3
Содержание
Введение ....................................................................................................................... 4
Глава 1. Теоретические основы международной валютной системы ................... 4
1.1. Особенности формирования валютной системы ........................................... 7
1.2. Эволюция международной валютной системы ........................................... 18
1.3. Сущность процесса валютного регулирования ........................................... 22
Глава 2. Оценка современного состояния международной валютной системы и
валютного регулирования в РФ ............................................................................... 31
2.1. Современное состояние валютной системы РФ .......................................... 31
2.2. Влияние доллара на валютную систему РФ ................................................. 40
2.3. Анализ валютной политики в РФ .................................................................. 46
Глава 3. Совершенствование международной валютной системы и валютного
регулирования в РФ .................................................................................................. 59
3.1. Тенденции развития МВС .............................................................................. 59
3.2. Перспективы развития системы валютного регулирования в РФ ............. 67
Заключение ................................................................................................................ 77
Список использованной литературы ....................................................................... 80
4
Введение
Актуальность данной темы в том, что валютная политика выступает
важной составляющей международной конкурентоспособности страны, а также
основой для воспроизводства национального продукта. Современная мировая
валютная система, основанная на режиме плавающих валютных курсов и
свободном движении капитала, не обеспечивает условий для стабильного
экономического развития. Интегрируясь в мировую экономику на принципах
валютной и финансовой либерализации, страны с относительно неразвитыми
финансовыми рынками подвержены обесценению своих национальных валют,
оттоку капитала и росту задолженности.
Под валютной политикой понимается совокупность мероприятий,
которые осуществляются в сфере международных валютных и других
экономических отношений в соответствии с текущими стратегическими целями
страны. К главным целям валютной политики можно отнести: обеспечение
устойчивого экономического роста, сдерживание инфляции и безработицы, а
также поддержание равновесия платежного баланса внутри страны.
Так же различают цели валютной политики по временным рамкам:
краткосрочные и долгосрочные. В зависимости от выбора краткосрочной или
долгосрочной цели валютная политика будет иметь структурный или текущий
характер. Структурная валютная политика – это система долгосрочных
мероприятий, которые направлены на изменение валютной системы,
реализуемая через валютные реформы. Текущая валютная политика – это
комплекс краткосрочных мероприятий, которые направлены на оперативное
регулирование валютного курса и валютных операций
1
.
Направление и выбор формы валютной политики напрямую зависит от
валютно-экономического положения страны, развития мирового хозяйства и
расстановки сил на международной арене. Валютная политика имеет
специальные механизмы, влияющие на валютный курс и платежный баланс,
1
Багратуни К.Ю. Внешнеэкономическая политика государства. М.: Русайнс, 2016. С. 45.
5
методику принятия решений, полномочия органов власти, которые отвечают за
их реализацию.
Валютное регулирование является важнейшей частью валютной
политики. Формируется валютное регулирование именно благодаря валютной
политике, которую проводит государство. Валютное регулирование – это
специальные меры, которые определяют то каким образом государство
выстраивает политику регулирования валютных взаимоотношений на внешнем
и внутренних рынках. В основе валютного регулирования лежит система,
созданная для воздействия на конвертируемость национальной валюты,
валютного курса, внутреннего валютного рынка и платежного баланса, которая
отвечает стратегическим целям развития экономики.
Понятие «валютное регулирование» по сути своей, является
совокупностью процессов:
− контроль государственными органами за обращением валюты в стране;
− контроль государства за операциями с валютными ценностями;
− ограничение по обороту и использованию иностранной валюты;
− воздействие на курс национальной валюты;
− регламентация порядка проведения операций с валютой.
Валютное регулирование существует во всех странах мира и имеет
специальный комплекс мероприятий, которые осуществляют те или иные
регулирующие функции в области валютной политики, перечислим некоторые
из них:
− накопление статистической базы данных об экспорте и импорте страны;
− регулирование ввоза и вывоза стратегически важного сырья;
− регулирование ввоза и вывоза национальной валюты, а также контроль
за покупкой-продажей ценных бумаг на территории государства;
− покупка и продажа недвижимости на территории государства как
резидентами, так и нерезидентами;
− контроль за курсом национальной валюты по отношению к другим
видам валют (особенно к мировым валютам таким как доллар и евро);
6
− контроль за порядком проведения операций с валютными ценностями
резидентами и нерезидентами (осуществление платежей и инвестиций);
− контроль за осуществлением репатриации прибыли
2
.
