15
- децентрализация и глобальный масштаб валютных операций;
- унификация валютных операций;
- широкие масштабы спекулятивных сделок;
- нестабильность валютных курсов
16
.
Таким образом, валютные рынки - механизмы, посредством которых
взаимодействуют продавцы и покупатели валюты - обеспечивают оперативное
осуществление международных расчетов, пополнение валютных резервов
банков, предприятий и в целом государства и оперативно реагирующие на
изменения в экономике и политике. Валютные рынки классифицируются на
мировые, региональные и национальные; межбанковские, биржевые и
внебиржевые; свободные и несвободные и др. Основными инструментами на
валютном рынке являются валютные сделки (спот и форвард) и деривативы
(опционы, свопы, фьючерсы), при этом преимущественными являются спот-
сделки.
1.2. Эволюция валютной системы России
На протяжении почти всей отечественной истории
внешнеэкономические связи России отличались высокой степенью
государственной централизации. Издавна существовал и довольно долго
сохранялся запрет на вывоз золота, серебра, драгоценных монет.
Основой валютной системы СССР была валютная монополия
государства, предполагавшая, что держателем иностранной валюты может быть
лишь государство, имеющее исключительное право распоряжения ею. В ноябре
1921 г. Государственному банку РСФСР было предоставлено монопольное
право на проведение операций с валютой и валютными ценностями.
17
Национальная валюта - советский рубль - была неконвертируемой, на
иностранную валюту она не разменивалась. Официальный курс рубля был
фиксированным, завышенным и не отвечал паритету платежеспособности
16
Звонова Е.А. Международные валютно-кредитные отношения. Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. –
С.326
17
Бичёва Е.Е., Ключникова Е.А. Оценка современного состояния валютного рынка РФ // Научный альманах. –
2016. - № 10-1(24). – С.41
16
валют. Во внешнеэкономических расчетах применялась специальная денежная
единица - валютный рубль.
В 1986 году в СССР произошел отказ от валютной монополии
государства - предприятия получили в свое распоряжение часть валютной
экспортной выручки и ограниченное право использовать ее
18
.
С апреля 1991 г. в рамках Госбанка СССР начал действовать Центр
проведения межбанковских валютных операций — Валютная биржа, на
которой формировался единый рыночный курс рубля по безналичным
операциям банков — биржевой курс. К концу 1991 г. биржевой курс стал
главным ориентиром для установления Центральным банком РФ официального
курса рубля.
Так основой валютной системы Российской Федерации стал российский
рубль, введенный в обращение в 1992 году и заменивший рубль СССР.
9 января 1992 г. Была создана Московская межбанковская валютная
биржа и стали действовать еще четыре региональных валютных биржи: Санкт-
Петербургская валютная биржа, Сибирская межбанковская валютная биржа,
Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа, Ростовская
межбанковская валютная биржа. В 1993-1994 гг. получает развитие
внебиржевой межбанковский валютный рынок в РФ. Одним из факторов его
укрепления стал высокий спрос населения на наличную валюту, служившую
эффективным средством сбережения в условиях гиперинфляции
19
.
С 28 июня 1995 г. Банк России разрешил продажу экспортной валютной
выручки не через биржи, а через уполномоченные банки непосредственно на
внебиржевом рынке. В результате активной валютной политики Банка России
по сглаживанию курсовых колебаний межбанковский валютный рынок стал
стабильным и предсказуемым. А с 17 мая 1996 г. Банк России отменил
механизм привязки официального курса рубля к ММВБ и ввел механизм
18
Лопаткин Д.С. Финансовые рынки и институты: учебное пособие. – М.: РХТУ им. Д. И. Менделеева, 2017. -
С.62
19
Красавина Л.Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ //
Информационно-аналитические материалы. Деньги и кредит. – 2017. - №4. - С.21
17
установления официального курса рубля на основе собственных котировок.
При этом начался процесс обесценения национальной российской валюты,
доллар США занял лидирующие позиции в сфере обращения внутри России.
По мере развития валютного рынка и совершенствования его
инфраструктуры удельный вес в нем валютных бирж стал резко падать, а
межбанковского валютного рынка, - возрастать. Внебиржевой валютный рынок
аккумулировал крупные объемы валютного спроса и предложения и являлся
источником валюты для бирж.
