26
– ни одна валюта не разменивается на золото и не имеет золотого
содержания;
– осуществляется демонетизация золота, происходит аннулирование его
функции мировых денег;
– ЦБ продают и покупают золото как обычный товар по рыночным
ценам;
– вводятся СДР – это не существующие в материальном виде счётные
единицы, существующие только на счетах МВФ. Это так называемые
специальные права заимствования – или Special Drawing Rights – которые были
впервые выпущены в 1970 г.), которые используются как мировые деньги, а
также для установления обменных курсов валют и т.д.;
– устанавливаются свободно плавающие валютные курсы
19
.
Мир вступил в эпоху денежной системы, основанной на «вере в доллар»,
который сохранил статус мировой резервной валюты вплоть до наших дней (2/3
мировых валютных резервов). Главная поддержка доллару обеспечивалась всё
это время странами Азии и ещё рядом развивающихся стран, осуществляющих
политику накопления долларовых резервов в беспрецедентных масштабах с
целью ослабить национальные валюты и повысить конкурентоспособность
экспорта, а также сохранить приток капитала из-за рубежа.
С начала 1990-х годов стоимость доллара стала постепенно снижаться, а
с 2002 по 2014 г. он подешевел на 14,8% по отношению к евро и на 7,6% – к
корзине валют основных торговых партнёров США. Это вызвало озабоченность
многих стран по поводу существенного обесценивания резервов иностранной
валюты, деноминированных в долларах.
Как отмечает Р. Манделл, аналитик газеты “Wall Street Journal”, “было
бы ошибкой не замечать, что устойчивые (с середины 80-х годов) дефициты
платёжного баланса США имели своим следствием превращение этой страны
19
Красавина Л.Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ //
Деньги и кредит. 2017. № 4. С. 15.
27
из крупнейшего мирового кредитора в крупнейшего должника…
20
Признак
начинающегося заката доллара – заявления крупнейших международных
организаций (ООН и МВФ) о необходимости отказа от доллара в пользу
специально разработанной глобальной резервной валюты.
К усилению падения курса доллара в последние годы приводит, во-
первых, увеличение дефицита США по балансу текущих платёжных операций,
составившего в 2015 г. 463,0 млрд. долл., или 2,6% к ВВП (рис. 6).
Рисунок 6 – Государственный долг, счёт текущих операций и
бюджетный дефицит в США, 2000–2018 гг., % к ВВП
*1 – государственный долг, левая шкала; 2 – счёт текущих операций платёжного баланса,
правая шкала; 3 – бюджетный дефицит, правая шкала.
Такая сумма дефицита означает, что страны – контрагенты США – для
сохранения стабильного баланса в расчётах должны ежедневно затрачивать
около 2 млрд. долл. на покупку номинированных в долларах американских
активов (обычно казначейских билетов) или реинвестировать свои доходы в
экономику США, или, наконец, обменивать доллары на отечественную валюту.
До тех пор, пока в США будет сохраняться дефицит такого масштаба, будет
сохраняться и давление на доллар.
Израильский аналитик Р. Хошен полагает, что экспоненциальный рост
долга связан с амбициозной внешней политикой и консервативным
20
Русакова Т.Б., Сайченко О.А. Трансформация монетарной функции золота в современной мировой
валютной системе // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного
политехнического университета. Экономические науки. 2016. № 5 (251). С. 73.
28
управлением экономикой, когда воспроизводятся меры, пред принимавшиеся
ранее (имеется в виду печатание денег как «топлива» для глобальной
экономики)
21
.
По мере роста дефицита платёжного баланса США и их госдолга спрос
на американские долговые обязательства и валюту сокращался. В этих
условиях многие центральные банки, особенно стран Юго-Восточной Азии,
изменили свою стратегию – от накопления долларовых резервов перешли к их
распродаже. Многие страны стали заключать совместные соглашения,
базирующиеся на отходе от доллара в качестве основного средства
международной торговли и платежей. Некоторые нефтедобывающие
государства начали продавать нефть не за доллары, а используя другие валюты,
что, по мнению аналитиков, представляет собой угрозу существовавшей на
протяжении четырёх десятилетий системе нефтедолларов.
