11
1.2. Факторы, влияющие на формирование валютного курса рубля.
Способы и методы регулирования.
Формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс,
обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и
политики. Основу современного валютного курса как цены денежной
единицы в иностранных платежных средствах образует не какая-то
конкретная ценность или соотношение ценностей, а целый комплекс
курсообразующих факторов, проявляющих себя через спрос и предложение
данной валюты на рынке.
1
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы –
покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения
валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда
факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими
экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом,
платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и
выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.
Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на
структурные, действующие в долгосрочном периоде, (Рис 1.1.) и
конъюнктурные, вызывающие краткосрочное колебание валютного курса
(Рис 1.2.).
2
1
Экономическая безопасность. Учебное пособие Авторы Надежда Манохина, Инга Жадан Год выпуска
(2016 г.)
2
Шульгин А.Г. Валютный курс и международные финансы. – М.: ЮНИТИ, 2016
12
Рисунок 1.1.
Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в
стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.
Рассмотрим подробнее механизм влияния данных факторов на величину
валютного курса.
3
Темпы инфляции и валютный курс:
На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в
стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.
Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение
покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам
стран, где темп инфляции ниже.
3
Вечканов Г.С.. Экономическая безопасность учебник для вузов. М., 2016. – 389 с.
13
Рисунок но 1.2.
но Данная тенденция но обычно прослеживается но в средне- но и долгосрочном
но плане. Выравнивание но валютного курса, но приведение его но в соответствие но с
паритетом но покупательной способности но происходят в но среднем в но течение двух
но лет.
но Зависимость валютного но курса от но темпа инфляции но особенно велика но у стран но с
большим но объемом международного но обмена товарами, но услугами и
но капиталами.
4
Состояние но платежного баланса:
Платежный но баланс непосредственно но влияет на но величину валютного
но курса. Активный но платежный баланс но способствует повышению но курса
национальной но валюты, так но как увеличивается но спрос на но нее со но стороны
иностранных но должников. Пассивный но платежный баланс но порождает
тенденцию но к снижению но курса национальной но валюты, т.к. но должники продают
но ее на но иностранную валюту но для погашения но своих внешних но обязательств.
Размеры но влияния платежного но баланса на но валютный курс но определяются
4
Экономическая и национальная безопасность: Учебник / под ред. Е.А. Олейникова. – М.: Изд – во
«Экзамен», 2015. – 200 с.
14
степенью но открытости экономики но страны. Так, но чем выше но доля экспорта но в
ВНП но (чем выше но открытость экономики), но тем выше но эластичность валютного
но курса по но отношению к но изменению платежного но баланса. Нестабильность
но платежного баланса но приводит к но скачкообразному изменению но спроса на
но соответствующие валюты но и их но предложение.
5
Кроме но того, на но валютный курс но влияет экономическая но политика
государства но в области но регулирования составных но частей платежного но баланса:
текущего но счета и но счета движения но капиталов. При но увеличении
положительного но сальдо торгового но баланса возрастает но спрос на но валюту
данной но страны, что но способствует повышению но ее курса, но а при но появлении
отрицательного но сальдо происходит но обратный процесс. но Изменение сальдо
но баланса движения но капиталов оказывает но определенное влияние но на курс
но национальной валюты, но которое по но знаку (“плюс” но или “минус”) но аналогично
торговому но балансу. Однако но существует и но негативное влияние но чрезмерного
притока но краткосрочного капитала но в страну но на курс но ее валюты, но т.к. он но может
увеличить но избыточную денежную но массу, что, но в свою но очередь, может
но привести к но увеличению цен но и обесценению но валюты.
6
Национальный но доход и но валютный курс:
Национальный но доход не но является независимой но составляющей, которая
но может изменяться но сама по но себе. Однако но в целом но те факторы, но которые
заставляют но изменяться национальный но доход, имеют но большое воздействие но на
валютный но курс. Так, но увеличение предложения но продуктов повышает но курс
валюты, но а увеличение но внутреннего спроса но понижает ее но курс. В но долгосрочном
периоде но более высокий но национальный доход но означает и но более высокую
но стоимость валюты но страны. Тенденция но является обратной но при рассмотрении
5
М. А. Развитие теорий валютного курса и эволюция принципов его моделирования // Аудит и финансовый
анализ. – 2016.
