15
сбережений и наблюдается отток национального капитала. Можно сделать
вывод, что излишняя зависимость национальной экономики от доллара
угрожает экономической безопасности страны.
Основная мощь доллара состоит в том, что все нефтяные контракты в
мире осуществляются только в долларах. На наш взгляд, эффективным
способом ухода от долларизации мировой экономики может стать перевод
больших сырьевых сделок на национальные валюты. Как известно, в данном
направлении определенные шаги уже предпринимаются в отношениях между
Китаем и РФ, Китаем и Аргентиной.
К серьезнейшей проблеме мировой валютной системы необходимо
отнести практику валютных войн. Несмотря на то что ведущие регуляторы
говорят о своей склонности к рыночному образованию курсов валют, на деле
почти все манипулируют обменными курсами.
Валютная война – это действия центральных банков и национальных
правительств, направленные на снижение курса национальной валюты с целью
защиты своего рынка от импортных товаров и создания условий для
увеличения экспорта товаров собственного производства.
Среди проблем важное значение имеют и участившиеся валютные
кризисы. Отмена валютных ограничений в масштабах Ямайской валютной
системы вызвала рост международной мобильности капитала, которая и стала
на конкретном историческом этапе движущей мощью валютных кризисов
8
.
Множество факторов указывают на неминуемое реформирование
мировой валютной системы ввиду несостоятельности Ямайской валютной
системы в текущих финансовых условиях.
8
Пономарева Е.С. Мировая экономика и международные экономические отношения:
учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям /
Е.С. Пономарева, Л.А. Кривенцова, П.С. Томилов. — Электрон. текстовые данные. — М. :
ЮНИТИ-ДАНА, 2017. — 289 c.
16
На данном этапе развития заметно стремление большинства стран к
дедолларизации собственных экономик, а замедляющийся экономический рост
США только направляет их к данному решению, ослабляя позиции доллара как
мировой валюты и меняя тем самым мировую финансовую архитектуру.
Евро, обладающий наименьшими рисками по сравнению с долларом и
тем не менее переживающий сейчас не лучшие времена вследствие очень
большого разрыва в развитии государств – участников ЕС, также постепенно
сдает позиции в качестве надежной резервной валюты, будучи неспособным
выполнять функции средства накопления стоимости и удовлетворять
потребность стран мира в ликвидности (табл. 1).
Таблица 1
Доля основных валют в международных платежах и расчетах
(% от стоимостных оборотов)
9
Таким образом, мировая валютная система планомерно подошла к
вопросу диверсификации официальных валютных резервов с уменьшением
влияния доллара и евро и усилением влияния других ключевых валют, в
9
Bank for International Settlements (BIS) // http://www.bis.org. (дата обращения 05.04.2019).
Валюта/страна
01.12.2016
01.12.2017
01.12.2018
Доллар/США
40,17
39,52
38,6
Евро/ЕВС
33,48
33,21
28,3
Фунт
стерлингов/Великобритания
8,55
9,13
7,29
Иена/Япония
2,56
2,51
2,69
Доллар/ Австралия
1,85
1,83
1,95
Франк/
Швейцария
1,83
1,45
1,42
Доллар/Канада
1,80
1,80
1,75
Юань/Китай
0,63
1,12
2,17
17
частности недавно вышедшего на мировую арену в качестве резервной валюты
юаня.
Подводя итог, приходим к выводу, что в современной мировой экономике
никакая национальная денежная единица, в том числе доллар США, не
способна осуществлять все функции мировой валюты. Поэтому предлагаем
реформировать мировую валютную систему, учитывая исторический опыт
проведения валютных реформ, а также длительность и сложность процедуры
согласования вопросов, связанных с суверенитетом и интересами разных стран.
Для обеспечения качества такой реформы необходима коллективная работа
международных экспертов, специалистов и деятелей мирового сообщества.
1.3. Этапы развития мировой валютной системы
Международная валютная система в процессе своего развития прошла
четыре этапа: основной актив, используемый для регулирования платежных
балансов; применение золота в качестве мировых денег; режим валютного
курса; институциональная структура валютной системы.
Таким образом, можно выделить четыре мировые валютные системы,
которые представлены на рис. 1.
Рисунок 1. Эволюция мировой валютной системы
Парижская валютная система – первая институционально
оформленная мировая валютная система (1867 г.).
Она базировалась на золотом стандарте, что означало официальное
установление золотого содержания в единице национальной валюты с
обязательством центральных банков покупать и реализовывать национальную
валюту в обмен на золото.
18
Данная система сложилась в условиях экономического подъема во
многих ведущих странах. Ее признание определилось относительно низкими
темпами инфляции, небольшими государственными бюджетами и
политической устойчивостью в мире.
