36
за период 2017-2019 гг. представлена в таблице 3
37
( см. Приложение 2).
В балансе пассивов Центрального банка Российской Федерации за 2017–
2019 годы. произошло увеличение наличных денег в обращении (на 2,8%),
обязательств перед международным валютным фондом (на 116,5%), капитала
(на 294,8%). Также произошло снижение средств на счетах в центральном
банке Российской Федерации (на 9,7%), средств на расчетах (на 52,9%) и
прочих обязательств (на 95,3%).
Это связано с улучшением ситуации на государственном валютном
рынке, снижением колебаний обменного курса иностранной валюты по
отношению к рублю, а также политикой плавающего обменного курса
Центрального банка Российской Федерации. Все это позволило Центральному
банку Российской Федерации увеличить свои валютные резервы и повысить
уровень стабильности.
Динамика операций Центрального банка Российской Федерации по
предоставлению гарантированных кредитов за период 2017-2019 гг.
представлена в таблице 4
38
.
Таблица 4
Динамика операций Центрального банка Российской
Федерации по предоставлению гарантированных кредитов за
период 2017-2019 гг.
Показатели
2017 г,
млн.р.
2018 г,
млн.р.
2019 г,
млн.р.
Внутридневные кредиты
234 871
187 266
210 475
Темп роста к 2017г.
100%
79,7%
89,6%
Темп роста к 2018г.
125,4%
100%
112,4%
Кредиты овернайт
377
316
10
Темп роста к 2017г.
100%
83,8%
2,6%
Темп роста к 2018г.
119,3%
100%
3,2%
Ломбардные кредиты
22 976
17 850
472
Темп роста к 2017г.
100%
77,7%
2%
Темп роста к 2018г.
128,7%
100%
2,6%
Кредиты, обеспеченные активами и
поручительствами
2 933
341
787 596
521 751
Темп роста к 2017г.
100%
26,8%
17,8%
Темп роста к 2018г.
372,4%
100%
66,2%
Кредиты, обеспеченные золотом всего
789
534
230
37
Банк международных расчётов – статистические данные // http://www.bis.org/statistics/index.htm 2.
38
Банк международных расчётов – статистические данные // http://www.bis.org/statistics/index.htm 2
37
Продолжение таблицы 4
Темп роста к 2017г.
100%
67,7%
29,1%
Темп роста к 2018г.
147,7%
100%
43,1%
За период 2017-2019 гг. по предоставлению гарантированных кредитов
Центральным банком Российской Федерации произошло снижение
внутридневных кредитов (на 10,4%), кредитов овернайт (на 97,4%),
ломбардных кредитов (на 98%), кредиты под залог активов и гарантий (на
82,2%), кредитов под золото (на 70,9%).
Это связано с тем, что денежно-кредитная политика Центрального банка
Российской Федерации в течение указанного периода включала меры по
стабилизации ситуации в банковской системе государства. С этой целью
Центральный банк Российской Федерации расширил перечень активов,
включенных в ломбардный список, а также увеличил объем рефинансирования
кредитов, предоставляемых Центральным банком Российской Федерации
коммерческим банкам. Центральный банк Российской Федерации также ввел
процедуру предоставления кредитов рефинансирования коммерческим банкам
под залог в виде нерыночных активов, что позволило удовлетворить спрос на
кредиты рефинансирования Центрального банка Российской Федерации.
Центральный банк Российской Федерации ужесточил требования
коммерческих банков к получению кредитов.
Динамика депозитных операций и операций РЕПО Центрального банка
Российской Федерации за период 2017-2019 гг. представлена в таблице 5
39
.
Таблица 5
Динамика депозитных операций и операций РЕПО Центрального
банка Российской Федерации за период 2017-2019 гг.
Показатели
2017 г,
млн.р.
2018 г,
млн.р.
2019 г,
млн.р.