Второй важный фактор – крупный дефицит бюджета США.
Озабоченность экономистов вызывает не сам факт этого дефицита, а быстрые
темпы его роста и неспособность американского правительства найти иные
способы финансирования бюджетного дефицита, кроме заёмов за рубежом.
Для сокращения дефицита бюджета требуется увеличить налоговые
поступления, приостановить рост военных расходов, решить проблему
финансирования быстро растущих социальных статей бюджета.
Тенденция к постепенному ослаблению курса доллара на мировом
валютном рынке поддерживается также следующими факторами:
– появлением единой европейской валюты и активным размещением в
ней средств центральных банков и международных частных инвесторов;
– уменьшением спроса на американскую валюту со стороны инвесторов
из других развитых стран вследствие схлопывания «пузыря» в секторе
высокотехнологичных компаний, спровоцировавшего в 2001 г. значительное
падение американского фондового рынка, и последовавшего за этим резкого
21
Кузнецова В.В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой
экономики. 2016. № 3. С. 39.
29
снижения процентных ставок в США (эти факторы привели, в частности, к
формированию в 2002–2004 гг. отрицательного сальдо финансовых операций
США со странами зоны евро);
– укреплением курса национальных валют ряда крупных развивающихся
стран по отношению к доллару.
Таким образом, риск дальнейшего обесценивания доллара достаточно
велик, что ставит под сомнение долгосрочную жизнеспособность
существующей мировой валютной системы, основанной на вере в доллар.
Однако наряду с факторами, объективно способствующими ослаблению
доллара, имеется немало обстоятельств, которые позволяют утверждать, что
никакого краха доллара в обозримом будущем не произойдёт и он сохранит
статус ведущей мировой валюты.
Во-первых, в значительной девальвации доллара и демонтаже
существующей мировой валютной системы не заинтересованы наиболее
крупные и влиятельные участники международных финансово-экономических
отношений – центральные банки развитых и развивающихся стран,
транснациональные корпорации, международные банковские группы.
Нарастание проблем с долларом привело бы к серьёзному обесцениванию
долларовых активов, ускорению глобальной инфляции, сокращению
производства и снижению занятости в ведущих экспортно-ориентированных
экономиках, включая японскую и западноевропейские.
В этой ситуации международные держатели долларовых активов
оказываются заложниками доллара, заинтересованными в сохранении его
устойчивости
22
. Для США это означает, в частности, готовность центральных
банков других стран к осуществлению масштабных валютных интервенций в
поддержку доллара. Кроме того, США располагают собственными
значительными возможностями, позволяющими корректировать движение
мировых финансовых потоков в свою пользу. По мнению ряда экспертов, для
22
Беловол В.В. Доллар в современной мировой валютной системе, возрастание неустойчивости в
Объединенной Европе // В сборнике: Закономерности и тенденции развития науки в современном обществе.
Сборник статей международной научно-практической конференции: в 3 ч. 2016. С. 39.
30
успешной конкуренции с другими странами за привлечение иностранных
капиталов США не только обеспечивают привлекательные инвестиционные
условия внутри страны, но и активно используют «стратегию управляемых
кризисов», не создающих системных рисков для мировой экономики, однако
существенно ослабляющих конкурентов.
Во-вторых, в долгосрочной перспективе вложения в американские
активы обещают большие доходы, чем вложения в активы стран-конкурентов.