Однако в начале Первой мировой войны (1914 г.) произошли события,
при которых мировая валютная система уже не могла основываться на золотом
стандарте. Во-первых, центральные банки воюющих стран приостановили
обмен бумажных денег на золото и увеличили их эмиссию для покрытия
военных расходов. Во-вторых, изменилось соотношение сил в мире и на роль
мирового финансового центра помимо Лондона стали претендовать НьюЙорк и
Париж. В-третьих, резко увеличились объемы мировой торговли товарами и
услугами.
Таким образом, из-за валютных потрясений, возникших по окончании
Первой мировой войны, был введен золотодевизный стандарт, который
основывался на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото.
Вторая мировая валютная система – Генуэзская была
юридически оформлена межгосударственным соглашением, подписанным на
Генуэзской экономической конференции в 1922 г. Ее основу составляли
следующие принципы:
− установление золотодевизного стандарта (в роли девиза выступала
иностранная валюта). Статус резервной валюты не был официально закреплен,
но ведущими валютами были доллар США и фунт стерлингов;
− возобновление режима свободного курсообразования; сохранение
золотых паритетов валют;
− осуществление валютного регулирования в виде активной валютной
политики, международных совещаний, конференций.
В 1922–1928 гг. отмечалась относительная валютная стабильность.
Однако это состояние было взорвано финансовым кризисом 30-х гг., в
19
результате которого действующая валютная система стала утрачивать свое
значение. Постепенно отменилась внутренняя конвертируемость валют на
золото, и исключительно три державы – США, Франция и Великобритания
сохранили внешнюю конвертируемость.
Еще одну встряску мировая валютная система ощутила в преддверии
Второй мировой войны, во время экономического кризиса 1937 г. Во многих
странах произошло многократное обесценение валют. Курс доллара к концу
1938 г. упал на 47 % по сравнению с 1929 г., фунта стерлингов – на 43 %,
французского франка – на 60 %, швейцарского франка – на 31 %.
Таким образом, валютный курс утратил свою активную значимость в
международных экономических отношениях. На это повлияли как валютные
ограничения, введенные воюющими и нейтральными сторонами, так и
специфика финансирования и кредитования внешней торговли в условиях
войны.
Генуэзская валютная система не оправдала себя, и к концу Второй
мировой войны наступил ее кризис. Разработка новой валютной системы
проводилась английскими и американскими специалистами, а ее результаты
были представлены в виде проекта для обсуждения на валютно-финансовой
конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.
По итогам конференции были приняты правила организации мировой
торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и образования новой
мировой валютной системы.
Третья мировая валютная система – Бреттон-Вудская.
Ее основными принципами стали:
– введение золотодевизного стандарта, базирующегося на золоте и
двух резервных валютах – долларе и фунте стерлингов;
– утверждение основных форм использования золота;
20
– установление курсового соотношения валют и их конвертируемости
на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах.
Центральные банки должны были проводить валютную интервенцию в
долларах для сохранения валютных паритетов.
Таким образом, утвердился долларовый стандарт, причем доллар стал
базовой валютой международных расчетов, резервных активов, валютной
интервенции и, кроме того, основой для определения валютных паритетов.
Функционирование данной системы осуществлялось до тех пор, пока
золотые запасы США могли позволить свободный обмен доллара. Как показала
практика, это продолжалась недолго и впоследствии наступил крах Бреттон-
Вудской системы возникший из-за изменения соотношения главных сил в мире
и падения курса доллара.
Отметим, что Бреттон-Вудская система создавалась для того, чтобы в
послевоенный период вывести мировую экономику на другой уровень.
Считается, что она справилась с этой задачей, но для дальнейшего развития
мировой торговли требовалось больше средств расчета, нежели доллары США,
которые обеспечивались наличным золотом.
Таким образом, когда уже стало понятно, что система фиксированных
паритетов перестала отвечать интересам многих государств, был создан
комитет, включавший представителей 20 стран, позже преобразованный во
Временный комитет Совета управляющих МВФ, для исследования основных
принципов новой мировой валютной системы.
Четвертая – Ямайская валютная система была оформлена в 1976
г. на Ямайке, где состоялось заседание этого комитета
10
. Ее основные
принципы представлены на рис. 2.
10
Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные
отношения: учебник / под общ. ред. Н.П. Гусакова. – М.: ИНФРА-М, 2008. – C. 39, 48.
21
Рисунок 2. Принципы Ямайской валютной системы
СДР (специальные права заимствования) – мера международной
стоимости, одно из средств международных официальных расчетов. Условная
стоимость СДР рассчитывается на базе средневзвешенной стоимости и
изменения курса валют, которые входят в валютную корзину: доллара США,
евро, юаня, иены, фунта стерлингов. системы (ЕВС).
