44
против нового госдолга. Еще ниже российская валюта опустится, если США
будут введены санкции на все сделки с суверенным долгом, а также против
инвестиций в российские проекты сжиженного природного газа и нефтяной
отрасли. В таком случае давление на Россию будет уже несопоставимо выше.
Учитывая риск расширения санкций, у рубля есть потенциал для ослабления
к уровню 65–70 руб. за доллар.
45
ГЛАВА 3. УСЛОВИЯ И ВОЗМОЖНОСТИ ИНТЕГРАЦИИ РУБЛЯ В
МИРОВУЮ ВАЛЮТНУЮ СИСТЕМУ
3.1 Проблемы интеграции рубля в МВС
Описанный выше потенциал российского рубля на практике не
соответствует первоначальным планам и ожиданиям. Роль России в мировом
экономическом пространстве с учетом имеющегося у страны потенциала не
совсем объективно представлена в структуре традиционных международных
финансово-кредитных организаций. В соответствии с некоторыми
индикаторами, на мировом уровне отражающими уровень развития
государства и его роль среди остальных стран, Россия находится на уровне
некоторых слаборазвитых африканских стран.
Такая дискриминация России экономико-политического характера
направлена на ослабление ее позиций и влияния на мировом рынке.
Современная МФС очень тесно связана с состоянием мировой экономики,
которая находится под сильным политическим влиянием ведущих стран
мира, и США в первую очередь
37
.
Современная МФС в силу отмеченной выше специфики ее устройства
и контроля усиленно и целенаправленно отторгает элементы, не достигшие
достаточной финансово-экономической зрелости для возможности оказывать
заметное влияние на характер ее функционирования, но имеющие ярко
выраженные национальные интересы и внешнеполитические амбиции. Эти
нежелательные элементы могут нарушить существующую в мире
расстановку политических сил и создать угрозу для формирования модели
однополярного мира. Открыто заявив о необходимости отстаивания на
международной арене своих национальных интересов, Россия автоматически
оказалась в числе нежелательных элементов МФС.
37
Казахстан исключает возможность введения единой валюты в ЕАЭС [Электронный ресурс] // Tengrinews
от 22.04.2015. – Режим доступа: https://tengrinews.kz/markets/kazahstan-isklyuchaet-vozmojnost-vvedeniya-
edinoy-valyutyi-273587/ (дата обращения: 30.09.2019).
46
Наиболее наглядно отторжение России проявилось в виде режима
внешних санкций со стороны США. В этой ситуации необходима
определенная корректировка действий России в рамках современной МФС и
пересмотр позиции по отношению к разным странам и группам стран с
учетом своих геополитических и геоэкономических интересов.
Хотя российским заемщикам, имеющим доступ на международный
долговой рынок, в ближайшее время придется по-прежнему ориентироваться
прежде всего на традиционных инвесторов из США и Западной Европы, это,
однако, не означает, что не нужно работать по другим направлениям в целях
диверсификации источников внешнего финансирования. И арабские страны,
и Китай, и Гонконг, и Сингапур могут принести пользу российской
экономике и стать дополнительными источниками необходимых денежных
ресурсов при условии целенаправленной, терпеливой и профессиональной
работы с российской стороны.
В нынешней ситуации России также крайне важно в полной мере
задействовать внутренние сбережения населения и юридических лиц. Чтобы
накопленные денежные средства начали работать в интересах национальной
экономики, от правительства требуется создать максимально благоприятные
условия для потенциальных внутренних инвесторов, обеспечив среди
прочего надежную защиту прав собственности, а также предложить
привлекательные (с точки зрения доходности) и доступные (для широкого
круга физических лиц) инструменты и объекты для инвестиций. Все это
должно сопровождаться подробной разъяснительной и популяризаторской
работой в средствах массовой информации, направленной на повышение
уровня финансовой грамотности населения и распространение информации о
новых инвестиционных возможностях. Учитывая существующее недоверие
российских граждан к частным предпринимательским структурам, которые
нередко отличались недобросовестным поведением на внутреннем рынке,
новые внутренние инвестиционные инициативы целесообразно
реализовывать по инициативе и под контролем государственных структур,
47
которые могут либо генерировать эти начинания, либо выступать в качестве
гарантов надежности практической реализации новых инвестиционных
инициатив.