Объем привлеченных депозитов
6 404 104
8 059 000
8 204 456
Темп роста к 2017г
100%
125,8%
128,1%
Темп роста к 2018г
79,5%
100%
101,8%
Объем заключенных Центральным
банком Российской Федерации сделок
РЕПО
535 916
104 375
437 816
39
Банк международных расчётов – статистические данные // http://www.bis.org/statistics/index.htm 2
38
Продолжение таблицы 5
Темп роста к 2017г
100%
19,5%
81,7%
Темп роста к 2018г
513,4%
100%
419,5%
Задолженность по операциям РЕПО
3 329 921
1 055 982
437 948
Темп роста к 2017г
100%
31,7%
13,1%
Темп роста к 2018г
315,3%
100%
41,55
Объем депозитов, привлеченных от Центрального банка Российской
Федерации за период 2017-2019 гг., вырос на 28,1%. В сделках РЕПО
Центрального банка Российской Федерации произошло уменьшение объема
операций РЕПО (на 18,3%), и задолженности по операциям обратного выкупа
(на 86,9%). Это связано с повышенной стабильностью коммерческих банков на
денежно-кредитном рынке. А также ужесточение требований по
предоставлению кредитов Центральным банком Российской Федерации.
Следовательно, из вышеизложенного можно сделать вывод, что
Центральный банк Российской Федерации в рамках своей денежно-кредитной
политики нацелен на стабилизацию ситуации на денежно-кредитном, валютном
и финансовом рынках, предотвращение банкротства и повышение
эффективности коммерческих банков.
Проведение денежно-кредитной политики Центральным банком
Российской Федерации делится на две основные фазы
40
:
установление Центральным банком Российской Федерации
ключевой процентной ставки, на основании которой устанавливаются
процентные ставки по кредитам и вкладам коммерческих банков, по векселям и
облигациям коммерческих банков;
использование Центральным банком Российской Федерации
инструментов денежно-кредитной политики для приближения ключевой ставки
Центрального банка Российской Федерации к ставкам 1-дневного денежного
рынка.
40
Швецов, Ю. Эволюция российского бюджетного федерализма /Ю. Швецов//Вопросы экономики -2017. -№ 8 -
C. 76-83.
39
2.2.Динамика курса рубля по отношению к основным валютам
Обменный курс (прямой, прямой котировки): цена иностранной валюты,
выраженная в единицах национальной валюты.
Например, 1 доллар = 69 руб.
Прямой курс считается общепризнанным в большинстве стран, включая
Россию. В нашей стране устанавливается курс доллара и евро, а не рубля
41
.
В свою очередь, курс рубля является обратным обменному курсу,
например, доллара. Итак, если известен среднемесячный номинальный
обменный курс доллара США, то среднемесячный номинальный обменный
курс рубля по отношению к доллару США будет определяться по формуле:
К
ср.мес.
ном.
(
рубля
)
=
1
К
ср.мес.
ном.
(
доллара
)
,
где - среднемесячный номинальный обменный курс .
Курс, который не учитывает изменения потребительских цен, называется
номинальным. И, наоборот, обменный курс, с учетом динамики
потребительских цен, называется реальным
42
.
Котировка - установление обменного курса (по результатам торгов или со
стороны государственных органов).
Обратный курс - это цена национальной валюты в единицах иностранной
валюты. Используется в некоторых странах, например в Англии.
Например, 1 рубль = 1/69,47доллара = 0,0143
Кросс-курс - обменный курс одной валюты к другой, выраженный
третьей валютой. Например, рубль к евро через доллар:
рубль
евро
=
рубль
доллар
∗
доллар
евро
Особенности курсов валют:
осуществление взаимного обмена валют при торговле товарами и
41
Хмыз, О.В. Мировая валютная система и курсы валют / О.В. Хмыз. - М.: МГИМО-Университет, 2019. - 560 c.
42
Шмелев, В. В. Глобализация мировых валютно-финансовых рынков. Монография / В.В. Шмелев, О.В. Хмыз.
- М.: Проспект, 2019. - 200 c
40
услугами, при движении капитала и кредитов;
сравнение мировых и внутренних рыночных цен с показателями
стоимости разных стран (ВНП на душу населения);
периодическая переоценка счетов банков, компаний в иностранной
валюте;
использование спекулянтами для получения прибыли в валютных
операциях.
Волатильность обменного курса - это изменение обменного курса
43
.
Сильная волатильность и постоянное ослабление обменного курса
указывают на нестабильную или неразвитую экономику.
Возможности изменения курса валют:
1. Рынок (в результате торгов на бирже и внебиржевом рынке,
биржевых процессов в банках):
увеличение рынка (оценка);
снижение рынка (обесценивание).
2. Нерыночный (официально государственными органами):
официальное увеличение - переоценка (переоценка);
официальное снижение - девальвация.
Ревальвация и девальвация чаще всего используются при фиксированном
валютном курсе.
