12
лютный и золотовалютный. Первые три вида использовались для поддержания
товарно-денежных отношений. Применение валютного стандарта характерно
для сегодняшних дней.
Обращаясь к основным этапам развития международной валютной си-
стемы можно отметить такие ключевые моменты.
В XIIV-XIIIV веках, когда мировая валютная система только зарожда-
лась, валюты обменивались в зависимости от их «металлического содержания»,
что упрощало процесс определения обменного курса. Разные страны использо-
вали разные металлы для чеканки монет: медь, серебро и золото, но мерой
определения валютного курса служили только благородные металлы. Некото-
рые страны ориентировались на использование золота, а другие - на использо-
вании серебра. Идея обеспечения единообразия в определении курсов валют
возникла в Великобритании в конце XIIIV века, тогда же Банк Англии устано-
вил золотую основу при определении курса фунта стерлингов.
Образование золотого стандарта в XIX веке произошло под влиянием
экономических причин, при этом переход от одной мировой валютной системы
к другой был обусловлен не только экономическими, но и внешнеполитиче-
скими и военными факторами. Это наблюдалось в начале XX века, когда была
почти разрушена система золотого стандарта, в конце 1930-х годов, когда си-
стема распалась окончательно, также примером является самоликвидация Брет-
тон-Вудской системы на фоне мирового кризиса.
13
Формирование первой валютной системы мира произошло стихийно в
XIX веке после промышленной революции, ее основой стал золотой мономе-
таллизм в виде золотомонетного стандарта. Весь XIX век и часть XX века цен-
тральная роль в международной валютной системе отводилась золоту.
Юридически Парижская валютная система была оформлена на Париж-
ской конференции в 1867 году межгосударственным соглашением, признаю-
щим золото единой формой мировых денег.
13
Еремина А.В., Султалиева З.М. Эволюция международной валютной системы // В сборнике: Совре-
менные проблемы и тенденции развития экономики и управления. - 2018. - С. 208.
13
Основанием Парижской валютной системы были следующие принципы:
база - золотомонетный стандарт;
любая валюта обладала золотым содержанием, согласно золотому со-
держанию валют определялись золотые паритеты;
конвертирование валют в золото осуществлялось свободно.
14
Золото являлось общепризнанными мировыми деньгами. Устанавливался
режим свободно плавающих валютных курсов при учете спроса и предложения
на рынке, но в границах золотых точек. В случае падения рыночного курса ва-
люты ниже паритета, базирующегося на золотом содержании, должники пред-
почитали рассчитываться по международным обязательствам не иностранными
валютами, а золотом.
Золотой стандарт, который был создан парижской валютной системой,
имел недостатки:
установление зависимости денежной массы от добычи золота и его
производства;
вместе с открытием новых золотых месторождений появлялась транс-
национальная инфляция;
господство золотого стандарта делало невозможным проведение само-
стоятельной денежно-кредитной политики, нацеленной на решение проблем
внутренней экономики.
Со временем золотой стандарт себя изжил, поскольку не соответствовал
увеличивающимся хозяйственным связям и регулируемой рыночной экономи-
ке. Это повлекло за собой пересмотр существующего Парижского соглаше-
ния.
15
Пересмотр международных валютных отношений в Генуе привел к рас-
ширению резервного фонда. Помимо золота начали использовать девизы. Так
же правительства стран для международных расчетов могли применять кредит-
14
Стерн А.А. Эволюция мировой валютной системы // Скиф. Вопросы студенческой науки. - 2019. - №
3(31). - С. 197.
15
Еремина А.В., Султалиева З.М. Эволюция международной валютной системы // В сборнике: Совре-
менные проблемы и тенденции развития экономики и управления. - 2018. - С. 209.
14
ные деньги, выпущенные на внутреннем рынке. Ценообразование на рынке ва-
лют осталось свободным, регулирование осуществлялось самостоятельно за
счет баланса предложения и проса.
Основными принципами Генуэзской валютной системы стали:
золото и девизы, т.е. платежные средства в иностранных валютах, - это
основа системы;
обмен банкнот осуществлялся на слитки золота, а не на золотые моне-
ты;
основными международными резервами стали золото и иностранная
валюта;
формально сохранялись золотые паритеты;
восстанавливался режим свободно плавающего валютного курса;
новым элементом мировой финансовой системы стало валютное регу-
лирование, которое проявлялось в активной валютной политике, проведении
международных конференций и т.п.;
основным инструментом международных расчетов становились деви-
зы, т.е. бумажные национальные валюты.
16
К преимуществам Генуэзской валютной системы относится ее большая
гибкость в сравнении с золотомонетной системой и большая стабильность в
мировых торгово-финансовых отношениях. Однако все больше возрастала по-
требность вмешательства в процессы валютного обращения со стороны госу-
дарств и специальных органов управления.
Разрушительные последствия Второй мировой войны потребовали пере-
смотра существующего уклада хозяйственных отношений. Так и в валютной
сфере была проведена встреча, которая положила начало Бреттон-Вудской ва-
лютной системе. Конвертируемость валют теперь базировалась не только на
золотом стандарте, но и на двух общепризнанных валютах – английском фунте
и американском долларе. Последний стал основной резервной валютой. Обмен
16
Стерн А.А. Эволюция мировой валютной системы // Скиф. Вопросы студенческой науки. - 2019. - №
3(31). - С. 198.
15
на золото так же стал проводиться через доллары США. В это же время был со-
здан Международный валютный фонд, который играет важную роль в мировых
валютных отношениях на сегодняшний день.
Бреттон-Вудская валютная система строилась на таких принципах:
наличие золотовалютного стандарта с двумя резервными валютами -
доллар США и фунт стерлингов;
конвертируемость, которая предусматривала отмену валютных ограни-
чений, а также полную конвертируемость национальной валюты;
золото оставалось международным платежным и резервным средством;
доллар приравнивался к золоту, за ним закреплялся статус основной
резервной валюты;
доллар обменивался на золото иностранным ЦБ по официальной цене;
фиксация валютных паритетов.
Бреттон-Вудская валютная система эффективно функционировала на
протяжении четверти века, оказывала положительное влияние на рост мирового
производства и торговли. Крушение Бреттон-Вудской системы произошло по
нескольким причинам:
отток капитала и постоянный дефицит платежного баланса в США;
утрата долларом статуса основной мировой валюты;
увеличение использования марок ФРГ, швейцарских франков и япон-
ских йен;
сокращение золотых запасов США;
девальвация доллара США и др.
17
Нефтяной кризис показал, что золотой стандарт перестал быть эффектив-
ным. В семидесятые годы было полностью завершено использования золота в
валютном обороте. Каждая страна могла свободно выбирать принцип внутрен-
него уклада валютного рынка. МВФ получил право регулировать межгосудар-
ственные отношения в сфере валютного обращения.
17
Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные отношения. Учебное
пособие. – М.: Инфра-М, 2019. – С. 117.
16
В 1972-1974 гг. МВФ был подготовлен проект реформирования мировой
валютной системы, в результате чего появилась четвертая мировая Ямайская
валютная система, основанная на таких положениях:
золотодевизный стандарт заменялся стандартом СДР, т.е. стандартом
специальных прав заимствования;
демонетизация золота юридически завершалась;
страны имели право выбирать валютный курс (фиксированный, плава-
ющий или смешанный);
усиливалась роль МВФ в межгосударственном регулировании валют и
т.д.
18
Чуть позже на базе Ямайской валютной системы сложилась европейская
система. Целью ее создания стало формирование условий для экономической
интеграции отдельных государств. Стандартом, как и прежде, остался доллар
США. В Европе была создана своя система валютного взаимодействия, где
точкой отсчета выступала европейская валютная единица. Ее стоимость вычис-
лялась на базе 12 валют Европы. Этот подход позволил Евросоюзу расширить
свое влияние и укрепить ведущее положение государств Западной Европы в
мировой экономике. В 1999 году в Европе было принято решение о создании
единой валюты – евро. С 2002 началась массовая эмиссия банкнот и монет ев-
ро, а также изъятие устаревших национальных валют европейских государств
из оборота.
1.3. Характеристика становления отечественной денежно-валютной
системы
Под денежной системой понимается принцип организации движения де-
нег внутри государственной экономической системы. Система состоит из сле-
дующих элементов:
денежная единица;
18
Еремина А.В., Султалиева З.М. Эволюция международной валютной системы // В сборнике: Совре-
менные проблемы и тенденции развития экономики и управления. - 2018. - С. 211.
17
масштаб цен;
различные виды денежных знаков;
формы денежной эмиссии.
В зависимости от исторического этапа развития, особенностей экономи-
ческой, политической и социальной системы отношений внутри государства
могут использоваться такие системы денежного обращения как монометаллизм,
биметаллизм, система искусственных денег, кредитные деньги и неразменные
бумажные.
19
Современные системы денежного обращения строятся на неполноценных
и неразменных бумажных и кредитных деньгах. Каждая национальная денеж-
ная система характеризуется особенностями национальной валюты, а также ме-
тодом ее эмиссии и составных элементов. Кроме того, особенности националь-
ной денежной системы определяют методы организации оборота, принципы ре-
гулирования, установления ограничений, санкций и осуществления контроля.
Денежные системы преобразовываются и развиваются согласно потреб-
ностям общества. С их помощью решаются новые задачи, возникающие в про-
цессе функционирования хозяйственных систем.
Основу современных денежных систем составляют безналичные и налич-
ные денежные средства, при этом они способны быстро преобразовываться
друг в друга. В развитых государствах денежная система на 80-90% состоит из
безналичных денежных средств.
20
Национальной валютой России с 1993 года является рубль. В Советском
Союзе существовала норма золота, содержащаяся в одном рубле. Когда про-
изошел распад СССР, эта норма золота для новой формы валютных отношений,
не была утверждена.
Особенностями национальной валюты в период Советского Союза можно
назвать:
фиксированный курс;
19
Купцов М.М. Денежное обращение, финансы, кредит: Учебное пособие. – М.: ИД РИОР, 2018. – С.
44.
20
Соколова О.В. Финансы и кредит: Учебник. – М.: ИД Инфра-М, 2018. – С. 209.
18
плановая конвертируемость;
запрет на вывоз национальной валюты;
запрет на покупку имущества и недвижимости в СССР для иностран-
ных граждан;
внешнеторговый оборот обслуживался переводным рублем.
Командно-административная модель управления предполагала полное
отсутствие рынка валют. По сути, формирование валютного курса в России
началось лишь в начале девяностых годов. В переходный период становления в
стране использовали три вида курса:
официальный курс применялся для аналитической работы и сбора ста-
тистических данных;
специальный курс использовался для обслуживания граждан страны и
иностранцев;
коммерческий курс применялся для внешнеторговых сделок.
Динамика курса рубля по отношению к доллару в доперестроичный пе-
риод иллюстрируется рисунком 2.
21
Рисунок 2 – Динамика курса национальной валюты по отно-
шению к доллару за 1961-1991 гг., руб./долл.
21
Динамика официального курса заданной валюты. Базы данных по курсам валют. Центральный банк
Российской Федерации. Официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru/currency_base
0,90
0,83
0,75
0,64
0,87
0,76
0,56
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
01.01.1961
01.01.1963
01.01.1965
01.01.1967
01.01.1969
01.01.1971
01.01.1973
01.01.1975
01.01.1977
01.01.1979
01.01.1981
01.01.1983
01.01.1985
01.01.1987
01.01.1989
01.01.1991
руб./долл.
Период
19
В 1991 году появился биржевой курс, так как была открыта первая ва-
лютная биржа. С этого времени начал использоваться единый курс валют для
всех видов операций, то есть, для сделок физических лиц, юридических лиц
внутри страны, а также для обслуживания внешнеторговых операций. Сейчас в
России установлен плавающий, свободный валютный курс, который зависит
только от соотношения предложения и спроса.
22
Характеризуя следующий исторический период можно выделить такие
этапы развития отечественной денежной системы и ее взаимодействия с миро-
вой валютной системой:
Период с 1992 по 1994 г. характеризуется жестким контролем со стороны
государства за движением капитала и осуществлением валютных операций.
Тем не менее, именно в данный временной отрезок был введен свободный курс
рубля и созданы Московская межбанковская валютная биржа и региональные
валютные биржи. В данный исторический период национальная валюта «пере-
живала» девальвацию (обесценение). С целью стабилизации ситуации Цен-
тральным банком РФ стали использоваться такие инструменты как валютные
ограничения.
О динамике курса рубля по отношению к доллару за период 1992-1994
гг., можно судить по данным рисунка 3.
23
Период с 1995 по 1997 г. характеризуется периодом, в течение которого
ЦБ РФ перешел к валютному таргетированию (влияние на денежную массу и
курс национальной валюты с применением ключевой процентной ставки). При-
чиной применения данного инструмента стало стремительное обесценение
национальной валюты. В результате был установлен так называемый валютный
коридор и применение валютных интервенций при отклонении курса доллара
США на 56% от официального курса. Этот период также характерен развитием
срочного валютного рынка и существенным оттоком капитала из России.
22
Авагян Г. Л., Вешкин Ю. Г. Международные валютно-кредитные отношения. Учебник. – М.: Инфра-
М, 2018. – С. 77.
23
Динамика официального курса заданной валюты. Базы данных по курсам валют. Центральный банк
Российской Федерации. Официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru/currency_base/
20
Рисунок 3 – Динамика курса национальной валюты по отно-
шению к доллару за 1991-1994 гг., руб./долл.
Динамика курса рубля по отношению к доллару за 1995-1997 гг. иллю-
стрируется рисунком 4.
24
Рисунок 4 – Динамика курса национальной валюты по отно-
шению к доллару за 1995-1997 гг., руб./долл.
Период с 1998 по 1999 г. В 1998 г. вместо режима таргетирования валют-
ного курса был принят режим фиксированного валютного курса, «привязанно-
го» к доллару США. В 1998 году было принято решение о деноминации нацио-
24
Динамика официального курса заданной валюты. Базы данных по курсам валют. Центральный банк
Российской Федерации. Официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru/currency_base/
21
нальной валюты с целью обеспечения большей стабильности на национальном
рынке. Тем не менее, значительного улучшения не произошло и сложившуюся
ситуацию можно описать следующими тенденциями:
падение цен на ценные бумаги отечественных корпораций;
рост напряженности по форвардным договорам на внутреннем валют-
ном рынке и рост темпов девальвации рубля;
поднятие ставок рефинансирования и ломбардного кредитования до
уровня 42%.
По государственным долговым обязательствам 17.08.1998 года наступил
технический дефолт. Валютный коридор был отменен, как результат, очередная
девальвация национальной валюты. В 1999 г. на фоне роста цен на нефть был
установлен режим управляемого плавающего курса.
Период с 2000 по 2004 г. характеризуется укреплением курса рубля за
счет роста экспорта и увеличения притока иностранной валюты в страну. Ва-
лютная политика была направлена на накопление золотовалютных резервов и
сдерживание чрезмерного укрепления национальной валюты. Ставка рефинан-
сирования снизилась сначала с 60 до 25%, а в 2003 году – до 16%. В 2002 г. был
установлен стабильный курс рубля (1 долл. США приравнивался к 31,86 руб.).
В 2004 году произошел прирост денежной массы за счет увеличения чи-
стых иностранных активов государства и кредитных организаций. В качестве
положительных тенденций наблюдалось снижение уровня инфляции и снятие
ограничений на операции с портфельными инвестициями.
Резиденты получили возможность открытия счетов в иностранных бан-
ках, смягчились меры контроля за иностранными счетами резидентов.
Период с 2005 по 2013 г. Этот период начался с мероприятий по сглажи-
ванию колебаний курса рубля в «корзине» валют, для этого были произведены
интервенции на внутреннем валютном рынке в границах операционного интер-
вала. По текущим и капитальным операциям была введена полная конвертиру-
емость рубля. До 2009 г. сохранялся режим управляемого плавающего курса
рубля, включая свободное трансграничное движение капитала. В 2009 г. ис-