14
резервной валюты является серьезным преимуществом страны-эмитента,
поскольку позволяет покрывать дефицит платежного баланса с помощью
национальной валюты, а также способствовать укреплению роли
национальных корпорации в конкуренции на глобальном рынке. С другой
стороны, принятие валютой статуса резервной становится причиной
возникновения у ее экономики ряда обязанностей: поддержка относительной
стабильности данной валюты, избегание девальвации, валютных и торговых
ограничений. Таким образом, государство-эмитент должно прибегать к
мерам по устранению дефицита платежного баланса и управлять своей
внутренней политикой согласно задачам достижения внешнего баланса.
Также валюта классифицируется по уровню конвертируемости, то есть
размену на иностранную. Существует свободно конвертируемая валюта,
которая неограниченно обменивается на любые иностранные валюты. Новая
редакция Устава Международного валютного фонда (МВФ) включает в себя
замещенное понятие «свободно используемая валюта». К фактическим
свободно конвертируемой валюте относят валюту стран с отсутствующими
валютными ограничениями по текущим операциям платежного баланса. По
большей части это валюта развитых и отдельных развивающихся государств,
где сформированы мировые центры финансов, либо у них имеются
обязательства перед МВФ о запрете ввода валютных ограничений. Частично
конвертируемая валюта имеется у государств, где есть валютные
ограничения. К неконвертируемой (замкнутой) относятся валюты государств,
где резидентам и нерезидентам запрещено осуществлять обмен валюты
5
.
Помимо национальной валюты в расчетах на международном уровне
используется особый вид глобальных денежных средств – международные
валютные единицы, которые представляют собой наднациональные
коллективные валюты, так как их выпуск реализуют международные
валютно-кредитные организации, а не национальные банки. Изначально они
5
Байгулов Р.М.Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие / Р.М. Байгулов,
А.Ю. Кловацкий ; Ульяновский государственный университет. – Ульяновск : УлГУ, 2016.
15
использовались как международные резервные и платежные средства, а
также как валютный эталон, а их выпуск осуществлялся только в
безналичной форме записи на счетах. Так с 1999 года евро помимо функции
мировых денег начал выполнять функции национальной валюты наряду с
валютами стран «Еврозоны». А с 2002 года евро стали выпускать в наличной
и безналичной форме, с этого же года он заменил национальные валюты
стран, которые перешли на евро.
1.2 Этапы развития мировой валютной системы
Первая мировая валютная система была сформирована стихийным
образом в форме золотомонетного стандарта во второй половине XIX века.
Юридическое оформление данной валютной системы произошло на
Парижской конференции промышленно развитых стран 1867 года согласно
заключенному международному соглашению, по которому золото было
признано единственной формой мировых денег. Парижская валютная
система была основана на трех главных валютных принципах
6
.
1. Основой системы являлся золотомонетный стандарт.
2. Каждая валюта обеспечивалась золотым содержанием. Согласно
золотому содержанию устанавливался золотой паритет, то есть
соотношение денежных единиц разных государств по
официальному золотому содержанию. Каждая валюта свободно
конвертировалась в золото.
3. Был сформирован режим свободно плавающих курсов валют,
который определялся соотношением спроса и предложения, но в
границах золотых точек (пределы в рамках которых происходили
колебания валютного курса, основанного на золотом паритете).
6
Звонова, Е.А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Практикум : учебно-
практическое пособие / Е.А. Звонова. — Москва : КНОРУС,2018.
16
Основной долей денежной массы внутри государства являлись
банкноты, которые разменивались на золото. Ввиду чего их эмиссия была
ограничена золотым запасом страны. Также на глобальной арене главным
средствам расчетов были переводные векселя – тратты, которые являлись
основными расчетными документами во внутренней и внешней торговле.
Тратты выписывались в национальной валюте, чаще всего, в британской.
Использование золота по большей части служило для погашения сальдо
долгов.
Однако золотомонетный стандарт использовался не очень долго. Уже в
начале XX века возникла тенденция к снижению роли золотого компонента в
денежном обращении как на внутреннем, так и на внешнем уровне.
Предпосылки процесса замещения золотых денег возникли еще до Первой
мировой войны. Несмотря на то, что золотомонетным стандартом
обеспечивались устойчивость и надежность денежного обращения, для него
была характерна сильная инерционность, а государство не могло
регулировать его в достаточной мере. Металлические деньги не могли
адекватно адаптироваться к периодически увеличивающемуся и
периодически уменьшающемуся процессу накопления капитала.