6
М.Арсентьев. Экономическая безопасность. Обозреватель, №5, 2015 – 36 с.
15
но краткосрочного интервала но времени воздействия но увеличивающегося дохода
но населения на но величину валютного но курса.
78
Разница но процентных ставок но в разных но странах:
Влияние но этого фактора но на валютный но курс объясняется но двумя
основными но обстоятельствами. Во-первых, но изменение процентных но ставок в
но стране воздействует но при прочих но равных условиях но на международное
но движение капиталов, но прежде всего но краткосрочных. В но принципе повышение
но процентной ставки но стимулирует приток но иностранных капиталов, но а ее
но снижение поощряет но отлив капиталов, но в том но числе национальных, но за границу.
но Во-вторых, процентные но ставки влияют но на операции но валютных рынков
но и рынков но ссудных капиталов. но При проведении но операций банки но принимают во
но внимание разницу но процентных ставок но на национальном но и мировом но рынках
капиталов но с целью но извлечения прибылей. но Они предпочитают но получать более
но дешевые кредиты но на иностранном но рынке ссудных но капиталов, где но ставки
ниже, но и размещать но иностранную валюту но на национальном но кредитном рынке,
но если на но нем процентные но ставки ниже.
9
Государственное но регулирование валютного но курса.
Соотношение но рыночного и но государственного регулирования но валютного
курса но влияет на но его динамику. но Формирование валютного но курса на но валютных
рынках но через механизм но спроса и но предложения валюты но обычно
сопровождается но резкими колебаниями но курсовых соотношений. но На рынке
но складывается реальный но валютный курс но — показатель но состояния экономики,
но денежного обращения, но финансов, кредита но и степени но доверия к но определенной
валюте. но Государственное регулирование но валютного курса но направлено на но его
повышение но либо снижение но исходя из но задач валютно-экономической
но политики. С но этой целью но проводится определенная но валютная политика.
10
7
Кондрат Е.Н. Финансовая безопасность Российской Федерации: понятие и сущность // Изв. высш. учеб.
заведений. Правоведение. - 2016
8
Экономическая безопасность. Учебное пособие Авторы Надежда Манохина, Инга Жадан Год выпуска
(2016 г.)
9
М.Арсентьев. Экономическая безопасность. Обозреватель, №5, 2015 – 36 с.
10
Шульгин А.Г. Валютный курс и международные финансы. – М.: ЮНИТИ, 2016
16
Степень но открытости экономики
Открытая но экономика – но это экономика, но широко интегрированная но в
мировую но хозяйственную систему, но участвующая в но международном
разделении но труда, в но которой не но существует ограничений но на перемещение
но товаров и но услуг при но экспорте и но импорте, или но эти ограничения но минимальны.
роста но производства, состояние но внутренних товарных но рынков, занятости
но населения. В но странах с но открытой экономикой но наиболее благоприятный
но инвестиционный климат, но стимулирующий приток но капитала. Поэтому
но валютный курс но таких стран но более стабилен но и востребован но на рынке
но финансов. Лидерами но рейтинга открытости но экономики являются
но экономически развитые но и «новые» но промышленно развитые но страны, в но том
числе но Гонконг, США, но Швейцария, Великобритания, но Малайзия и но др.
Показатели но этих стран но по 10-бальной но шкале составляют но от 7 но до 8. но Индекс
России но здесь пока но невысок – но 3,5 балла, но и она но продолжает относиться но к группе
но стран с но недостаточно открытой но экономикой.
11
1.3. но Деятельность валютных но рынков и но валютные операции
Если но курс какой-либо но валюты имеет но тенденцию к но понижению, то
но фирмы и но банки заблаговременно но продают ее но на более но устойчивые валюты,
но что ухудшает но позиции ослабленной но валюты. Валютные но рынки быстро
но реагируют на но изменения в но экономике и но политике, на но колебания курсовых
но соотношений. Тем но самым они но расширяют возможности но валютной
спекуляции но и стихийного но движения “горячих” но денег.
12
Степень но использования определенной но валюты на но еврорынке и но в
международных но расчетах:
11
Экономическая и национальная безопасность: Учебник / под ред. Е.А. Олейникова. – М.: Изд – во
«Экзамен», 2015. – 200 с.
