55
Глава 3. Перспективы международного инвестирования в
драгоценные металлы
3.1. Тенденции и перспективы развития мирового рынка драгоценных
металлов
С середины 2017 года, аналитики различных инвестиционных фондов и
международных банков начали публиковать свои обновленные прогнозы
относительно будущей конъюнктуры рынка драгоценных металлов в 2017 году.
Конъюнктура цен на рынке драгоценных металлов и ее прогнозы на 2018- 2019
гг., которая отражают ожидания инвесторов относительно состояния мировой
экономики, а также основаны на текущих данных по добыче различных
драгоценных металлов в мире. Кроме этого, на рынок драгоценных металлов в
значительной степени влияет изменение спроса и предложение на различные
виды драгоценных металлов, прежде всего со стороны промышленности и
населения. Еще одним важным фактором, который влияет на цены данного
рынка, является объемы покупки и продажи драгоценных металлов основными
центробанками крупнейших стран мира.
Спрос на ДМ стабильно растет. Так, в 2017 году спрос на все ДМ,
несмотря на все сложности, вырос (см. рис. 15).
Рисунок 15. Изменение спроса на ДМ с начала 2017 г
102
102
Выпуск 150 - http://www.bm-am.ru/upload/iblock/cb2/file_1120.pdf
56
Данный рисунок позволяет выделить общие тенденции инвестиционного
спроса на ДМ. Явно происходит замедлением темпов роста инвестиций в
золото, что связано с прогнозами о прекращении роста цен на этот ДМ и
переходе рынка золота в состоянии ценовой стабильности. Наибольший рост
спроса отмечен для палладия (30% в год), что в целом соотносится с выводами
о недооцененности этого металла, как объекта инвестиций. Так же высокий
инвестиционный спрос отмечался для платины и серебра (20-25%).
Инвестиционный спрос на золото по итогам 2017 г. по предварительным
оценкам покажет снижение на 9%. Однако уже в 2018 г. ожидается
восстановление на 2% как в ETF-фондах, так и за счет держателей физического
золота
103
.
Продажи золотых монет Gold American Eagle в ноябре 2017 г. достигли
14-ти летнего максимума под влиянием темы «фискального обрыва» и притоку
крупных частных инвесторов и составили 131 тыс.унций, что также в 3,2 раза
выше, чем в ноябре 2015 г. и примерно сопоставимо с ноябрем 2014 г. К тому
же продажи показали максимум с начала текущего года.
Растут физические продажи золота в Германии в связи с
продолжающейся экономической неопределенностью.
Особой популярностью пользуются золотые слитки и монеты.
Инвестиционный спрос в основных ETF-фондах вырос в золоте, платине
и особенно в палладии, в серебре понизился.
Таблица 7.
Крупнейшие ETF-фонды
104
металл
Запасы, унций
Динамика к
предыдущему периоду,
%
Золотые ETF
76 176 533,40
+1,02
Серебряные ETF
516 773 696,20
-0,42
Платиновые ETF
1 482 686,0
+0,90
Палладиевые ETF
1 759 021,20
+1,28
На фоне ожидаемого продолжения роста промышленного спроса, даже в
случае резкого замедления экономик развитых стран, выигрышно смотрятся
103
World Gold Analyst. 2017. V.11, # 2. // www.gfmsworldgold.com
104
Обзор мирового рынка драгоценных металлов. // Открытие-брокер / №47-50 23/16-13/17 - http://www.open-
broker.ru/ru/analytics/index.php?mode28=download&id28=16234&att=
57
металлы платиновой группы, и в меньшей степени серебро. Эксперты дают
следующие прогнозы на развитие рынка ДМ
Доминирующие тренды на рынке:
Золото - Консолидация в диапазоне.
Серебро – Долгосрочный растущий.
Платина - Консолидация в диапазоне.
Палладий Долгосрочный растущий
105
.
Рынки драгоценных металлов сегодня слегка подрастают на фоне
ослабления курса доллара США, американский фондовый рынок укрепляется
после благоприятного для рынков исхода выборов во Франции.
Запасы в золотых и палладиевых ETF-фондах показали небольшое
снижение, запасы в серебряных и платиновых ETF-фондах подросли.
Цены на драгоценные металлы на бирже в Шанхае снижались, объёмы
торгов подросли, но оставались ниже среднего. Курс юаня к доллару США
немного слабел. По данным Банка Китая, запасы золота в апреле остались
неизменными - 59,24 млн. унций, но в денежном эквиваленте запасы золота
подорожали до 75,02$ млрд. в конце апреля.
