55
Таблица 4
Модели золотого стандарта
Факторы гибкого золотого
стандарта, 2016 г.
Подразумеваемая цена
на золото, долл. США
за тройскую унцию
Переоценка доллара
США относительно
монетарного золота,
%
Денежная масса М1 США
с 40% золотым обеспечением
5064
403
Денежная масса М1 США
со 100% золотым обеспечени-
ем
12660
985
Денежная масса М1 США, Ки-
тая и ЕЦБ с 40% золотым
обеспечением
20507
1596
Денежная масса М2 США
с 40% золотым обеспечением
20143
1568
Денежная масса М2 США
со 100% золотым обеспечени-
ем
50358
3919
В феврале 2017 г. о практической актуальности моделей золотого стан-
дарта заявил А. Гринспен. В частности, бывший глава ФРС назвал золото ос-
новной глобальной валютой, обладающей наряду с серебром внутренней цен-
ностью, независимой от кредитоспособности контрагента. Он также указал на
историческую эффективность золотого стандарта в стабилизации системы гос-
ударственных финансов и финансировании инфраструктуры
69
.
Некоторые сторонники золотого стандарта призывают полностью отме-
нить контроль над международным движением капитала и упразднить между-
народные финансовые организации, а также предоставить правительствам ис-
ключительную эмиссионную монополию на основе системы 100% банковского
резервирования
70
.
В поддержку 100% банковского резервирования, известного как «чикаг-
ский план», в свое время выступили такие представители чикагской экономиче-
ской школы, как Ф. Найт, Г. Симонс, И. Фишер и М. Фридман, а также
посткейнсианец Х. Мински. За проведение эксперимента, близкого
69
Дроздецкая Я. В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы // Науч-
ный альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 121.
70
Гусев К. Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа.
2016. № 3 (69). С. 149.
56
к «чикагскому плану», высказываются такие британские экономисты, как Дж.
Робертсон, Э. Джексон, Б. Дайсон, М. Вулф, а также американский экономист
Л. Котликоф
71
. Предлагаемую ими систему можно охарактеризовать как ква-
зизолотой стандарт. Ее преимущества сводятся к следующему
72
.
Во-первых, из экономики исчезает главный источник нестабильности, ко-
торый заключается в проциклическом поведении банков, расширяющих кредит
во время экономического подъема и сжимающих кредитование в период спада.
Во-вторых, повышается надежность банков, которые при 100% резерви-
ровании будут защищены от набегов вкладчиков и последующих банкротств.
В-третьих, резко снижается уровень государственного долга вследствие
того, что правительства получают возможность финансировать свои расходы
по нулевой процентной ставке за счет денежной эмиссии, не прибегая
к дорогостоящим займам.
В-четвертых, снижается совокупная величина частного долга через
упразднение традиционных кредитных денег. Это влечет за собой снижение
доходов банковской системы и более справедливое распределение доходов
в обществе.
Рассмотрим перспективы валютного полицентризма.
Архитекторы общеевропейской валюты видели в евро создание реальной
альтернативы глобальной долларовой системе. Однако, как свидетельствует
опыт Европейского союза (ЕС), функционирование региональной валюты в
условиях международной либерализации финансовых рынков не обеспечило
ЕС финансовую независимость и необходимую защиту от дестабилизации раз-
вития интеграционной группировки. Это подтверждает нынешний кризис за-
долженности стран Евросоюза перед институциональными инвесторами.
71
Вулф М. Сдвиги и шоки: чему нас научил и еще должен научить финансовый кризис. – М.:
Изд-во Института Гайдара, 2016. – С. 151.
72
Красавина Л. Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный ана-
лиз // Деньги и кредит. 2017. № 4. С. 14.
57
Наличие сильной конкурентной валюты на глобальном рынке всегда
представляло угрозу для американских банков
73
, докризисный размер активов
которых был втрое ниже размера совокупных банковских активов стран ЕС.
