52
ния или отказа стран от денежного суверенитета (эмиссионной монополии).
Рассмотрим теоретические и практические аспекты каждого варианта.
1. Концепция использования наднациональных денег.
Идея создания наднациональных денег впервые была озвучена в процессе
подготовки к Бреттон-Вудской конференции британским экономистом Дж.М.
Кейнсом, который предложил ввести безналичную наднациональную валюту
банкор, эмитируемую Международным клиринговым союзом – аналогом миро-
вого центрального банка. Банкор должен был обеспечить полную демонетиза-
цию золота, снижение мировой роли доллара и проведение экспансионистской
денежно-кредитной политики. План Кейнса не был поддержан США, обладав-
шими к окончанию Второй мировой войны крупнейшим в мире запасом золота
и наиболее стабильной валютой. Призывы заменить доллар в МВФС наднацио-
нальными деньгами вновь «зазвучали» в 1969 г. Однако и тогда идея не полу-
чила всеобщей поддержки.
Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. актуализировал дискуссии о
введении наднациональных денег как меры противодействия хроническому
обесцениванию доллара как неофициальной мировой валюты.
В 2009 г. председатель Народного банка Китая Ч. Сяочуань предложил
усилить роль СДР (специальные права заимствования) в качестве валюты меж-
дународных расчетов, средства международных платежей и валюты деномини-
рования финансовых активов.
Концепция использования СДР как глобальной резервной валюты была
поддержана нобелевским лауреатом Дж. Стиглицем в качестве председателя
Комиссии экспертов по реформе международной валютно-финансовой системы
при председателе Генеральной Ассамблеи ООН.
Однако в настоящее время замена доллара СДР осложняется рядом фак-
торов:
в долларах осуществляется большая часть расчетов в международной
торговле (42,63% по результатам за 2018 год), что обусловливает также соот-
ветствующую его долю в структуре международных валютных резервов
53
(62,48% в 2018 г.) и мировой валютной торговле. Поэтому переход мировой
торговли с расчетов в долларах на расчеты в СДР сопряжен с огромными рас-
ходами и непредсказуемостью поведения хозяйствующих субъектов;
общий размер эмиссии СДР эквивалентен 204,1 млрд. (276 млрд.
долл.), что составляет менее 3% совокупного объема международных валютных
резервов. Таким образом, существующего объема СДР недостаточно для обес-
печения мирового спроса;
сегодня СДР являются виртуальной по своей сути денежной единицей,
не формирующей институциональной основы для сопоставления покупатель-
ной способности национальных валют. Даже если СДР действительно станут
основой мировой валютно-финансовой реформы, пройдет длительное время,
прежде чем они начнут выполнять все традиционные функции денег – меры
стоимости, средств обмена, платежа, сбережения (накопления) и инвестиций
(спекуляций).
Для превращения СДР в полноценные мировые деньги потребуется вы-
полнение ряда условий:
расширение полномочий МВФ, путем преобразования данного финан-
сового института в банк центральных банков, с одновременным наделением
монопольного права на выпуск СДР. В результате новая финансовая организа-
ция станет независимой от дотаций своих членов. Национальные валюты могут
(и должны при необходимости) повышать или снижать свою стоимость относи-
тельно СДР. Таким образом, новые СДР больше не нуждаются в валютной кор-
зине для подтверждения своей стоимостной стабильности, дискуссии относи-
тельно того, какая валюта и с каким весом должна быть включена в корзину,
становятся нецелесообразными;
члены МВФ договариваются о симметричных правах и обязательствах
стран-кредиторов и стран-должников. Это позволит предотвратить долговые и
валютные кризисы. Система получает автоматический стабилизатор, а МВФ
как последняя инстанция уравновешивания платежного баланса эмитирует ми-
нимальный объем новых СДР, не провоцируя инфляционные процессы. Все
54
члены МВФ обязуются придерживаться реально зафиксированных валютных
курсов. Ни одна страна больше не делает выбор между инфляцией и (или) без-
работицей (как это было в Бреттон-Вудской системе), давление на правитель-
ства по адаптации экономической политики ослабляется. Ни одна страна не
должна «импортировать» инфляцию. Внутренняя стоимость национальных де-
нег (инфляция, дефляция) должна отражаться в их внешней стоимости - валют-
ном курсе, а последний должен быть стабильным с учетом паритета покупа-
тельной способности;
усиление роли МВФ как гаранта системы. В качестве банка централь-
ных банков он согласовывает стандарты, обязательные для соблюдения всеми
странами-членами: размер минимальных квот обеспечения собственным капи-
талом, регулирование гармонизированного на глобальном уровне коэффициен-
та левериджа (установление величины квот кредитного покрытия, правил
предоставления гарантий под рискованные кредиты, введения принципов соот-
ветствия срочных операций и т.д.).