106
Валютные резервы Китая выросли в апреле, поскольку контроль над
капиталом и ослабление курса доллара США способствовали приостановке
оттока капитала. Премьер КНР Ли Кэцян сообщил, что доверие рынка к юаню
значительно улучшилось, а также ожидается «оптимизация» диверсификации
валютных резервов.
Премии на поставку золота в Китай на прошедшей неделе подросли до
12$/унция. Премии на поставку золота в Сингапуре составили 0,7-1,0$/унция, в
Гонконге – 0,6-1,0$/унция. В Токио золото продолжало продаваться с
дисконтом в -0,25$/унция.
Премии на поставку золота в Индии подросли до 2$/унция. По данным
GFMS, импорт золота в страну в апреле 2017 г. составил 75 тонн, что почти в
105
Обзор мирового рынка драгоценных металлов. // Открытие-брокер / №47-50 23/11-13/12
http://www.open-broker.ru/ru/analytics/index.php?mode28=download&id28=16234&att=
106
Новости рынка драгметаллов: 10 мая 2017 г. http://gold.ru/news/cena-zoloto-serebro-platina-palladij-10-maja-
2017-goda.html
58
два раза больше, чем год назад, так как розничный спрос во время фестиваля
Akshay Tritiya был высоким, а также ювелиры пополняли запасы перед
ожидающимся введением налога на товары и услуги GST.
Цены на золото снижались до уровня 1214,3$ за одну унцию, после чего
подросли до уровня 1224$. Ближайшими уровнями поддержки в золоте
являются 1214-1200$, уровни сопротивления – 1227-1244$.
107
Цены на серебро снижались к уровню 16,06$ за одну унцию в корреляции
с рынком золота, после чего подросли к уровню 16,20$. Отношение золота к
серебру составляет 75,46 пунктов. Отношение платины к серебру составляет
55,95 пункта. Ближайшие уровни поддержки в серебре – 16,06-15,90$, уровни
сопротивления – 16,30-16,84$.
108
Цены на платину вновь снижались до уровня 900$ за одну унцию, после
чего подросли к уровню 908$ в результате активной торговли спрэдами. Спрэд
между золотом и платиной сузился до 320$/унция. Ближайшие уровни
поддержки в платине – 894-888$, уровни сопротивления – 923-934$. Спрэд
между платиной и палладием расширился до 105$/унция, что, по мнению
GFMS, будет носить временный характер.
109
По данным GFMS, спрэд между платиной и палладием стремится к
паритету, так как на мировом рынке палладия ожидается увеличение дефицита,
но начавшийся переход промышленного спроса в сторону платины и снижение
поставок из ЮАР и России пока сдерживает этот процесс. Среднегодовая
стоимость платины в 2017 г. пока ожидается выше 1000$/унция. Дефицит на
рынке платины в 2017 г. оценивается в -367 тыс. унций против дефицита в -192
тыс. унций в 2016 г. Существенных изменений в общем балансе спроса и
предложения в 2017 г. относительно прошлого года не предполагается.
110
107
Новости рынка драгметаллов: 10 мая 2017 г. http://gold.ru/news/cena-zoloto-serebro-platina-palladij-10-maja-
2017-goda.html
108
Новости рынка драгметаллов: 10 мая 2017 г. http://gold.ru/news/cena-zoloto-serebro-platina-palladij-10-maja-
2017-goda.html
109
Новости рынка драгметаллов: 10 мая 2017 г. http://gold.ru/news/cena-zoloto-serebro-platina-palladij-10-maja-
2017-goda.html
110
Новости рынка драгметаллов: 10 мая 2017 г. http://gold.ru/news/cena-zoloto-serebro-platina-palladij-10-maja-
2017-goda.html
59
Резкое падение продаж ювелирных изделий в 2016 г., в основном за счёт
китайского рынка, было уравновешено ростом промышленного спроса, в том
числе в автомобильной промышленности, но спрос в стекольной и нефтяной
промышленности был особенно устойчивым. Также выросли продажи
платинового лома в Китае на 15%.
Цены на палладий снижались к уровню 790$ за одну унцию, после чего
восстановились к уровню 797$. Ближайшие уровни поддержки в палладии –
785-765$, уровни сопротивления – 815-830$.
По оценке GFMS, цены на палладий могут вырасти до 850$/унция до
конца 2017 г. Дефицит на рынке палладия усилится в 2017 г., а в 2016 г.
дефицит составил -1,2 млн. унций. Производство палладия в 2016 г.
сократилось на 2%, так как рост добычи в Зимбабве и США не смог
компенсировать снижение добычи в других местах. Это было частично
уравновешено ростом потоков металлолома, при этом рециклирование в
автомобильной промышленности выросло до рекордного уровня в 1,72 млн.