Американские рынки капиталов отличаются большей открытостью и
эффективностью по сравнению с рынками других развитых стран. Имеют
значение также структурные особенности американской экономики, такие как
рост в последнее десятилетие доли США в общем объёме производства
развитых стран, умеренная нестабильность делового цикла, уменьшение
степени экономических рисков. Даже при падении курса доллара инвесторы
могут в значительной степени компенсировать риск потери ликвидности за счёт
продления срока вложений. США, следовательно, остаются ведущим
глобальным субъектом предложения финансовых активов. Более того, как это
на первый взгляд ни парадоксально, американский дефицит текущего
платёжного баланса создаёт потребность многих стран в долларовой
ликвидности, что формирует существенную и устойчивую особенность
международной финансовой системы, основанной на долларе США.
В-третьих, в политике диверсификации золотовалютных резервов,
проводимой центральными банками, до сих пор не произошло резкого поворота
от доллара. Хотя в период 2000–2015 гг. прослеживается тенденция к
сокращению доли доллара (с 71,5 до 64,2%) в пользу других валют – единой
европейской и азиатских стран, детальный анализ данных не подтверждает
тезис, что имеет место бегство от доллара. При этом необходимо учитывать
большую роль колебаний обменного курса доллара.
В перспективе, если обозначенные препятствия будут преодолены,
следует ожидать значительного повышения роли национальных валют
31
крупнейших развивающихся государств в обслуживании международной
торговли и трансграничных потоков капитала.
Это позволит им занять заметное место в современной валютной
системе, более соответствующее значению их стран в глобальной экономике.
Таким образом, по итогам исследования, проведенного в первом главе
выпускной квалификационной работы, можно сделать вывод, что мировая
валютная система – это механизм взаимодействия участников
денежного(валютного) рынка, закрепленный международными соглашениями и
характерным для определенного достигнутого уровня экономического
развития. На наш взгляд, это определение более детально и всеохватывающе
описывает мировую валютную систему. Цель данной системы – обеспечение
эффективности международной торговли товарами и услугами. Помимо
основного элемента МВС – валюты, существуют и другие важные элементы,
такие как: валютные курсы; конвертируемость валют; мировые валютные
рынки; регулирование, непосредственно осуществляющиеся различными
органами, осуществляющими контроль в экономической сфере.
Основные функции мировой валютной системы: ликвидность
(определение резервных продуктов, форм создания и возможности применения
для того, чтобы покрыть диспропорции платёжных балансов); регулирование
(выправление реальных диспропорций, замеченных в платёжных балансах,
которые оказывают влияние на отношения между валютами); управление
(распределение и слежка за компетенциями, менее или более
сосредоточенными на организациях: центральные банки некоторых стран и
Международный валютный фонд); назначать от денежной эмиссии доходы,
разницы между стоимостью валюты и издержками от эмиссии; согласовывать
режим валютного курса.
Мировая валютная система миновала следующие этапы: Парижская
валютная система (с 1867 г. по 20-е годы XX в.); Генуэзская валютная система
(с 1922 г. по 30-е годы); Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976
г.); Ямайская валютная система (с 1976-1978 годов по настоящее время).
32
По результатам исследования, проведенного в данной главе выпускной
квалификационной работы, мы предположили, что риск дальнейшего
обесценивания доллара достаточно велик, что ставит под сомнение
долгосрочную жизнеспособность существующей мировой валютной системы,
основанной на вере в доллар. Однако наряду с факторами, объективно
способствующими ослаблению доллара, имеется немало обстоятельств,
которые позволяют утверждать, что никакого краха доллара в обозримом
будущем не произойдёт и он сохранит статус ведущей мировой валюты.
Во второй главе выпускной квалификационной работы проведем анализ
особенностей функционирования МВС на современном этапе.
33
Глава 2. Анализ особенностей функционирования валютной
системы РФ
2.1. Виды валютных операций и их значение в экономике
В современной экономике валютными операциями называются сделки,
совершаемые с валютными ценностями. К числу последних относится:
– иностранная валюта;
– ценные бумаги с определенной ценностью;
– платежные поручения в валюте;
– драгоценные металлы и т.д.
Ключевой нормативный акт РФ, регулирующий совершение валютных
операций, – Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ (ред. от 25.12.2018) «О
валютном регулировании и валютном контроле»
23
. Он устанавливает правила
совершения сделок, принципы и порядок осуществления контроля, перечень
надзорных органов.