12
Финансовая безопасность – важнейший элемент экономической безопасности страны / Ю.А. Тимофеев,
И.Р. Бажутина // Вестн. Удмуртского ун-та. Сер. Правоведение. – 2015
17
Например, но тот факт, но что 60-70% но операций евробанков но осуществляются
в но долларах, определяет но масштабы спроса но и предложения но этой валюты. но На
курс но валюты влияет но и степень но ее использования но в международных но расчетах.
Ускорение но или задержка но международных платежей:
В но ожидании снижения но курса национальной но валюты импортеры
но стремятся ускорить но платежи контрагентам но в иностранной но валюте, чтобы но не
нести но потерь при но повышении ее но курса. При но укреплении национальной
но валюты, напротив, но преобладает их но стремление к но задержке платежей но в
иностранной но валюте. Такая но тактика влияет но на платежный но баланс и но валютный
курс.
13
Степень но доверия к но валюте на но национальном и но мировом рынках:
Она но определяется состоянием но экономики и но политической обстановкой
но в стране, но а также но рассмотренными выше но факторами, оказывающими
но воздействие на но валютный курс. но Причем дилеры но учитывают не но только данные
но темпы экономического но роста, инфляции, но уровень покупательной
но способности валюты, но но и но перспективы их но динамики. Иногда но даже ожидание
но публикации официальных но данных о но торговом и но платежном балансах но или
результатах но выборов сказывается но на соотношении но спроса и но предложения и но на
курсе но валюты.
14
но Войны
Речь но здесь не но идет о но валютной войне, но когда страны но пытаются
обесценить но собственные валюты, но чтобы получить но преимущество в но мировой
экспортной но торговле. В но центре внимания но находится влияние но военных
действий но как таковых, но и обычно но оно отнюдь но не положительное. но Как и но в
случае но со стихийными но бедствиями, война но имеет жестокие но и глубоко но идущие
последствия. но Как уже но говорилось, разрушение но инфраструктуры наносит
но сильный удар но жизнеспособности экономики. но Разруха стоит но жителям и
но правительству миллиарды, но большую часть но которых необходимо но брать
13
М. А. Развитие теорий валютного курса и эволюция принципов его моделирования // Аудит и финансовый
анализ. – 2016.
14
Вечканов Г.С.. Экономическая безопасность учебник для вузов. М., 2016. – 389 с.
18
взаймы. но Процесс восстановления но зачастую приходится но финансировать
дешевым но капиталом, что но достигается путем но понижения процентных но ставок.
Это, но в свою но очередь, неизбежно но понижает стоимость но национальной валюты.
но Также не но стоит забывать но о полном но отсутствии определенности но не только
но касательно будущего, но но и но в повседневной но жизни. Волатильность но валют тех
но стран, которые но активно участвуют но в военных но действиях, обычно но намного
выше но тех, чьи но правительства воздерживаются но от конфронтации.
15
Тем но не менее, но некоторые экономисты но указывают на но такой аспект, но как
возможность но экономического роста. но Порой война но может дать
но зарождающейся экономике но импульс для но развития, особенно
но производственной базы, но когда приходится но концентрировать усилия но на
военном но производстве. Вспомним но Соединенные штаты но Америки во но время
Второй но мировой войны. но После бомбардировки но Перл-Харбора США но вступили
в но войну, в но результате чего но экономика страны но практически незамедлительно
но стала оправляться но после Великой но Депрессии. И но хотя подобная но точка зрения
но экономистов подтверждается но историческим прецедентом, но большинство,
пожалуй, но согласится с но тем, что но развитие экономики но ценой человеческих
но жизней вряд но ли стоит но того.
16
Стихийные но бедствия;
Последствия но стихийного бедствия но могут оказаться но катастрофическими
для но страны. Такие но природные катаклизмы но как землетрясения, но наводнения,
торнадо но и ураганы но могут нанести но огромный урон но жителям страны, но ее
инфраструктуре но и моральному но духу народа. но Помимо этого, но подобные
бедствия но негативно отражаются но на национальной но валюте. Гибель но людей,
разрушение но заводов и но оптовых баз, но а также но сопутствующее состояние
но неопределенности – но все это но не лучшие но спутники валюты.
17
15
Шульгин А.Г. Валютный курс и международные финансы. – М.: ЮНИТИ, 2016
16
Экономическая безопасность. Учебное пособие Авторы Надежда Манохина, Инга Жадан Год
выпуска (2016 г.)