Снижение происходит чаще всего в двух случаях:
1) со стабильным и существенным пассивным платежным балансом;;
2) укрепление конкурентоспособности страны.
Девальвация также может быть использована для увеличения экспорта и
ограничения импорта. Однако такие меры могут рассматриваться
международными организациями как методы "недобросовестной
конкуренции".
Существует много рыночных курсов для каждой валюты, а также
43
"Договор о Евразийском экономическом союзе" (Подписан в г. Астане 29.05.2014) (ред. от 08.05.2015) (с изм.
и доп., вступ. в силу с 12.08.2017)
41
покажем динамику курса рубля к доллару в таблице 6 и 7
44
.
Таблица 6
Показатели курса доллара США за I полугодие 2019г.
Показатель
январь
2019
февраль
2019
март
2019
апрель
2019
май
2019
июнь
2019
Средний
номинальный курс
доллара США к
рублю
69,47
66,1
65,76
64,73
64,69
65,06
ИПЦ России, % к
предыдущему
месяцу
101,01
100,44
100,32
100,29
100,34
100,04
ИПЦ США, % к
предыдущему
месяцу
251,710
252,770
254,200
255,540
256,090
256,570
Таблица 7
Основные показатели динамики обменного курса рубля к доллару
США (в % прироста к предыдущему месяцу) за 1 полугодие 2019 г.
Месяц
Номинальный
курс рубля к
доллару США
Индекс
номинального
курса рубля к
доллару США
Индекс
реального
курса рубля к
доллару США
январь 2019
0,014
0,56
0,76
февраль 2019
0,015
2,41
2,21
март 2019
0,015
0,63
0,83
апрель 2019
0,015
1,05
0,6
май 2019
0,015
0,2
0,2
июнь 2019
0,015
0,7
0,9
Динамика реального обменного курса рубля к доллару США за 1
полугодие 2019 г. показан на рисунке 2.
Рисунок 2.Динамика реального обменного курса рубля к доллару.
44
База данных Центрального Банка РФ по курсам валют — http://www.cbr.ru/Currency_base/
0
0.5
1
1.5
2
2.5
Динамика за 1 полугодие 2019г
Динамика за 1
полугодие 2019г
42
В ходе работы мы оценили динамику реального курса рубля, что
позволило сделать следующие выводы:
в течение рассматриваемого периода номинальный курс рубля к
доллару США регулярно снижался с 0,014 до 0,015;
в связи с изменениями валют ИПЦ динамика индекса номинального
курса рубля по отношению к доллару США была менее стабильной, но, тем не
менее, снизилась с 2,41 до 0,7;
индекс обменного курса реального рубля по отношению к доллару
США довольно резко упал в мае 2019 года, но после начал расти.
В целом результаты расчетов позволяют сделать вывод, что в начале
рассматриваемого периода реальный курс рубля по отношению к доллару США
падал и, в конце концов, начал расти.
2.3. Анализ влияния международной валютной системы на курс рубля
В процессе развития глобального общества между странами возникают
экономические, культурные, социальные, политические и другие
взаимодействия, которые так или иначе порождают денежные отношения
между этими странами на определенной стадии. Эти валютные отношения
используются для расчетов, связанных с оплатой товаров и услуг, а также
формируют основу валютных отношений в мировом сообществе. Со временем
валютные отношения принимают определенную форму организации, и между
странами устанавливаются нормы и правила мировой торговли. Регулирование
валютных отношений обеспечивается мировой валютной системой
45
.
В современном обществе, в контексте глобализации всех сфер жизни,
внешняя торговля и внешнеэкономические связи играют решающую роль.
Денежно-кредитная система предлагает саму возможность организации
внешнеэкономической деятельности, упрощает и стандартизирует обменные и
45
Тютина, М. В. Анализ влияния различных факторов на валютный курс / М. В. Тютина. — Текст :
непосредственный // Вопросы экономики и управления. — 2018. — № 5 (16). — С. 11-17. —
https://moluch.ru/th/5/archive/105/3685/
43
расчетные процессы с иностранными партнерами. Тема обменного курса стала
особенно актуальной с началом торговых отношений между странами. Чтобы
определить характер влияния определенных факторов на формирование
обменного курса, рассмотрим следующие методы анализа. Согласно одному из
подходов, различаются основные и технические методы анализа динамики
обменного курса.
