12
Этап Парижской валютной системы (с 1816 г. по 1914 г.).
Основой данного этапа явился золотомонетный стандарт или форма
золотого стандарта, которая была связана с использованием золота и золотых
монет в качестве денежного эквивалента.
Характерными признаками использования золотомонетного стандарта
явились:
- исчисления цены товаров в золоте, обращения золотых монет и их
неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых
владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по их
номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золотых монет и золота;
- обращения на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и
банкнотами неполноценной разменной монеты и государственных бумажных
денег по принудительному курсу.
Парижская валютная система признавала золото единственной формой
мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. В развитых
странах на законодательном уровне был зафиксирован золотой паритет
(соотношение денежных единиц различных стран по их официальному
золотому содержанию), который по своей сущности служил основой для
формирования в будущем валютных курсов и был отменен МВФ только в
1978 г. Вместе с золотом в международных расчетах стал использоваться
доллар США и фунт стерлингов, так стал формироваться золотодевизный
стандарт, послуживший основой Генуэзской валютной системы.
Этап Генуэзской валютной системы (с 1922 г. по 1944 г.)
13
.
Перед окончанием Первой мировой войны выпускались
дополнительные партии кредитных денег, практически ничем не
обеспеченных, ибо добыча золота и количество золотовалютных резервов не
росли такими же темпами. Инфляция, рост цен на товары и услуги, валютный
хаос и дефицит золота - вот основные проблемы мировой экономики того
13
Скориднова М.Ю. Этапы развития европейской валютной системы // Студенческий: электрон.
научн. журн. 2017. № 18(18). URL: https://sibac.info/journal/student/18/87189 (дата обращения: 30.04.2019).
13
периода, находившейся в кризисе.
Основой данной системы является золотодевизный (золотовалютный
стандарт) - форма золотого стандарта, которая предусматривает обмен
кредитных денег на девизы в валютах стран золотого слиткового стандарта, и
далее, на золото. При данной системе обмена валюты одних государств
попали в зависимость от валюты других государств, обесценивание которых
вызвали по цепной реакции неустойчивость подчиненных национальных
валют.
В качестве девизов выступали доллар и фунт стерлингов. С долларом
все понятно - эта валюта в те времена была более чем устойчива, и золота у
США было много. А Великобритания ввязалась в это предприятие ради
стабилизации своей экономики.
Основной принцип Генуэзской валютной системы, как уже было
сказано выше - это золотодевизный стандарт в дополнение к ранее
существовавшему золотому стандарту. При этом золотой паритет был в силе
- ведь все валюты можно было обменять на золотые слитки, правда,
косвенным путем через валюты-девизы. Валютное регулирование
осуществлялось на конференциях и совещаниях.
Генуэзская валютная система помогла развитым странам в
стабилизации их экономики, но подорвала основы экономик других стран,
девальвировав их национальные валюты. США, Англия и Франция
навязывали остальным странам межправительственные займы на кабальных
условиях. К тому же становление этой системы тянулось в течение
нескольких лет, что привело к созданию валютных блоков из стран,
зависящих от валюты главной державы.
Вторая мировая война только усугубила кризис Генуэзской валютной
системы. Курсы валют были заморожены, военные поставки осуществлялись
по ленд-лизу, а в качестве платежного средства использовались валюты
стран-должников. Война вызвала сильный перекос в экономиках всех стран,
а Генуэзская валютная система и вовсе перестала работать.
14
Этап Бреттон-Вудской валютной системы (с 1944 г. по 1976 г.).
Данную систему характеризует то, что золотодевизный стандарт
существовал только для центральных банков и при этом только доллар США
обменивался на золото (золотодолларовый стандарт).
Основные принципы Бреттон-Вудской системы:
1. Сохранение функций мировых денег за золотом наряду с
использованием в качестве международных платежных и резервных валют
некоторых национальных денежных единиц (например, доллара);
2. Введение обязательного обмена резервной валюты на золото
иностранными правительственными учреждениями и центральными банками
по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);
3. Приравнивание и обмен валюты на основе согласований с МВФ,
выраженное в золоте и долларах США валютных паритетов, которые
являлись стандартными;
4. Введение жесткой привязки национальных валют к доллару
(допустимое отклонение рыночных валютных курсов не более 1%).