Она являлась подсистемой мировой валютной системы, но имела ряд
существенных особенностей:
1) основывалась на ЭКЮ – европейской валютной единице, курс
которой определялся за счет валютной корзины, включавшей валюты 12 стран
ЕС;
2) использовала золото в качестве реального резервного актива.
В частности, был основан совместный золотой фонд, объединивший 20 %
официальных золотых резервов стран ЕВС;
3)предполагала межгосударственное валютное регулирование, которое
предусматривало предоставление кредитов центральным банкам для
покрытия временного дефицита
22
Удельный вес каждой валюты формируется с учетом доли стран ы в
мировой торговле, кроме доллара США, для которого этот показатель системы
(ЕВС).
Она являлась подсистемой мировой валютной системы, но имела ряд
существенных особенностей:
1) основывалась на ЭКЮ – европейской валютной единице, курс
которой определялся за счет валютной корзины, включавшей валюты 12 стран
ЕС;
2) использовала золото в качестве реального резервного актива. В
частности, был основан совместный золотой фонд, объединивший 20 %
официальных золотых резервов стран ЕВС;
3) предполагала межгосударственное валютное регулирование,
которое предусматривало предоставление кредитов центральным банкам для
покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с
валютной интервенцией;
4)режим валютных курсов основывался на совместном плавании валют в
форме «европейской валютной змеи» в обозначенных пределах
11
.
Таблица 2
Вес валют в корзине СДР, %
12
Валюта
Вес на 1
октября 2018
г.
Предыдущий вес
Доллар США
41,73
41,9
Евро
30,93
37,4
Юань
10,92
0
Иена
8,33
9,4
11
Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы //
Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – № 1 – С. 131.
12
The International Monetary Fund (IMF) // http://www.imf.org. (дата обращения 05.04.2019).
23
Фунт стерлингов
8,09
11,3
Цели и пути образования экономического, валютного и политического
союза в Западной Европе и постепенного перехода к единой валюте были
определены в Маастрихтском договоре. Создание союза планировалось
осуществить в три этапа:
1 июля 1990 г. – 31 декабря 1993 г. – сближение главных макроэкономических
показателей состояния национальных экономик; достижение полной
либерализации движения капитала в масштабах ЕС; завершение образования
единого внутреннего рынка;
1 января 1994 г. – 31 декабря 1998 г. – формирование Европейского валютного
института; отбор участников ЕВС; подготовка юридической, административной
и институциональной основ валютного союза; начало работы Европейского
центрального банка; фиксация курсов национальных валют; начало чеканки
монет единой валютной системы;
1 января 1999 г. – 30 июня 2002 г. – внедрение единой европейской валюты в
безналичной форме, а затем – в наличной. Замена ЭКЮ на евро в соотношении
1:1. Начало работы Европейской системы центральных банков, в которую
входили центральные банки стран ЕС, перешедших на евро, и Европейский
центральный банк (ЕЦБ).
1.4. Видовые особенности мировой и национальной валютных
систем
Национальная валютная система — это форма организации денежных
отношений, которая охватывает не только внутреннее денежное обращение, но
и сферу международных расчетов страны. По мере развития международных
экономических отношений на базе национальных валютных систем возникает
мировая валютная система.
24
Международные расчеты — это расчеты между государствами,
организациями, фирмами и гражданами, находящимися на территории
различных стран. В сфере международных расчетов возникают две базовые
проблемы:
а) как устанавливать и регулировать соотношения обмена национальной
денежной единицы с иностранными;
б) как решать проблемы несбалансированности расчетов национальной
экономики с внешним миром.
Весь комплекс отношений, возникающих в процессе международных
расчетов, находит свое концентрированное выражение в платежных балансах
стран. Несбалансированность платежного баланса той или иной страны требует
введения в действие механизма его выравнивания.
В рамках валютной системы, основанной на национальной мировой
валюте, происходит перераспределение потребления в пользу страны эмитента
мировой валюты. Поясним этот процесс. Выделим два основных направления
получения выгод страной-эмитентом мировой валюты. 1. Каждой стране,
совершающей международные сделки необходима мировая валюта для
текущего осуществления этих сделок и ее запас для возможности покупать
товары, услуги и финансовые активы за рубежом в будущем. Поэтому страны,
не являющиеся эмитентами мировой валюты «покупают» мировую валюту у
страны эмитента за товары, услуги, финансовые активы, произведенные в их
стране.
Наилучшим вариантом для стран, не являющихся эмитентами мировой
валюты является ситуация, когда страна эмитент мировой валюты постоянно
покупает у них их финансовые обязательства - выдает постоянно
возобновляемый кредит в мировой валюте - при этом процент по которому
достаточно низкий.