В рамках фундаментального анализа различные сообщения о валюте и
финансовых событиях в мире, явлениях политической и экономической жизни
двух стран и мирового сообщества в целом, которые могут повлиять на
развитие рынка, изучаются обменные курсы, анализируется, к какому
изменению обменного курса они могут привести. Здесь представлена
информация о работе фондовых бирж в крупных компаний, учетные ставки
центрального банка, экономический курс правительства, возможные изменения
в политической жизни страны, а также всевозможные ожидания важны.
Фундаментальный анализ является одной из самых сложных частей - и в то же
время одной из ключевых частей работы на валютном рынке. Выполнение
фундаментального анализа намного сложнее, чем любого другого, потому что
одни и те же факторы в разных условиях имеют разные значения на рынке, или
они могут стать совершенно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь
и взаимное влияние двух разных валют, отражающих связи между разными
государствами, историю развития валют, определять совокупный результат
различных экономических мер и устанавливать связь между событиями,
которые абсолютно не связаны с первого взгляда
46
.
Таким образом, фундаментальный анализ представляет собой
совокупность методов прогнозирования различных политических, природных,
макро- и микроэкономических событий, сценариев развития и оценки степени
их влияния на стоимость валюты.
Технический анализ рынка - это метод прогнозирования движения цены
46
Хаменушко, И.В. Валютный контроль в РФ / И.В. Хаменушко. - М.: ФБК-Пресс, 2016. - 480 c.
44
валюты на основе исторических данных о ее цене, поскольку это единственный
доступный для всех индикатор, который поступает в режиме реального
времени. Основой такого анализа является детальное изучение ценовых
графиков с использованием различных статистических и математических
расчетов, фундаментальные факторы которых полностью исключены, что
значительно облегчает работу.
Таким образом, одним из основных преимуществ технического анализа
является то, что он может успешно применяться не только с долгосрочной
торговой стратегией, но также, используя краткосрочную торговлю, заключая
внутридневные сделки, тогда как, например, фундаментальный анализ не дает
такой возможности. Номинальный обменный курс получает особое внимание
со стороны хозяйствующих субъектов и государства, поскольку его
стабильность характеризует стабильность национальной валюты, необходимую
для устойчивого экономического развития и благосостояния население страны.
Анализ характера и открытости современной российской экономики позволяет
сделать вывод о том, что он вынужден постоянно зависеть от состояния
мировой экономики в целом.
Рассмотрим динамику курса рубля по отношению к доллару и евро
расположенных на рисунках 3 и 4, а также влияние валютных колебаний на
российскую экономику и денежно-кредитную политику
47
.
Рисунок 3. Динамика курса рубля к доллару.
47
База данных Центрального Банка РФ по курсам валют — http://www.cbr.ru/Currency_base/
62
63
64
65
66
67
68
Динамика курса рубля к
доллару за 1-е полугодие
2019г.
Динамика курса
рубля к доллару за
1-е полугодие
2019г.
45
Рисунок 4. Динамика курса рубля к евро.
Среди основных направлений денежно-кредитной политики государства
отмечается снижение инфляции, а основной целью является регулирование
обменного курса, что оказывает существенное влияние на динамику реальных
доходов и сбережений населения и, как следствие, на экономические процессы
в обществе
48
.
В период глобальной экономической и финансовой нестабильности
крупномасштабный отток капитала из страны, негативно повлиял на курс рубля
в сторону его ослабления, что усилило девальвационные ожидания
экономических агентов. В период непродолжительного восстановления
обменный курс подвергался негативному влиянию европейского кризиса, что,
как следствие, вызвало изменение цен на нефть, а также отток капитала,
главным образом европейского. В связи с европейскими событиями, без учета
укрепления экономики после глобального экономического и финансового
кризиса, курс рубля по отношению к корзине двух валют на валютном рынке
характеризовался более низкой волатильностью. Изменение курса корзины с
двумя валютами во многих случаях зависит от динамики цен на нефть. Отток
капитала из России во время европейского кризиса повлиял на снижение курса
рубля. В последние годы экономическое развитие России характеризовалось
48
Рассел, Джесси Валютный рынок / Джесси Рассел. - М.: VSD, 2016. - 682 c.
70
71
72
73
74
75
76
77
78
Динамика курса рубля к евро за 1-е
полугодие 2019г.
Динамика курса рубля
к евро за 1-е полугодие
2019г.