До 2006 года ФЗ содержал множество ограничений для экономических
субъектов, целью которых было предотвращение вывоза золотовалютных
резервов из РФ. В 2006 году действие отдельных пунктов нормативного акта
прекратилось, что обеспечило большую свободу при работе с валютными
ценностями.
Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ описывающий сущность и
виды валютных операций, называет двух субъектов таких взаимоотношений:
1. Резиденты.
К ним относятся:
– граждане, проживающие на территории РФ более 12-ти месяцев;
– иностранцы, получившие вид на жительство;
– российские компании и их обособленные подразделения за границей;
– органы власти, сама Российская федерация.
23
Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ (ред. от 25.12.2018) «О валютном регулировании и
валютном контроле» // Собрание законодательства РФ. 2003. № 50. Ст. 4859.
34
Совершение валютных операций между резидентами запрещено, кроме
исключений, оговоренных в Федеральном законе от 10.12.2003 № 173-ФЗ.
2. Нерезиденты.
В эту категорию входят:
– граждане других стран, не отвечающие требованиям резидентства;
– иностранные фирмы и их подразделения в РФ;
– дипломатические представительства других стран;
– иные участники рынка, не относимые законодательством к
резидентам.
Право совершения валютных операций отводится банковским
структурам, создаваемым в соответствии с законодательством РФ и имеющим
лицензию на работу с иностранными денежными знаками.
В целях недопущения злоупотреблений и вывода капитала из страны в
России действует валютное регулирование. Согласно Федерального закона от
10.12.2003 № 173-ФЗ, оно проводится по следующим принципам:
– приоритетное использование экономических методов воздействия
перед административными;
– отказ от неоправданного вмешательство в валютные операции
экономических субъектов;
– единообразие внутренней и внешней валютной политики страны;
– единство валютного регулирования и контроля;
– защита законных интересов участников сделок.
Цель валютного контроля – обеспечение соблюдения всеми участниками
сделок положений валютного законодательства. В России надзорные функции в
этой сфере выполняет:
– ЦБ РФ;
– Кабинет Министров;
– Минфин;
– Таможенный комитет;
– иные уполномоченные структуры.
35
В России создана обширная система органов регулирования валютных
правоотношений и субъектов валютного контроля за исполнением
соответствующего законодательства. Схема их функций и взаимодействия
представлена в приложении 1. При этом субъекты валютного контроля
подразделяются на органы валютного контроля, которые имеют наиболее
широкие функции в данной сфере (профильная деятельность), а также агенты
валютного контроля, осуществляющие данные функции в пределах своей
компетенции. Как органы, так и агенты валютного контроля в пределах своей
компетенции имеют право:
1) проводить проверки соблюдения резидентами и нерезидентами
актов валютного регулирования;
2) проводить проверки полноты и достоверности учета и отчетности
по валютным операциям резидентов и нерезидентов;
3) запрашивать и получать документы и информацию, связанные с
проведением валютных операций, открытием и ведением счетов.
Органы валютного контроля также имеют право выдавать предписания
об устранении выявленных нарушений актов валютного регулирования, а также
применять установленные законодательством РФ меры ответственности за
несоблюдение актов валютного регулирования (агенты таких полномочий не
имеют).
В соответствии с Указом Президента № 41 от 02.02.2016 был упразднен
Росфиннадзор. Его функции в сфере валютного контроля были переданы двум
ведомствам – ФНС и ФТС. При этом они стали правопреемниками
Росфиннадзора в том числе по обязательствам, возникшим в результате
исполнения судебных решений. Согласно Положению о Росфиннадзоре, он
осуществлял контроль за соблюдением резидентами и нерезидентами (за
исключением кредитных организаций) валютного законодательства РФ,
требований актов органов валютного регулирования и валютного контроля, а
также за соответствием проводимых валютных операций условиям лицензий и
разрешений.