15
Является расширенной сфера использования китайского юаня, в
качестве валюты, которая входит в состав международных резервов
определенных стран, валюты внешнеторговых контрактов, кредитов,
конверсионных операций. По рисунку видно, что 1 китайский юань отмечается
в группе прочих валют, но данные предоставленные МВФ за период 2015-
2016г., удельный вес его в мировых валютных резервах повысился примерно в
2 раза, а в 2016г. решением МВФ юань включили валютную корзину для того,
чтобы определять курс СДР, что образует предпосылки к тому, чтобы отнести
его к резервным валютам. Но по некоторым причинам юань на данный момент
не имеет статуса полноценной резервной валюты, продолжая оставаться в
соответствии с терминологией МВФ «свободно используемой валютой».
Таким образом, если относительно ВНП и других макроэкономических
показателей Китай может конкурировать с США, то значимость и место
китайского юаня значительно ниже в мировой иерархии.
В соответствии с приведенными данными можно отметит, что в течение
нескольких лет, удельный вес доллара США в международном резерве выше
доли всех прочих резервных валют, что дает возможность обеспечить
равновесие платежного баланса и государственного бюджета, решить проблему
стимулирования роста ВВП, привлечения в экономику инвестиций, применяя
монетарный фактор и валютный. Вопрос является актуальным для США, и
прочих стран, которые в условиях отрицательной экономической конъюнктуры
и финансовой нестабильности имеют внешние и внутренние вызовы:
нарушение равновесия платежного баланса, рост долговой нагрузки,
несбалансированность бюджета. В соответствии с МВФ в 2016г. в США можно
наблюдать дефицит бюджета, который составил 2,9% ВВП, сальдо счета
текущих операций платежного баланса – 463 млрд. долл. США, другими
словами 2,6 % ВВП, сальдо финансового счета – 195, 2 млрд. долл. США, т.е.
1.1. % ВВП, государственный долг составляет 106,4% ВВП,
Следует отметить, что дефицит госбюджета, который принимает
значение 3-4% ВВП значительных угроз финансовой безопасности страны не
16
подразумевает, но подразумевает поиск источников его финансирования. В
такой ситуации, государство может применять следующие варианты
фиксирования дефицита госбюджета: выпуск долговых обязательств, эмиссия
денежной массы. Данные варианты осуществляются с некоторыми
трудностями: в первом случае, в качестве основной трудности выступает рост
государственного долга, во втором случае - усиление инфляционных
процессов в экономике. Под страной понимают эмитента резервной валюты,
который имеет возможности или избежать, или смягчить отрицательные
последствия долговой политики и монетарной. Спрос на активы, которые
номинированы в резервной, или ключевой валюте, со стороны иностранных
инвесторов, имеет довольно стабильный высокий уровень, что обеспечивает
погашение обязательств, используя инструменты денежно-кредитного и
валютного регулирования.
1.3 Эволюция МВС
Под мировой валютной системой (МВС) понимают систему обмена
разных национальных валют, для того, чтобы урегулировать требования и
погашения задолженностей, которые возникают в результате внешнеторговых и
прочих международных финансовых операций.
Формирование МВС - довольно длительный исторический процесс,
начинающийся с создания национальных валютных систем.
Эволюция мировых валютных систем определяется основными
стадиями развития не только мирового, но и национального хозяйства. Время
от времени принципы МВС вступают в противоречие со структурой мирового
хозяйства и могут не соответствовать распределению ресурсов между
основными центрами. Так зарождается кризис МВС. Валютные противоречия
возникают на стыке несоответствия структурных принципов мирового
механизма и изменчивых условий торговли и производства, а также
распределения мировых сил.
17
Эволюция МВС определяется не только нуждами национальной и
мировой экономик, но и необходимостью изменения расстановки сил. Чтобы
принять современный формат МВС пришлось преодолеть тернистый путь
своего формирования. За всю историю развития система 4 раза меняла свои
принципы и структуру. Поэтому способность адаптироваться к ситуации
финансовых инструментов, гибкость и изменчивость МВС дают основу для
развития и существования современного мирового сообщества.
Начало эволюции МВС было заложено «золотым стандартом», который
действовал с 1867 года по 20-е годы 20 века. Формирование данной финансовой
структуры носило стихийный характер. Промышленная революция,
произошедшая в 19 веке, и расширение международной торговли по
золотомонетному стандарту послужили основным толчком для создания МВС.
Следует отметить, что система «золотого стандарта» закреплена в 1867 году
государственным соглашением на Парижской конференции, где золото было
признано в качестве единственной формы мировых денег. Помимо этого, и
внутри, и за пределами границ определённого государства существовала
конвертируемость каждой валюты в золото. Любое государство должно было
реализовать и покупать свою валюту на золото по первому требованию и по
паритетной стоимости. Поскольку золотой запас государства приравнивался к
внутреннему предложению денег, то это автоматически осуществляло
регулирование платежного баланса государства. В том случае, если имелся
недостаток платежного баланса, то он перекрывался золотом, а в
международном обороте одновременно с золотом признавали фунт стерлингов.
Можно сказать, данный этап развития МВС отнюдь не пик, который
достигла эволюция мировой валютной системы, в конечном счете, так как
валютная система того периода страдала от несоблюдения правил участниками
мирового финансового рынка. Но все-таки главной причиной успешного
развития «золотого стандарта» являлось спокойное развитие экономики мира в
довоенные периоды, а не его эффективность как системы.
18
С 1922 года по 30-е годы господствовал «золотодевизный стандарт,
который был принят на конференции в Генуе. После окончания Первой
мировой войны и восстановления внешнеэкономических связей между
государствами, появилась необходимость сформировать новую МВС. Из-за
нехватки золота для урегулирования отношений во внешнеторговых расчетах и
прочих операциях, кроме золота и английского фунта был введен в обращение
американский доллар. Эти валюты получили звание девизных и приняли на
себя роль международного платежного инструмента. Сохранялись золотые
паритеты, а золото, как и прежде, играло роль мировых денег. Но теперь
определенные национальные банкноты менялись на другие валюты-девизы, а
не на золото. Именно они в дальнейшем и обменивались на золотые слитки.
Золотодевизный стандарт недолго был основной МВС, а после кризиса
1922-1929 годов система полностью была уничтожена. Некоторые страны
отказались от золотого стандарта и девальвировали фунт стерлингов, в
результате чего во многих государствах произошел крах национальных валют.
В 1944 году на международной конференции в Бреттон-Вуде была
принята новая МВС, просуществовавшая с 1944 года по 1976 год. Как и
раньше, роль мировых денег была у золота, но одновременно использовались
доллар и фунт. Под давлением США был утвержден долларовый стандарт,
поэтому данную систему назвали «золотодолларовым стандартом».
Одновременно были созданы международные валютно-кредитные
организации - Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и
Международный валютный фонд (МВФ), призванные регулировать
финансовые отношения в мире.
Несмотря на перспективы системы, золотодолларовый стандарт
продержался не долго. Начало падению системы положил дефицит платежной
системы США, которая передавала доллары в виде резервной мировой валюты.
Доллар отпустили в свободное плавание, а эпоха «долларового стандарта»
закончилась.
19
На смену пришла Ямайская валютная система, принятая в 1976 году, и
активно используемая сегодня. Данная МВС принесла полный отказ от
золотого стандарта и принятие стандарта СДР, применяющегося как мировые
деньги и используемого как база для расчета курса валют и официальных
активов. Доллар США, марка ФРГ, швейцарский франк, фунт стерлингов,
японская йена получили роль резервных валют. Государства получили право
самостоятельно устанавливать режим для курса национальной валюты.
Эволюция МВС привела, в заключении, к формированию европейской
валютной системы, опирающейся на основные принципы Ямайской валютной
системы, но имеющей свои определенные особенности.
В основе ЕВС было положено единой европейской валютной единицы -
сначала ЭКЮ (1979-1998гг.), а затем ЕВРО (с 1999г.). ЭКЮ было
сформировано по принципу валютной корзины стран - членов ЕС и
использовалось только в безналичной форме. ЕВРО на данный момент является
межнациональной валютой, которая опирается на экономику стран зоны евро.
Она используется как в наличной, так и безналичной формах.
Экономические успехи, которые были достигнуты Россией в последние
годы, снова поставили вопрос о возможности превращения рубля в
международную резервную валюту. В свое время, рубль СССР тоже мог бы
стать мировой резервной валютой, как первоначально и было задумано. Ведь,
валюта страны, победившей во Второй мировой войне, пользовалась бы
уважением и авторитетом во всем мире, и открыла бы для нашей страны
неимоверно широкие возможности. Но этим планам не суждено было
осуществиться.
Как известно, резервная валюта - общепризнанная в большинстве стран
валюта, используемая центральными банками для создания валютных резервов.
В настоящее время наиболее распространенными являются доллар США
(USD) и евро (EUR).
На сегодняшний день российский рубль относится к числу внутренних
валют, которые обращаются в пределах своей страны. Однако существуют
20
определенные тенденции к интернационализации российской валюты. Рубль
довольно уверенно торгуется на зарубежных валютных площадках. Ряд
государств СНГ для хранения своих валютных резервов начинают использовать
российскую валюту. Использование рубля в международных расчетах
постоянно расширяется, а его хранение на рынках капитала постепенно
становится реальностью. Кроме того, объемы выпуска рублевых еврооблигаций
российскими и иностранными финансовыми институтами раз за разом
увеличиваются. Все это свидетельствуют о растущем интересе в мире к
российской валюте, который стимулируется экономическими успехами страны
последних лет, и постепенном формировании предпосылок для превращения
рубля в полноценную региональную, а может быть и в международную валюту.
Чтобы рубль мог стать резервной валютой необходимо проведение
серьезных работ по развитию российской экономики в целом, а также
финансовых и правовых институтов. Кроме того, могут потребоваться
значительные усилия и продолжительное время. Однако если рубль все же
обретет статус международной валюты, то это окажет широкое влияние на
российскую экономику, что обеспечит ряд долгосрочных стратегических
преимуществ для ее развития.
Что касается развития внешнеэкономических отношений, то оно
связано с осуществлением международных расчетов. Чаще всего в них
применяются резервные валюты, которые имеют такие характеристики как
устойчивость, стабильность, ликвидность. Несмотря на то, что доллар США
уже не имеет тех позиций, что прежде, он все равно играет основную роль
валюты внешнеторговых расчетов: специалисты отмечают, что на его долю
приходится примерно 50% всего объема операций.
7
Более полная и точная
информация даётся в международной банковской платежной системе SWIFT,
которая содержит показатели степени участия валют международных торговых
расчетов относительно всех стран мира (таблица 4).
7
Адлер И.А. Роль доллара США в обслуживании внешнеторговых операций // Горный информационно-
аналитический бюллетень (научно-технический журнал). 2010. № 7. С. 46-50
21
Таблица 4
Динамика удельного веса валют в суммарной величине платежей
по внешнеторговым контрактам за 2015-2017 гг., %
Валюта
2015
2016
2017
доллар США (USD)
47,6
51,3
51,9
евро (EUR)
33,0
31,0
30,5
фунт стерлингов (GBP)
5,9
5,4
5,4
прочие
13,5
12,3
9,9
Итого
100
100
100
По таблице 4 можно отметить, что в качестве основных тенденций
динамики показателей в рассматриваемом периоде выступают: а) усиление
позиций доллара США, подтверждаемое повышением его удельного веса в
общей сумме платежей по внешнеторговым контрактам; б) достаточно
стабильные показатели фунта стерлингов; в) уменьшение доли евро и прочих
валют. В информации за 2014 год в группе прочих валют отмечаются
показатели удельного веса японской йены и китайского юаня, делается акцент
на активизации их применения в виде валюты платежа внешнеторговых
контрактов, в особенности в азиатских странах (рис. 1). Одновременно с этим,
доллар США по-прежнему выступает в качестве самой востребованной
валюты международных торговых расчетов.
Достаточно активное применение американской валюты во
внешнеторговых сделках, подразумевает накопление долларовых резервов,
которые обеспечивают расчеты, осуществляемые по экспортно-импортным
операциям, что увеличивает спрос и обеспечивает укрепление позиций доллара
в мировой валютной системе. В этом случае важная роль принадлежит
торговым обычаям, подразумевающим применение конкретных денежных
единиц в экспортно-импортных операций с определенными товарами. Во
внешней торговле исторически сформировалась ситуация, где основная часть
сырьевых товаров и продукции сельского хозяйства обладала биржевыми
котировками в долларах США: из 92 наименований, информацию по которым
публикует статистическая служба ООН, лишь по пяти товарным группам
котировки номинировались в прочие валюты: бананы номинировались в евро,
22
чай и шерсть номинировались в британский фунт стерлингов, каучук
номинировался в сингапурский доллар, олово в малазийский доллар.
Рисунок 1 - Удельный вес валют в международных торговых
расчетах в 2014 г., %
8
На данный момент можно отметить сохранение исключительного
положения доллара США на биржевых площадках. В соответствии с данными,
которые предоставляет сайт finance.ru, из 38 наименований сырьевых и
продовольственных товаров, лишь четыре имеют котировки в других валютах
таких как евро, фунт стерлингов, малазийский ринггит. Что касается цен на
основные виды продукции, в которые входят драгоценные металлы,
энергоносители, основная часть сельскохозяйственной продукции, такая как
мясо, масло, мука, молоко, и прочее, все устанавливаются в долларах.
С 1973 года применяется термин «нефтедоллар», который предложен
И. Овайссом, подразумевающий применение северо-американской валюты как
валюты котировок и валюты платежа по нефтяным контрактам, Устойчивость
доллара США формируется стабильным спросом на нефть. Следует отметить,
8
Составлено по: Worldwide Currency Usage and Trend [Электронный ресурс] : information paper prepared by
SWIFT in collaboration on with City of London and Paris EuRoPLACE. 2015. December. P. 7. URL:
https://www.swift.com/node/19186 (дата обращения 26.05.2017).