Валютно-финансовый кризис 1998 года привел к замораживанию
межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ. Основные
направления деятельности ММВБ стали концентрироваться в сфере развития
биржевого валютного рынка. Большое внимание стало уделяться развитию
системы страхования валютных рисков. Так появился рынок срочных операций
(форвардный и фьючерсные рынки).
Благодаря стабилизации экономики России в 2001 году наметилась
тенденция к либерализации валютной системы. К 2004 году были
восстановлены ее целостность и эффективность.
Следует отметить, что до 2005 года валютный курс рубля не был
привязан ни к одной иностранной валюте, ни к валютной корзине. С 2005 года
введен валютный паритет корзинного типа. Так ЦБ РФ стал определять
курсовое соотношение российского рубля и иностранных валют на основе
бивалютной корзины, в которую вошли доллар США и евро в пропорциях,
устанавливаемых ЦБ РФ на основе платежного баланса.
В 2006 году де-юро была объявлена полная конвертируемость
российского рубля, сформирован емкий внутренний валютный рынок, а в
течение длительного времени с 2002 по сентябрь 2007 годы стабильно
укреплялся реальный курс рубля ввиду высоких мировых цен на нефть и другие
энергоносители, обеспечивающие приток валютной выручки
20
.
20
Брюховецкая С.В., Сардарян Ш.Г. Современное состояние финансового рынка России: актуальные проблемы
и перспективы развития // Дискуссия. - 2016. - №4. - С.15
18
Так период с 2001 по 2007 годы характеризуется либерализацией
российского валютного рынка и массового прихода на него иностранных
финансово-банковских структур.
Мировой финансово экономического кризис в 2008 году привел к
дестабилизации валютной системы РФ.
Сегодня правом осуществлять свою деятельность посредством
организации биржевой торговли иностранной валюты на условиях и в порядке,
установленном ЦБ РФ имеют ММВБ, Санкт-Петербургская валютная биржа,
РТС и СМВБ. При этом на российском внебиржевом валютном рынке работает
более сотни операторов, причем рынок достаточно концентрированный: на
долю десяти крупнейших дилеров (Альпари, Forex Club, Forex4you, Amarkets,
Альфа Форекс, TeleTrade) приходится около 80% рынка
21
.
Исключительное значение экспорта энерго-сырьевых товаров,
ценообразование и расчеты по которым производятся в долларах США, ставят
российскую экономику в зависимость от поведения цен на нефть на мировых
рынках и колебаний курса доллара, который является главенствующей
иностранной валютой в России, занимая важнейшее место в финансово-
экономической системе страны.
В настоящее время в России действует режим плавающего валютного
курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны,
прежде всего на ММВБ. Официальный курс доллара США к рублю
устанавливается Центральным банком России по результатам торгов на ММВБ.
Основным законодательным актом в области валютных отношений РФ
является Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном
контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ, целью которого является обеспечение
реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости
валюты РФ и стабильности внутреннего валютного рынка РФ.
Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные
коммерческие банки, т. е. банки и иные кредитные учреждения, получившие
21
Форекс в России в 2017 году – что изменилось. URL: http://www.binarnieopcioni.com/forex_v_rossii.php
19
лицензии Центрального банка России на проведение валютных операций.
Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, расширенные и
генеральные. На проведение операций с золотом требуется также специальная
лицензия ЦБ.
Покупка и продажа иностранной валюты проводятся через
уполномоченные коммерческие банки. При этом покупка и продажа
иностранной валюты, минуя уполномоченные банки, не допускаются
22
.
Валютное регулирование осуществляет Центральный банк России. Он
устанавливает порядок обязательного перевода, вывоза и пересылки
иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих
резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на
главных валютных биржах страны — ММВБ и Санкт-Петербургской бирже.
Валютный контроль осуществляется органами валютного контроля:
Центральным банком России, а также правительством РФ.
На сегодняшний день в России действует жесткая система валютных
ограничений:
- запрещение вывоза, ввоза, провоза российской валюты и других
валютных ценностей, выраженных в российской валюте, включая облигации
государственных займов, акции и облигации российских предприятий и
организаций;
- все предприятия и организации в соответствии с законом обязаны
продавать по официальному курсу 50% их валютной выручки;
- вложения средств в экономику развитых и развивающихся стран
российскими юридическими и физическими лицами могут осуществляться
только по решению ЦБ в каждом отдельном случае
23
.
