23
остается в экономическом обороте в качестве «чрезвычайных мировых денег».
Имея золото, на мировых рынках можно приобрести практически любую
валюту, а на нее любые товары, включая и стратегические.
Иначе говоря, и в настоящее время золото сохраняет такие функции денег
как средство накопления и платежа, мировых денег, а в чрезвычайных ситуациях
и функцию средства обращения, поэтому рано еще списывать золото со счетов
мировой денежно-валютной системы. Но многих странах золото используется
для стабилизации и поддержания национальной валюты как внутри страны, так
и на международных рынках.
В кризисных ситуациях роль золота как чрезвычайных мировых денег
существенно возрастает. В период обострения валютного кризиса наблюдается
резкое увеличение продаж (сброс) денежных средств в неустойчивых валютах и
закупка золота, так называемое бегство от неустойчивых валют к золоту в форме
золотой лихорадки. Очередную лихорадку провоцирует резкое нарастание
кризисных явлений в экономике большинства стран мира и рост инфляционных
ожиданий. В отличие от предыдущих кризисов валютной системы, в
современном мире, рост интереса к вложениям в банковское золото наблюдается
в первую очередь у мелких инвесторов домохозяйств, частных лиц.
Наметившаяся в последнее время мировая тенденция по усилению роли ДМ
как относительно надежного средства накопления, рост их производства и
потребления внутри страны, постепенная либерализация внутреннего рынка
позволяют прогнозировать усиление интереса к данному направлению
финансовой деятельности, как со стороны российского банковского сектора, так
и со стороны государства. Мировой опыт показывает то, что интерес к
драгоценным металлам как к инструменту страхования при проявлении
различных видов рисков значительно возрастает в периоды экономической и
политической неустойчивости. В этой связи представляется необходимым
исследование формирующейся структуры российского рынка ДМ.
Обращение к понятию международного рынка ДМ показывает, что
исследователи по-разному подходят к данной категории. Так, по мнению
24
М.С.Мастепановой «рынки ДМ – это специальные центры торговли ДДМ, где
осуществляется их регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях
промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций,
страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для
международных расчетов»
25
.
Другие исследователи, например, Н.С.Лопухова, Р.Ю.Черкашнев,
считают, что рынок ДМ – это сфера экономических отношений, в процессе
которых происходят сделки с драгоценными металлами и ценными бумагами,
котируемыми в драгоценных металлах, между участниками сделок
26
.
По мнению Удовик Е.Э., Артеменко Е.В. «рынок ДМ представляет собой
механизм, являющийся важнейшей составной частью производства,
распределения и потребления финансовых активов, обеспечивающий и
регулирующий потребности путем реализации продуктов добычи и
перераспределения высвобожденных запасов»
27
.
С функциональной точки зрения международный рынок ДМ представляет
собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля ими и
другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами.
Главными субъектами, как мировых, так и внутренних рынков являются
банки, уполномоченные совершать сделки с драгоценными металлами. Это
посредники между продавцами и покупателями золота. Рынки золота играют
важную роль в экономике, формировании валютной политики государств,
мировых и национальных денежных системах. Золото стабильно ликвидно и
пользуется устойчивым спросом, как на финансовом, так и на товарно-сырьевом
рынках.
25
Мастепанова М.С. Рынок драгоценных металлов // Достижения современной науки: от
теории к практике Материалы Международной (заочной) научно-практической конференции.
Под общей редакцией А.И. Вострецова. Нефтекамск, 2017. С. 146.
26
Лопухова Н.С. Черкашнев Р.Ю. Развитие и становление рынка драгоценных металлов //
Державинские чтения материалы XXII Всероссийской научной конференции. – Тамбов, 2017.
С. 175.
27
Удовик Е.Э., Артеменко Е.В. Международный рынок драгоценных металлов // Вестник
современных исследований 2018. № 11.2. С. 183.
25
Мировые рынки золота - это центры международной торговли золотом. На
них происходит перераспределение золота в мировых масштабах. Из стран-
продуцентов золото вывозится в страны и регионы, не имеющие собственной
добычи, либо в страны, в которых емкость рынка превышает предложение
металла.