Таким образом, несмотря на перечисленные выше препятствия и необхо-
димость перестройки ключевых мировых финансовых институтов, СДР рас-
сматриваются в качестве альтернативы доллару как мировой валюте и первоос-
новы наднациональных денег.
50
2. Концепция ремонетизации золота.
Конец ХХ в. ознаменовался официальной демонетизацией золота. Это от-
крыло дорогу к практически безграничному росту объема денежных суррогатов
в форме выпуска ценных бумаг, как результат – потеря Центральными банками
контроля над денежным предложением. В этих условиях все чаще внимание
обращается к «твердому активу». Несмотря на наличие существенной критики
со стороны ведущих мировых специалистов, у концепции ремонетизации золо-
та есть и сторонники.
50
Соловьева К.А., Канищева Е.М., Михайлова О.В. Перспективы развития валютной системы мирового
хозяйства // В сборнике: Теория и практика эффективности государственного и муниципального управления
Юго-Западный государственный университет. Курск, 2019. - С. 359.
55
Известный американский эксперт в области финансов Дж. Рикардс вы-
двигает следующие аргументы в пользу «золотого стандарта». Во-первых, не-
смотря на свою ограниченность в денежной форме, золото придает системе
кредитования эластичность. Во-вторых, запасов добытого за всю историю золо-
та (190 тыс. тонн) вполне достаточно для обеспечения золотого стандарта при
условии соблюдения стабильной и не дефляционной стоимости золота. В-
третьих, золотой стандарт вполне совместим с экономическим ростом (об этом
свидетельствует исторический опыт его функционирования, за исключением
периода двух мировых войн), но не совместим с инфляцией. В-четвертых, при-
чиной Великой депрессии стало не само золото, а его расчетная стоимость, не-
адекватно выраженная в курсах ведущих резервных валют. В-пятых, отсутствие
доходности является не слабой, а сильной стороной золота. В отличие от бан-
ковского депозита или ценной бумаги, приносящих доход, золото представляет
собой безрисковый актив.
Неизменным сторонником возврата к золотовалютному стандарту высту-
пает профессор Колумбийского университета, нобелевский лауреат Р. Манделл.
По его мнению, главным преимуществом золота является то, что оно не являет-
ся чьим-либо финансовым обязательством и не может быть эмитировано (напе-
чатано). Р. Манделл высказывается за введение конвертируемости в золото ва-
лют, входящих в корзину СДР, с одновременной жесткой привязкой к нему их
курсов.
Некоторые сторонники золотого стандарта призывают полностью отме-
нить контроль над международным движением капитала и упразднить между-
народные финансовые организации, а также предоставить правительствам ис-
ключительную эмиссионную монополию на основе системы 100% банковского
резервирования.
51
3. Концепция валютного полицентризма.
51
Корень А.В., Пустоваров А.А. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы //
Азимут научных исследований: экономика и управление. - 2018. - Т. 7. - № 1(22). - С. 141.
