, например, при
реализации инновационных проектов.
Как правило, прогрессивная динамика погашения СИ, применяется для
формирования равномерного (аннуитетного) лизингового платежа. В данном
случае погашение основной суммы задолженности подбирается таким образом,
чтобы прогрессивный характер погашения СИ компенсировал регрессивный
характер ИИ. Данный лизинговый платеж достаточно часто применяется в
российской, а особенно в зарубежной практике (МСФО 17). Данный расчет
является наиболее простым для финансового планирования на предприятии
лизингополучателя.
Динамика погашения стоимости имущества не только формирует
лизинговый платеж, от нее зависит величина риска, которую принимает на себя
лизингодатель. Риск в данном случае связан с тем, что при расторжении
договора лизинга и изъятии имущества, рыночная стоимость имущества
должна скомпенсировать неполностью оплаченную прошлыми лизинговыми
платежами часть СИ. В случае, когда дохода от реализации изъятого
имущества не хватает, лизинговая компания терпит убытки.
Для нивелирования данных возможных убытков, лизингодателем
должен создаваться резервный фонд, равный разнице между непогашенной
частью стоимости имущества и рыночной стоимостью имущества на данный
момент времени.
В реальных условиях определение рыночной стоимости каждого вида
имущества во времени затруднительно. Но в экономике существует понятие
72
амортизации как переносе части стоимости основного средства на
производимую продукцию. В данном случае амортизация фактически означает
потерю части стоимости имущества — его износ. Поскольку, согласно
действующему законодательству, срок полезного использования для расчета
амортизации имущества может быть ограничен сроком аренды, а срок договора
лизинга не превышает, при экономически целесообразном подходе, реального
срока эксплуатации имущества, мы можем говорить о том, что начисление
амортизации при лизинговых сделках приближено к реальному износу или
превышает его. Таким образом, рыночная стоимость имущества будет
приближенно равной остаточной стоимости имущества.
В случае применения равномерной методики начисления амортизации
мы имеем горизонтальный график амортизации ежемесячная амортизация
равна отношению СИ к сроку лизинга. Таким образом, резервный фонд,
созданный лизинговой компанией, должен быть равен разности непогашенной
части стоимости имущества и остаточной стоимости имущества на данный
момент времени.
В связи с тем, что в мировой практике наиболее распространена
аннуитетная форма лизингового расчета (МСФО 17 «Аренда»), необходимость
создания такого резерва описана в МСФО 39 «Финансовые инструменты».
Из представленных форм лизинговых платежей создание резерва
требуется только для аннуитетной. Данный факт связан с тем, что аннуитетная
форма лизинговых платежей предполагает прогрессивную динамику погашения
СИ, а амортизация начисляется линейным способом. Таким образом, в течение
всего срока действия лизингового договора остаток задолженности
лизингодателя превышает остаточную стоимостью имущества, на эту разность
и требуется создать резервный фонд.
Для регрессивной формы лизингового расчета, когда СИ погашается
равномерно, создание резервного фонда, не требуется, т.к. погашение СИ
фактически совпадает с начисленной амортизацией.
73
Следовательно, с точки зрения минимизации описанных рисков
формирование лизингового портфеля должно осуществляться с учетом вклада
каждой формы лизингового расчета и создания резервов.
В лизинговой компании, в настоящее время работающей на рынке
лизинговых услуг, процентное соотношение различных форм лизинговых
расчетов в лизинговом портфеле приведены на Рисунке 2.
Рисунок 2. Соотношение различных форм лизинговых расчетов
(платежей)
Количество аннуитетных лизинговых расчетов в портфеле, как видно из
диаграммы, не превышает 16%, что является несущественным по сравнению с
числом регрессных и регрессивно-ступенчатых лизинговых расчетов, либо не
требующих создания резервов, либо создающих дополнительное обеспечение.
Тем не менее, нельзя говорить о полном перекрытии рисков по одним
лизинговым расчетам за счет резервов по другим лизинговым расчетам. Это
связано с тем, что вероятность изъятия имущества при регрессивно-
ступенчатых платежах, продажа имущества по которым может быть связана с
получением прибыли, ниже вероятности неплатежей по договорам с
аннуитетным лизинговым расчетом, реализация имущества которых связана с
убытками.
Представляется целесообразным создание резерва, равного
дополнительному обеспечению, полученному от одних лизинговых расчетов
(например, регрессивно-ступенчатых) с учетом статистической вероятности
изъятия имущества по данным договорам, за вычетом резервов, необходимых