В результате кризиса государственных финансов Евросоюз оказался в жесткой
зависимости от частных банковских институтов, которые удерживают значи-
тельную часть госдолга стран Еврозоны. Эти банки получили возможность ре-
финансироваться в Европейском центральном банке (ЕЦБ) по низкой процент-
ной ставке и предоставлять заемные финансовые ресурсы Греции и другим
странам периферии ЕС по ставке в 5 и больше раз превышавшей размер ставки,
по которой сами они получали займы от ЕЦБ, что автоматически привело
к увеличению долговой нагрузки на страны ЕС.
Следует подчеркнуть, что сам ЕЦБ в период кризиса получил беспреце-
дентную по размерам финансовую поддержку от ФРС США. В 2007 и 2008 гг.
Федеральный комитет открытого рынка уполномочил Федеральный резервный
банк Нью-Йорка открыть временные своп-линии по доллару для 14 иностран-
ных центральных банков с целью рефинансирования в долларах финансовых
учреждений, находящихся в их юрисдикциях. По данным Счетной палаты
США, совокупный объем трансакций, осуществленных в рамках данных своп-
соглашений, составил свыше 8 трлн. долл., из которых на ЕЦБ в целом при-
шлось около 80%.
Кроме того, в период 2007–2010 гг. ФРС напрямую предоставил кредиты
глобальным системно значимым финансовым институтам на сумму более
16 трлн. долл., из которых от 15 до 23% (в зависимости от типа кредитной ли-
нии) пришлось на финансовые учреждения Германии и Франции. Таким обра-
зом, в результате глобального финансового кризиса 2007–2009 гг. зависимость
ЕС от англосаксонского транснационального капитала возросла. Для освобож-
дения от нее Евросоюз должен перейти на более высокий уровень интеграции,
73
Иришев Б. К. Кризис евро и глобальные риски. – М.: Изд-во «Весь мир», 2014. – С. 146.
58
создавая поэтапно банковский, бюджетный, фискальный и политический со-
юз
74
.
Такая институциональная конвергенция необходима для эффективной
координации экономической и финансовой политики в ЕС, трансформации Ев-
ропейского экономического и валютного союза в качественно новую интегра-
ционную модель. В случае успеха модель фиксированных валютных курсов,
практикуемая сегодня в Евросоюзе, уступит место модели плавающего курса,
используемой США, что будет также означать и переход к более гибкой (либе-
рализированной) модели государственного управления
75
.
Вторым по значимости глобальным конкурентом доллару выступает
юань, который обладает значительным потенциалом для превращения
в основную региональную валюту Азии (в рамках стран АСЕАН).
Во-первых, КНР имеет постоянные торговые дефициты с остальными
странами Азии, тем самым позволяя им накапливать резервы, деноминирован-
ные в юанях, и стимулировать проведение платежей в юанях. Хотя в настоящее
время наибольшая доля товарооборота Китая приходится на Америку и Европу,
в будущем доля стран Восточной Азии в китайском торговом балансе может
возрасти вследствие географической близости, а также по мере роста доходов
среднего класса, что повысит спрос в других странах Азии на конечную про-
дукцию, произведенную в Китае
76
.
Во-вторых, выдвинутая КНР в 2013 г. инициатива «Нового Шелкового
пути» ставит своей целью снижение транспортных издержек, культурных барь-
еров и других препятствий для трансрегионального сотрудничества. Это созда-
ет потенциал для углубления торгового и финансового взаимодействия с Ки-
74
Дроздецкая Я. В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы // Науч-
ный альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 121.
75
Илюхина И. Б., Ильминская С. А. Основные проблемы функционирования и развития ми-
ровой валютной системы // Известия Тульского государственного университета. Экономиче-
ские и юридические науки. 2016.№ 1-1. С. 296.
76
Жариков М. В. Механизм и инструменты интернационализации валют стран БРИКС // Фи-
нансы. 2017. № 1. С. 50.
59
таем стран Юго-Восточной и Центральной Азии, повышая тем самым привле-
кательность использования юаня.
В-третьих, инициатива, выдвинутая АСЕАН+3 в 2002 г. по запуску ази-
атского рынка облигаций, включает стандартизацию сделок в долговых цен-
ных бумагах в конкретной местной валюте, которая, вероятно, будет принадле-
жать крупнейшему эмитенту, а именно Китаю. В-четвертых, наряду с Японией
КНР выступает главным вкладчиком в Многостороннюю чиангмайскую иници-
ативу 2000 г. по дополнению глобальной сети двусторонних своп-линий между
центральными банками.
В 2010 г. размер соответствующего резервного пула был увеличен до 240
млрд. долл. Большая часть своп-соглашений определяет порядок обмена мест-
ных валют на доллары США, однако четыре соглашения (Китай–Япония, Ки-
тай–Филиппины, Китай–Корея и Япония–Корея) включают обмен националь-
ными валютами стран-партнеров. Три из этих соглашений расширяют возмож-
ности дополнительного использования юаня коммерческими банками
и предприятиями в регионе, что в свою очередь должно побуждать централь-
ные банки Азии держать больше юаней в своих резервных портфелях
77
.
Помимо ЕС и АСЕАН более или менее явно выраженное движение
к валютной интеграции демонстрируют другие региональные объединения ми-
ра, в частности, Боливарианский альянс для народов Америки (АЛБА), общий
рынок стран Южной Америки (МЕРКОСУР), Совет сотрудничества арабских
государств Персидского залива, Африканский союз, Евразийский экономиче-
ский союз (ЕАЭС) и ряд других.
Однако в данных региональных объединениях прогресс валютной инте-
грации сдерживается существованием глубоких внутренних региональных про-
тиворечий в экономической и политической сферах, а также преобладающей
ориентацией их внешнеэкономических связей на внерегиональных партнеров.
77
Дроздецкая Я. В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы // Науч-
ный альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 122.
60
При условии перехода стран Евросоюза к политическому союзу (федера-
лизации) путем создания единой европейской фискальной и банковской систем
или более активной интернационализации юаня в рамках АСЕАН теоретиче-
ски долларовое доминирование в мире может закончиться и мир вернется
к валютным блокам. Такой сценарий предполагает в том числе и интенсифи-
кацию валютно-финансового сотрудничества в рамках Евразийского экономи-
ческого союза
78
.
3.3. Влияние криптовалюты на международную валютную систему
Цифровые валюты (криптовалюты) – это валюты, выпуск которых может
осуществляться частными лицами без посредничества центральных
и коммерческих банков в цифровой, криптографической, анонимной
и «прозрачной» (с использованием технологии блокчейн) форме. Криптовалю-
ты не являются объектом регулирования со стороны центральных банков или
других органов финансового надзора.
Сегодня самой распространенной криптовалютой является биткойн. Он
был создан в 2009 г. и тогда его рыночная цена составляла 0,3 цента, в августе
2017 г. она превысила 4 000 долл. Трансформация биткойна из платежной
в преимущественно спекулятивную систему произошла в 2013 г. К этому вре-
мени было создано около полусотни электронных бирж, рассредоточенных в
разных географических пространствах и ориентированных на различные типы
инвесторов. Одновременно прошла массированная компания по популяризации
биткойна в СМИ.
Очевидно, что никаким изобретателям-одиночкам подобный масштаб
действий был бы непосильным. Это дает основания предполагать, что под
псевдонимом Сатоши Накомото (автора протокола биткойна и исходного про-
граммного обеспечения) скрывается группа высококвалифицированных
и хорошо организованных программистов и криптографов, разбирающихся
78
Красавина Л. Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный ана-
лиз // Деньги и кредит. 2017. № 4. С. 14.
61
в тонкостях экономической теории и практики, обладающих богатым инвести-
ционным опытом, широкими связями в различных кругах, большими финансо-
выми возможностями и силовой поддержкой
79
.
Сначала биткойн не привлекал внимания официальных финансовых ин-
ститутов. Ситуация изменилась после публикации специального доклада ЕЦБ
в октябре 2012 г., в котором были описаны риски и возможности использования
виртуальных валютных схем и электронных денег. В августе 2013 г. Министер-
ство финансов ФРГ официально признало биткойн расчетной денежной едини-
цей. В сентябре 2013 г. Министерство финансов Канады одобрило открытие се-
ти банкоматов по обмену биткойнов в крупнейших городах страны. В декабре
2013 г. биткойн был поддержан Банком Англии, который выпустил памятную
монету, номинированную в биткойнах для карликового государства Олдерни
(входящего в состав Нормандских островов, находящихся в британской юрис-
дикции). В феврале 2016 г. Банк Англии сделал заявление о создании собствен-
ной криптовалюты RSCoin. В 2015 г. органы финансового надзора США лега-
лизировали биткойн, а власти штата Калифорния (где находится Кремниевая
долина и базируется ICANN) фактически уровняли его в правах с долларом.
В январе 2017 г. руководство центральных Банков Швеции и Дании обна-
родовало планы прекращения выпуска бумажных наличных денег и полного
перехода на электронные деньги
80
.
По данным Всемирного экономического форума, за последние 3 года бы-
ло зарегистрировано более 2,5 тысяч патентов, связанных с технологиями
блокчейн, а объем соответствующих венчурных инвестиций составил 1,6 млрд.
долл.
Таким образом, цифровая экономика – это уже не просто инициатива
компаний, осуществляющих свою деятельность в высокотехнологическом сек-
торе, а процесс планомерного оцифровывания всей глобальной цепочки созда-
79
Ларина Е., Овчинский В. Кибервойны XXI века. О чем умолчал Эдвард Сноуден. – М.:
Книжный мир, 2014. – С. 135.
80
Катасонов В. Ю. Цифровые финансы. Криптовалюты и электронная экономика. – М.:
Книжный мир, 2017. – С. 132.
62
ния стоимости. В период с 2010 по 2015 г. число технологических ТНК, входя-
щих в составляемый ЮНКТАД рейтинг топ-100 компаний, более чем удвои-
лось. Их активы увеличились на 65%, а операционные доходы и число сотруд-
ников – примерно на 30%
81
.
В США и Великобритании, где Интернет используют свыше 90% фирм,
созданы все предпосылки для реализации конкурентных преимуществ цифро-
вой экономики. Великобритания, опережая другие страны по использованию
электронной коммерции в розничной торговле (доля 11,4% в 2014 г.), занимает
одно из ведущих мест в мире по числу сверхмощных компьютеров (57 из 500,
у США – 250)
82
и является мировым лидером по эффективности использования
суперкомпьютеров в секретных проектах
83
.
В свою очередь в США базируется компания, контролирующая интернет
(ICANN), а также компании – создатели крупнейших социальных сетей
с глобальным охватом (Facebook, Twitter, LinkedIn). Сегодня США
и Великобритания активно реализуют концепцию внедрения электронного пра-
вительства. Ключевую роль в реализации этой технологии играют «большие
данные», которые уже получили неформальное название новой валюты цифро-
вого мира.
Декларативно сценарий «цифровые валюты» предполагает окончатель-
ный выход денег из-под контроля центральных банков; превращение наличных
денег в электронно-банковские деньги (цифровые валюты), создание которых
связано с освоением специальных компьютерных программ и частными эмис-
сионными схемами. В предисловии к русскоязычному изданию книги Н. Поп-
пера «Цифровое золото», номинированной газетой Financial Times в категории
«лучшая бизнес-книга 2015 года», автор убеждает читателя, что биткойн явля-
ется инновацией «снизу», а не «сверху», то есть не инициативой государств,
81
Россия онлайн? Догнать нельзя отстать. [Russia online? Do not overtake (In Russ.)] Available
at:http://image-src.bcg.com//Images/BCG-Russia-Online_tcm27-152058.pdf (Дата обращения
31.04.2018).
82
Ломакин В. К. Экономика Британии. – М.: МГИМО-Университет, 2016. – С. 165.