56
Предполагает смену лидера «доллара» на ряд валют других стран. В
частности достаточно долгое время, в качестве альтернативы рассматривалось
евро, однако высокая степень зависимости ЕС от транснационального капитала
препятствует закреплению данной валюты как ведущей. Укрепление евро в ка-
честве ведущей валюты возможно только в случае перехода интеграции ЕС на
качественно новый уровень.
В случае успеха модель фиксированных валютных курсов, практикуемая
сегодня в Евросоюзе, уступит место модели плавающего курса, используемой
США, что будет также означать и переход к более гибкой (либерализирован-
ной) модели государственного управления.
Определенным потенциалом в качестве ведущей валюты обладает и
юань. Этому способствует инициатива, выдвинутая АСЕАН+3 в 2002 г. по за-
пуску азиатского рынка облигаций, включающая стандартизацию сделок в дол-
говых ценных бумагах в конкретной местной валюте, которая, вероятно, будет
принадлежать крупнейшему эмитенту, а именно Китаю. Помимо этого, наряду
с Японией КНР выступает главным вкладчиком в Многостороннюю чиангмай-
скую инициативу 2000 г. по дополнению глобальной сети двусторонних своп-
линий между центральными банками. В 2010 г. размер соответствующего ре-
зервного пула был увеличен до 240 млрд. долл. Большая часть своп-соглашений
определяет порядок обмена местных валют на доллары США, однако четыре
соглашения (Китай-Япония, Китай-Филиппины, Китай-Корея и Япония-Корея)
включают обмен национальными валютами стран-партнеров. Подобные согла-
шения расширяют возможности дополнительного использования юаня коммер-
ческими банками и предприятиями в регионе, что в свою очередь должно по-
буждать центральные банки Азии держать больше юаней в своих резервных
портфелях.
52
4. Концепция цифровых валют.
52
Мосолов Н.О. Перспективы развития мировой валютной системы // В сборнике: Современное состо-
яние и перспективы развития национальной финансово-кредитной системы Сборник материалов III Междуна-
родной научной конференции студентов специалитета, бакалавриата и магистратуры. - 2019. - С. 364.
57
Особенностью цифровых валют выступает тот факт, что они выпускают-
ся в обход центральных банков. Сегодня самой распространенной криптовалю-
той является биткойн. Он был создан в 2009 г. и тогда его рыночная цена со-
ставляла 0.3 цента, в августе 2017 г. она превысила 4000 долл. Общее число ви-
дов криптовалют в мире насчитывает уже более тысячи.
В 2015 г. органы финансового надзора США легализировали биткойн, а
власти штата Калифорния (где находится Кремниевая долина) фактически
уровняли его в правах с долларом. В феврале 2016 года Банк Англии сделал за-
явление о создании собственной криптовалюты RSCoin.
В январе 2017 г. руководство центральных Банков Швеции и Дании обна-
родовало планы прекращения выпуска бумажных наличных денег и полного
перехода на электронные деньги. По данным Всемирного экономического фо-
рума, за последние три года было зарегистрировано более 2,5 тысяч патентов,
связанных с технологиями блокчейн, а объем соответствующих венчурных ин-
вестиций составил 1,6 млрд. долл.
Несмотря на кажущийся либеральный характер, система биткоин осу-
ществляет гораздо более жесткий контроль, чем некоторые современные де-
нежные системы. Инновационный алгоритмический характер эмиссии цифро-
вых валют обеспечивает условия для хранения всех произведенных трансакций
и возможность для обработки «больших данных» в режиме реального време-
ни.
53
В заключение анализируемого вопроса можно отметить такой момент.
Прогнозировать будущее международной валютной системы крайне сложно.
Наиболее вероятной является реализация сценария «валютный полицентризм».
Здесь следует исходить из трех факторов. Во-первых, признания странами За-
пада (например, в рамках «Группы 20») ведущий роли развивающихся стран
как локомотивов экономического роста в обозримом будущем и необходимости
выработки на этой основе скоординированного общемирового подхода по пре-
53
Романова А.А., Романов П.А. Финансовые инновации и развитие мировой валютной системы // Фи-
нансовая экономика. - 2019. - № 1. - С. 103.