Металлическое обращение ограничивало экономическую экспансию
монополий и использование ими с этой целью государства
7
.
В результате разразившегося во время Первой мировой войны кризиса
была сформирована вторая мировая валютная система, которая была
оформлена в 1922 году на международной экономической конференции в
Генуе. Золотомонетный стандарт был сохранен только в США. Произошла
девальвация валют других стран, хотя и было сохранено золотое
обеспечение. Правительства Британской Империи и Франции ввели
золотослитковые стандарты, при которых обмен банкнот на слитки
происходил при предъявлении установленной законом суммы: 1700 фунтов
7
Звонова, Е.А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Практикум : учебно-
практическое пособие / Е.А. Звонова. — Москва : КНОРУС,2018.
17
стерлингов м 215 тысяч франков соответственно. Данная сумма была
эквивалентной цене стандартного золотого слитка весом 12,5 кг.
Большинство стран приняли золотодевизный стандарт (Норвегия, Дания,
Германия), при котором обмен банкнот сначала производился на девизы
(девизы являлись платежными средствами в форме векселей, переводов,
аккредитивов, чеков, выставленные на иностранные банки, которые
подлежали оплате за рубежом в иностранной валюте) государств
золотослиткового стандарта и далее их меняли на золото.
В результате Великой депрессии 1929-1930-х годов и валютного
кризиса, Великобритания в 1931 году и Франция в 1936 году отменили
золотой стандарт. А в 1934 году в США произошла девальвация доллара на
41%, официальная цена на золото резко возросла с 20,67 долларов до 35
долларов за тройскую унцию. В связи с постепенным усложнением
функционирования капиталистического хозяйства, расширением и
углублением мировых хозяйственных связей, а также постоянно
повторяющимися кризисами в экономике, назревала необходимость
государственного вмешательства в управление экономическими процессами.
Постепенно, ввиду усиления государственного вмешательства в экономику,
фиксированный курс валюты, который определялся с помощью механизма
золотого стандарта и отвечал признакам развития капитализма свободной
конкуренции, переходил на систему регулируемых связанных валютных
курсов.
Разработка новой мировой валютной системы началась во время
Второй мировой войны. В июле 1944 года была организована валютно-
финансовая конференция ООН в Бреттон-Вудсе, в которой приняли участие
730 представителей из 44 стран мира. В результате были приняты новые
правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых
отношений. Также была сформирована третья мировая валютная система.
Институциональной основой новой валютной системы стал Международный
валютный фонд (МВФ). Устав МВФ, принятый на Бреттон-Вудской
18
конференции, стал основополагающим документом валютной системы,
определивший следующие принципы:
- золотодевизный стандарт основывался на золоте и двух резервных
валютах – британском фунте стерлингов и долларе США;
- размен долларов на золото осуществляется согласно первому
требованию иностранных центральных банков и государственных
организаций по официальной цене в 35 долларов США за тройскую унцию
(или 0,88571 г. золота за доллар);
- были установлены официальные фиксированные паритеты валют к
доллару США;
- колебание золотых паритетов и курсов валют могло происходить в
пределах ±1℅ паритета, а в Западной Европе — ±0,75 %.
Для осуществления девальвации валюты более чем на 10 %
требовалось разрешение МВФ. Центральным банкам вменялось в
обязанность для поддержания курса валют осуществлять валютную
инвентаризацию. Это относилось и к доллару. В случае падения курса
доллара, центральные банки иностранных государств должны были
осуществлять его скупку для поддержания курса. Тем самым, Соединенные
Штаты возложили задачу по поддержанию курса доллара на другие
государства. Международный валютный фонд стал первым в истории
органом валютного регулирования между государствами
8
.
Таким образом, Бреттон-Вудская система наделила доллар равными
правами с золотом, то ест фактически устанавливался долларовый стандарт.
Доллар США превратился в единственную валюту, которая конвертируется в
золото, а также стал базой валютных паритетов и валютной интервенции
центральных банков. Отныне американский доллар стал основной
международной платежной и резервной валютой. Порядок новой мировой
валютной системы был обусловлен новым миропорядком, когда страны
8
Мосесов Г.А. Роль Бреттон-Вудских соглашений в становлении современной системы валютно-
финансовых отношений // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. 2017. №8.