83
Ларина Е., Овчинский В. Кибервойны XXI века. О чем умолчал Эдвард Сноуден. – М.:
Книжный мир, 2014. – С. 133.
63
а решением участников финансового рынка; модель криптовалют гарантирова-
на от помех и навязывания своих услуг третьей стороной, от блокировки
и конфискации чужих средств, исключает политические манипуляции
и злоупотребления, связанные с возможностью управлять выпуском денег, не
имеет точек отказа в обход желания ее пользователей и не требует доверия, по-
скольку работа систем обеспечивается математикой и криптографией, а не пра-
вовыми контрактами
84
.
Вместе с тем, несмотря на свой либеральный характер, система биткойн
позволяет осуществлять гораздо более жесткий контроль над денежными по-
токами, чем современная денежная система. Инновационный алгоритмический
характер эмиссии цифровых валют обеспечивает условия для хранения всех
произведенных трансакций и возможность для обработки «больших данных»
в режиме реального времени.
Следовательно, речь уже идет не столько о завоевании рынков, сколько
о борьбе за каждого отдельно взятого человека как потенциального потребите-
ля, покупателя и избирателя. Сценарий «цифровые валюты» может продвигать-
ся с целью трансформации глобального финансового пузыря в новую привлека-
тельную для инвесторов форму. Кроме того, речь может идти о стремлении по-
ставить денежные системы всех стран мира под контроль информационных
технологий, подконтрольных англосаксонскому транснациональному капиталу
с тем, чтобы, как во времена золотого стандарта, снижать конкурентоспособ-
ность периферии в пользу центра МВФС.
Вполне вероятно, что биткойн и подобные ему цифровые валюты созда-
ны как раз для расширения виртуального киберпространства и закрепления
в нем ключевых позиций за наднациональными англосаксонскими элитами
с целью создания глобальной кибернетической финансовой системы
85
.
84
Поппер Н. Цифровое золото: невероятная история Биткойна. – М.: И. Д. Вильямс, 2016. –
С. 136.
85
Роговский Е. А. Кибер-Вашингтон: глобальные амбиции. – М.: Международные отноше-
ния, 2014. – С. 186.
64
Рассмотрим, какие возможности и риски несет в себе участие России
в каждом из описанных сценариев.
Наднациональные деньги. Риски трансформации СДР в полноценные
наднациональные деньги связаны с тем, что новый мировой центральный банк
(созданный на базе МВФ) окажется под влиянием США, и сможет бесконечно
раскручивать инфляцию, чтобы покрывать все их дефициты, в частности
в торговле с Китаем.
Участие России в данном сценарии представляется нецелесообразным,
поскольку он фактически возвращает МВФС к первоначальному плану
Дж. М. Кейнса, в котором все контрольные рычаги над мировой экономикой
и мировыми финансами будут осуществляться в англосаксонской системе ко-
ординат. В таком сценарии Россия фактически лишится финансового
и экономического суверенитета и, как следствие, перспектив восстановления
собственной экономической, научно-технической, образовательной
и информационной базы. Следует напомнить, что в СССР довольно успешно
функционировал собственный проект наднациональных денег – система пере-
водного рубля, действовавшая во взаиморасчетах стран Совета экономической
взаимопомощи (СЭВ) в период 1964–1991 гг. Переводной рубль был клиринго-
вой валютой и не обращался в виде банкнот, монет и казначейских биле- тов.
Он служил расчетной единицей и масштабом цен во взаимном товарообороте
стран СЭВ.
Ни одна страна не имела права самостоятельно выпускать переводные
рубли. Эмиссию коллективной валюты стран – участниц СЭВ осуществлял
специально созданный для этого Международный банк экономического со-
трудничества (МБЭС). Страны-участницы получали коллективную валюту
в результате взаимной торгов- ли произведенными ими товарами и услугами.
В случае отсутствия у страны валюты для оплаты поставок использовались
кредиты МБЭС.
В отличие от национальных валют переводной рубль выполнял денежные
функции интернационально без предоставления каких-либо односторонних