В настоящее время российский рубль уже приобрел статус постоянно
действующего инструмента на мировом валютном рынке. Свидетельством тому
22
Балюк И.А. Россия в системе мировых финансов // Российский внешнеэкономический вестник. - 2016. - № 12.
- С. 93
23
Данилов Ю.А. Эффективность финансового рынка России: выполнение социально-экономических функций и
глобальная конкурентоспособность. – М.: Дело, 2017. – С.52
20
являются данные Банка международных расчетов, в соответствии с которыми
удельный вес национальной валюты РФ в международных расчетах составляет
около 1% в огромных масштабах производимых международных операций и
свидетельствует об интернационализации российской денежной единицы
24
.
О расширении масштабов использования российского рубля
свидетельствует также включение его в перечень валют, используемых в
системе непрерывных взаиморасчетов (CLS), которая управляет глобальной
мультивалютной расчетной денежной системой
25
.
Таким образом, основой валютной системы СССР была валютная
монополия государства, использование валютных ценностей осуществлялось на
плановой основе. В 1991 году стал формироваться межбанковский валютный
рынок. В 1992 г. была создана Московская межбанковская валютная биржа и
региональные валютные биржи. В 1993-1994 гг. получает развитие
внебиржевой межбанковский валютный рынок, который сейчас стремительно
развивается. С 2005 года в РФ введен валютный паритет корзинного типа - ЦБ
РФ определяет курсовое соотношение российского рубля и иностранных валют
на основе бивалютной корзины, в которую вошли доллар США и евро. В
настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса.
Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным
банком России по результатам торгов на ММВБ. Основным законодательным
актом в области валютных отношений РФ является Федеральный закон "О
валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ, в
соответствии с которым действует жесткая система валютных ограничений.
1.3. Деятельность коммерческих банков России на национальном
валютном рынке и методы оценки ее эффективности
Согласно п.9 ст.1 Федерального закона №173-ФЗ «О валютном
регулировании и валютном контроле» к валютным операциям относятся:
- приобретение валютных ценностей на законных основаниях, а также
24
Интернационализация рубля: перспективы и риски, а также роль российского рубля во внешнеэкономических
отношениях. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/16745/01.pdf
25
Борисов С.М. Российский рубль на мировой валютной арене // Деньги и кредит. – 2015. - №5. – С.35
21
использование валютных ценностей в качестве средства платежа;
- ввоз в Российскую Федерацию и вывоз из Российской Федерации
валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных
бумаг;
- перевод иностранной валюты, валюты Российской Федерации,
внутренних и внешних ценных бумаг со счета на счет.
Валютные операции являются традиционными банковскими операциями
и занимают важное место в деятельности коммерческих банков среди
источников формирования их доходной базы.
Операции с иностранной валютой могут быть:
- пассивные - создание валютных резервов в иностранной валюте
(привлечение средств на расчетные и текущие счета и срочные вклады и др.);
- активные - использование созданных валютных резервов (выдача
кредитов в иностранной валюте, покупка и продажа иностранной валюты,
продажа и оплата дорожных чеков, номинальная стоимость которых указана в
иностранной валюте и т.д.)
26
.
Операции, осуществляемые банками на валютных рынках также могут
классифицироваться на основе следующих признаков:
По принципу субъектов валютных операций:
- валютные операции между резидентами Российской Федерации;
- валютные операции резидентов с нерезидентами.
По субъектам валютных сделок:
- межбанковские валютные операции (сделки «банк — банк»);
- клиентские валютные операции (сделки «банк — клиент»)
27
.
По механизму торговли и заключения сделок:
- биржевые;
- внебиржевые валютные сделки.
По дате исполнения сделки:
26
Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций: учебник. - М.: Вузовский учебник: НИЦ ИНФРА-
М, 2016. – С.23
27
Янов В.В., Бубнова И.Ю. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. – М.: КноРус, 2017. – С.256
22
- срочные - конверсионные, страховые и спекулятивные «форвард»,
«опцион», «своп»;
- наличные - «спот», а также такие операции как «овернайт»,
«tomorrow/next» и «day-to-day swap», которые применяются банками для
управления текущими валютными позициями
28
.
По экономическому содержанию:
- конверсионные (валютообменные) - обмен оговоренных сумм
денежных единиц одной страны на валюту другой страны по согласованному
курсу и на определенную дату;
- депозитные;
- расчетные.