19
Европы и Япония оказались раздавленными тяжелыми человеческими и
экономическими потерями во время Второй мировой войны. В 1949 году в
США находилось 54,6% промышленного производства, приходилось 33 %
мирового экспорта и 75% официальных золотых запасов капиталистических
государств.
Доллар США превратился в гегемона в мировой валютной системе, что
предоставило США серьёзные экономические преимущества. С приходом
новой мировой валютной системы американское государство получило
возможность покрывать дефицит текущих операция платежного баланса
своей валютной. К тому, же США смогли расширить экспорт капитала и
осуществлять скупку иностранных предприятий
9
.
В период около 30-ти лет третья мировая валютная система сохраняла
относительную стабильность и способствовала развитию производства и
торговли. Однако доминирование американской валюты в МВС требовало от
США исполнения определенных обязательств, в том числе и поддерживать
устойчивость доллара. Опережавший США экономический рост стран
Западной Европы и Японии затронул мировое соотношение сил, в частности
и в сфере валюты. В тоже время произошел рост краткосрочной внешней
задолженности США с 7,6 миллиардов долларов в 1949 году до 64,3
миллиардов долларов в 1971 году, золотой запас с 10,2 млрд долларов до 24,6
долларов соответственно. В тот период начинается, так называемая
«валютная лихорадка», когда происходила переброска «горячих» денежных
средств, массово распродавалась слабая валюта в ожидании ее девальвации,
также скупалась валюта, ожидающая ревальвацию (то есть повышение курса
национальной валюты относительно валют других стран, международных
счетных денежных единиц и золота). Кроме того, вместе с рыночной ценой
на золото (35 долларов США за унцию) появилась рыночная цена, намного
превышающая официальную.
9
Мосесов Г.А. Роль Бреттон-Вудских соглашений в становлении современной системы валютно-
финансовых отношений // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. 2017. №8.
20
В 1967-1969-м годах в полной мере проявились противоречия Бреттон-
Вудской валютной системы, когда Франция произвела обмен накопленных
4,704 млрд долларов на 4,2 тысячи тонн золота, превратившись во второго
после США обладателя накопленных золотых резервов. Также французская
сторона ввела в оборот собственный свободно конвертируемый золотой
франк. ФРГ последовала примеру Франции и прибегла к вводу золотой
марки. Вскоре валютные и торговые войны были завершены объявлением
американского президента 15 августа 1971 года о прекращении операций
размена долларов на золото для центральных банков иностранных
государств. Тем самым был положен конец Бреттон-Вудской (третьей)
мировой валютной системе. Возникла необходимость поиска новой
валютной системы для мира. До момента формирования новой валютной
системы США были вынуждены два раза девальвировать собственную
валюту, в декабре 1971 года и в феврале 1973 года, когда стоимость доллара
снизилась до 42,22 долларов за унцию золота. А шесть стран «Общего
рынка» прибегли к формированию определенной валютной зоны под флагом
марки ФРГ.
Современный валютный механизм или Ямайская валютная система
была создана договоренностью государств-членов международного
валютного фонда в 1976 году в Кингстоне, столице Ямайки. В 1978 году она
была ратифицирована большой частью стран-государств МВФ. В ней были
сформированы новые принципы действия мировой валютной системы
10
. В
Устав МВФ были занесены следующие положения:
- золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДМ или
Специальные деньги заимствования (деньги Международного валютного
фонда);
- демонетизация золота была завершена юридически;
10
Кристалинская Ольга Михайловна Ямайская валютная система. От истоков до кризиса // Символ
науки. 2016. №1-1.
21
- произошла отмена официальной цены, золотых паритетов, размен
долларов на золото был остановлен;
- государства получили право выбора любого режима курса валют:
плавающего или фиксированного.
Большая часть ведущих государств остановили свой выбор на
плавающем валютном курсе. Международный валютный фонд получил
право на более жесткий надзор за курсами и валют и усиление
межгосударственного валютного регулирования.
Однако в действительности четвертая мировая валютная система
развивалась и развивается с относительно серьезными отклонениями от
названных принципов. Несмотря на то, что СДР формально были объявлены
базой валютных паритетов, они не стали стоимостным эталоном, основным
платежным и резервным средством. В этой роли все еще выступает доллар
США, лидируя как основное международное платежное и резервное
средство. Количество валют, привязанных к СДР снизилось с 1980 года по
1993 год на 11 единиц ( с 15-ти до 4-х). Кроме того, меры международного
регулирования МВФ, базирующиеся на принципах экономического учения
Кейнса, превратились в неэффективные, поскольку в своей экономической
политике официальные властные структуры все больше опираются на
принципы рыночной экономики, в том числе, и система мирохозяйственных
отношений.
