75
Доходность в рамках
бизнеса
Акционерная
EBITDA
IRR (5 лет)
10,4%
IRR (3
года)
100,3%
2019
(5,0)
Срок
окупаемос
ти
4,3
Источник: данные ГК «Юнитайл», расчеты автора ВКР
Сценарий 8 «Развитие»
Сценарий «Развитие» 2 варианта реализации- агрессивный и базовый.
Агрессивный вариант реализации Стратегии дает качественный рост компании
по показателю EBITDA с 1,3 млрд.руб в 2018 году до 2,83 млрд.руб. В 2021году.
При этом за счет проектов увеличения мощностей (лини «Классика» в Шахтах и
ОП в Воронеже) , в агрессивном варианте ГК «Юнитайл» увеличит долю рынка
с 14,4% до 15,9% в натуральном выражении к 2021 году. При агрессивном
варианте развития акционерные выплаты в 2021 году на 150 млн. Меньше - ДС
направленны на инвестиционные проекты. Показатель EBITDA при реализации
данного варианта не привесит значение 2,72х. Реализация агрессивного
варианта даст наибольший прирост акционерной стоимости с 3,42 млрд.руб. в
2018 году до 8,62 млрд в 2021 году. Агрессивный вариант стратегии развития
дает максимальный рост показателя EBITDA и акционерной стоимости к концу
2021 года. В то же время, данный вариант несет риски сдвига роков ввода
проектов из-за неготовности управленческой структуры к началу реализации
нескольких крупных инвестиционных проектов одновременно.
Оптимальный- стратегия «Развитие», Базовый Вариант «1 новый
продукт в год»
Предлагаемый план подразумевает постепенный ввод новых форматов и
новинок форматов и новинок на рынок. «1 новый продукт в год» - представление
актуальных форматов 70х300 и 200х200 (проект Линии №7) на Батимате 2018г.,
форматы 600х1200 и 200х1200 (проект Линии №10) на Батимате 2019.данный
план подготавливает каналы продаж к моменту ввода новой линии
76
керамогранита «Классика» и линии ОП в Воронеже. К моменту ввода
«Классика» за счет продаж 600х1200, к моменту ввода линии в Воронеже за счет
продаж формата 250х750.
Таблица 20
Финансовые показатели стратегия «Развитие», Базовый Вариант
«1 новый продукт в год»
Млн руб.
201
7пф
2018
пф
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Выручка
5 824
,9
6 468,
9
7 311,4
8 579,
2
9 494,
2
11 00
3,6
12 56
4,8
13 452
,8
Себестоимость
3 582
,4
3 783,
6
4 299,8
5 118,
9
5 596,
6
6 318,
9
7 242
,5
7 484,
5
EBITDA
1 001
,5
1 296,
5
1 453,8
1 923,
5
2 318,
2
2 969,
6
3 554
,3
3 928,
8
EBITDA margin
17,2
%
20,0
%
19,9 %
22,4
%
24,4
%
27,0
%
28,3
%
29,2
%
Реализация продукции
Облицовочная
плитка
12,3
12,6
12,3
14,9
14,9
17,0
16,9
17,1
Керамогранит
14,0
12,6
11,6
11,6
11,6
11,5
13.0
13,0
Доля рынка
натур
13,4
%
14,4
%
13,3 %
14,4
%
13,8
%
13,9
%
14,5
%
14,4
%
Проектные
расходы
остаток ДС на
конец года
(380,
0)
(300,0)
(450,0
)
(500,0
)
(500,
0)
(500,
0)
(500,0
)
Остаток ДС на
конец года
89,3
89,0
136,9
101,4
115,3
523,2
1716,6
Проектные
инвестиции
215,7
686,1
566,6
878,8
825,0
250,0
-
Инвестиции
накопительны
е
901,9
1468,4
2 347,
2
3 172,
2
3 422
,2
3 422,
2
Чистый долг
3 061,
1
3 892,7
4 313,
8
4 674,
1
4 706,
9
3 499
,0
1 505,
6
Чистый долг \
EBITDA
2,36х
2,68х
2,24х
2,02х
1,59х
0,98х
0,38х
Источник: данные ГК «Юнитайл», расчеты автора ВКР
77
Рискованный- Стратегия «Развитие», Агрессивный вариант- «3
миллиарда рублей EBITDA при инвестициях 3 миллиарда рублей за 3 года
(3-3-3)»
Данный план призывает сместить сроки реализации проектов увеличения
мощностей (новые линии керамогранита и облицовочной плитки) на 1 год. В
данном варианте подготовительная стадия по обоим проектам начинается в 2019
году и идет параллельно с реализацией проектов переноса Линии №6 и перевода
Линии цеха №3 на малые и большие форматы. Агрессивный вариант несет
определенные риски сдвига сроков. Для успешной реализации данного варианта
потребуется создание проектного отдела, расчетный бюджет - 110 млн.рублей в
течение 3 лет.
Таблица 21
Финансовые показатели Стратегия «Развитие», Агрессивный
вариант- «3 миллиарда рублей EBITDA при инвестициях 3
миллиарда рублей за 3 года (3-3-3)»
Млн руб.
201
7пф
2018
пф
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Выручка
5 824
,9
6 468,
9
7 311,4
8 696,
0
10 76
1,1
11 87
0,2
12 63
2,6
13 467
,2
Себестоимост
ь
3 582
,4
3 783,
6
4 295,8
5 207,
6
6 265,
2
6 692,
0
6 916
,5
7 254,
3
EBITDA
1 001
,5
1 296,
5
1 453,8
1 922,
6
2 828,
1
3 331,
9
3 585
,3
3 929,
6
EBITDA
margin
17,2
%
20,0
%
19,9 %
22,1
%
26,3
%
28,1
%
28,4
%
29,2
%
Реализация продукции
Облицовочна
я плитка
12,3
12,6
12,3
15,4
17,6
17,4
16,9
16,7
Керамограни
т
14,0
12,6
11,6
11,6
12,9
13,1
13,1
13,1
Доля рынка
натур
13,4
%
14,4
%
13,3 %
14,6
%
15,9
%
14,9
%
14,5
%
14,3
%
Проектные
расходы
остаток ДС на
конец года
(380,
0)
(300,0)
(300,0
)
(500,0
)
(500,
0)
(500,
0)
(500,0
)
78
Остаток ДС
на конец
года
89,3
88,6
48,2
207,9
464,3
127,1
2 476,
7
Проектные
инвестиции
215,7
686,1
1 391,
6
1 028,
8
100,1
-
-
Инвестиции
накопительн
ые
901,8
2 293,
4
3 322,
1
3 422,
2
3 422
,2
3 422,
2
Чистый долг
3 061,
1
3 893,1
5 231,
9
5 521,
9
4 589,
4
3 026
,6
977,0
Чистый долг
\ EBITDA
2,36х
2,68х
2,72х
1,95х
1,38х
0,84х
0,25
Источник: данные ГК «Юнитайл», расчеты автора ВКР
В долгосрочной перспективе (2018-2024) сценарий стратегия Развития
(базовый вариант) дает наибольший прирост стоимости
В среднесрочной перспективе (2018-2021) оптимальным сценарием
является «Модернизация»
3.2 Расчет затрат на предложенные мероприятия по совершенствованию
стратегии ГК «Юнитайл»
Каждый проект имеет свои сроки реализации, то есть ограничения по
времени. В основе расчетов времени для осуществления проекта или программы
лежит масштаб планируемый мероприятий, количество и трудоемкость
процессов, нужных для реализации проекта. Правильный временной расчет
обезопасит предприятие от непредвиденных расходов и обеспечит
своевременную сдачу объектов в эксплуатацию.
Предложение по срокам реализации инвестиционной программы (1\2)
Оптимальный- Стратегия развития, Базовый Вариант «1 новый продукт в
год»
Предлагаемый план подразумевает постепенный ввод новых форматов и
новинок на рынок. «1 новый продукт в год»- представление актуальных
79
форматов 70х300 и 200х200 (проект Линии №7) на Батимате 2020 г., форматы
600х1200 и 200х1200 (проект Линии №10) на Батимате 2021г. К моменту ввода
новой линии керамогранита «Классика» и линии ОП в Воронеже каналы продаж
будут готовы. Готовность каналов продаж для ввода «Классики» осуществится
за счет продаж 600х1200 форматов. Готовность каналов продаж для ОП в
Воронеже осуществится за счет продаж 250х750 форматов.
Рискованный -Стратегия Развития, Агрессивный Вариант- «3 миллиарда
рублей EBITDA при инвестициях 3 миллиарда рублей за 3 года (3-3-3)»
Данный путь развития предлагает смещение сроков реализации
проектов увеличения мощностей (новые линии керамогранита и облицовочной
плитки) на 1 год. В данном варианте развития подготовительная стадия по обоим
проектам начинается в 2019 году и идет параллельно с реализацией проектов
переноса Линии №6 и перевода линии Цеха №3 га малые и большие форматы.
Агрессивный вариант несет определенные риски сдвига сроков; для успешной
его реализации потребуется создание проектного отдела, расчетный бюджет -
110 млн.руб в течение 3 лет. В тоже время к 2021 году показатель EBITDA
вырастет на 186 млн.и на 265 млн.рублей.
Первый этап инвестиционной программы Стратегия Развития Базовый
Вариант предполагает перенос Линии №6 из цеха №3 в цех №1. Также перевод
линии на новую технологию позволит увеличить объемы выпуска
облицовочной плитки с 3 кв.м в год до 5 кв.м в год. Необходимо инвестировать
в данный этап 469,9 млн.рублей. Эффект EBITDA при выходе на мощность
составит + 238,5 млн.рублей к 2020 году. Окупаемость данного этапа 3,5 года.
Второй этап предполагает модернизацию Линии №7 (текущий
ассортимент 330х330). Модернизация позволит выпускать актуальные большие
форматы, а также появится возможность резать на 200х1200 и 300х1200.
Необходимо инвестировать в данный этап 335 млн. рублей. Эффект EBITDA при
выходе на мощность составит + 156,7 млн. рублей к 2020 году. Окупаемость
данного этапа 2,8 лет.
80
В третьем этапе необходимо модернизировать Линию №10 (текущий
ассортимент - 600х600). Модернизация позволит выпускать на данной линии
актуальные больше форматы до 600х1200, а также появится возможность резать
на 200х1200, 300х1200.Необходимо инвестировать в данный этап 350 млн.
рублей. Эффект EBITDA при выходе на мощность составит + 143,2 млн. рублей
к 2022 году. Окупаемость данного этапа 3,8 лет.
В четвертом этапе предстоит установить новую линию керамогратнита на
месте Линии №6 в Цехе №3. Мощность данной линии составит до 2 млн.
квадратных метров крупных форматов в год. Установка новой линии позволит
выпускать актуальные большие форматы до 1200х1200, 900х900, 750х750,
200х900 и множество других. Необходимо инвестировать в данный этап 1 035
млрд. рублей. Эффект EBITDA при выходе на мощность составит + 411 млн.
рублей к 2023 году. Окупаемость данного этапа 4,5 года.
В пятом этапе осуществляется установка новой линии производства
облицовочной плитки в г. Воронеж. Данная Линия сделает возможным выпуск
актуальных форматов 250х600 и 300х900. Необходимо инвестировать в данный
этап 875 млн. рублей. Эффект EBITDA при выходе на мощность составит
+ 333млн. рублей к 2023 году. Окупаемость данного этапа 4.3 года.
Перенос Линии 6.
Производственная Линия №6 по выпуску облицовочной плитки
установлена в Цехе №3. Выпускаемая продукция — розничный и
строительный ассортименты плитки формата 200х300; годовой объем
производства — 3,2 кв. м в год. Н а сегодняшний день Линия №6 работает по
технологии двукратного обжига, традиционно используемой на площадке
«Шахтинской Керамики». Нанесение дизайнов осуществляется по технологии
ротоколор. Проект заключается в переносе Линии №6 из Цеха №3 в Цех №1, а
также реконструкции линии с целью перехода от технологии
двукратного обжига на технологию однократного обжига «монопороза»;
81
установка машины цифровой печати вместо ротоколора. Переход на новую
технологию «монопорозы» позволит увеличить объемы выпуска облицовочной
плитки с 3,1 кв. м в год до 5,1 кв. м в год. Для получения результата необходимо
провести следующие мероприятия:
•Ремонт кровли и электроснабжения Цеха№1
•Перенос Линии №6 из Цеха №3 в Цех №1, где сейчас находится склад
декоративных элементов, установка дополнительных секций печи для перехода
на технологию «монопорозы»
•Восстановление и расширение глазурного МЗО, в т.ч. за счет переноса
части оборудования с площадки Кварц, монтаж дополнительной башни БРС в
Цех№1
•Закупка и монтаж МЦП
Данная модернизация благоприятно влияет на экономику всего
производства и полностью окупается в течении 3,5 лет.
Модернизация Линии №7
На сегодняшний день большую часть производимой на Линии №7
продукции составляет строительный ассортимент керамогранита
формата 330х330 и 400х400. На данные форматы наблюдается стабильный спрос
со стороны строительных организаций, текущий валовый доход по формату
330х330 для Unitile составляет 84,6 руб./м2 (36%), по формату 400х400 — 55,42
руб./м2(27%)
В то же время, на рынке наблюдается рост доли керамогранита малых
форматов (так называемый малый паркет, плитка под кирпич‐лофт); размеры
70х300, 60х400, 125х500, 200х200. Рост доли рынка КГ по малому паркету
ожидается с 0,2% в 2018 до 2% в 2022. Расчетный валовый доход с учетом
удорожания себестоимости по формату 70х300 для Unitile составит 374 руб.
(65%) в 2021 году.