Валютное регулирование зависит и определяется валютной политикой,
которую проводит государство с целью регулирования валютных
взаимоотношений. Так валютная политика государства может носить как
либеральный характер, так и ограничительный.
Таким образом, цель данной работы – рассмотреть международную
валютную систему и российский рубль.
Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические основы международной валютной системы;
2. Провести оценку современного состояния международной валютной
системы и валютного регулирования в РФ;
3. Охарактеризовать совершенствование международной валютной
системы и валютного регулирования в РФ.
Предметом работы являются общественные отношения, возникающие в
сфере международной валютной системы и участие в ней России.
Объектом работы выступает валютное регулирование в России.
Методологической основой исследования в данной работе послужил
диалектический метод научного познания и системный подход. В ходе
исследования использовались такие общенаучные методы и приемы как научная
абстракция, прогнозирования.
Работа состоит из введения, 3 глав, заключения и списка использованной
литературы.
2
Кузнецов А. В. Валютная политика Китая: вызов гегемонии США? // Финансы и кредит. 2017. Т. 23, № 16. С.
914-926.
7
Глава 1. Теоретические основы международной валютной
системы
1.1. Особенности формирования валютной системы
Мировая валютная система (МВС) существует более 150 лет. За этот
период доминирующими валютами были: сначала британский фунт стерлингов
— до мировых войн, а затем доллар — после Второй мировой войны.
Современная МВС действует на основе соглашений, достигнутых в
Кингстоне (Ямайка) в 1976 г., которые регламентировали режим свободного
плавания валютных курсов.
Интернационализация валюты в настоящее время привлекает большой
интерес со стороны многих исследователей как в России, так и за рубежом
3
.
Вопрос о валютной интернационализации актуализировался в результате
мирового финансового кризиса 2008-2010 гг., когда возникли настроения «краха
доллара», «банкротства доллара» и пессимистические сценарии относительно
роли доллара в МВС.
Расшаталась система мировых цен, которые, как правило, выражаются в
долларах, поэтому потребовались инструменты страхования валютного риска.
Традиционно функцию хеджирования выполняют деривативы, но на
международном рынке валюты и деривативов доминирует доллар, и оба рынка в
своей деятельности более чем на 90% ориентированы на получение
спекулятивной прибыли и в меньшей степени — на обслуживание реальной
экономики. На этих рынках возникают, учащаются и углубляются кризисы. На
них действуют либеральные принципы и отсутствует контроль
4
. Поэтому страны
БРИКС, помимо конъюнктуры мировых цен, зависят от состояния, в котором
находятся мировые рынки валюты и деривативов.
3
Авдокушин Е.Ф., Коваленко В.Н. Перспективы интернационализации китайского юаня: может ли юань стать
мировой валютой? // Вопросы новой экономики. 2012. № 2. С. 43-49; Биндер А.И. Некоторые актуальные аспекты
трансформации юаня в мировую валюту // Деньги и кредит. 2013. № 11. С. 59-62; Каплина О.С. Электронные
деньги как важный инструмент денежного оборота в современной России // Экономика и предпринимательство.
2014. № 6 (47). С. 222-226.
4
Варданян Д.Т., Кещян В.Г., Суетин С.Н., Суетин А.Н. Развитие моделей хеджирования на основе производных
финансовых инструментов // Экономика и предпринимательство. 2014. № 7 (48). С. 848-851; Корухчян Г.Г.,
Кещян В.Г., Суетин С.Н., Суетин А.Н. Повышение эффективности спекулятивных стратегий торговли на рынке
ценных бумаг // Экономика и предпринимательство. 2014. № 7 (48). С. 980-984.
8
Исходя из анализа особенностей развития МВС, можно сделать вывод,
что она эволюционирует в соответствии с определенными циклами и
трансформируется приблизительно каждые 30-40 лет. Первая МВС
просуществовала с 1867 по 1914 г. (47 лет), вторая МВС — с 1923 по 1933 г. (10
лет; дискуссионно с определенными ограничениями действовала до 1944 г., что
увеличивает ее цикл до 21 года), третья МВС — с 1944 по 1971 (1976) г. (27-32
года). Четвертая МВС начала работать в 1976 г., и в 2016 г. ей исполнилось 40
лет. В связи с этим поднимается вопрос о возможности заключения нового
соглашения о МВС.