В рамках реализации концепции «национального прагматизма» России
целесообразно постепенно уменьшать финансовую зависимость от стран-
эмитентов резервных валют, сокращая их долю в портфеле долговых ценных
бумаг за счет соответствующего увеличения доли других стран с
относительно стабильным финансово-экономическим положением. На
практике это уже нашло отражение в двукратном сокращении стоимости
вложений России в государственные долговые ценные бумаги США и
соответственном уменьшении ее доли в портфеле казначейских бумаг США.
В аналогичной диверсификации нуждается также валютная структура
международных резервов страны (например, за счет увеличения доли
швейцарского франка, канадского доллара, австралийского доллара, валют
скандинавских стран, китайского юаня). Кроме того, в условиях набирающей
силу тенденции ремонетизации золота целесообразно часть активов в
долларах США и евро конвертировать в золото.
Вместе с тем желательно более активно продвигать российский рубль в
каналы международного обращения. Так, например, российским
государственным (и с государственным участием) внешнеторговым
компаниям по истечении сроков действия внешнеторговых контрактов
целесообразно предлагать своим деловым партнерам переходить на расчеты
в российских рублях при заключении новых контрактов. Различным типам
российских заемщиков следует более активно выпускать еврооблигации,
номинированные в российских рублях. Можно было бы проработать вопрос
организации торговли сырьевыми товарами на территории России с участием
иностранных покупателей с оплатой российскими рублями.
В настоящее время расширение сферы использования российского
рубля во внешнеторговых расчетах происходит в первую очередь в рамках
развития внешнеэкономического сотрудничества Содружества независимых
48
государств (СНГ) и внутри Евразийского экономического союза (ЕАЭС).
Причем в 2014 г. в связи с введением режима экономических санкций против
России со стороны США и стран Евросоюза и блокированием доступа к
международным финансовым рынкам и получению иностранной валюты
доля расчетов в рублях во внешней торговле России со странами бывшего
СССР резко возросла.
Что касается внешней торговли России со странами дальнего
зарубежья, здесь удельный вес рубля в структуре расчетов значительно
меньше по сравнению с СНГ и ЕАЭС. Россия подписала ряд соглашений со
странами группы БРИКС об использовании национальных валют в
двусторонних расчетах, однако их доля пока еще очень мала по сравнению с
ведущими резервными валютами мира
38
.
Среди стран дальнего зарубежья, не являющихся членами БРИКС,
активно поддерживающих в последние несколько лет идею использования
национальных валют во внешнеторговых расчетах с Россией, можно назвать
Вьетнам, Монголию, Иран, Сирию, Венесуэлу, Турцию, Египет.
В текущей ситуации, на наш взгляд, России целесообразно уделять
больше внимания развитию внутреннего финансового рынка. Если ранее в
2016-2018 гг. Правительство РФ и Банк России принимали различные
нормативно-правовые акты, направленные на развитие отдельных сегментов
внутреннего финансового рынка (банковский сектор, пенсионная система,
национальная платежная система, страховая деятельность), то теперь был
разработан кросс-секторальный документ, призванный обеспечить
ускоренное развитие внутреннего финансового рынка в целом.
Намеченный план действий включает в себя обеспечение защиты прав
потребителей финансовых услуг и повышение степени их доступности,
развитие рынка облигаций и синдицированного кредитования, оптимизацию
режима регулирования участников финансового рынка и повышение их
38
Казанцев С.В. Антироссийские санкции - монолог с позиции силы // Мир новой экономики. - 2018. - №1. -
С.13-30.
49
профессиональной квалификации, стимулирование применения механизмов
электронного взаимодействия, совершенствование инструментария,
обеспечивающего стабильность финансового рынка, международное
взаимодействие в области выработки и внедрения правил регулирования
глобального финансового рынка. Реализация мероприятий, направленных на
развитие внутреннего финансового рынка, призвана повысить уровень и
качество жизни населения страны, обеспечить российскую экономику
денежными ресурсами, а также создать условия для дальнейшего роста
финансовой индустрии и обеспечения финансовой независимости экономики
России. Таким образом, развитие финансового рынка России в ближайшие
годы будет идти по пути выравнивания уровней зрелости составляющих его
различных сегментов, диверсификации используемых финансовых
инструментов, расширения состава участников (в том числе за счет
привлечения иностранных инвесторов).
Отличительной чертой российской финансовой системы является
заметное доминирование банковского сектора. В конце 2018 г. отношение
активов российских кредитных организаций к ВВП страны составляло
102,7%, а отношение активов некредитных финансовых организаций к ВВП -
12,3%.12 Среди некредитных финансовых организаций наибольшая величина
активов приходится на пенсионные фонды (6,1% ВВП в конце 2018 г.).
Некредитные финансовые продукты пользуются в России гораздо
меньшим спросом со стороны населения по сравнению с банковскими
продуктами. Это касается не только пенсионных фондов, но и страховых
компаний, а также паевых инвестиционных фондов. В результате сбережения
населения в настоящее время не играют существенной роли в качестве
источника долгосрочных денежных ресурсов для субъектов российской
экономики. Если бы удалось преодолеть недоверие российских граждан к
некредитным финансовым организациям, обеспечить эффективный надзор за
их деятельностью со стороны Банка России, а также внедрить
соответствующий механизм наказания недобросовестных некредитных
50
финансовых организаций, это бы способствовало вовлечению во внутренний
финансовый оборот страны значительного объема крайне дефицитных
долгосрочных денежных ресурсов. Этому также должны способствовать
происходящие изменения в регулировании деятельности институциональных
инвесторов, позволяющие существенно диверсифицировать их вложения и
обеспечивать уровень доходности, превышающий внутренние темпы
инфляции.
В то же время России следует сфокусировать свое внимание на
развитии деятельности недавно созданных международных объединений. В
первую очередь это касается БРИКС и ЕАЭС. Эти организации, с нашей
точки зрения, имеют потенциал роста и вширь, и вглубь. Важно привлечь к
сотрудничеству новых членов из числа развивающихся стран мира,
заинтересованных в создании нового мирового центра финансово-
экономической силы, который сможет противостоять глобальному влиянию
и господству США и стран ЕС.
Для России целесообразно укреплять свои позиции в новых
международных финансово-кредитных организациях, таких как Азиатский
банк инфраструктурных инвестиций (АБИИ) и Новый банк развития БРИКС,
представляющих собой альтернативу традиционным международным
институтам в лице МВФ, МБРР, ЕБРР, деятельность которых, по мнению
ряда экспертов, не отвечает современным глобальным требованиям и
вызовам,13 а также в тех международных организациях, которые не
находятся под контролем США и их ближайших союзников.
Как свидетельствует практика, в посткризисный период набирает силу
тенденция интеграции различных стран мира не по региональному признаку,
а по совпадению национальных интересов (например, образование группы
БРИКС). Процесс внерегиональной интеграции может состоять из
нескольких этапов: на каждом последующем этапе будет происходить
укрупнение интеграционных структур за счет слияния нескольких
51
интеграционных объединений, образованных ранее на предыдущих этапах
развития.
Как представляется, Россия и Китай могли бы возглавить процесс
объединения развивающихся стран и стран с формирующимися рынками в
целях создания нового глобального финансово-экономического, а в
перспективе и политического союза, основанного на более справедливом
внутреннем перераспределении ресурсов и вновь созданной стоимости и
призванного повысить уровень стабильности и устойчивости современной
мировой экономики и мировых финансов.
Однако, вероятно, практическую реализацию этой идеи придется
отложить на неопределенное время, поскольку развитие мировой экономики
и мировых финансов в период после финансово-экономического кризиса
2016-2018 гг. свидетельствует, скорее, о набирающем силу
дезинтеграционном процессе, ярким примером которого может служить
решение Великобритании о выходе из состава ЕС. Обострение различных
внутренних проблем и отсутствие универсального рецепта их решения в силу
существующей национальной специфики побуждает разные страны искать
выход из кризиса в одиночку, опираясь на собственные силы. Наличие
коллективных союзнических обязательств воспринимается отдельными
странами как дополнительное существенное обременение, которое мешает
эффективному решению существующих внутренних проблем. В результате
усиливаются центробежные тенденции. Если к этому еще добавляется
неблагоприятный внешний фон в виде каких-либо санкций или ограничений,
это крайне негативно отражается на процессе интеграции данной страны в
мировую финансово-экономическую систему.
52
3.2 Российский рубль как основа валютной интеграции в ЕАЭС
Основой современной мировой валютной системы продолжает
оставаться доллар США. Несмотря на многочисленные попытки целого ряда
государств (Россия, Китай, Индия, Япония, Бразилия, Австралия и другие)
понизить использование доллара США в мировой экономике, его доля
занимает доминирующие позиции — 62,48% в международных резервах
стран, 42,63% в международных расчетах в 2018 году.
Вопросы диверсификации мировой валютно-финансовой системы
назрели еще в период кризиса 2008-2009 гг., когда резко увеличилась
волатильность основных мировых валют — доллара и евро. Проблемы в
экономиках ведущих государств и растущие риски в мировой экономике
активизируют проблему поиска альтернативных валют для проведения
международных расчетных операций.
Одним из наиболее значимых событий последних нескольких лет
выступила активизация процесса интернационализации китайского юаня,
который с 2016 года включен в корзину валют МВФ с долей 10,92% (третья
по весу валюта в корзине МВФ)
39
.
Мировой экономический кризис 2008-2009 гг. послужил катализатором
построения новых и более активного развития старых интеграционных
объединений, развивающих сотрудничество в валютной сфере. Россия
совместно с Белоруссией, Казахстаном, Арменией и Киргизией развивают
интеграционное объединение ЕАЭС.
ЕАЭС представляет собой международную организацию региональной
экономической интеграции, объединяющую наиболее близкие по уровню
развития страны СНГ. Несмотря на то, что в Декларации «О евразийской
экономической интеграции» от 18 ноября 2011 года прописана
необходимость углубления сотрудничества в валютной сфере, вопросы
39
Statistics IMF [Электронный ресурс] // IMF. – Mode of assess:
https://www.imf.org/en/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/14/51/Special-Drawing-Right-SDR (дата обращения:
29.09.2019).
53
валютной интеграции в регионе ЕАЭС разрешаются медленно. За последнее
десятилетие предлагалось заменить белорусский рубль российским, создать
единую валюту с эмиссионным центром в каждой стране-участнице, активно
заниматься синхронизацией и унификацией финансовых рынков стран
ЕАЭС. При этом, создание единой валюты на 2019 год отложено до 2025
года.
В 2018 году обсуждался вопрос о создании аналога ЭКЮ в
Европейском Союзе и СДР в МВФ — электронной единой валюты стран
ЕАЭС. Принципиальным отличием от ЭКЮ и СДР должно было выступить
ограничение использования данной электронной валюты исключительно для
внешнеторговых расчетов между странами-участниками ЕАЭС. Таким
образом, учитывая мировой опыт (построение валютного союза в Европе) и
уроки советского прошлого (в СССР была реализована и успешно
функционировала система расчетов в клиринговых и переводных рублях в
рамках Совета экономической взаимопомощи и с некоторыми странами
капиталистического лагеря), предложен вариант углубления валютной
интеграции в ЕАЭС, позволяющий сократить валютные риски в расчетах.
Данный вариант может выступить подготовительным этапом внедрения
фиатной валюты ЕАЭС, однако, такой сценарий отвергают как в Белоруссии,
так и в Казахстане.
Современные меры углубления валютной интеграции, реализуемые в
ЕАЭС, представлены в таблице 6.
Таблица 6 наглядно показывает совокупность мер, реализуемых
странами ЕАЭС в целях углубления интеграционного сотрудничества в
валютной сфере. Так, по состоянию на 2019 год между странами ЕАЭС
осуществляется информационный обмен наблюдается схожая динамика
валютных курсов, на валютные рынки стран ЕАЭС внедряются инструменты
в национальных валютах стран ЕАЭС и осуществляется допуск
национальных участников стран ЕАЭС на валютные рынки других стран
ЕАЭС.