58
одолению кризисогенных глобальных дисбалансов современной международ-
ной валютной системы. Во-вторых, сворачивания администрацией Белого дома
глобальной повестки дня (примеры: выход США из Транстихоокеанского парт-
нерства и замораживание переговоров по Трансатлантическому партнерству),
что может привести к дальнейшему сужению сфер обращения доллара в неаме-
риканских регионах. В-третьих, создания параллельных международных фи-
нансовых институтов и инициатив под эгидой Китая и России (например, Ази-
атский банк инфраструктурных инвестиций, Чиангмайская инициатива, Новый
банк развития БРИКС), которые могут способствовать увеличению использова-
ния валют основных стран-учредителей (как национальных, так и в перспективе
коллективно созданных) в международных займах и расчетах.
3.3. Недостатки денежной системы Российской Федерации и пути их
устранения
Одним из главных недостатков, который предопределяет наличие кри-
зисных явлений во всех финансовых сферах Российской Федерации – это
неразвитость экономических отношений. Только устойчивая экономика позво-
лит повысить стабильность отечественной валюты и ее статус на мировом ва-
лютной рынке. Современная ситуация такова, что при декларации высоких це-
лей поддержания реального сектора экономики, Правительство РФ фактически
ничего не предпринимает. Напротив, последние изменения в налоговой сфере
направлены на дальнейшее ухудшение положения предприятий реального сек-
тора экономики, включая малый и средний бизнес. Отечественная экономика
отличается высоким уровнем монополизации, фактически рыночные отноше-
ний в России до конца не сложились, бюджет пополняется за счет продажи
энергоносителей на мировых рынках.
Отечественным предприятиям гораздо сложнее выживать и поддерживать
высокий уровень конкурентоспособности по сравнению с зарубежными компа-
ниями. Этому есть ряд объективных причин, одна из которых высокий уровень
бюрократизации экономики, нестабильность финансовой сферы и некоторые
59
другие факторы. Во время кризисных явлений, реальный сектор экономики
оказался без государственной поддержки, средства были направлены на под-
держание государственных предприятий и банковского сектора экономики.
Подобная государственная политика привела к тому, что во время введе-
ния санкций, они «ударили» по наиболее уязвимым местам отечественной эко-
номики, в результате рубль резко обвалился. При этом необходимо отметить
такой момент, государственным предприятиям, выступающим в качестве экс-
портеров выгоден низкий курс рубля, продавая нефть и газ за рубежом, при
снижении цен на энергоносители на мировом рынке, они компенсируют потери
валютной выручки высоким обменным курсом валюты внутри страны. Это по-
рождает нездоровую ситуацию, наполняемость бюджета фактически зависит от
того насколько низкий курс рубля на внутреннем рынке.
Изменить ситуации может только развитие реального сектора экономики,
экономический рост позволит повысить выручку, что приведет к увеличению
денежной массы не за счет инфляционных процессов, а за счет объективных
изменений в продажах, также это приведет к росту покупательского спроса у
населения и у других компаний.
54
Совокупность основных проблем денежной системы РФ также может
быть скомпонована следующим образом:
недостаточность денежной массы, что ограничивает производство;
отсутствие оптимального соотношения наличных и безналичных рас-
четов;
сохраняется проблема, связанная с конвертацией и эффективностью
рубля как национальной валюты;
рубль не является достаточно надежной валютой для других стран;
развитие теневой экономики и наличие коррупции;
отсутствие контрольных мер со стороны банков и центрального банка
за движением денежных потоков, которые находятся в деловом обороте;
54
Атаева Л.Б., Темижева Г.Р. Эволюция денежной системы России: прошлое, настоящее и будущее // В
сборнике: Современная экономика. Сборник статей XXIV Международной научной конференции. - 2019. - С.
