75
307,25
195,30
797,73
443,72
270,80
6
5565,63
2
307,25
15
942,30
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
7
5264,01
2
307,25
15
689,29
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
8
4962,38
2
307,25
15
436,29
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
9
4660,75
2
307,25
15
183,28
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
10
4359,13
2
307,25
14
930,28
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
11
4057,50
2
307,25
14
677,28
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
12
3755,88
2
307,25
14
424,27
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
13
3454,25
2
307,25
14
171,27
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
14
3152,62
2
307,25
13
918,26
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
15
2851,00
2
307,25
13
665,26
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
16
2549,37
2
307,25
13
412,26
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
17
2247,75
2
307,25
13
159,25
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
18
1946,12
2
307,25
12
906,25
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
19
1644,49
2
307,25
12
653,24
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
20
1342,87
2
307,25
12
400,24
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
21
1041,24
2
307,25
12
147,24
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
22
739,62
2
307,25
11
894,23
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
23
437,99
2
307,25
11
641,23
93 589,40
107
797,73
16
443,72
18
270,80
24
143,59
2
10
93 589,40
107
16
18
76
307,25
874,12
797,73
443,72
270,80
Итог
86528,7
5
55374,
00
342632,3
8
2587145,6
2
2587145,6
2
394649,
33
438499,2
6
Таким образом, затраты на приобретение автомобиля в лизинг составят
2 587 145,62 руб.
Для сравнения рассмотрим такой альтернативный вариант
финансирования проекта, как банковский кредит. Расчет будет проводиться по
схеме дифференцированных платежей, в соответствии с которой ежемесячный
платеж будет постепенно снижаться к концу срока кредитования [32].
Таблица 14
Исходные данные для расчета кредита
Исходные данные
Стоимость автомобиля
1 705 000 руб.
Авансовый платеж
20% (341 000 руб.)
Норма амортизации
1,67% (0,0167)
Срок кредита
24 месяца (2 года)
Дополнительные услуги (страхование, транспортный
налог)
55 374 руб.
Годовая процентная ставка
23%
НДС
18%
1. Для начала определим возврат основного долга по формуле (
)
[32]:
, (15)
где
– сумма кредита;
– количество периодов (месяцев).
= 1 705 000 - 341 000 (аванс) = 1 364 000 руб.
77
1 364 000 / 24 = 56 833,33 руб.
Сведем расчет по пункту 1 в таблицу 15.
Таблица 15
Затраты на приобретение грузового автомобиля в кредит
№
Балансовая
стоимость
на начало
года
Амортизац
ионные
отчисления
Аванс
Остаток долга
Погашение
долга
0
-
-
341 000,00
-
-
1
1444915,25
24130,08
-
1 364 000,00
56833,33
2
1420785,17
24130,08
-
1 307 166,67
56833,33
3
1396655,08
24130,08
-
1 250 333,33
56833,33
4
1372525,00
24130,08
-
1 193 500,00
56833,33
5
1348394,91
24130,08
-
1 136 666,67
56833,33
6
1324264,83
24130,08
-
1 079 833,33
56833,33
7
1300134,74
24130,08
-
1 023 000,00
56833,33
8
1276004,66
24130,08
-
966 166,67
56833,33
9
1251874,57
24130,08
-
909 333,33
56833,33
10
1227744,49
24130,08
-
852 500,00
56833,33
11
1203614,40
24130,08
-
795 666,67
56833,33
12
1179484,32
24130,08
-
738 833,33
56833,33
13
1155354,23
24130,08
-
682 000,00
56833,33
14
1131224,15
24130,08
-
625 166,67
56833,33
15
1107094,06
24130,08
-
568 333,33
56833,33
16
1082963,98
24130,08
-
511 500,00
56833,33
17
1058833,90
24130,08
-
454 666,67
56833,33
18
1034703,81
24130,08
-
397 833,33
56833,33
19
1010573,73
24130,08
-
341 000,00
56833,33
20
986443,64
24130,08
-
284 166,67
56833,33
21
962313,56
24130,08
-
227 333,33
56833,33
22
938183,47
24130,08
-
170 500,00
56833,33
23
914053,39
24130,08
-
113 666,67
56833,33
78
24
889923,30
24130,08
-
56 833,33
56833,33
Итог
579 122,03
341 000,00
1 364 000,00
2. Теперь рассчитаем сумму процентов по кредиту (
) [32]:
(16)
(1-ый месяц) = 1 364 000 (0,23 / 12) = 26143,33 руб.,
где
– остаток долга в данном месяце;
– годовая процентная ставка.
Затем рассчитаем затраты на автомобиль по формуле:
, (17)
где
– авансовый платеж;
– погашение долга по кредиту.
Страхование автомобиля производится в месяц выплаты аванса (в
нулевом месяце), поэтому в нулевом месяце к авансу добавляется сумма
страховки. Тогда:
(в нулевом месяце) = 341 000 + 44 348 = 385 348 руб.