унций. Спрос на палладий в автомобильной промышленности вырос на 5,3% и
достиг 7,6 млн. унций, чему способствовали высокие продажи автомобилей в
Китае и рост доли рынка бензиновых автомобилей в Европе. При этом спрос на
палладиевые ювелирные изделия в 2016 г. упал на 13,3%.
111
Цены ЦБ РФ на золотые и серебряные монеты выросли, курс рубля к
доллару США слабел.
Народный банк Китая 8 мая 2017 г. выпустит набор золотых и
серебряных монет, посвященный предстоящему 14-15 мая Форуму по
международному сотрудничеству «Пояс и дорога». Состоящий из одной
золотой монеты и двух серебряных монет, комплект станет законным
платежным средством в Китае. На лицевой стороне каждой монеты будет
изображена национальная эмблема Китая, а также название страны и год
издания. 3-граммовая золотая монета номиналом 50 юаней (7,26 доллара США)
будет снабжена логотипом форума, китайскими и английскими названиями для
111
Новости рынка драгметаллов: 10 мая 2017 г. http://gold.ru/news/cena-zoloto-serebro-platina-palladij-10-maja-
2017-goda.html
60
форума и украшением лотоса на обратной стороне. Согласно заявлению, 30-
граммовые и 15-граммовые серебряные монеты с номиналом 10 юаней и 5
юаней также будут содержать логотип форума и полное имя на обоих языках,
но будут с разными орнаментами на оборотной стороне.
112
3.2.Доходность и перспективы международного инвестирования в
драгоценные металлы
Первая половина мая выдалась для рынка драгоценных металлов не
вполне удачной. Цены на золото за две недели последнего месяца весны
потеряли около 40 долларов, опустившись до уровня 1230 долларов за
тройскую унцию. Рублевые котировки также снизились. Грамм золота
подешевел на 69 рублей и стоит в настоящий момент порядка 2250 рублей.
Цены на платину и палладий, напротив, возобновили рост. С чем связано
такое поведение металлов?
В основе пессимизма инвесторов в отношении золота лежит сразу
несколько факторов. Во-первых, выборы во Франции не преподнесли
сюрпризов, напряженность вокруг Северной Кореи, даже несмотря на новые
запуски ракет, снизилась, а это в свою очередь уменьшило интерес к золоту
как к защитному активу.
Во-вторых, протоколы последнего заседания Федеральной резервной
системы США показывают, что регуляторы невысоко оценивают риск роста
потребительских цен в стране. В США считают для себя желательной
инфляцию в два процента (в реальности она пока ниже). Золото же
традиционно неплохо растет в период высокой инфляции.
Тем не менее разгорающийся политический кризис в Соединенных
Штатах (отставка главы ФБР Джеймса Коми спровоцировала скачок спроса
на драгметаллы) может вернуть внимание инвесторов к рынку драгоценных
металлов. И не только к золоту.
Как известно, рынок драгоценных металлов представлен четырьмя
основными активами - золотом, серебром, платиной и палладием. И если
112
Новости рынка драгметаллов: 10 мая 2017 г. http://gold.ru/news/cena-zoloto-serebro-platina-palladij-10-maja-
2017-goda.html
61
ситуация с золотом и серебром инвесторам более-менее понятна, то динамика
цен на платину и палладий выглядит более загадочно. Впрочем, только на
первый взгляд.
Последние несколько лет котировки платины стали главным
разочарованием рынка драгоценных металлов. С максимумов 2011 года (1800
долларов за тройскую унцию) цены на платину упали за пять лет более чем в
два раза - до отметки 800 долларов.
В основе подобного падения лежит скандал вокруг немецкого концерна
Volkswagen. В сентябре 2015 года выяснилось, что более 11 миллионов
дизельных автомобилей по всему миру были оснащены программным
обеспечением, которое во время проведения тестов в десятки раз занижало
количество вредных газов. Скандал повлек за собой массовый отзыв
автомобилей, падение акций автоконцерна и, как следствие, резкое снижение
спроса на платину. Около половины всей платины, в основном добываемой в
Южной Африке и России, используется автомобильной промышленностью в
дизельных двигателях.
113
Обратная ситуация сложилась с палладием. Как только начался скандал
вокруг Volkswagen, котировки металла сразу взлетели на 30 процентов (с 600
до 800 долларов за унцию). Палладий более широко используется в
каталитических нейтрализаторах выхлопных газов бензиновых двигателей,
спрос на которые пошел вверх.
Как мы видим, мнение, что рынок драгоценных металлов является
однородным, а стоимость платины и палладия не должна принципиальным
образом отличаться от цен на золото и серебро, является ошибочным.