25.
60
пока еще высокое распространение наличных расчетов между юриди-
ческими лицами, без уплаты налогов и с использованием неправомерных схем;
низкий мониторинг оценки потребностей территориальных субъектов в
наличных, безналичных денежных средствах;
низкое распространение других механизмов оплаты (например, долго-
вые чеки, ценные бумаги).
55
Важной задачей для Центрального Банка на перспективу становится раз-
витие внутреннего финансового рынка, стабилизация курса рубля, а также кон-
троль и мониторинг обращения денежной массы, регулирование коммерческих
банков. При этом важна согласованность таких аспектов политики как денеж-
но-кредитная, тарифная, налоговая, структурная и бюджетная.
На ближайшую перспективу ЦБ РФ принял курс на плавающий курс руб-
ля, то есть, начиная с 2014 года, курс рубля больше не поддерживается с помо-
щью крупных валютных интервенций. В этих условиях необходимо реализовы-
вать антиинфляционную политику, развивать внутренние финансовые рынки,
корректировать и оптимизировать государственную налоговую политику.
Центральному банку необходимо продолжить работу в области увеличе-
ния доли безналичных платежей в общем объеме денежной массы.
Одним из путей развития валютной системы РФ может стать так называ-
емая дедолларизация экономики. Именно такой план развития определило для
себя Правительство Российской Федерации в 2018 году. Суть предложения за-
ключается в отказе от доллара как средства платежа при расчетах с другими
странами, а также в уменьшении резервов в данной валюте.
Впервые о дедолларизации в России заговорили в 1990-х годах. Однако
реальные шаги были предприняты только в последние годы в связи с введением
санкций в отношении Российской Федерации. Когда стало понятно, что санк-
ции никто снимать не собирается, напротив, наблюдается усиление давления со
55
Турбина Н.М. Совершенствование денежной системы России // В сборнике: Актуальные вопросы со-
вершенствования бухгалтерского учета, статистики и налогообложения. Материалы VII международной науч-
но-практической конференции. - 2018. - С. 111.
61
стороны США, был взят курс на снижение зависимости экономики РФ от дол-
лара.
Так в марте 2018 г. Министерство финансовых дел РФ опубликовало за-
конопроект о стимулировании внешнеторговых расчетов в рублях путем предо-
ставления экспортерам возможности получать рублевые платежи на иностран-
ные счета. Предполагаемой датой вступления акта в силу был назван 2019 год.
Законопроект направлен на снижение зависимости российской экономики от
США. Концепция дедолларизации не предусматривает какого-либо запрета на
расчеты в долларах, но предусматривает, например, налоговые льготы для тех
экспортеров, которые выберут российский рубль при расчетах. Задачей финан-
сово-экономического блока правительства является снижение риска ограниче-
ний, связанных с использованием доллара.
Ключевыми являются меры по расширению использования национальной
валюты, российского рубля, во внешнеторговых расчетах. Правительство РФ
настроено на переход на другие валюты при расчетах с Китаем, странами ЕС и
членами Евразийского экономического союза в юанях, евро и российских руб-
лях соответственно. Среди прочего использование национальных валют являет-
ся приоритетным направлением улучшения качества экономической среды в
странах операций ЕАБР.
Процесс дедолларизации достаточно долгий и зависит от тесного сотруд-
ничества с другими странами. Однако, вопрос снижения курса доллара и ис-
пользования альтернативных инструментов остается крайне важным. В насто-
ящее время в отношениях развивающихся стран наблюдается новая тенденция,
заключающаяся в ведении торговли национальной валютой, что также указыва-
ет на необходимость поиска альтернатив в области валютного обращения.
Правительство РФ намерено создать благоприятные условия для участ-
ников внешнеэкономической деятельности, которые используют национальную
валюту в финансовой деятельности.
Таким образом, проделанная работа позволяет сделать следующие выво-
ды: