32
им решения. Государства-участники фонда, число которых более 180, вносят в
капитал МВФ свою квоту резервными активами.
35
Международный Валютный Фонд поддерживает валютную устойчивость,
а так же предоставляет кредиты на короткие и длительнее сроки в иностранной
валюте для стран, которым это необходимо.
Кроме того, в функции МВФ входят консультационные работы, подго-
товка экономических кадров, разработка стандартов, а так же сбор и публика-
ции международной финансовой информации.
К задачам МВФ относятся:
стимулирование межгосударственного валютного сотрудничества;
обеспечение сбалансированного роста международной торговли;
налаживание многосторонней формы расчетов по операциям между
участниками Фонда, снятие валютных ограничений, которые тормозят рост ми-
ровой торговли;
помощь в достижении стабильного курса валюты для сохранения по-
следовательности мировой экономической политики;
создание площадки для сотрудничества и консультаций в сфере миро-
вых валютных вопросов.
36
МВФ выполняет три основных функции:
регулирующую функцию, состоящую в осуществлении надзора за со-
ответствием политики государств-членов обязательствам, которые они на себя
принимают, особенно политике курсов валют;
консультативную функцию, которая заключается в контроле экономи-
ческой политики государств-членов при регулярных двухсторонних консульта-
циях с официальными уполномоченными представителями государств. Обсуж-
дению подвергаются вопросы валютной, фискальной, денежно-кредитной по-
литики, состояния внешнего долга государства, платежного баланса и т.д.;
35
Туманов Ю.И., Галимова Г.А. Роль Международного валютного фонда в мировой экономике и меж-
дународной валютно-финансовой системе // Academy. - 2018. - Т. 2. - № 6(33). - С. 37.
36
Зиниша О.С., Стрельникова Т.О. Международный валютный фонд в системе международных эконо-
мических отношений // Вектор экономики. - 2019. - № 5(35). - С. 104.
33
финансовую функцию, состоящую в предоставлении кредитов на цели
общеэкономической реструктуризации. Государство должно представить весо-
мые доказательства необходимости данного кредита, чтобы МВФ убедился в
возможности погашения страной возникшей задолженности.
37
2. Международный банк реконструкции и развития. Другой важной орга-
низацией в области международных валютных отношений является Междуна-
родный банк реконструкции и развития. Его основание произошло вместе с ос-
нованием МВФ. Данный банк до 1947 года неофициально назывался Всемир-
ным банком, а после получил статус специального органа. Поначалу в задачи
МБРР входил сбор и размещение капитальных ресурсов для восстановления
государств Европы после войны. Затем главная задача сместилась в сторону
оказания помощи государствам-участникам в развитии тех областей, где не бы-
ло частного капитала за счет предоставления займов. Предоставление таких
займов происходило на льготных условиях, срок их погашения составлял 15
лет.
Финансирование деятельности банка осуществляется за счет взносов гос-
ударств-участников (около 160), расчет которых производится на основе их до-
ли в МВФ.
К задачам МБРР относятся:
координация программы технической помощи государствам-членам;
осуществление экспертизы выполнимости и оценки проектов;
действие в качестве исполнительного органа при реализации различ-
ных проектов развития;
осуществление связи международных и региональных органов, реша-
ющих проблемы развития.
38
Можно выделить следующие функции МБРР:
37
Мамбетова Ф.Э. Международный валютный фонд в системе международных экономических отно-
шений // В сборнике: Современные проблемы науки и образования: вопросы теории и практики. - 2018. - С. 150.
38
Сытькова А.В. Международные финансовые институты в мировой экономике // Вопросы экономиче-
ских наук. - 2018. - № 6(94). - С. 84.
34
оказание помощи центральным банкам в сфере управления инвестици-
ями и валютными резервами;
является агентом Европейского фонда;
выступает официальным депозитарием Европейского объединения ста-
ли и угля;
содействует в сотрудничестве центральных банков и создает благопри-
ятные условия для осуществления мировых финансовых операций;
является доверенным лицом или агентом при проведении международ-
ных расчетов;
контролирует краткосрочные колебания курсов валют, которые вызва-
ны спекулятивной деятельностью;
осуществляет сбор и распространение международной макроэкономи-
ческой и валютной информации.
39
В состав МБРР входит Международная Ассоциация Развития (МАР) ос-
нована в 1960 году как филиал данного финансового института. Основная
функция организации – это оказание валютной помощи и кредитование наиме-
нее развитых государств мировой экономики. Кредитование осуществляется на
долгосрочной основе (35-40 лет).
Другими крупными международными организациями, функционирую-
щими на мировом финансовом рынке, являются:
Международная Финансовая Корпорация создана в 1956 году, основная
задача – кредитование процесса развития экономик новых индустриальных
стран (НИС – страны Юго-Восточной Азии) на срок в 7-8 лет;
Многостороннее Инвестиционное Гарантийное Агентство (1988) осу-
ществляет страхование государственных и частных объектов от некоммерче-
ских рисков на срок в 15 лет (материнская компания – МБРР);
39
Мусаева Б.М. Роль мировых банковских институтов в развитии национальных экономик // Форум
молодых ученых. - 2018. - № 12(28). - С. 412.
35
Парижский клуб кредиторов (ПКК) действует с 1956 года, в число клу-
ба входит 19 государств. Основная задача – предоставление отсрочек и рассро-
чек странам заемщикам валютных средств перед МВФ;
Лондонский клуб кредиторов (ЛКК) включает 650 наиболее значитель-
ных банков мировой экономики, в тоже время данный финансовый институт
зависит от ПКК;
Европейский Банк Реконструкции и Развития (создан в 1990 г.), основ-
ная цель банка - развитие национальных экономик государств Западной Евро-
пы, приобретение ими максимального уровня открытости. На международном
уровне данный банк является соучредителем многих финансово-кредитных
учреждений. В России данный банк является соучредителем Российского Банка
Проектного Финансирования.
40
В заключение анализируемого вопроса можно отметить тот факт, что
роль международных организаций, регулирующих отношения на мировых ва-
лютных рынках с течением времени не ослабевает, напротив, скорее усиливает-
ся, так как мировая экономика отличается нестабильностью, а финансовые ин-
ституты способны оказать влияние на мировые финансовые потоки.
2.3. Роль российского рубля в мировой валютной системе
В рамках проводимого исследования приведем данные статистики ЦБ РФ
о состоянии денежной базы и денежной массы.
Денежная масса представляет собой совокупность всех денежных
средств, находящихся в обращении в национальном хозяйстве, как в наличной,
так и в безналичной форме. Размер денежной массы оказывает непосредствен-
ное влияние на экономические процессы. Объем денежной массы может быть
увеличен за счет внешних заимствований, за счет экономического роста (вы-
пуск большего количества товаров, продукции, оказания услуг и др.), так и за
счет дополнительной эмиссии. В том случае, если денежные проблемы ЦБ РФ
40
Сытькова А.В. Международные финансовые институты в мировой экономике // Вопросы экономиче-
ских наук. - 2018. - № 6(94). - С. 87.
36
пытается решить за счет дополнительной эмиссии, будет наблюдаться рост ин-
фляционных процессов. Естественно, что предпочтительным вариантом, увели-
чения показателя, будет выступать обеспечения экономического роста страны.
О динамике объема денежной массы по данным Центрального банка РФ
можно судить по приведенной информации в таблице 3.
41
Таблица 3 – Объем денежной массы Российской Федерации за
2011-2019 гг., млрд. руб.
Период
Денежная масса (М2) без учета кредитных органи-
заций с отозванной лицензией
Всего
В том числе
наличные деньги
(M0)
безналичные
средства
01.01.2011
20 011,9
5 062,7
14 949,1
01.01.2012
24 204,8
5 938,6
18 266,2
01.01.2013
27 164,6
6 430,1
20 734,6
01.01.2014
31 155,6
6 985,6
24 170,0
01.01.2015
31 615,7
7 171,5
24 444,2
01.01.2016
35 179,7
7 239,1
27 940,6
01.01.2017
38 418,0
7 714,8
30 703,2
01.01.2018
42 442,2
8 446,0
33 996,2
01.01.2019
47 109,3
9 339,0
37 770,3
01.10.2019
48 265,6
9 411,9
38 853,7
За анализируемый период объем денежной массы увеличился с 20 011,9
до 48 265,6 млрд. руб. Учитывая ограничения доступа к мировым займам, а
также сравнительно невысокий экономический рост за анализируемый период,
можно сделать вывод, что рост денежной массы связан с развитием инфляци-
онных процессов.
41
Денежная масса. Центральный банк РФ. Официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://cbr.ru/statistics/ms/
37
Рисунок 10 – Динамика денежной массы РФ за 2011-20199 гг.,
млрд. руб.
В рамках проводимого исследования приведем данные о структуре де-
нежной массы (таблица 4).
Таблица 4 – Структура денежной массы Российской Федера-
ции за 2011-2019 гг., %
Период
Денежная масса (М2) без учета кредитных орга-
низаций с отозванной лицензией
Всего
В том числе
наличные
деньги (M0)
безналичные
средства
01.01.2011
100,00
25,30
74,70
01.01.2012
100,00
24,53
75,47
01.01.2013
100,00
23,67
76,33
01.01.2014
100,00
22,42
77,58
01.01.2015
100,00
22,68
77,32
01.01.2016
100,00
20,58
79,42
01.01.2017
100,00
20,08
79,92
01.01.2018
100,00
19,90
80,10
01.01.2019
100,00
19,82
80,18
01.10.2019
100,00
19,50
80,50
Положительной тенденцией выступает снижение доли наличных денеж-
ных средств в общем объеме денежной массы с 25,3 до 19,5%, соответственно
удельный вес безналичных средств вырос с 74,7 до 80,5% (рисунок 11).
20 011,9
24 204,8
27 164,6
31 155,6
31 615,7
35 179,7
38 418,0
42 442,2
47 109,3
48 265,6
0,0
10 000,0
20 000,0
30 000,0
40 000,0
50 000,0
60 000,0
01.01.2011
01.06.2011
01.11.2011
01.04.2012
01.09.2012
01.02.2013
01.07.2013
01.12.2013
01.05.2014
01.10.2014
01.03.2015
01.08.2015
01.01.2016
01.06.2016
01.11.2016
01.04.2017
01.09.2017
01.02.2018
01.07.2018
01.12.2018
01.05.2019
01.10.2019
млрд. руб.
38
Рисунок 11 – Структура денежной массы РФ в 2011 и в 2019
гг., млрд. руб.
Еще один показатель, который характеризует состояние денежной систе-
мы страны – это денежная база, это более узкое понятие по сравнению с денеж-
ной массой. В частности денежная база это - средства, которые располагаются
вне банковской системы, в состав денежной базы входят наличные денежные
средства, обязательные резервы в ЦБ РФ, а также средства на корреспондент-
ских счетах в коммерческих банках. Об объемах денежной базы можно судить
по данным таблицы 5.
42
Таблица 5 – Объем денежной базы Российской Федерации за
2011-2019 гг., млрд. руб.
Дата
Денежная база (в
широком определе-
нии)
в том числе:
наличные деньги в
обращении с уче-
том остатков
средств в
кассах
кредитных органи-
заций
корреспондентские
счета кредитных
организаций в Бан-
ке России
обязательные ре-
зервы
депозиты банков в
Банке России
облигации Банка
России у кредит-
ных организаций
01.01.2011
8190,3
5785,2
994,7
188,4
633,2
588,9
01.01.2012
8644,1
6895,8
981,6
378,4
388,3
-
01.01.2013
9852,8
7667,7
1356
425,6
403,3
-
01.01.2014
10504
8307,5
1270
408,8
517,6
-
01.01.2015
11332
8840,5
1216
471,3
804,6
-
42
Показатели денежно-кредитной статистики. Центральный банк РФ. Официальный сайт [Электрон-
ный ресурс]. – Режим доступа: https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/
25,30
74,70
2011 год
наличные деньги (M0)
безналичные средства
19,50
80,50
2019 год
наличные деньги (M0)
безналичные средства
39
01.01.2016
11044
8522,2
1594
369,8
557,8
-
01.01.2017
11883
8789,8
1823
484,7
785,6
-
01.01.2018
14702
9539
1931
506,2
2373
352,4
01.01.2019
16063
10313
1898
575,3
1904
1374
01.10.2019
16612
10201
2674
620,1
2317
800,2
Таким образом, в динамике наблюдается рост денежной базы в широком
определении с 8 190,3 до 16 612 млрд. руб., то есть в два раза. Значительная до-
ля в денежной базе приходится на наличные деньги, в тоже время доля показа-
теля сократилась с 70,63 до 61,4%.
Главным государственным органом, ответственным за эмиссию денег, а
также осуществление контроля и регулирования денежного обращения являет-
ся Центральный банк РФ. В России еще одним регулирующим органом являет-
ся Федеральное Казначейство. Любые операции, связанные с эмиссией денеж-
ных средств могут выполнять только две вышеперечисленных организации.
Для характеристики места рубля в мировой валютной системе приведем
данные о курсе национальной валюты по отношению к ведущим валютам мира
(рисунок 12 и 13).
Рисунок 12 – Курс рубля по отношению к долл. США за 2014-
2019 гг., руб./долл.
40
Рисунок 13 – Курс рубля по отношению к евро за 2014-2019
гг., руб./евро
Российский рубль не является устойчивой валютой, и не пользуется спро-
сом на международном валютном рынке. Как видно из рисунков 11 и 12, наци-
ональная валюта резко обесценилась на фоне санкций введенных в отношении
России в 2014 году, при одновременном снижении цен на энергоносители. Тем
не менее, несмотря на сильную зависимость отечественной экономики от про-
дажи на внешних рынках нефти и газа, по оценкам специалистов рубль недо-
оценен.
Характеризуя поведение национальной валюты в 2018 году можно отме-
тить такие моменты. Значительный отток капитала из России в 2018 г., несмот-
ря на высокие цены на нефть и газ, привел к ослаблению рубля по итогам года.
Пик обесценения рубля пришелся на апрель (на 8,3% до 62 руб. за доллар по
сравнению с концом марта) и август (на 8,4% до 68,1 руб. за доллар по отноше-
нию к концу июля). Причина оттока капитала и, как следствие, сокращение
устойчивости национальной валюты – ужесточение санкций со стороны разви-
тых стран против Российской Федерации.
Кроме того, падение рубля в 2018 г. было обусловлено ухудшением ситу-
ации на всех развивающихся рынках в результате ужесточения монетарной по-
41
литики США, торговых войн, ростом рисков инвестирования в развивающиеся
рынки в связи с финансовой нестабильностью в Аргентине и Турции.
В результате в среднем за 2018 г. в номинальном выражении российский
рубль по отношению к доллару обесценился на 6,7%, по отношению к евро – на
11,0%, номинальный эффективный курс рубля к иностранным валютам снизил-
ся на 7,6%.
К числу важных факторов, определявших динамику курса рубля в 2018 г.,
следует отнести проводимые Банком России операции по приобретению ино-
странной валюты в рамках бюджетного правила. На приобретение иностранной
валюты в 2018 г. было направлено 3705,8 млрд. руб. (3,6% ВВП), что вплоть до
сентября 2018 г. служило основным фактором прироста валютных резервов
Банка России. В августе 2018 г. Банком России было принято решение о при-
остановке проведения операций по приобретению иностранной валюты до кон-
ца сентября, а затем до конца 2018 г. Решение о возобновлении операций по
приобретению иностранной валюты Банком России с 15 января 2019 г. было
озвучено только в середине декабря. До этого момента эти операции в заплани-
рованных объемах осуществляло Федеральное казначейство напрямую у Банка
России без выхода последнего на внутренний валютный рынок.
В 2018 г. на обменный курс российской валюты, как и национальных ва-
лют большинства развивающихся стран, оказывало влияние ужесточение де-
нежно-кредитной политики ФРС США. Повышению привлекательности акти-
вов США способствовал также рост внешнеполитических рисков вследствие
реализации США протекционистских мер в отношении ряда стран – торговых
партнеров.
По всей видимости, в 2019 г. при сохранении текущих мировых цен на
нефть (≈ 60 долл./барр.) и номинального курса рубля на уровне 65-70 руб./долл.
следует ожидать незначительного укрепления реального курса национальной
валюты, стабилизации стоимостных объемов экспорта и импорта, что будет
способствовать сохранению высоких значений счета текущих операций. Тем не
менее, высокие риски дальнейшего ужесточения санкций, особенно направлен-