51,9
30,5
5,4
1,8
0,5
9,9
доллар США
евро
фунт
стерлингов
японская иена
23
что котировки в конкретной валюте не требуют участников сделки применять
их для того, чтобы рассчитываться по контрактам, то есть валюта цены и
валюта платежа могут быть разными. Но в тоже время, это приводит к
повышению расходов покупателя, которые связаны с осуществлением
конвертации валют, что в результате делает нецелесообразным применение
прочих денежных единиц. Проведенный экономистами национального бюро
экономических исследований анализ показал, что доллар является валютой с
самыми низкими транзакционными издержками на мировом валютном рынке.
Низкие транзакционные издержки в расчетных операциях и достаточно
высокий уровень ликвидности обеспечивают упрочнение позиции доллара
США в качестве валюты цены и валюты платежа внешнеторговых контрактов.
В качестве одного из направлений применения резервных валют
выступает участие, включая участие как посредника, в осуществлении
конверсионных операций. Доллар США имеет главные позиции на мировом
валютном рынке, несмотря на то, что за 2001 - 2017 годы наблюдается
небольшое уменьшение удельного веса операций с его участием с 89,9 до 88,0
% (таблица 5).
Таблица 5
Динамика валютной структуры международного валютного рынка,
2001-2017 гг., %
9
Валюта
2001
2004
2007
2010
2013
2017
доллар США
89,9
88,0
85,6
84,9
87,0
88,0
евро
37,9
37,4
37,0
39,1
33,4
31,0
японская иена
23,5
20,8
17,2
19,0
23,0
22,0
фунт стерлингов
13,0
16,5
14,9
12,9
11,8
13,0
китайский юань
-
0,1
0,5
0,9
2,2
5,0
австралийский доллар
4,3
6,0
6,6
7,6
8,6
7,0
канадский доллар
4,5
4,2
4,3
5,3
4,6
5,0
прочие
26,9
27,0
33,9
30,3
29,4
29,0
Итого
200
200
200
200
200
200
Данный показатель в течение всего рассматриваемого периода был
достаточно высоким, несмотря на то, что имелась серьезная конкуренция
9
Иваненко И.А. Глобальные трансформации структуры мирового валютного рынка // Российский
внешнеэкономический вестник. 2015. № 10. с. 73-74; Отчет по Форекс за период 2013-2016 от Банка
международных расчетов [Электронный ресурс]. URL: https://justforex.com/blog/ru/statistika-foreks/ (дата
обращения: 25.05.2017).
24
прочих резервных валют, в первую очередь евро. В 2017 году можно отметить
что европейская валюта сдала позиции и увеличилась доля австрийского
доллара в 1,6 раз и китайского юаня в 50 раз в отличие от данных 2004 года.
Так как в обменных операциях участвует две валюты, которые называются
«валютные пары», итоговая сумма удельных весов составляет 200%. В
качестве самых популярных выступают операции с валютными парами, где в
качестве одной из торгуемых валют вступает доллар США (таблица 6).
Таблица 6
Динамика структуры конверсионных операций мирового валютного
рынка по наиболее торгуемым валютным парам за 2001-2017 гг. (в
среднем за день), %
Валютная пара
2001
2007
2010
2013
2017
доллар США / евро
30
26,8
27,7
24,1
21,0
доллар США / японская иена
20,2
13,2
14,3
18,3
17,0
доллар США / фунт стерлингов
10,4
11,6
9,1
8,8
11
доллар США / канадский
доллар
4,3
3,8
4,6
3,7
7
доллар США / австралийский
доллар
4,1
5,6
6,3
8
9
прочие
31
39
33,5
37,1
35,0
По данным, которые представлены в таблице 6, можно отметить, что
торговля валютными парами, где принимает участие доллар и валюта самых
развитых стран в 2017 году занимала больше половины объема всех сделок -
65%. Если принимать во внимание операции с прочими валютами, которые
являются менее востребованными, тогда цифра повысится более чем 80%.
Достаточно значительный удельный вес евро в структуре валютообменных
операций обеспечивается за счет осуществления сделок валютной пары
«доллар- евро», который в общем объеме операций с участием доллара
занимает 33%, с участием евро 70%.
10
Следовательно, доллар США имеет
ведущие позиции, что повышает его влияние на осуществление развития
мирового валютного рынка и мировой валютной системы в целом.
Следует отметить, что доллар США достаточно широко применяется на
рынке капиталов как валюты международных обязательств. Государство,
10
Пищик В.Я. Евро и доллар: конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М., 2002. С. 14