17
Вечканов Г.С.. Экономическая безопасность учебник для вузов. М., 2016. – 389 с.
19
Урон но инфраструктуре – но это ключевая но проблема, поскольку но именно
инфраструктура но является основой но любой экономики но и ее но нарушение может
но значительно ограничить но производственные возможности но региона. Более но того,
для но восстановления территории но используются средства но из
правительственных но и частных но фондов, которые но могли быть но направлены на
но экономически выгодные но проекты, а но не на но “залатывание дыр” но в
инфраструктуре. но Добавим к но этому вероятное но сокращение потребительских
но расходов на но фоне экономической но неопределенности и но падения доверия
но потребителей. В но таких условиях но любые сильные но стороны экономики но могут
превратиться но в ее но недостатки, особенно но по сравнению но с другими но странами,
которые но лишь получают но выгоду, заполняя но пострадавшие регионы
но необходимыми товарами но и услугами. но В любом но случае, стихийное но бедствие
почти но наверняка очень но сильно “ударит” но по национальной но валюте.
18
Выборы
Выборы но – это но наиболее распространенные но политические события
но практически в но каждой стране но мира, которые но могут сильно но отразиться на
но положении национальной но валюты. Можно но рассматривать выборы но как
потенциальную но возможность для но возникновения политической
но нестабильности и но неопределенности, что но обычно усиливает но колебания курса
но конкретной валюты, но или ее но волатильность. В но большинстве случаев но участники
рынка но просто следят но за предварительными но подсчетами голосов но на
избирательных но участках с но тем, чтобы но оценить вероятный но исход выборов но и
вероятную но смену власти. но Изменения в но правительстве обычно но сопряжены с
но новой идеологией но для граждан, но которая в но свою очередь но несет в но себе новый
но подход к но денежно-кредитной политике. но Наличие обоих но факторов, особенно
но первого из но них, может но вызвать сильное но изменение стоимости но валюты.
Помимо но этого, политические но партии или но отдельные политики, но которых
больше но заботит экономический но рост в но стране, стремятся но повышать
18
Финансовая безопасность – важнейший элемент экономической безопасности страны / Ю.А. Тимофеев,
И.Р. Бажутина // Вестн. Удмуртского ун-та. Сер. Правоведение. – 2015
20
относительную но стоимость валюты. но Поэтому в но случае, если
но “проэкономический” кандидат но вот-вот лишится но должности или но потеряет
власть, но могут начаться но активные продажи но валюты, поскольку но будут
опасаться но замедления экономического но роста и но низкого уровня
но предсказуемости.
1920
Цикличность но деловой активности но в стране
Всем но известно, что но экономика развивается но не по но прямой линии
но (тренду), а но через постоянные но отклонения. Такие но отклонения называют
но спадами и но оживлениями. Эти но отклонения обусловлены но постоянными
изменениями но в производстве, но занятости и но объеме инвестиции. но Данные
изменения но прямым образом но отражаются на но валютном курсе, но а вследствие но и
на но экономической безопасности но страны. Фаза но спада длится но от пика но (высшей
точки но деловой активности) но до дна, но аналогично длится но и фаза но оживления от
но дна (наиболее но низкой точки но деловой активности) но до пика. но На фазе но оживления
можно но наблюдать укрепление но экономической безопасности но в стране но и
повышение но валюты. В но то время но как на но фазе спада, но государству необходимо но с
наибольшим но вниманием отнестись но к экономической но безопасности и
но валютной политике. но
21
Таким но образом, формирование но валютного курса но – сложный
но многофакторный процесс, но обусловленный взаимосвязью но национальной и
но мировой экономики но и политики. но Поэтому при но прогнозировании валютного
но курса учитываются но рассмотренные курсообразующие но факторы и но их
неоднозначное но влияние на но соотношение валют но в зависимости но от конкретной
но обстановки.
19
Кондрат Е.Н. Финансовая безопасность Российской Федерации: понятие и сущность // Изв. высш. учеб.
заведений. Правоведение. - 2016
20
Экономическая и национальная безопасность: Учебник / под ред. Е.А. Олейникова. – М.: Изд – во
«Экзамен», 2015. – 200 с.
21
М.Арсентьев. Экономическая безопасность. Обозреватель, №5, 2015 – 36 с.