Регулирование рынка драгоценных активов в нашей стране
осуществляется Гражданским (правоотношения в сфере геологоразведки,
добычи, производства, использования и обращения)
28
; Налоговым (в части
внешнеэкономической деятельности на рынке и при пересечении границы
физическими лицами)
29
кодексами Российской Федерации, а также Таможенным
кодексом Евразийского экономического союза – ЕАЭС (перемещения через
таможенную границу ЕАЭС)
30
федеральными законами и указами Президента
РФ.
Таким образом, международный рынок ДМ это сфера экономических
отношений, которая регулирует договорные отношения с драгоценными
металлами, а также с ценными бумагами, которые котируются на основе ДМ, а
также затрагивает деятельность институциональных структур, осуществляющих
операции с драгоценными металлами. Субъектами международного рынка ДМ
выступают как физические, так и юридические лица. Основными субъектами на
проведение операций с ДМ выступают банки.
Выводы по главе 1.
ДМ могут находиться в любом состоянии, в том числе в самородном и
аффинированном виде, а также в сырье (шлихе), и других видах. ДМ
разделяются на золото, серебро и металлы платиновой группы. Лидирующее
значение в добыче золота занимают: Китай, Австралия, Россия. Лидером по
мировым запасам золота является США.
28
Гражданский кодекс Российской Федерации часть 1 от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ (в ред.
от 29.12.2017) // СЗ РФ 1994. № 32. ст. 3301.
29
Налоговый кодекс Российской Федерации часть 1 (в ред. от 19.02.2018) // СЗ РФ 1998. № 31.
ст. 3824.
30
Таможенный кодекс ЕАЭС // СПС Консультант плюс 2019
26
Международный рынок ДМ это сфера экономических отношений, которая
регулирует договорные отношения с ДМ, а также с ценными бумагами, которые
котируются на основе ДМ, а также затрагивает деятельность институциональных
структур, осуществляющих операции с ДМ. Субъектами международного рынка
ДМ выступают как физические, так и юридические лица. Основными
субъектами на проведение операций с ДМ выступают банки.
27
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
2.1. Изменения в структуре поставки драгоценных металлов на
международном рынке
Анализ динамики добычи золота по 10 странам лидерам показывает
следующее в последние годы (таблица 2.)
Таблица 2.
Добыча золота по странам лидерам (10) в 2017-2018 гг. в тонн
31
№
Страна
2018
2017
% изменения
1
Китай
404
429
-5.9%
2
Австралия
315
293
+7.6%
3
Россия
297
281
+5.9%
4
США
222
236
-6.3%
5
Канада
189
171
+10.4%
6
Перу
158
167
-4.9%
7
Индонезия
137
114
+20.0%
8
Гана
131
130
+0.7%
9
ЮАР
130
154
-15.7%
10
Мексика
115
119
-3.4%
Таким образом, как видно из таблицы 2. добыча золота уменьшилась в
Китае, на 5, 9 %, США на 6,3 %, ЮАР на 15, 7 %, и Мексики на 3,4 %. При этом
добыча золота в иных странах увеличилась, наибольшее увеличение среди 10ки
лидеров наблюдается в Индонезии, добыча увеличилась на 20 %, в Канаде на 10,
4 %, и Австралии на 7, 6 %. Если рассматривать добычу золота в региональном
аспекте по группам стран, то ситуация следующая (таблица 3.)
31
World Top 20 Gold 2018 – Countries, Companies and Mines // [Электронный ресурс]:
https://lawrieongold.com/2019/04/01/world-top-20-gold-2018-countries-companies-and-mines/
28
Таблица 3.
Добыча золота по регионам 2016-2017 гг. в тонн
32
Регионы
2016
2017
Страны Европы включая
Россию
306,1
326,5
Страны северной
Америки
520,1
536,3
Страны Южной Америки
556,7
541,3
Страны Азии
909,6
860,9
Как видно из таблицы 3. лидируют страны Азии по объемам добычи
золота. Среди лидеров стран, стоит выделить в:
‒ странах Европы – РФ;
‒ Северной Америки – США;
‒ Южной Америки – Перу;
‒ Стран Азии – Китай.
Анализ спроса и предложения на золото показывает следующее (рис.4.)
Рисунок 4. Спрос и предложение на золото 2007-2016 гг.