Модернизация (переход на малые форматы) приведет к снижению
производительности линии на 15%, но снижение валового дохода от снижения
82
производительности будет компенсировано большей маржинальностью новых
форматов. Для получения результата необходимо провести следующие
мероприятия:
•ЗакупкаМЦП
•Модернизация печи№7
•Закупка накопителей, а также линии сортировки и упаковки под новые
малые форматы
•Перенос части оборудования с Кварца и монтаж на Линии№7
Данная модернизация благоприятно влияет на экономику всего
производства и полностью окупается в течении 2,8 года.
Модернизация Линии 10 цеха керамограгита
На сегодняшний день большую часть производимой на Линии №10
продукции составляет строительный ассортимент керамогранита
формата 600х600. На данный формат наблюдается стабильный спрос со стороны
строительных организаций, текущий валовый доход по формату для Unitile 84
руб./м2(33%)
В то же время, на рынке наблюдается рост доли керамогранита крупных
форматов (1200х1200, производные 600х1200, паркет большой 200х1200 и
300х1200). Рост доли рынка КГ по большому паркету с 1% в 2018 до 4% в 2022.
Расчетный валовый доход с учетом удорожания себестоимости по формату
200/1200 для Unitile составит 385 руб. (65%) в 2021. По формату 600х1200 — 304
руб. (61%)
Пресс Линии №10 позволяет произвести переоснастку для выпуска
форматов до 600х1200; также возможно переоборудовать текущую
машину окантовки. Модернизация (переход на крупные форматы) приведет к
снижению производительности линии на 10‐20% в зависимости от формата, но
снижение валового дохода от снижения производительности будет
компенсировано большей маржинальностью новых форматов. Для получения
результата необходимо провести следующие мероприятия:
83
•Переоснастка пресса Siti 4608 Линии №10, закупка новых пресс‐форм
под крупные форматы
•Модернизация действующей машины окантовки Ancora
•Закупка линии резки и лапатирования
•Закупка машины МЦП
•Закупка линии сортировки и упаковки под крупные форматы
Данная модернизация благоприятно влияет на экономику всего
производства и полностью окупается в течении 3,8 года.
Установка новой линии крупных форматов в Шахтах
После переноса Линии №6 производства облицовочной плитки из Цеха
№3, следует установить на освободившемся месте новой Линии
№12 керамогранита с возможностью выпуска крупных форматов до 1200х1200
по классической технологии (вместо Continua+ или Lamina). Мощность данной
новой линии составит 1,75 млн кв. м (из расчета для формата1200х1200). Новая
линия даст возможность выпускать актуальные для рынка форматы с
наибольшим потенциалом роста такие как:
Глазурованный керамогранит 1200х1200
ГКГ 900х900
ГКГ 750х750
ГКГ 200х900
ГКГ 150х900
ГКГ 450х900
Со стороны модернизации производства требуется установка новой
линии крупных форматов, работающей по технологии «классика». Расширения
МЗО не потребуется. Данная модернизация благоприятно влияет на экономику
всего производства и полностью окупается в течении 4,5 года.
Установка линии ОП в Воронеже
Установка новой современной линии производства облицовочной плитки
в Воронеже для производства облицовочной плитки среднего и
84
премиального сегментов. Мощность новой линии составит до 3 млн кв. м (в
зависимости от форматов). Новая линия даст возможность выпускать
премиальную продукцию форматов:
250х600 (в текущем портфеле Unitile)
300x900 (новый формат)
Для осуществления данной модернизации производства потребуется
частичная доработка МЗО. Данная модернизация благоприятно влияет на
экономику всего производства и полностью окупается в течении 4,3 года.
3.3 Оценка экономической эффективности разработанных мероприятий
На сегодняшний день ключевые возможности к реализации ГК Юнитайл
заключаются в снижении темпов спада и постепенное восстановление рынка на
2‐3% в год. Также благоприятную тенденцию создает замещение импорта.
Производственные мощности производителей в РФ работают на полную
загрузку (96% мощностей), что является базовой предпосылкой для увеличения
мощностей.
ГК UNITILE имеет высокий потенциал развития продукта и увеличения
продаж за счет конкурентных преимуществ. Сохранение доли рынка, выход и
укрепление позиций в более дорогих сегментах являются основными вызовами,
стоящими перед UNITILE. Так компания развивается сторону реструктуризация
каналов продаж и создание качественно новой системы дистрибуции. На
сегодняшний день у Компании отсутствует системный подход в организации
продаж по каналам и территориям. Как результат – зависимость от
дистрибуторов и высокая доля низко‐ценового сегмента. Развитие
ассортиментной матрицы позволит выйти в более дорогие сегменты и укрепить
присутствие в сегменте эконом. В настоящее время развитие ассортиментной
матрицы бренда ограничено форматами. Также отсутствует продукт для канала
B2B, помимо дешевого строительного ассортимента. Компания реализует 100%