16
различные международные отношения (политические, экономические,
культурные).
Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с
определённым отставанием путь развития национальных денег - от золотых к
кредитным деньгам. В результате такой закономерности мировая валютная
система в XX в. основывается на одной или нескольких национальных валютах
ведущих государств (в традиционной или евровалютной форме) или
международной валютной единице (СДР, ЭКЮ, которую с 1999 г. заменили на
евро).
Важное место в валютной системе отводится резервной валюте. Она
необходима для выяснения валютного паритета, применяется с целью
проведения валютной интервенции, осуществляемой Центральным банком,
может выполнить функции платежного средства. Официально статус резервной
валюты есть у американского доллара. Однако на практике ею также является
евро и японская йена. Для того чтобы превратиться в резервную валюту,
государству следует иметь конкретные политические, экономические и
институциональные предпосылки
10
.
Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность государства
(или группы государств) обеспечить оперативность погашения своих
международных обязательств подходящими для кредитора платежными
средствами.
Международная валютная ликвидность содержит в себе четыре главных
элемента: официальные валютные и золотые резервы страны, счета в СДР и
евро, резервная позиция в МВФ (право государства-участника на
автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в
пределах 25% её квоты).
Показателем международной валютной ликвидности чаще всего выступает
отношение официальных золотовалютных резервов к величине годового
товарного импорта. Ценность данного показателя ограничивается, так как он не
10
Казимагомедов А.А. Деньги, кредит, банки: учебник. – М.: Инфра-М, 2017. С.83.
17
учитывает все планируемые платежи, например, по услугам некоммерческим, а
также по различным финансовым операциям, обусловленным международным
движением финансовых ресурсов и кредитов.
Международная ликвидность призвана выполнить три функции, выступая
средством формирования ликвидных резервов, средством международных
платежей (чаще всего с целью покрытия дефицита платежного баланса) и
средством валютной интервенции.
С позиции всемирного хозяйства МВЛ является совокупностью
источников финансового обеспечения и кредитования мирового платежного
оборота и находится в зависимости от обеспеченности мировой экономики
международными резервными активами. В области национальной экономики
страны МВЛ используется в виде показателя её платежеспособности
11
.
Ещё один компонент валютной системы определяет уровень
конвертируемости валют. Валюты всех стран классифицируются по уровню их
конвертируемости, то есть свободы обмениваемости на валюты иных
государств.
В случае отсутствия каких-нибудь законодательных ограничений на
совершение валютных сделок по различным видам операций, как для
резидентов, так и для нерезидентов валюта является свободно
конвертируемой
12
.
Частично конвертируемыми оказываются валюты тех государств, где есть
определённые количественные ограничения или специальные разрешительные
процедуры на обмен валюты по разным видам операций или для разных
субъектов валютных сделок.
11
Бабурина Н.А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебное пособие. - 2-е
изд. – М.: Юрайт, 2017. С.71.
12
Андронова Н.Э. Особенности и перспективы современной валютной системы России в условиях
глобализации // Молодой ученый. 2013. №1. С. 75.
18
Неконвертируемыми, или замкнутыми валютами считаются национальные
денежные единицы тех государств, законодательство которых предполагает
ограничения почти по всем вариантам операций
13
.
Покупка и реализация валюты осуществляются на валютных рынках.
Валютный рынок - это комплекс отношений, появляющихся по поводу
валютной сделки. В соответствии с объёмом, характером валютных операций и
набором валют валютные рынки делятся на региональные, мировые,
национальные. Мировые валютные рынки есть в Лондоне, Париже, Нью-Йорке,
Токио, Цюрихе, Сингапуре. На них совершаются различные операции с самыми
популярными в мировом обороте валютами. И вне зависимости от надежности,
почти не заключают сделки с местной валютой
14
.
На местных и региональных валютных рынках банки совершают операции
только с ограниченным числом свободно конвертируемых валют. Под
национальными валютными рынками предполагается весь комплекс различных
операций, осуществляемых банками, размещёнными на территории этого
государства, по валютному обслуживанию собственных клиентов, в перечне
которых могут иметься фирмы, физические лица, а также банки, не
специализирующиеся на осуществлении международных валютных операций
15
.
Классификация различных валютных операций приведена в приложении 1.
На рынках валюта реализуется в соответствии с курсом. Валютный или
обменный курс является выражением одной валюты в другой. Выделяют курс
продавца - цена, по которой он реализует иностранную валюту за
национальную, и курс покупателя - цена, по которой банк приобретает
иностранную валюту за национальную.