Циклы, по которым развивается МВС, практически не изучены в
экономической литературе, хотя в рамках теории циклов рассматриваются
краткосрочные циклы колебаний экономической конъюнктуры под влиянием
изменения золотого запаса страны, которые заметили в начале XX в. Однако они
проанализированы только на уровне изменения внутренних цен в рамках
национальной экономики.
Можно предположить, что цикл, по которому развивается МВС,
аналогичен жизненному циклу продукта. Как показал анализ развития МВС,
каждое новое соглашение о МВС принимается как реакция на преодоление
затяжного кризиса. Так, например, было в 1923 г., 1944 г. и в 1976 г.
На первом этапе цикла соглашение о МВС работает как денежная
реформа на уровне национальной экономики — она быстро формирует новые
мотивационные и стимулирующие факторы развития, которые восстанавливают
экономический рост, сокращают безработицу, стабилизируют курсы валют,
темпы инфляции, обеспечивают рост промышленного производства, экспорта,
золотовалютных резервов (ЗВР), увеличивают масштабы торговли валютами на
мировом рынке, спекулятивных сделок с валютами и прочими активами,
приводят к повышению капитализации компаний, фондовых бирж и т.д., что, в
целом, означает подъем как национальной, так и мировой экономики. Этот этап
можно назвать зарождением новой МВС.
Второй этап цикла МВС сопровождается стремительным ростом мировой
9
экономики. Функции МВС, которые были закреплены в международном
соглашении, постоянно корректируются в соответствии с реалиями и осо-
бенностями развития мировой экономики, имеет место увеличение основных
макроэкономических показателей. То есть второй этап цикла МВС
характеризуется всеобщим ростом.
Затем наступает третья стадия, на которой МВС приобретает зрелые
черты, что характеризуется четкой реализацией предписанных ей функций:
опосредование внешнеторговых сделок, учет операций с капиталом при
перемещении из одной страны в другую, реализация режима валютного курса,
регламентация порядка и условий конвертации валют, стабилизация размеров
квот, в соответствии с которыми распределяются кредитные ресурсы между
странами для предупреждения кризисов, выравнивания торговых и платежных
балансов, а также установление равновесия валютных курсов и некоторые
другие.
На четвертом этапе происходит постепенная девальвация цели, задач,
принципов и функций сложившейся МВС, прежде всего по причине того, что,
как правило, развитые страны перестают подчиняться общепринятым правилам
и нормам, зафиксированным в межгосударственном соглашении. Они начинают
допускать дефицит бюджетов, торгового и платежного баланса, финансировать
их за счет эмиссии денег, что сразу вызывает падение реальной стоимости
резервных валют и расшатывает обменные курсы валют других государств. В
результате накопления противоречий соглашение о МВС утрачивает свое содер-
жание. МВС перестает выполнять возложенные на нее функции, и начинается
кризис МВС. Кроме того, на кризис МВС накладывается финансовый кризис,
поскольку рост биржевой деятельности, развитие рынков капиталов и дери-
вативов вызывают общий перегрев, который приводит к падению стоимости
акций, разнообразных активов, котировок, индексов, капитализации и т.д. В
результате финансового кризиса и кризиса МВС происходит общее падение
макроэкономических показателей развития во многих странах,
дестабилизируются курсы валют, национальные валютные системы,
10
сокращаются ЗВР, осуществляется эмиссия денег для финансирования программ
по выходу из кризиса. В целом, на четвертом этапе жизненного цикла МВС в том
виде, в котором она существовала и функционировала до кризиса, разрушается,
и мировое сообщество должно принять новое межгосударственное соглашение.
Фактически мировой финансово-экономический кризис 2008-2010 гг.
положил конец Ямайской валютной системе, и по сути согласование новых
принципов, цели, задач, функций МВС, которые обсуждались на саммитах G20
в 2008-2016 гг., представляет собой процесс заключения нового соглашения о
МВС. Оно еще не получило окончательного закрепления в виде единого
документа, но по истечении некоторого времени, возможно, к концу второго
десятилетия XXI в., в мировой экономике сложится новая МВС с новым
названием. Поэтому, чтобы занять определенное место в формирующейся новой
МВС, нужно сейчас согласовывать условия, на которых разные страны мира
будут в ней участвовать. Согласование этих условий осуществляется в рамках
реформы МВС, которая сводится к укреплению позиций и роли
Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ в МВС)
посредством увеличения фондов финансовых средств, заключения соглашений
своп между крупнейшими центральными банками мира и диверсификации
портфеля кредитных инструментов.
Национальная валюта - это денежная единица, эмитируемая каким либо
государством (центральным банком) для использования купли продажи товаров
и услуг а также для сбережения доходов, выплата зарплат и т.д. на территории
данного государства. А к наднациональным валютам можно отнести СДР
используется МВФ в форме безналичных расчётов путём соответствующих
записей на счетах стран-участниц системы Специальных прав заимствования,
Евро но данный момент продвигается новая валюта это United Future World
Currency.
Международная финансовая архитектура – это институциональная
структура мировой финансовой системы, рассматриваемая в динамическом
процессе. Это как совокупность экономических отношений, на основе которых
11
определяются как принципы построений мировой финансовой системы и
национальных финансовых систем, так и сами финансовые институты, из
которых складываются национальные и мировые финансовые системы
5
. Таким
образом, в настоящее время пытаются изменить само видение мировой
финансовой системы, ее принципы построения.
Пути изменений мировой финансовой архитектуры заключается в
следующем:
Во-первых, построение новой мировой валютной системы. Внутреннее
противоречие американской валюты, которые стало наиболее очевидным в ходе
кризиса, привело к нарастанию противоречий между функциями доллара как
национальной валюты и международной. Поэтому в ходе обсуждений было
предложено создать новую международную валюту. При этом отмечается, что
такой валютой не может стать какая-либо из национальных валют.
Альтернативным выбором стало предложение в качестве мировых денег
использовать специальные права заимствования – SDR – производная денежная
единица, созданная в 1969 году и используемая Международным валютным
фондом для межгосударственных расчетов. Также существует предложение о
создании валютных зон, которые будут включать в себя рублевую зону, зону
юаня или Йены, зону стран Латинской Америки и зону «золотого динара».
Однако данная система не выдерживает конкуренции, так как она основывается
на национальных валютах и такую идею посчитали утопией.
Предлагаются следующие варианты по созданию мировой валюты:
- золотой стандарт;
- система на основе СДР;
- моновалютная, двухвалютная и многовалютная система;
- система, основанная на региональных валютах;
- иные (например, многотоварный стандарт). Многотоварный стандарт
предполагает систему, основанную на единой мировой валюте, расчет курса
5
Коэн – Ефременко И. Н., Евлахова Ю. С. - Направления развития мировой финансовой архитектуры в условиях
финансовой глобализации// Финансовая глобализация финансовые исследования 2013. № 14. С. 27.
12
которой по отношению к национальным валютам осуществляется исходя из
широкого перечня общепризнанных цен товаров, которые лежат в основе
определения ее стоимости.
Эксперты сходятся в том, что эта будет либо двух валютная система, либо
будет создан единый эмиссионный центр. Также не отрицается идея
возвращения к золотому стандарту, но к более модернизированному, с
элементами многотоварного стандарта.
Во-вторых, усиление влияния государства. Финансовый кризис
значительно повлиял на финансовые институты, что привело к ухудшению их
состояния, а также и краху. Это обусловило усиление государственного
регулирования финансовых институтов. Поэтому вырабатываются меры по
усилению государственного регулирования, что избежать дальнейшего провала.
В настоящий момент прослеживается тенденция усиления государственного и
наднационального регулирования финансовых рынков, которое возможно в
форме глобального регулирующего законодательства. В каких-то сегментах
финансового рынка это регулирование может проявиться особенно сильно,
например, в инвестиционной банковской сфере, хедж-фондах и рейтинговых
агентствах, а в других в виде регулирующих мер за их деятельностью. Здесь
необходимо выделить реформы финансового регулирования. До сих пор не
существует единого мнения об элементах финансового регулирования, которые,
несомненно, следует реформировать. Но есть список неэффективных аспектов
регулирования, которые определенно будут подвержены реформированию:
- система корпоративного управления;
- система финансовой отчетности;
- система оценки и управления рисками;
- надзор и регулирование над институтами, которые переносят риски.
В этой сфере существует определенная уверенность, что такие меры
должны осуществляться и, скорее всего, в ближайшем будущем следует ждать
конкретных мер по усилению всеобщего контроля над финансовыми
институтами.