Что касается транспортного налога, то он уплачивается раз в год, поэтому
в 1-ом и 13-ом месяце к затратам добавляется сумма транспортного налога:
(в первом месяце) = 56833,33 + 26143,33 + (11026 / 2) = 88 489,67 руб.
Для 13-ого месяца аналогичный расчет.
3. Затраты для целей налогообложения найдем по следующей
формуле:
, (18)
где
– амортизационные отчисления.
(в первом месяце) = 26143,33 + 24130,08 = 50273,42 руб.
79
4. Экономия по налогу на прибыль считается путем перемножения
затрат для целей налогообложения и ставки налога (20%).
5. НДС к возмещению определяется как НДС со стоимости
приобретения имущества [2].
Сведем расчеты по пунктам 2-6 в таблицу 16.
Таблица 16
Затраты на приобретение грузового автомобиля в кредит
№
Проценты
по кредиту
Затраты
Затраты для
целей
налогообло
жения
Экономия по
налогу на
прибыль
НДС к
возмещению
0
-
385 348,00
-
-
1
26143,33
88489,67
50273,42
10054,68
260 084,75
2
25054,03
81887,36
49184,11
9836,82
-
3
23964,72
80798,06
48094,81
9618,96
-
4
22875,42
79708,75
47005,50
9401,10
-
5
21786,11
78619,44
45916,20
9183,24
-
6
20696,81
77530,14
44826,89
8965,38
-
7
19607,50
76440,83
43737,58
8747,52
-
8
18518,19
75351,53
42648,28
8529,66
-
9
17428,89
74262,22
41558,97
8311,79
-
10
16339,58
73172,92
40469,67
8093,93
-
11
15250,28
72083,61
39380,36
7876,07
-
12
14160,97
70994,31
38291,06
7658,21
-
13
13071,67
75418,00
37201,75
7440,35
-
14
11982,36
68815,69
36112,45
7222,49
-
15
10893,06
67726,39
35023,14
7004,63
-
16
9803,75
66637,08
33933,83
6786,77
-
17
8714,44
65547,78
32844,53
6568,91
-
80
18
7625,14
64458,47
31755,22
6351,04
-
19
6535,83
63369,17
30665,92
6133,18
-
20
5446,53
62279,86
29576,61
5915,32
-
21
4357,22
61190,56
28487,31
5697,46
-
22
3267,92
60101,25
27398,00
5479,60
-
23
2178,61
59011,94
26308,70
5261,74
-
24
1089,31
57922,64
25219,39
5043,88
-
Итог
326 791,67
2 087
165,67
905 913,70
181 182,74
260 084,75
Таким образом, затраты на приобретение автомобиля в кредит составят 2
087 165,67 руб.
По проведенным расчетам можно подвести итог о стоимости
приобретения грузового автомобиля в лизинг и в кредит (таблица 17).
Таблица 17
Стоимость приобретения автомобиля в лизинг и кредит
Лизинг
Кредит
Общая сумма лизинговых
платежей
2 587 145,62 руб.
2 087 165,67 руб.
В % от стоимости автомобиля
151,74%
122,41%
Итак, можно сделать вывод о том, что стоимость приобретения в лизинг
одного грузового автомобиля ГАЗ ГАЗон Next (грузоподъемностью 5т)
достаточно высокая (приблизительно: 2 587 145,62 руб.) и превышает
стоимость приобретения автотранспорта в кредит на 499 979,95 руб. Переплата
в лизинг при этом составит 51,74%, что почти в половину больше стоимости
самого автотранспортного средства, в то время как переплата в кредит будет
гораздо меньше – всего 22,41%. Поэтому, на первый взгляд, можно
предположить, что ООО «СТА СЕРВИС» гораздо выгоднее приобретать
грузовые автомобили в кредит. Однако, чтобы убедиться или усомниться в
этом предположении, необходимо проанализировать финансовые потоки,
генерируемые при использовании данных источников финансирования.
81
Для того чтобы оценить изменение финансовых потоков во времени,
сначала просчитаем ставку дисконтирования.
Ставку дисконтирования рассчитаем на основе премии за риск по
следующей формуле [36]:
, (19)
где
– безрисковая процентная ставка;
– премия за риск;
– процент инфляции;
Безрисковая процентная ставка составит примерно 6%. Премию за риск
примем равной инвестициям для интенсификации производства, то есть 3%
[36]. По прогнозным данным Росстата годовая инфляция в 2018 г. составит
3,8%. [38]. Тогда ставка дисконтирования составит:
6 + 3 + 3,8 = 12,8%
1. Месячная ставка дисконтирования [37]:
2. Суммарный финансовый поток (формула расчета для кредита) в n-
ом месяце:
, (20)
где
– затраты по кредиту;
– НДС к возмещению;
– экономия по налогу на прибыль.
Пример расчета для 1-ого месяца:
???? ???? -88489,67+10054,68+260 084,75 = 181649,76 руб.
3. Суммарный финансовый поток (формула расчета для лизинга):
82
, (21)
где
– лизинговый платеж.
Пример расчета:
-93 589,40+16 443,72+18270,80 = -58 874,88 руб.
4. Коэффициент приращения:
????
????
(22)
Пример расчета для 1-ого месяца:
???? ????
= 1,0101
5. Дисконтированный денежный поток (для кредита и лизинга
считается одинаково) [37]:
????
????
, (23)
где
– месячная ставка дисконтирования;
i – номер текущего месяца.
Пример расчета для 1-ого месяца (кредит):
ДДП = 181649,76/1,0101 = 179833,45 руб.
Пример расчета для 1-ого месяца (лизинг):
ДДП = (-58 874,88)/1,0101 = -58286,19 руб.
Все расчеты сведем в таблицу 18.
Таблица 18
Финансовые потоки при кредите и лизинге
№
Денежный
поток (при
кредите)
Денежный
поток (при
лизинге)
Коэффициен
т
приращения
Дисконтирова
нный
денежный
поток (при
кредите)
Дисконтирова
нный
денежный
поток (при
лизинге)
83
0
-
385 348,00
-
341 000,00
1
-385 348,00
- 341 000,00
1
181649,76
-58 874,88
1,0101
179833,45
-58286,19
2
-72050,54
-58 874,88
1,0203
-70616,87
-57703,39
3
-71179,10
-58 874,88
1,0306
-69065,22
-57126,41
4
-70307,65
-58 874,88
1,0410
-67537,52
-56555,20
5
-69436,20
-58 874,88
1,0515
-66033,47
-55989,71
6
-68564,76
-58 874,88
1,0622
-64552,75
-55429,86
7
-67693,31
-58 874,88
1,0729
-63095,03
-54875,62
8
-66821,87
-58 874,88
1,0837
-61660,02
-54326,92
9
-65950,43
-58 874,88
1,0947
-60247,39
-53783,70
10
-65078,99
-58 874,88
1,1057
-58856,86
-53245,92
11
-64207,54
-58 874,88
1,1169
-57488,10
-52713,51
12
-63336,10
-58 874,88
1,1282
-56140,83
-52186,43
13
-67977,65
-58 874,88
1,1396
-59652,59
-51664,62
14
-61593,20
-58 874,88
1,1511
-53509,58
-51148,02
15
-60721,76
-58 874,88
1,1627
-52225,04
-50636,59
16
-59850,31
-58 874,88
1,1744
-50960,83
-50130,28
17
-58978,87
-58 874,88
1,1863
-49716,69
-49629,02
18
-58107,43
-58 874,88
1,1983
-48492,32
-49132,78
19
-57235,99
-58 874,88
1,2104
-47287,47
-48641,50
20
-56364,54
-58 874,88
1,2226
-46101,87
-48155,14
21
-55493,10
-58 874,88
1,2350
-44935,25
-47673,63
22
-54621,65
-58 874,88
1,2474
-43787,35
-47196,94
23
-53750,20
-58 874,88
1,2600
-42657,91
-46725,02
24
-52878,76
-58 874,88
1,2728
-41546,68
-46257,82
Итог
-1 096 334,20
-1 249 214,21
В соответствии с таблицей 18 при кредите суммарный дисконтированный
поток составил 1 096 334,20 руб. (отрицательное значение). Что касается
лизинга, то суммарный дисконтированный поток составил 1 249 214,21 руб.
84
(отрицательное значение). Если сравнить данные полученные цифры с
суммарными не дисконтированными потоками, то можно заметить, что при
кредите его величина уменьшилась на 990 831,47 руб., а при лизинге его
величина стала меньше на 1 337 931,41 руб. Так как дисконтированный
денежный поток при лизинге больше, чем при кредите на 152 880,01 руб., то
можно сделать вывод о том, что компании выгоднее брать кредит на
приобретение автомобиля.
Однако, в ходе расчетов приобретения автомобиля в кредит были
выявлены некоторые дополнительные затраты, которые связаны с начислением
амортизационных отчислений. После окончания срока действия договора (2
года) имущество не будет до конца самортизировано (его балансовая стоимость
будет составлять 865 793,22 руб.). Это означает, что даже после выплат по
кредиту, компании в течение последующих 36 месяцев будут начисляться
амортизационные отчисления (таблица 19).
В итоге после дисконтирования, величина дополнительных затрат будет
равняться 454 592,92 руб., а общая сумма затрат на приобретение автомобиля в
кредит составит 1 550 927,12 руб., что на 301 712,91 руб. больше, чем сумма
затрат на приобретение в лизинг.
Таким образом, наиболее выгодным источником финансирования
оказывается лизинг.
Таблица 19
Дополнительные затраты по приобретению в кредит
№
Балансова
я
стоимость
Амортиза
ционные
отчислени
я
Эконом
ия по
налогу
на
прибыл
ь
Денежный
поток
Коэффици
ент
приращен
ия
Дисконтир
ованный
денежный
поток
25
865
793,22
24130,08
4826,0
2
-19304,06
1,29
-15015,49
26
841
663,14
24130,08
4826,0
2
-19304,06
1,30
-14865,35