С 1969 г. МВФ ввело для расчетов специальные права заимствования
(СДР) и золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе
1971 г. правительство США официально прекратило обмен золотых слитков
на доллары.
Этап Ямайской валютной системы (с 1976 г. - по настоящее время).
Современная Ямайская международная валютная система была
основана на модели свободной конвертации национальных валют, именно
для которой характерными являются постоянные колебания обменных
курсов. Ямайская система была сформирована в период с 1976 г. по 1978 г. в
результате реорганизации предыдущего этапа развития валютной системы -
Бреттон-Вудской валютной системы.
Основные особенности и принципы Ямайской валютной системы:
1. Отмена золотого стандарта и золотых паритетов;
2. Демонетизация золота: центральным банкам разрешено продавать и
15
покупать золото как обычный товар по рыночным ценам;
3. Введена система СДР (специальные права заимствования), известная
как «мировые деньги», используемая для формирования валютных резервов;
4. Резервными валютами официально признаны доллар США, фунт
стерлингов, швейцарский франк, японская иена, марка ФРГ, французский
франк (последние две трансформировались в евро);
5. Установлен режим свободно плавающих валютных курсов: их
котировка формируется на валютном рынке на основе спроса и предложения;
6.Государства могут самостоятельно определять режим формирования
валютного курса.
Основное платежное средство международных расчетов при Ямайской
системе - наиболее твердые свободно конвертируемые валюты и резервное
платежное средство – SDR. А с 1 октября 2016 г. китайский юань
официально вошел в состав специальных прав заимствования МВФ и привел
к большим изменениям в весе других мировых валют. На рисунке 1.2
представим долю валют в корзине SDR после включения юаня.
Рисунок 1.2 – Вес валют в корзине SDR
14
14
Нерсисян Л.С., Афанасьева К.Е. Мировая валютная система: основные проблемы
функционирования и актуальные подходы к реформированию // Экономика и менеджмент инновационных
технологий. 2017. № 4 [Электронный ресурс]. URL: http://ekonomika.snauka.ru/2017/04/14597 (дата
обращения: 07.02.2019).
16
Доля юаня в SDR составляет 10,92%, тем самым оттеснив японскую
иену и британский фунт стерлингов на 4-е и 5-е место соответственно в
корзине SDR. Наиболее заметно сократился вес евро: c 37,4% до 30,93%.
Нужно отметить, что государства-члены МВФ нуждаются в анализе вопросов
более широкого использования SDR в международной валютной системе.
В настоящее время Ямайская мировая валютная система чрезмерно
зависима от доллара, что приводит ее к кризисному рубежу. Ее
дестабилизация происходит вследствие перегрузки мировой экономики
существенными торговыми и инвестиционными дисбалансами. Так же,
данной валютной системе присвоен статус переходной из-за
неэффективности ее механизма в условиях плавающих курсов и
несоответствия переменам, которые происходят в мировой экономике.
В таблице 1.2 рассмотрим структурные принципы современной
(Ямайской) мировой валютной системы.
Таблица 1.2 – Структурные принципы современной (Ямайской) мировой
валютной системы
15
Критерии
Структурные принципы Ямайской
валютной системы
Золото как монетарный товар
Официально установлена демонетизация
золота
Базовый стандарт
Стандарт SDR является международной
валютной единицей
Режимы валютных курсов
Каждая страна может свободно выбирать
любой режим валютного курса
Институциональная структура
Организация МВФ является институтом
валютно-кредитного регулирования между
государствами
В течение нескольких десятилетий новая система способствовала
развитию мировой экономики, где наблюдался рост товарооборота и
инвестиций. В целом аргументы в пользу плавающих валютных курсов
15
Нерсисян Л.С., Афанасьева К.Е. Мировая валютная система: основные проблемы
функционирования и актуальные подходы к реформированию // Экономика и менеджмент инновационных
технологий. 2017. № 4 [Электронный ресурс]. URL: http://ekonomika.snauka.ru/2017/04/14597 (дата
обращения: 07.02.2019).