По заинтересованности сторон:
- в интересах клиентов - обслуживание внешнеэкономических операций
клиентов; осуществление международных платежей; предоставление кредитов
в иностранной валюте и в рублях нерезидентам; покупка/продажа иностранной
валюты по поручению клиентов; эмиссия документарных инкассо,
аккредитивов, операций в рамках других форм международных расчетов;
- в интересах банка - межбанковские операции по привлечению и
размещению кредитных и депозитных ресурсов в иностранной валюте;
покупка/продажа иностранной валюты в спекулятивных целях, операции по
страхованию рисков внешнеэкономической деятельности
29
.
Виды валютных операций коммерческих банков представлены на
рисунке 3.
Валютные операции всегда связаны с риском валютных потерь, поэтому
должны подвергаться постоянному анализу и контролю валютных рисков.
Которые могут быть связаны с неблагоприятным движением валютных курсов
или процентных ставок на открытую позицию, либо связаны с банкротством
28
Анализ валютных операций коммерческого банка. URL: https://bankir.ru/publikacii/20120910/analiz-valyutnykh-
operatsii-kommercheskogo-banka-10002215/
29
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. – М.: Инфра-М, 2016.
– С.156
23
второй стороны перед тем, как были заключены обязательства по споту,
форварду или депозитные обязательства.
Рисунок 3. Виды валютных операций коммерческих банков
30
В целях оценки деятельности коммерческих банков России на
национальном валютном рынке обратимся к исследованиям С.Б. Коваленко
деятельности 30 крупнейших российских коммерческих банков на валютном
рынке России за 2014–2017 гг.
Так, согласно данным исследованиям, рост ставок по валютным вкладам
в долларах США и евро в 2014 г. отражал заинтересованность банков в
привлечении валютных ресурсов, а в 2015-2016 годах наблюдалось снижение
процентных ставок, которое было обусловлено избыточностью валютной
ликвидности в банковском секторе. В течение 2017 г. наблюдалось стабильное
30
Никитинская Ю.В., Нечаева Т.В. Международные расчеты и валютные операции: учебник. - М.: Вузовский
учебник: НИЦ ИНФРА-М, 2017. – С.125
24
снижение ставок по валютным депозитам, что объяснялось укреплением
валютного курса рубля (Приложение 1).
Следует отметить, что введенные против РФ политические и
экономические санкции существенно ограничили для российских банков и
предприятий возможности получения дешевых кредитов за рубежом. В связи с
этим произошла переориентация банков и предприятий на внутренние
источники финансирования своей деятельности, их стоимость стала возрастать.
Коммерческие банки повысили проценты по выдаваемым ссудам и
существенно ужесточили условия получения кредитов для заемщиков.
Общие объемы кредитования российскими банками юридических лиц в
иностранной валюте в 2016 г. составили 16,9 трлн руб., что на 12,6% меньше,
чем в 2015 г. и на 27,7% меньше, чем в 2014 г. В 2017 г. объем выданных
клиентам кредитов остался на уровне 2016 года
31
.
В течение 2014–2015 гг. удельный вес валютной составляющей в
кредитах нефинансовым организациям увеличился с 33,3 до 39,8%, а в 2016 г.
сократился до 32,2% в связи с произошедшей переоценкой валютных
ценностей.
Отрицательная динамика валютного кредитования, наблюдавшаяся в
2016–2017 гг., была обусловлена повышением коэффициентов риска по
отдельным видам активов, направленных на уменьшение выдачи займов
предприятиям, которые не получали устойчивый приток валютной выручки.
В 2014-2017 годах наблюдался значительный рост привлеченных
банками средств (Приложение 2). Вместе с тем объем привлеченных средств в
2017 г. был ниже, чем в 2016 г. Неоднозначность сложившейся ситуации
заключается в том, что, с одной стороны, текущий уровень доходности по
валютным вкладам в крупнейших банках низкий и непривлекательный, а с
другой – проводимая Банком России политика по «зачистке» банковского
сектора мотивирует вкладчиков более ответственно подходить к выбору банка.
31
Коваленко С.Б., Шернин П.Г. Валютные операции российских коммерческих банков: современное состояние,
проблемы и пути развития // Вестник СГСЭУ. - 2018. - № 2 (71). – С. 139