33
32
Gold Survey 2018// [Электронный ресурс]:
http://www.hkiga.com/uploads/file/20180813/20180813181645787.pdf
33
Рынок драгоценных металлов // [Электронный
ресурс]:http://files.rmcenter.ru/year/2017/4/prezentacii2/Chetverikov.pdf
29
Как видно из рис.4. спрос на золото в 2014-2016 г. имел снижение, а
предложение наоборот растет.
По данным GFMS/МВФ золотой запас Венесуэлы в конце 2018 г. составил
161,2 т золота, при этом за полгода он вырос на 11 т. Кроме того, увеличили
золотой запас с июня по декабрь 2018 г. следующие государства: Россия - на
184,6 т, Индия – на 36,7 т, Китай – на 9,9 т до 1852,5 т, Польша – на 25,6 т, Турция
– на 13,3 т, Казахстан – на 28,6 т, Ирак – на 6,5 т.
34
Наблюдались также небольшие
покупки в размерах 1-1,5 т прочими Центробанками. Незначительные продажи
золота за последние полгода осуществили Индонезия, Германия и Мексика. По
сообщению ЦБ Узбекистана в декабре 2018 г. золотые резервы страны выросли
на 4,4% к ноябрю до $26,394 млрд. Ожидается, что Узбекистан рассекретит
данные о добыче золота в стране, где находится крупнейшее золотое
месторождение на территории бывшего СССР.
29 марта 2019 г. вступили в силу правила «Базель 3», принятым Банком
международных расчетов (БМР), согласно которым золото вновь стало
полностью безрисковым активом первого уровня, аналогичным наличным и
государственным облигациям. Пока этот фактор никак не отразился на рынке
золота, но в долгосрочной перспективе может привести к увеличению спроса на
золото со стороны мировой банковской системы. В прошедший период запасы в
золотых и палладиевых ETF-фондах продолжали сокращаться, но серебряные и
платиновые ETF-фонды показали прирост запасов. Особенно сильное падение
запасов наблюдалось в палладиевых ETF-фондах. По данным WGC в апреле
2019 г. происходил отток инвесторов из золотых ETF-фондов, запасы в которых
сократились до 2424,1 т. Наибольшие потери понесли азиатские и американские
фонды, потерявшие 3,8% и 3,7% соответственно
35
.
34
Рынок драгоценных металлов 17 декабря 2018-7 февраля 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://bullion.ru/reports/otkritie/week/precious_metals_week.pdf
35
Рынок драгоценных металлов 18 марта -17 мая 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://s3.open-
30
Запасы в европейских фондах близки к максимумам из-за
неопределенности с Brexit.
Цены на ДМ в Шанхае на SGE в прошедший период также выросли,
объемы торгов средние, курс юаня к доллару США продолжал укрепляться. С 4
по 8 февраля 2019 г. Спрос на золото в Азии вырос в преддверии лунного нового
года, особенно сильно тенденция была заметна в Китае, где премии на поставку
золота в прошедший период выросли до уровня +$10,0/+$12,0/унция, несмотря
на укрепление курса юаня.
По данным Hong Kong Census and Statistics Department чистый импорт
золота в Китай через Гонконг в ноябре 2018 г. вырос на 28% в месячном
выражении и составил 37,871 тонн
36
. По данным China Gold Association
потребление золота в Китае в 2018 г. выросло на 5,73% к 2017 г. до 1151,43
тонны, а производство золота упало на 5,87% к 2017 г. до 401,12 тонн
37
. В
Гонконге и Сингапуре также отмечался рост спроса на золото и серебро, но
огромный приток накопленного на заводах металла вышел на продажу на рынок
из-за выросших цен, из-за чего премии не показали значительной динамики.
Премии на поставку золота в Сингапуре и Гонконге подросли до
+$0,6/+$0,8/унция и +$0,6/+$1,0/унция соответственно. Золото в Токио
торговалось с дисконтом в размере -$0,5/унция из-за роста цен.
Дисконты на поставку золота в Индии сузились до -$4,0/-$2,0/унция под
влиянием снижения внутренних цен, однако, дилеры воздерживаются от
покупок, ожидая потенциальные перемены в налогообложении импорта. Из-за
высоких цен на золото индийский розничный спрос смещается в сторону
серебра.
Спрос в Азии на золото улучшился и продолжает расти. В Китае
ювелирный рынок продолжает стабилизироваться. Мировые цифры
broker.ru/site/news/files/I3B0Dv5OVHxVzexG3vHqJI3dK343TMrZH34v3mZO/PreciousMetals_
Monthly_12-20.pdf
36
Рынок драгоценных металлов 17 декабря 2018-7 февраля 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://bullion.ru/reports/otkritie/week/precious_metals_week.pdf
37
Там же.
31
не выдерживают строгого сравнения со вторым кварталом 2017 года, учитывая
высокую покупательную способность в Индии в прежний период до введения
налога на общие продажи. Эти два гиганта представляют ювелирный сектор,
на долю которого в первом полугодии приходится около 55% мирового объема
38
.
Спрос на золотые ювелирные изделия в других странах в целом стабилен.
В прошедший период запасы в золотых и платиновых ETF-фондах
показали значительный прирост, запасы в серебряных ETF-фондах снизились.
Незначительный прирост запасов наблюдался в палладиевых ETF-фондах. По
данным GFMS в январе 2019 г. инвестиционный спрос в золотых ETF-фондах
вырос на 2,9% или на 72 тонны до 2 512,8 тонн. Самый сильный прирост запасов
наблюдался в североамериканских ETF-фондах, увеличившихся на 4,0%.
Прирост запасов в европейских и азиатских фондах составил 1,9% и 0,1%
соответственно. Во всех крупных ETF фондах произошел рост активности.
Анализ динамики добычи золота в целом на мировом рынке показывает
следующее (рис.5.)
Рисунок 5. Динамика добычи золота в мире, всего в тонн в
2012-2017 гг.
39
38
Рынок драгоценных металлов // [Электронный
ресурс]:https://finance.rambler.ru/markets/41383930/?utm_content=rfinance&utm_medium=read_
more&utm_source=copylink
39
Gold Survey 2018// [Электронный ресурс]:
http://www.hkiga.com/uploads/file/20180813/20180813181645787.pdf
2882,2
3075,7
3179,7
3221,9
3251,4
3246,5
2600
2700
2800
2900
3000
3100
3200
3300
2012 2013 2014 2015 2016 2017
32
Таким образом, как видно из рис.5. динамика добычи золота с 2012 по 2016
гг. имеет динамику роста, в 2017 г. наблюдается небольшое снижение, если в
2012 г. добывалось 2882,2 тонн, в 2013 г. – 3075,7 тонн, в 2014 г. – 3179,7 тонн,
в 2015 г. – 3221,9 тонн, в 2016 г. 3251,4 тонн, в 2017 г. – 3246, 5 тонн.
Цены на золото в Шанхае на SGE с марта по май 2019 г имели динамику
роста под влиянием ослабления курса китайской валюты, а стоимость серебра и
платины понизилась в результате опасений инвесторов по поводу возможного
снижения промышленного потребления этих металлов. По сообщению Банка
Китая, в апреле 2019 г. было закуплено 15 т золота в золотой резерв.
Официальный золотой запас страны в настоящее время составляет около 1900,5
т. По данным China Gold Association потребление золота в Китае в 1 кв. 2019 г.
выросло
40
.
Экономика еврозоны в 2019 г. продолжает замедляться, о чем сообщается
в квартальном отчете ЕЦБ, а восстановление ожидается не ранее 2020 г. По
сообщению ЕЦБ риски спада в европейской экономике все еще сохраняются, что
заставляет банк использовать инструменты стимулирования и сохранять мягкую
денежно-кредитную политику. Политическая ситуация в Европе остается
сложной, что подталкивает инвесторов к накоплению золотого запаса. При этом
ситуация немного улучшилась за счет предоставления отсрочки Британии по
Brexit до конца октября 2019 г. Это снижает вероятность выхода из ЕС без
достижения договоренностей и роста экономического хаоса.
Анализ динамики добычи серебра в целом на мировом рынке показывает
следующее (рис.6.)
40
Рынок драгоценных металлов 18 марта -17 мая 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://s3.open-
broker.ru/site/news/files/I3B0Dv5OVHxVzexG3vHqJI3dK343TMrZH34v3mZO/PreciousMetals_
Monthly_12-20.pdf