13
1.2. Эволюция международной валютной системы
Валютная система развивается (эволюционирует) и имеет определенные
закономерности развития.
Принято считать, что эволюцию мировой валютной системы определяет
развитие и потребности национальной и мировой экономики, изменения и
расстановку сил в мире. Мировая валютная система прошла в своем развитии
ряд этапов
4
.
Золотомонетная валютная система в международных отношениях
сформировалась стихийно в XIX веке в связи с промышленной революцией и
развитием мирового рынка. Она основана на золотомонетном стандарте со
свободно-конвертируемым режимом валютного курса. Основными
положениями и принципами системы были: золотомонетный стандарт и
исчисление цен на товары, услуги в золоте; наличие у каждой валюты золотого
содержания – определение паритетов; свободная конвертация валюты в золото,
золото – мировые деньги; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота;
обращение золотых монет и их чеканка (без ограничений) монетными дворами
для любых владельцев.
Парижским соглашением было установлено, что каждая национальная
валюта должна иметь официальное золотое содержание. В Великобритании оно
было установлено с 1816 г., в США – с 1837 г., в Германии – с 1875 г., во
Франции – с 1878 г., в России – с 1895-1897 гг. Наибольшей силы золотой
стандарт достиг в период с 1880 по 1914 год.
На первый взгляд система была удобна, однако, со временем стало ясно,
что у нее есть свои недостатки: во-первых, зависимость обращающейся
денежной массы от добычи и производства золота; во-вторых, открытие новых
месторождений золота и их дальнейшая разработка приводила в итоге в данных
условиях к транснациональной инфляции и наоборот; в-третьих, использование
4
Красавина Л.Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный
анализ // Деньги и кредит. 2017. № 4. С. 14-23.
14
золота при проведении всех видов расчетов приводило к его сосредоточению в
частных хранилищах и, далее, к выведению его из общего обращения
5
.
Эпоха золотого стандарта считается одной из наиболее стабильных в
развитии денежного обращения, что во многом связано с общей стабильностью
мировой экономики в период перед Первой мировой войной. Но накануне
Первой мировой войны золотой стандарт изжил себя.
Итак, Парижская валютная система признавала золото единственной
формой мировых денег. При этом законодательно существовал золотой
паритет. В дальнейшем наряду с золотом в международных расчетах начали
использоваться доллары США, а также фунты стерлингов. Так и появился
золотодевизный стандарт, который является основой следующей валютной
системы – Генуэзской валютной системы
6
.
Генуэзская валютная система основана на золотодевизном
(золотовалютном) стандарте (обмен кредитных денег на девизы в валютах
стран золотослиткового стандарта, и только затем на золото) со свободно-
колеблющимся режим валютного курса
7
.
Наряду с золотом роль средства окончательных расчетов могли играть
национальные валюты. Статус резервной валюты не был закреплен за какой-
либо конкретной валютой. Любая национальная валюта могла быть по
желанию использована в этой роли. Фактически борьба за лидерство
происходила между фунтом стерлингов и долларом.
Генуэзская валютная система сохранила значение золотого паритета. Все
страны объявляли официальное золотое содержание. Но конверсия в золото
могла производиться как непосредственно, так и косвенно – через другие
валюты, непосредственно конвертируемые в золото. Режим непосредственной
конвертируемости пытались восстановить Великобритания и Франция.
5
Гусев К.Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа.
2016. № 3 (69). С. 149-153.
6
Дроздецкая Я.В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы // Научный
альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 122-124.
7
Гусев К.Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа.
2016. № 3 (69). С. 149-153.
15
Единственной страной, которая продолжала обмен бумажных денег на золото
(а также на серебро), оставались США.
На основе паритетов был восстановлен режим свободно плавающих
валютных курсов. Стабилизация курсов валют производилась за счет кредитов.
США, Великобритания и Франция как победители в войне использовали
тяжело положение большинства стран и навязали им невыгодные условия
займов. В результате большинство стран были вынуждены провести
девальвацию. В Германии, Австрии, Польше, Венгрии она была близка к
нуллификации. Но и французский франк в 1928 году был девальвирован на
80%. Только Великобритания в результате ревальвации 1925 г. восстановила
довоенное золотое содержание фунта стерлингов. Но реальную обратимость
доллара в золото сохранили только США.
Роль США в послевоенные годы возрастала. Они превратились из страны
должника в кредитора, в военные годы усилился приток золота в США, возрос
их валютно-экономический потенциал. Тем не менее, до Второй мировой
войны ни доллар, ни фунт не получили международного признания.
Эта система, как и Парижская, не лишена недостатков: во-первых,
валютные войны и девальвация во многих странах в связи с долгой
стабилизацией денежных курсов; во-вторых, валюты одних стран становились
зависимы от валют других, поэтому в случае их обесценивания далее следовала
неустойчивость соподчиненным им валют
8
.
В дальнейшем произошло формирование следующей валютной системы –
Бреттон-Вудской. Эта валютная система основана на долларовом
(золотодолларовом) стандарте с фиксированным валютным курсом. К
основным положениям системы можно отнести: функция мировых денег
осталась за золотом, но одновременно было использование в качестве
международных платежных и резервных валют национальных денежных
8
Илюхина И.Б., Ильминская С.А. Основные проблемы функционирования и развития
мировой валютной системы // Известия Тульского государственного университета.
Экономические и юридические науки. 2016.№ 1-1. С. 294-305.
16
единиц (доллар); установление жестко зафиксированной цены золота - 35
долларов за тройскую унцию; установление твердого обменного курса для
валют стран-участниц к ключевой валюте; жесткая привязка валют к доллару;
допускалось изменение курсов валют через ревальвации и девальвации;
поддержание ЦБ стабильного курса национальной валюты по отношению к
ключевой с помощью валютных интервенций.
Устав МВФ определил следующие принципы Бреттон-Вудской валютной
системы:
1. Восстановлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух
резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов. В этой связи
сохраняли значение золотые паритеты валют. Новым было то, что золотое
содержание валют должны были фиксироваться в МВФ. Золото продолжало
использоваться в качестве международного платежного и резервного средства.
США обменивали доллары на золото иностранным центральным банкам по
официальной цене, установленной в 1934 году 35 долл. за унцию.
2. Предусматривалась отмена валютных ограничений и восстановление
взаимной обратимости валют. Для введения валютных ограничений
требовалось согласие МВФ.
3. МВФ устанавливал фиксированные паритеты не только по
отношению к золоту, но и по отношению к доллару. Девальвация допускалась
не свыше 10% с разрешения МВФ. Рыночный курс страны должны были
поддерживать на уровне паритета с отклонениями ±1% по Уставу МВФ и
±0.75% по ЕВС. Для соблюдения пределов колебаний курсов центральные
банки должны были проводить валютные интервенции в долларах.
4. Впервые в истории были созданы международные валютно-
кредитные организации – МВФ и МБРР. МВФ был создан с целью контроля за
соблюдением странами участницами Соглашения правил валютной системы, а
также был и остается органом кредитования стран. Кредиты предоставлялись
стране, когда ей не хватало средств на поддержание курса своей валюты на
уровне, установленном паритетом. МВФ держал свои накопления в долларах.
17
Поскольку накопления формировались за счет взносов стран участниц,
фактически утвердился золотодолларовый стандарт.
Недостатки системы: неспособность оградить национальную экономику
от внешних шоков; практика произвольной корректировки валютных курсов;
невозможность обеспечения должного уровня международной ликвидности.
В 1969 г. МВФ ввел для расчетов специальные права заимствования СДР,
и в дальнейшем золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В
августе 1971 г. правительством США официально прекращена продажа
золотых слитков на доллары
9
.
Ямайская валютная система основана на стандарте СДР со свободным
плаванием валютного курса.
Данной валютной системе характерны следующие принципы и
положения: официально зафиксирована демонетизация золота; был введен
стандарт СДР вместо предшествующего ему (золотодевизного) стандарта;
странам был предоставлен выбор любого режима валютного курса; был
установлен режим свободного плавания валютных курсов; МВФ призван
усилить межгосударственное валютное регулирование
10
.
В результате интеграции экономик в марте 1979 г. между странами
Европейского экономического сообщества (ныне Европейский союз (ЕС)) была
создана Европейская валютная система (ЕВС). Ключевым моментом являлось
создание европейской валютной единицы — ЭКЮ, курс которой
устанавливался на базе корзины 12 валют стран — членов Европейской
валютной системы. В июне 1996 г. были определены новые параметры
Европейской валютной системы, вступившей в силу с 1 января 1999 г.
одновременно с началом функционирования Валютного союза. В странах
9
Назмутдинова К.Р. Эволюция мировой валютной системы // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 1. № 47.
С. 116-121.
10
Дроздецкая Я.В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы //
Научный альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 122-124.
18
Европейского союза была введена единая коллективная валюта евро
11
.
Мировой финансово-экономический кризис 2008 года выявил
неспособность Ямайской валютной системы обеспечить относительную
стабильность валютно-экономических отношений в мире. Глобальные риски,
проявившиеся в условиях кризиса, поставили под сомнение приемлемость
концептуальной основы Ямайской валютной системы, которая ориентировалась
в основном на рекомендации монетаризма и либерализацию, что привело к
ослаблению межгосударственного валютно-кредитного регулирования.
Мировой финансово-экономический кризис выявил неэффективность МВФ как
института регулирования.
Современный кризис выявил также риски монополизма в международных
валютных отношениях. Структурные принципы Ямайской валютной системы,
закрепленные Ямайским соглашением в 1976 г., были сформированы в
интересах ведущих развитых стран, в первую очередь США. Они перестали
соответствовать условиям глобализации экономики, начавшейся с конца ХХ в.:
многополярности мира, новой расстановке сил между ведущими
экономическими и финансовыми центрами, регионализма и появления новых
валют, претендующих на роль мировых денег.
1.3. Основные направления развития мировой валютной системы
В свете неблагоприятных изменений на мировом рынке в течение
последних лет часто поднимается вопрос преобразования современной мировой
валютной системы. В последние годы многие эксперты высказывают мнение,
что современную валютную систему ожидают серьезные преобразования в
ближайшем будущем. В первую очередь предпосылкой к формированию
данных обсуждений послужил мировой экономический кризис, начавшийся в
2008 г. Финансово-экономические потрясения такого рода позволяют выявлять
основные недостатки современной валютной системы. Например, было
11
Гусев К.Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа.
2016. № 3 (69). С. 149-153.
19
признано, что ключевыми проблемами являются волатильность валютных
курсов, которая резко возросла за последнее время, а также значительное
падение ключевой мировой валюты – американского доллара США.
Международная валютная система чрезмерно зависит от положения
доллара, точнее, от валютно-финансовой политики американского руководства.
По словам директора Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа
МВФ Сидхарта Тивари – «ведущая роль одной или двух основных резервных
валют означает, что изменения в одной экономике могут оказывать
существенное воздействие на другие, ограничивая выбор мер внутренней
политики»
12
.
США в состоянии поддерживать давление на другие валюты, в настоящее
время на рубль, только до тех пор, пока нефтедоллар остается основной
мировой резервной валютой. Это основная причина, почему Вашингтону
сходит с рук семикратная задолженность в долларах (то есть общая сумма
непогашенных и непокрытых обязательств в настоящее время более чем в 7 раз
превышает ВВП США, что делает США по всему миру страной с наибольшей
задолженностью – на сегодняшний день.
Современная мировая валютная система имеет ряд проблем:
неэквивалентность международного валютно-финансового обмена
между развитыми и развивающимися странами. Это провоцирует эскалации
международных конфликтов и усугубляет диспропорций структуры мировой
экономики в попытке преодолеть эмитентами мировых валют системные
кризисы за счет присвоения активов и ресурсов других государств;
нарастание дисбаланса между эмиссией мировых валют и
ограниченным спросом на эти ресурсы, что ведет к созданию долговых
финансовых пирамид;
сохранение дискриминации в уровне доступа на финансовые рынки
эмитентов мировых резервных валют и ограничение обращения валют
развивающихся стран, создавая условия неэквивалентного доступа к дешевым
12
http://www.imf.org/external/russian/ — Международный Валютный Фонд.
20
мировым финансовым ресурсами между развитыми и развивающимися
странами;
спекулятивный переток капитала дестабилизирует мировую и
национальные валютно-финансовые системы.
Эти дисбалансы являются источником структурной неустойчивости
современной мировой валютной системы и угрозой стабильности
функционирования международных экономических отношений. Достичь
устойчивости можно только путем трансформации мировой валютной системы.
В настоящее время не существует какого-либо четкого и
аргументированного видения будущей долгосрочной стратегии в развитии
мировой финансовой системы. Это обусловлено сложностью геополитической
обстановки, активным изменением в применении инновационных технологий,
возможностью развития многополярного мирового порядка.
Безусловно, изменения в мировой финансовой системе происходят под
влиянием объективных процессов: изменений в международном разделении
труда, роста международной торговли, перераспределения геополитических
центров влияния
13
.
Рассмотрим концептуальные подходы к реформированию мировой
валютной системы.
Анализ мирового финансово-экономического кризиса с позиций
воспроизводственного подхода выделяет его основные причины –
диспропорции в общественном воспроизводстве, банковское перекредитование
участников рыночной экономики, преобладание спекулятивных сделок на
мировом и национальных финансовых рынках.
Новая мировая валютная система должна соответствовать следующим
критериям: ее функционирование не должно зависеть от каких-либо
финансовых институтов отдельных стран; должна содействовать эффективному
проведению международных торгово-экономических отношений; должна быть
13
Ефременко И.Н. Направления развития мировой валютной системы в условиях
глобализации // Финансовые исследования. 2016. № 4 (53). С. 10-18.
21
способной автоматически выравнивать дисбалансы, возникающие в мировой
экономике.
Немаловажной проблемой современной системы плавающих валютных
курсов является чрезмерная нестабильность и изменчивость валютных курсов,
их установление на далеком от равновесного уровня. Также важной проблемой
в условиях международных экономических отношений является проблема
конвертируемости валют, так как необходимость обмена валют и их
соизмерения выходит за рамки внешнеэкономического сектора стран и
становится непосредственной интегральной частью внутринационального
развития
14
.
Основными причинами нарастания рисков мировой финансовой системы
можно считать неопределенность геополитического развития, замедление роста
и снижение доверия
15
. Нестабильность в странах с формирующимся рынком
определена динамикой цен на нефть и биржевые товары. Помимо этого,
значительная неопределенность в развитии вызвана и изменением модели роста
в экономике Китая.
Считаем, что необходимо развивать долговременную тенденцию к
усилению воздействия государства на макроэкономическое равновесие.
Наиболее эффективным является системный подход к разработке
направлений реформирования Ямайской валютной системы с учетом эволюции
мировой валютной системы в течение 150 лет и новых факторов, в числе:
глобализация, регионализация, многополярность, изменение соотношения сил
между мировыми экономическими и финансовыми центрами.
В числе обсуждаемых предложений о реформе Ямайской валютной
системы:
14
Ефременко И.Н. Направления развития мировой валютной системы в условиях
глобализации // Финансовые исследования. 2016. № 4 (53). С. 10-18.
15
Исмаилова Ш.Т., Багдасарова В.В. Основные проблемы функционирования и развития
мировой валютной системы // В сборнике: НЕДЕЛЯ НАУКИ-2017 сборник материалов
XXXVIII итоговой научно-технической конференции преподавателей, сотрудников,
аспирантов и студентов Дагестанского государственного технического университета. 2017.
С. 12-14.
22
сохранение моновалютной системы на основе доллара;
расширение использования СДР как единой мировой резервной
валюты;
создание многовалютной системы на основе наиболее используемых в
мировой экономике валют;
введение системы, основанной на региональных валютах;
возвращение к золотому стандарту;
создание многовалютного или многотоварного стандарта и др.
Американский доллар как основная мировая резервная валюта во многом
не выполняет поставленных перед ним задач, и причиной этому является
внешнеэкономическая политика США. Став эмиссионным центром
финансовых ресурсов, востребованных остальным миром, США получили
эксклюзивное право бесплатно получать экономические блага в обмен на
«резервные деньги». Однако, выстроив значительную финансовую пирамиду
внутри страны, при ее обрушении в 2008 г., США не взяли на себя
ответственность за стабильность национальной валюты за пределами страны.
Специальные права заимствования (СПЗ) – искусственное резервное и
платежное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ).
Практика их использования, хотя и небольшая, имеется. СПЗ были введены в
1969 г., и имели только безналичную форму в виде записей на банковских
счетах
16
.
Что касается создания «искусственных» (наднациональных) резервных
валют по типу СПЗ, то в обозримой перспективе вероятность этого оценена как
близкая к нулю. В лучшем случае такие валюты могут использоваться в
качестве «счетных единиц». На сегодняшний день ни один из ведущих акторов
мировой экономики – США, ЕС, Япония и Китай – не заинтересован во
введении такой наднациональной валюты. Ведущие корпоративные игроки
фондовых и товарных рынков также не демонстрируют спроса на подобного
16
Котликов Я. Проблемы мировых валютных отношений [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: www.rusamny.com/448/t02%28448%29.htm.