Конвертируемость позволяет связать национальные валюты разных стран с
помощью их обмена по валютным курсам. При этом под валютным курсом
13
Аносова Л.А., Кабир Л.С. Экономическая интеграция в современном мире и экономический
регионализм // Экономика и управление. 2014. №3. С.5.
14
Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы //
Экономический журнал ВШЭ. 2015. № 1. С.132.
15
Деньги. Кредит. Банки: учебник / под ред. Е.Ф. Жукова – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2016. С73.
19
предполагается цена одной денежной единицы, которая выражена в денежной
единице второй страны. Обе валюты, применяемые при котировке, выполняют
различные функции. Валюта, через которую выражен курс или цена второй
валюты, выполняет функцию базовой валюты, а вторая валюта, курс или цена
которой устанавливается через базовую валюту, оказывается котируемой
валютой. Если же функцию базовой валюты выполняет национальная валюта, а
в виде котируемой иностранная валюта, то такая котировка считается обратной
или косвенной
16
.
Обменный курс бывает двух разных типов. Первый - свободно плавающий
либо свободный флоатинг. В данной ситуации государство целиком
оказывается вне пределов валютного рынка и курс определяется лишь на
основании спроса и предложения валют, то есть он будет абсолютно гибким.
Сейчас применяется управляемый флоатинг, предусматривающий, что в случае
наличия плавающего курса валют страна может организовать валютные
интервенции с целью смены валютного курса в необходимом направлении.
Снижение валютного курса считается девальвацией, а повышение -
ревальвацией.
Практика применения фиксированного и гибкого обменных курсов
продемонстрировала и плюсы и минусы каждого из вариантов. Гибкий курс
нередко приводит к колебаниям обменных курсов, что приводит к
возникновению проблем и издержек в международных экономических
взаимоотношениях. При этом фиксированный обменный курс подходит для
использования с целью достижения краткосрочной стабильности, но в
продолжительном периоде он способен сдержать развитие международных
отношений
17
.
Компонентом валютной системы считается валютный паритет -
соотношение между двумя разными валютами, определяемое в
16
Смыслов Д.В. Международная валютная система: тенденции эволюции // Деньги и кредит. 2013. №10.
с.46.
17
Яковлева Ю.А. Особенность функционирования мировой валютной системы // Молодой ученый. 2014.
№3. С. 609.
20
законодательном порядке. Во время монометаллизма - золотого или
серебряного - базой валютного курса считается монетный паритет -
соотношение денежных единиц различных государств по их металлическому
содержанию. Он совпадал с определением валютного паритета.
На основании изменённого Устава МВФ паритеты валют могут
определяться в СДР или в иной международной валютной единице. С середины
70-х годов паритеты устанавливаются на основе валютной корзины. Эта
методика соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению
к конкретному набору иных валют.
Важный компонент валютной системы - институциональный. Здесь
говорится о регулировании деятельности национальных органов управления и
регулирования валютных отношений государства (центральный банк,
министерство экономики и финансов, в отдельных государствах - органы
валютного контроля). При этом национальное валютное законодательство
регламентирует различные операции в иностранной и национальной валюте
(право владения, вывоза и ввоза, куплю-продажу). Межгосударственным
валютным регулированием занимается МВФ (1944 г.), а в Европейской
валютной системе - Европейский фонд валютного сотрудничества (1973 - 1993
гг.), на смену которого пришёл Европейский валютный институт (1994 - 1998
гг.), а с 1 июля 1998 г. - Европейский центральный банк. Указанные институты
стараются подготовить и поддержать режим безопасного, бескризисного
развития международных финансовых и валютно-кредитных отношений
18
.
Регулирование правил использования международных кредитных средств
обращения производится на основании унифицированных международных
норм
19
.
18
Белова И.Н., Гусаков Н.П., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. -
3-е изд. перераб. и доп. – М.: Инфра-М, 2017. С.151.
19
Деньги. Кредит. Банки: учебник / под ред. Е.Ф. Жукова – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2016. С.121.
21
1.3. Эволюция международной валютной системы
Мировая валютная система в собственном развитии преодолела
несколько последовательных этапов. Каждый из них обладал совокупностью
характерных черт и, прежде всего, преобладавшей в течение этапа формой
мировых денег – активов, применявшихся с целью обслуживания
международных экономических отношений в виде признанного, в том числе на
официальном уровне, средства платежа, меры стоимости и средства
накопления
20
.
Сравнительная характеристика валютных систем представлена в табл. 2.
Таблица 2
Становление валютной системы
Критерий
Парижс
кая
1867 г.
Генуэзс
кая
1922г.
Бреттон-
Вудская
1944 г.
Ямайска
я 1976-
1978гг.
Европейская
1979 г.
Стандарт
Золотом
онетный
Золотосл
итковый
Золотовалю
тный
Бумажно-
валютный
ЭКЮ (1979-1988);
евро (с 1999г.)
Использо
вание
золота
как
мировых
денег
Золотые паритеты
Золото как резервно-платежное
средство
Конвертируемость валют в
золото
Официаль
ная
демонетиз
ация
золота
Объединение 20%
официальных
золото-
долларовых
резервов
Конвертиру
емость
доллара
США в
золото по
официальн
ой цене
Использование
золота для
частичного
обеспечения
эмиссии ЭКЮ,
переоценка
золотых резервов
Валютный
режим
Золотой паритет
Валютный
паритет
Свободны
й выбор
валютного
режима
Свободный обмен
Институци
ональная
структура
Конфере
нция
Конфере
нция,
совещан
ие
МВФ –
орган
межгосудар
ственного
валютного
регулирова
ния
МВФ,
совещани
я «в
верхах»
Европейский фонд
валютного
сотрудничества
(1979-1993гг),
Европейский
валютный институт
(1994-1998 гг),
Европейский
центральный банк
(с 1 июля 1998г)
20
Латышева К.В. Россия в мировой валютной системе // Молодой ученый. 2013. №11. С. 377.
22
Первым этапом становления валютной системы стало создание Системы
золотого стандарта. Юридически её оформили с помощью
межгосударственного соглашения на Парижской конференции в 1867 г.
21
Золотомонетный стандарт предусматривал: использование свободной
чеканки золотых монет для каждого владельца; циркуляцию золотых монет во
внутреннем финансовом обращении; неограниченная величина бумажных
денег на металл по твёрдым паритетам при беспрепятственном ввозе и вывозе
золота
22
.
В этих условиях разница между международной и национальной
валютными системами заключалась в основном в том, что золото как средство
платежа на мировом рынке принималось на вес, а валютный курс
национальных бумажных денег определялся соотношением их золотого
содержания, который устанавливала государство. Для этого страны должны
были обеспечивать твердое соотношение между имеющимися запасами золота
и количеством денег в обращении, свободный экспорт и импорт золота.
Благодаря этому обеспечивались полная конвертируемость мировых денег,
устойчивость их покупательной способности и валютных курсов, стабильность
мировых цен, поскольку за функционирование золотого стандарта реализация
товаров осуществлялась по ценам, которые в среднем отвечали стоимости этих
товаров, а золото, имея собственную стоимость, было важным фактором
ценообразования
23
.
В то же время система золотого стандарта имела недостатки и после
первой мировой войны, в начале 20-х годов XX в., было рекомендовано
перейти к золотодевизному стандарту. Центральные банки поощрялись
включать в состав своих резервов одновременно с золотом валюты,
конвертируюмые в золото, как обеспечение банкнотной эмиссии. Золото
21
Романов С.О. Какой валютный контроль нужен России? // Деньги и кредит. 2016. №4. С.33.
22
Яковлева Ю.А. Особенность функционирования мировой валютной системы // Молодой ученый. 2014.
№3. С. 608.
23
Хватов Ю.Ю. Парижская денежная (валютная) конференция 1867 г.: мифы и реальность
//Академический обзор. 2017. №2. С. 65.
23
наравне с конвертируемыми валютами осталось средством расчетов по
международным операциям
24
.
Золотодевизная система получила признание на Генуэзской конференции,
состоявшейся 10-19 апреля 1922 г. в Генуе. В ней приняли участие
представители 33 европейских стран и наблюдатели от США, работали
комиссии по вопросам политики, финансов и транспорта. Соглашением,
подписанным на конференции, впервые официально было оформлено мировую
валютную систему, после конференции должна была базироваться на золотые и
девизах ведущих стран
25
.
Однако под влиянием кризисных явлений в экономике возникла
необходимость совершенствования мировой валютной системы. Реализация
этой потребности означала переход к третьему этапу золотодевизного
стандарта. Третий этап золотодевизного стандарта охватывает 1944 -1976 гг.
Организационно он был оформлен на международной финансовой
конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. С тех пор существующую
валютную систему начали называть «Бреттон-Вудской валютной системой»
26
.
Основными элементами Бреттон-Вудской валютной системы были:
- введение унифицированной системы валютных курсов в соответствии с
установленным паритету, то есть официально зафиксированным курсом
валюты к золоту или иной валюты;
- установление паритета валют к золоту прямо или опосредованно через
золотое содержание американского доллара;
- обеспечение конвертируемости двух резервных валют (доллара США и
фунта-стерлингов) в золото по официальному курсу;
24
Иглтон К. Деньги. История цивилизаций [Текст]: пер. с англ. / Кэтрин Иглтон, Джонатан Уильямс. –
М.: ФАИР, 2017. С.272.
25
Хватов Ю. Ю. Генуэзская международная конференция 1922 г. и её влияние на восстановление
мировой валютной системы золотого стандарта. // Европейский вектор экономического развития. 2017. №2.
С.239.
26
Орлов С.Н., Печоник О.И. Эволюция господства действовавших валютно-денежных систем и
периодизация технологических укладов // Вестник Удмуртского ун-та. 2014. №2. с.78.
24
- поддержания рыночного валютного курса всех валют в пределах 1%
отклонения в любую сторону от паритета
27
.
Выбранная в Бреттон-Вудсе американо-центрическая конфигурация
мировой валютной системы выступала отражением ситуации в глобальном
хозяйстве, сформировавшейся после Второй мировой войны. США
превратились в безусловного лидера среди западных государств, значительно
опережая их по различным экономическим показателям. Доля США в мировом
ВВП в 1950 г. равнялась 29% (для сопоставления, доля Великобритании –
только 6%), мировом экспорте – 42,4%. США сконцентрировали практически
75% золотых запасов капиталистических государств.
В 50–70-х годах 20 столетия доллар превратился в ключевую валюту для
частных иностранных капиталовложений, часто использовался в виде валюты
внешнеторговых контрактов и валюты-посредника во время обмена
низколиквидных валют, занял главную позицию на мировых финансовых
рынках, в официальных международных резервах и расчётах. По факту как раз
в данные годы США смогли заложить прочную основу для доминирования на
глобальном рынке в длительной перспективе
28
.
Бреттон-Вудская валютная система довольно устойчиво работала до
середины 1960-х годов, после чего в ней начали увеличиваться кризисные
явления. В таких условиях в августе 1971 г. США решили объявить о выходе из
Бреттон-Вудских соглашений и об отказе поддержать свободный обмен
долларов на золото. Это стало концом Бреттон-Вудской системы, которая
основывалась на особом привилегированном положений доллара
29
.
Устройство современной мировой валютной системы было официально
определено в 1976 г. на совещании представителей стран МВФ в Кингстоне
(Ямайка) в виде Ямайской валютной системы. В научных трудах выделяют
27
Гусаков Н.П. Международные валютно-кредитные отношения: учебник / Н. П. Гусаков, И. Н. Белова,
М. А. Стренина. - 3-е изд., перераб. и доп.. – М.: ИНФРА-М, 2017. С.69.
28
Snyder M. Reasons Why the Dollar's Reign as the World Reserve Currency is About to End // Seeking Alpha.
2012. May 1. р.32.
29
Николаева, И. П. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для
бакалавров / Под ред. д.э.н., проф. И. П. Николаевой, д.э.н., проф. Л. С. Шаховской. - М.: Дашков и К°, 2013.
С44.
25
целую совокупность характерных черт данной системы, главными из которых
считаются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.
Изначально Ямайская валютная система задумывалась как
полицентричная, то есть основывающаяся на нескольких важнейших валютах
мировых финансовых центров. Главным средством международных расчетов в
данной системе оказались свободно конвертируемые валюты, а также
искусственные резервные платёжные средства, систематически эмитируемые
МВФ - специальные права заимствования (англ. Special Drawing Right, SDR -
СДР). СДР обладают исключительно безналичной формой в виде записей на
банковских счетах, не оказывающейся ни валютой, ни долговым
обязательством. СДР обладают ограниченной сферой использования,
обращаются исключительно внутри МВФ. Применяются с целью
регулирования сальдо платёжных балансов, с целью покрытия дефицита
платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ
30
.
Ко времени принятия Ямайского соглашения в «корзине» СДР были
представлены валюты 16 государств. Доля каждой валюты зависит от
экономического потенциала государства, роли на мировом рынке и обычно
пересматривается каждые пять лет. Несмотря на потерю юридического статуса
резервной валюты, доллар США де-факто сохранил за собой функцию
основной резервной валюты
31
.
Современная валютная система не подчинена каким-нибудь жестким
правилам функционирования. По собственному характеру это девизная система
с комбинацией плавающих и фиксированных валютных курсов, которые
регулируются на двусторонней основе с помощью соглашения между разными
государствами, так и на многосторонней — через механизмы МВФ.
Ямайская валютная система, сменившая Бреттон-Вудскую систему,
ликвидировала имевшиеся раньше границы колебаний валютных курсов. Итак,
30
Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы //
Экономический журнал ВШЭ. 2015. № 1. С.128.
31
Деньги. Кредит. Банки: учебник / под ред. Е.Ф. Жукова – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2016. С73.