Изъяны Ямайской мировой валютной системы наиболее ярко
проявились в период валютного кризиса в Мексике (1995), в государствах
Юго-Восточной Азии (1997), в Российской Федерации (1998) и в Бразилии
(1999). Данные события продемонстрировали то, что преодоление кризисных
явлений должно осуществляться в виде совместной координации действий
государств. Они заставили переоценить роль Международного Валютного
Фонда и Международного банка реконструкции и развития (МББР)
относительно согласования политики государств в сфере валютных
отношений.
22
Важной вехой в развитии мировой валютной системы стало создание
региональной Европейской валютной системы (ЕВС) которая действовала
1979 по 1998 год. ЕВС была создана в 1979 году в рамках Европейского
экономического сообщества для осуществления содействия развитию
процессов интеграции в странах Западной Европы. Данная система
рассматривается как составная часть мировой валютной системы, так как
государства, имеющие членство в европейской валютной системе, являются
участниками международного валютного фонда. Однако, отличалась от
ямайской системы следующими аспектами:
- основой ЕВС стала не СДР, а «экю», которую до 1994 года выпускал
Европейский валютный институт как денежную единицу;
- стоимость экю, как и СДР, определяли на основе «валютной
корзины», более 32℅ которой занимала немецкая марка;
- в отличие от Международного валютного фонда, который не
осуществляет операций с золотом, Европейский валютный институт
занимался выпуском экю взамен взносов государств - получателей экю в
золоте и американских долларах (в форме возобновляемых трехмесячных
сделок «своп»).
Соглашением о Европейской валютной системе предусматривался
режим «совместного плавания» валют вокруг американского доллара,
японской иены и валют других государств, которые не являлись членами
ЕВС. Центральные банки государств-членов ЕВС были обязаны
поддерживать курсы собственных валют относительно друг друга в
установленных границах ±15% (до августа 1993 г. ±2,25%) от центрального
курса в экю посредством покупки-продажи собственной валюты в обмен на
иностранную (чаще всего в основном, немецкую марку). В 1999 году на
смену Европейской валютной системе пришел Экономический и валютный
союз (ЭВС). Соглашение о его создании было подписано в феврале 1992 году
в Маастрихте (Нидерланды) и вступило в силу в ноябре 1993 года.
23
Согласно Маастрихтскому соглашению в 1999 - 2002 годах произошел
переход к единой европейской валюте - евро. При этом было не просто
изменено название ранее созданной международной денежной единицы экю.
Был создана принципиально новая мировая денежная единица. Евро в
дополнительно к традиционным для международных денежных единиц
функциям международного платежного и резервного средства взял на себя
все функциональное назначение национальных денежных единиц в каждой
из 12 стран, вошедших в еврозону. 31 декабря 1998 года в Решении Совета
Европейского Союза были утверждены курсы пересчета в евро
национальных валют стран, входящих в еврозону. Экю заменили на евро в
отношении 1:1.
В июле 1998 года создается также Европейский центральный банк
(ЕЦБ), который стал наднациональным центральным банком, занимающим
ведущее положение среди институтов, отвечающих за сохранение
устойчивости евро и общего макроэкономического равновесия в
Европейском Союзе (ЕС). ЕЦБ и 12 центральных банков стран еврозоны
образовали Европейскую систему, осуществляющую эмиссию евро и единую
монетарную политику стран зоны евро. Для поддержки общей
экономической политики ЕС была сформирована Европейская система
центральных банков (ЕСЦБ), включающая в себя Европейский центральный
банк и центральные банки государств-членов ЕС
11
. Она отвечает за работу
общей платёжно-расчётной системы ТАРГЕТ, содействует реализации
надзора за функционированием финансово-кредитных институтов.
1.3. Монетарная система России: обособление и единство денежно-
кредитной и валютной систем
Формирование денежно-валютной системы России возникает еще на
рубеже X и XI веков с выпуска «златников» и «серебреников». Изначально
11
Родичева Ю. С. Становление европейского экономического и валютного союза в контексте
теории оптимальных валютных зон // Научные записки молодых исследователей. 2016. №2.