17
достаточно весомы, так как гибкость валютной системы позволяет экономике
сглаживать внешние шоки, например, резко снижающиеся цены на нефть.
При этом давление на объём производства и равновесие платежного баланса
страны снижается. Свободно плавающие валютные курсы также дают
возможность поддерживать валютный резервный фонд на достаточном
уровне, при этом повышая эффективность инструментов экономической
политики, таких, как процентные ставки. Однако гибкость валютной системы
имеет как плюсы, так и существенные минусы, особенно для мировой
экономики, поскольку страны всё больше взаимодействуют между собой
через торговлю и инвестиции.
Действительно, в последнее время мировая экономика всё чаще
сталкивается с затруднениями в связи с тем, что некоторые страны часто
прибегают к использованию гибкой валютной системы в целях конкурентной
девальвации.
После пика финансового кризиса в 2008 году политика
количественного смягчения в США породила цепную реакцию, которая
сопровождалась политикой количественного смягчения в других развитых и
развивающихся странах. Падение рубля в странах СНГ вызвало волну
количественного смягчения в странах «ближнего зарубежья». Беспокойство
мировых финансовых рынков в этом году связано с тем, что снижение курса
национальной валюты Китая может потенциально привести к конкурентной
девальвации и в других субъектах мировой экономики.
Парадигма сотрудничества и взаимной экономической открытости в
современной мировой экономике сместилась в сторону протекционизма, как
уже было во времена Великой депрессии 1930-х годов. Но если в ХХ веке
основным инструментом протекционизма служили торговые барьеры в виде
высоких импортных пошлин, то теперь их дополняют меры конкурентной
валютной девальвации.
Модель взаимной девальвации сыграла свою роль в замедлении роста
мировой экономики за счёт снижения спроса, что в результате привело к так
18
называемому «новому нормальному», замедленному росту в течение
длительного времени. На фоне появляющихся признаков корректировки
валютных паритетов, МВФ призывает страны более тесно координировать
финансовую политику, чтобы предотвратить нанесение ещё большего вреда
торговле и инвестициям.
Другая проблема системы плавающих валютных курсов – рост
волатильности на финансовых рынках и отсутствие надёжных инструментов.
Высокий уровень волатильности курса валют может привести к
значительным колебаниям потоков капитала (особенно в случаях, когда
отсутствует долгосрочный капитал и доминирует спекулятивный капитал), а
неопределённость на финансовых рынках может негативно сказаться на
товарообороте и росте инвестиций. Кроме того, безудержное снижение
валютного курса способно привести к скачку инфляции, которая в первую
очередь бьёт по самым незащищённым слоям населения. Бедные в меньшей
степени, чем зажиточные, способны адаптироваться к высокой
волатильности валютного курса.
В целом соотношение плюсов и минусов гибкости валютного курса
зависит от ситуации в конкретной стране. Однако, как было при выходе из
Великой депрессии, которая, в конце концов, привела к созданию Бреттон-
Вудской системы, похоже, что современная мировая экономика всё больше
стремится найти новую систему. Станет ли ей возрождение золотого
стандарта, новая Бреттон-Вудская система или что-то иное, пока остается
неясным. Однако вероятно, что посткризисное урегулирование будет
характеризоваться изменением в системе мировых валютных курсов.
Проанализировав фазы развития мировой валютной системы, можно
сделать вывод, что за свою историю она претерпела множество
кардинальных изменений, которые, безусловно, нашли свое отражение в
развитии мировой экономики, а так же товарно-денежных отношений.
Сегодня мировая валютная система обеспечивает международное
движение товаров, услуг и капиталов. Поэтому и эффективность
19
функционирования мировой валютной системы следует оценивать исходя из
позитивных или негативных процессов в мировой экономике.
Необходимо заметить, что мировая валютная система последние
десятилетия функционирует недостаточно эффективно.
В первую очередь это происходит за счет ее нестабильности,
следствием этого является замедление темпов развития международных
экономических отношений в целом, что и определяет необходимость
реформирования мировой валютной системы.
Анализируя историческое развитие мировой валютной системы,
становится ясно, что причиной недостаточной эффективности современной
мировой валютной системы во многом стала реорганизация Бреттон -
Вудской валютной системы, закрепленная Ямайскими соглашениями,
основополагающими в которых являются два элемента:
1) Вытеснение золота из международных расчетов и выдвижение на
роль мировых денег СДР и отдельных национальных валют;
2) Право стран - членов МВФ выбирать режим валютного курса, что
фактически узаконило плавающие валютные курсы.
Ранее твердые золотые паритеты служили одним из сдерживающих
факторов роста денежной массы и темпов инфляции. В настоящее время
использование плавающих курсов валют не дает автономии при проведении
экономической политики в отдельных государствах и не устраняет перенос
инфляции из одних стран в другие.
Кроме того, плавающие курсы реагируют, к примеру, на разницу в
процентных ставках и другие факторы экономического и платежного
характера. Так же в условиях плавания курсов значительно возрос валютный
риск и значительно повысилась доля спекулятивных операций на валютном
рынке.
В настоящее время проблемы реформирования мировой валютной
системы в значительной степени связаны с реализацией вышеупомянутых
положений Ямайских соглашений.
20
Реорганизованная мировая валютная система станет одним из главных
регуляторов международных расчетов, обеспечит эффективность
международной торговли, обеспечивая тем самым устойчивый
экономический рост стран.
В тоже время современная МВС не выступает как некая обособленная
система, а формируется исходя из взаимосвязи и взаимодействия
национальных и международных валютных систем. С ростом
интернационализации хозяйственной жизни, грани между этими валютными
системами постепенно стираются.
Это ведет к тому, что сбой отдельной национальной валютной системы
может оказать негативное воздействие на региональные и мировую
валютные системы (примером могут служить события в России 1998 года),
кроме того, реформирование региональной валютной системы ведет к
серьезным переменам, как в национальных системах стран, так и в мировой
валютной системе в целом (к примеру, введение в странах ЕВС валюты
евро).
Поэтому каждой стране необходимо проводить четкую, обдуманную
политику в отношении своих национальных и региональных валютных
систем, их действия должны быть направлены на укрепление курса
национальной валюты, а так же созданию четких условий ее
конвертируемости, на регулирование международной валютной ликвидности
страны, созданию специальных структур и органов власти, управляющих и
регулирующих валютные отношения страны, а так же проведение других
мероприятий, сопутствующих укреплению валютных систем страны.
Таким образом, в своем развитии международная валютная система
прошла четыре этапа, каждый из которых имел свои особенности.
В процессе развития международной валютной системы менялось
отношение к основным эквивалентам денег, золоту и основной мировой
валюте.
21
1.3. Эволюция денежной системы России
Эволюция развития денежной системы в России неразрывно связана с
историческими событиями.
В Древней Руси первоначально вместо денег использовался скот,
которым собирали штрафы, подати и обменивали на другие товары. В
последующем скот заменили пушные звери, в частности – куницы, которые
стали использоваться вместо денег, как во внутренней, так и внешней
торговле.
В процессе формирования феодальных отношений на Руси стало
появляться металлическое денежное обращение.
При этом стоит отметить, что в период, когда Русь была представлена
разрозненными княжествами, каждое княжество чеканило свои деньги, что
естественно не упрощало торгово-денежные отношения. Только объединение
Руси смогло исправить данную ситуацию.
В период развития Руси до Петра 1 на денежную систему большое
влияние оказывала внешняя торговля, в обиходе появлялись иностранные
денежные знаки и монеты.
Расцвет индустриализации Руси в период правления Петра 1 привел к
тому, что повысилась потребность в денежных знаках, монетах, именно в
этот период активно искались и разрабатывались месторождения золотых,
серебряных и медных руд, чеканились монеты для осуществления торговых
операций с иностранными государствами.
Дефицит серебра привел к тому, что в 18 веке впервые была выпущена
бумажная ассигнация – цидул. Постепенно данный вид денег приобретал все
большую популярность, ввиду удобства выпуска, а также простоты
обращения.
К началу 20 века денежное обращение в России включало как
металлические (монеты), так и бумажные деньги, денежное обращение было
достаточно постоянным и стабильным вплоть до смены правительственного