Мировой рынок каждого из этих драгоценных металлов во многом является
уникальным, что вполне может приводить и приводит к возникновению
ценовых расхождений.
Однако такие расхождения все-таки не длятся слишком долго.
Паническая распродажа той же платины привела к тому, что мировое
113
Российская газета - https://rg.ru/2017/05/15/prognoz-po-itogam-2017-goda-platina-prineset-okolo-10-
dohodnosti.html
62
производство (и так достаточно незначительное по сравнению с золотом и
серебром - чуть менее 200 тонн в год) упало, запасы металла сократились.
После чего выяснилось, что платина все-таки нужна промышленности в
целом и производителям автомобилей в частности. Так, концерн Toyota
планирует сократить выбросы на 90 процентов к 2050 году за счет выпуска
автомобилей на топливных элементах (fuel cell vehicles). В таких машинах
используется 32 грамма платины, в то время как на дизельных и бензиновых
машинах всего 2-7 граммов в среднем.
114
И вот уже спрос на металл идет вверх, а вслед за ним и котировки
платины. С начала года цены на платину выросли на шесть процентов и
достигли уровня 930 долларов за унцию. Это пока ниже максимумов февраля
- 1024 доллара за тройскую унцию, но повышательный тренд остается в силе,
и даже "эффект Тесла" (в мире растет спрос на электромобили, где
практически не используются платиноиды) пока не способен остановить
победное шествие цен на платину. А вот перспективы палладия не столь
очевидны. Котировки этого металла так и не смогли закрепиться выше уровня
900 долларов за унцию, на рынке наблюдается консолидация.
115
Таким образом, из всех четырех металлов самым интересным выглядит
платина. Именно она может принести своим инвесторам 8-10 процентов
доходности по итогам 2017-го года.
114
Российская газета - https://rg.ru/2017/05/15/prognoz-po-itogam-2017-goda-platina-prineset-okolo-10-
dohodnosti.html
115
Российская газета - https://rg.ru/2017/05/15/prognoz-po-itogam-2017-goda-platina-prineset-okolo-10-
dohodnosti.html
63
Рисунок 16. Динамика цен на драгоценные металлы с начала 2017
г, долл\тройск. унция
116
Выводы по 3 главе:
Таким образом, мировой рынок драгоценных металлов остается
привлекательным для инвестирования. Доходность по всем видам драгметаллов
превышает доходность других активов. Максимальная доходность в
долгосрочной перспективе характерна для золота, в краткосрочной перспективе
максимальную доходность можно получить от инвестиций в палладий и
платину. Для российского рынка драгметаллов характерен ряд серьезных
проблем, которые сдерживают развитие рынка и увеличение объемов
инвестирования на нем.
116
Российская газета - https://rg.ru/2017/05/15/prognoz-po-itogam-2017-goda-platina-prineset-okolo-10-
dohodnosti.html
64
Заключение
В работе нами рассмотрена современная специфика инвестиционных
процессов на рынке драгоценных металлов.
В работе установлено, что драгоценные металлы это ликвидный
финансовый актив, который обладает определенной инвестиционной
стоимостью и как объект торговли, обеспечивает получение прибыли.
Драгоценные металлы сохраняют денежные функции: средство
сбережения и инвестиций, средство платежа и чрезвычайные мировые деньги.
Наличие «неосязаемых» инвестиционных преимуществ создает защиту от
экономической и политической неопределенности.
Функцию средства сбережения и средства инвестиций драгоценные
металлы способны выполнять благодаря своему свойству сохранять стоимость
и приносить инвестиционный доход, обусловленный долгосрочной тенденцией
повышения цен на драгоценные металлы. Как общепризнанный резервный
актив драгоценные металлы обеспечивают государствам финансовую защиту в
кризисных ситуациях, позволяют эффективно диверсифицировать валютные
резервы, гарантируют экономическую и политическую независимость своим
обладателям, так как в отличие от активов в иностранной валюте не являются
долговым обязательством какого-либо эмитента.
Мировой рынок драгоценных металлов - это сфера экономических
отношений между участниками сделок, где товаром вступает этот актив или
финансовые активы его заменяющие. Торговля драгоценными металлами
происходит на нескольких типах рынков: международный, внутренний,
регулируемый. В настоящее время отмечается увеличение числа операций с
физическим металлом, вовлечение в хозяйственный оборот широкого спектра
связанных с ним финансовых инструментов.
Существуют разнообразные механизмы инвестиционных операций с
драгоценными металлами. К числу основных способов инвестирования средств
в драгоценные металлы в Российской Федерации можно отнести следующие: