33
Рисунок 6. Динамика добычи серебра в мире, всего в тоннах в
2012-2017 гг.
41
Таким образом, как видно из рис.6. динамика добычи серебра с 2012 по
2017 гг. имеет нестабильную динамику, если в 2012 г. добывалось 4543 тонн, в
2013 г. – 4340 тонн, в 2014 г. – 4446 тонн, в 2015 г. – 4422 тонн, в 2016 г. 4590
тонн, в 2017 г. – 4415 тонн.
Анализ производства по видам в рамках структуры поставки серебра
показан в таблице 4.
Таблица 4.
Поставка серебра 2016-2017 гг. в млн.унций
42
Поставка
2016
2017
Поставки серебра из
шахт
888,6
860,9
Поставки лома
-
-
41
Silver urvey 2018// [Электронный ресурс]: http://sprott.com/media/1834/the-silver-institute-
world-silver-survey-2018.pdf
42
Gold Survey 2018// [Электронный ресурс]:
http://www.hkiga.com/uploads/file/20180813/20180813181645787.pdf
4543
4340
4446
4422
4590
4415
4200
4250
4300
4350
4400
4450
4500
4550
4600
4650
2012 2013 2014 2015 2016 2017
34
Поставки серебра чистое
хеджирование
139,7
138,1
Чистые государственные
продажи
-18,9
1,4
Таким образом, как видно из таблицы 4. динамика поставок по всем
показателям снизилась.
Ситуация в 2019 г. показывает, что по статистическим данным нетто-
импорт золота из Гонконга в Китай в марте 2019 г. вырос на 9,8% в месячном
выражении и составил 36,392 т против 33,15 т в феврале 2019 г.
Премии на поставку физического золота в Китае в конце прошлой недели
понизились до +$6,0/+8,0/унция, т.к. спрос слегка упал из-за выросших цен
43
.
Премии на поставку золота в Сингапуре составили +$0,6/+0,8/унция, в Гонконге
подросли до +$0,6/+1,3/унция и в Токио – до +$1,0/унция в связи с ростом спроса
на фоне растущей неопределенности в торговле и экономике. Розничный спрос
в Индии в прошедший период снизился после завершения главного весеннего
фестиваля, дилеры предлагали золото с дисконтом в -$2,0/унция. Выборный
сезон в Индии также подошел к концу, что снизило спрос на легальные покупки
и повышает потенциал контрабандных поставок, замедлившихся в период
выборов. По данным Всеиндийского национального совета по драгоценным
камням и ювелирным изделиям (GJC) операторы «серого» рынка не желали
рисковать во время выборов, что повысило дилерские закупки золота в банках.
Всемирный золотой совет (WGC) опубликовал отчет по рынку золота за 1 кв.
2019 г., в котором избыток золота в мире составил 96,7 т. Мировое потребление
золота в 1 кв. 2019 г. выросло на 7% к 1 кв. 2018 г.
44
43
Рынок драгоценных металлов 18 марта -17 мая 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://s3.open-
broker.ru/site/news/files/I3B0Dv5OVHxVzexG3vHqJI3dK343TMrZH34v3mZO/PreciousMetals_
Monthly_12-20.pdf
44
Там же.
35
Фундаментально на рынке серебра продолжается избыток металла, хотя по
некоторым оценкам, в 2019 г. баланс предложения и спроса может
восстановиться.
Мировой спрос на серебро вырос на 4% ‒ до 1,03 млрд. унций в 2018 году.
Впервые с 2015 года спрос вырос по сравнению с прошлым годом
45
. Были
задействованы три фактора: рост спроса, активные розничные инвестиции и
падение предложения. Что касается спроса, продажи серебряных слитков и
монет выросли на 20%, крупнейшим драйвером стал спрос на серебряные
слитки, который подскочил на 53%. Спрос на ювелирные изделия из серебра
вырос на 4%, до 212,5 млн. унций. Спрос на промышленное серебро упал на 1%
до 578,6 млн. Унций, из-за 9-процентного падения серебра, используемого в
фотоэлектрической промышленности.
Предложение серебра упало на 2% в прошлом году, третье ежегодное
снижение до 855,7 млн. унций. Наибольший спад произошел на первичных
серебряных рудниках, которые сократились на 7% и составили 26% от общего
объема добычи. Сектор свинца и цинка обеспечил 38% побочного продукта
серебра, затем медь - 23% и золото - 12%.
Цена на серебро также снизилась на 7,8%, составив в среднем 15,71
доллара в 2018 году. Негативные факторы, повлиявшие на цену в прошлом году,
включали рост доллара США, повышение процентных ставок, торговый спор
между Соединенными Штатами и Китаем и более низкие прогнозы глобального
экономического роста.
Рынок платины в прошедший период в корреляции с рынком золота
восстанавливался до уровня 826$/унция, после чего цены вновь понизились к
уровню 802$/унция. Спрэд между золотом и платиной расширился до
+502$/унция в пользу золота, а спрэд между платиной и палладием составляет
рекордные -569,5$/унция в пользу палладия. Рынок платины фундаментально
остается в негативном состоянии, несмотря на позитивные ожидания по поводу
45
Silver urvey 2018// [Электронный ресурс]: http://sprott.com/media/1834/the-silver-institute-
world-silver-survey-2018.pdf
36
американо-китайских торговых переговоров. По данным Statistics South Africa
добыча платиноидов в ноябре 2018 г. подросла на 0,9% в годовом выражении
после роста на 21,4% в октябре 2018 г.
Рынок металлов платиновой группы по части динамики цен на палладий
показывает лучшую тенденцию по сравнению со всеми другими металлами.
С августа 2018 г. отметка стоимости поднялась к концу ноября на 40%,
прогнозируется дальнейший рост. Среднегодовая стоимость платины в 2018 г.
оценивается на уровне 882$/унция, в 2019 г. ‒ на уровне 875$/унция.
Среднегодовая стоимость палладия в 2018 г. находится на уровне 993$/унция,
в 2019 г. ‒ на уровне 1025$/унция
46
. По оценкам спрэд платина/палладий
продолжит расширяться в пользу палладия. Банк UBS расширил диапазон 3-
х месячных колебаний палладия до 1000-1250$/унция в связи с ужесточением
поставок металла
47
. Растет дефицит металла на рынке, который, как ожидается,
сохранится и в будущем. У палладия есть все шансы вырасти в стоимости
до 1300$ за унцию
48
.
На рынке драгоценных металлов на данный момент палладий заслуживает
большее внимание, на начало декабря он дешевле золота только лишь на 1%,
и почти в половину дороже платины. При этом уменьшение цены на платину
вероятнее всего является последствием замедления продаж на автомобильных
рынках США и Китая.
Швейцарская таможенная статистика показала, что страна в 2018 г. стала
неттоимпортером платиноидов: было поставлено 25,7 тонн палладия при
экспорте 16,8 тонн металла, а также импортировано 21,3 тонны платины при
46
Рынок драгоценных металлов // [Электронный
ресурс]:https://finance.rambler.ru/markets/41383930/?utm_content=rfinance&utm_medium=read_
more&utm_source=copylink
47
Там же.
48
Рынок драгоценных металлов // [Электронный
ресурс]:https://finance.rambler.ru/markets/41383930/?utm_content=rfinance&utm_medium=read_
more&utm_source=copylink
37
экспорте 19,8 тонны
49
. Рынок палладия в прошедший период показал высокую
волатильность: цены вырастали до исторически рекордного уровня 1378,5$ под
влиянием спекулятивных факторов, после чего произошло падение к уровню
1270$, снявшую рыночную перекупленность.
В январе банк JPMorgan разослал клиентам информацию о том, что делает
ставку на рост цен на палладий до 1600$, в связи с чем, закупил металл по
1357,5$. Рынок начал играть против трейдеров банка, но с учетом того, что
JPMorgan участвует в фонде компании «Норильский никель», аккумулирующего
палладий, долгосрочно цены вполне могут сходить на этот уровень.
Резкое падение возобновило постепенный рост цен, и в настоящее время
рынок палладия вновь вырос 1364$, чему способствовала отчетность компании
«Норильский никель», в которой сообщалось, что производство палладия в 4 кв.
2018 г. упало на 10% к 3 кв. 2018 г. и составило 632 тыс.унций
50
. На оптовом
рынке вторичных поставок развернута настоящая борьба за приобретение
использованного палладия для сдачи под рециклирование. Банк BofAML
повысил прогноз среднегодовой стоимости палладия в 2019 г. до 1475$ на фоне
продолжающегося дефицита поставок.
Таким образом, по количеству добычи серебро превышает добычу золота.
В 2017 г. отмечается снижение добычи золота и серебра. Однако в 2018 г. добыча
серебра увеличилась в мире на 4%. В 2018 г. наибольшее увеличение добычи
золота по отношению к 2017 г. отмечено в Индонезии на 20 %, а наибольшее
уменьшение в ЮАР на 15, 7 %.
49
Рынок драгоценных металлов 17 декабря 2018-7 февраля 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://bullion.ru/reports/otkritie/week/precious_metals_week.pdf
50
Там же.
38
2.2. Изменения в структуре потребления драгоценных металлов на
международном рынке
Произведенный и обработанный в той или иной форме ДМ реализуется, в
основном, на национальных и международных рынках. Их совокупность
образует мировой рынок ДМ. Мировой рынок ДМ способствует движению
металла от производителей к конечным потребителям и инвесторам, а также
перераспределению официальных и частных запасов ДМ. Количество ДМ,
поступающего на рынки из запасов и резервов (в том числе вторичного золота,
поступающего от переработки лома) может быть сопоставимо с его
производством добывающим компаниями.
Структура потребления ДМ имеет следующие элементы:
‒ Цена на ДМ;
‒ Область применения (ювелирные изделия, технологии,
монеты, центробанки и пр).
Инвестирование в драгоценные металлы всегда считалось прибыльной
деятельностью. Но в настоящее время, в связи с изменением курса валют, а также
его неустойчивостью, цены на драгоценные металлы, а в особенности на золото,
меняются
51
.
Анализ динамики цен на золото в целом на мировом рынке показывает
следующее (рис.7.)
51
Кузнецова А.М., Брызгалова И.В. Динамика цен на драгоценные металлы и инвестирование
в них // Развитие науки в современном мире Сборник статей Международной научно-
практической конференции. Самара. 2017. С. 3.
39
Рисунок 7. Динамика средней за год цены золота, долларов за
унцию 2012-2018 гг.
52
Таким образом, как видно из рис.7. динамика цены на золота с 2012 по 2015
гг. имеет снижение, если в 2012 г. средняя цена на золота составила 1668
долларов за унцию, в 2013 г. – 1411,2 долларов за унцию, в 2014 г. – 1266,4
долларов за унцию, в 2015 г. – 1160,1 долларов за унцию. С 2016 г. отмечается
динамика роста цен на золота 1250,1 долларов за унцию, в 2017 г. – 1257
долларов за унцию, в 2018 г. 1300,7 долларов за унцию.
Потребление ДМ может выражаться в производстве ювелирных изделий,
промышленном производстве в рамках использования в электронике, медицине
и других отраслях. Анализ производства ювелирных изделий из золота
показывает следующее (рис.8.)
52
Цены золота в разные годы// [Электронный ресурс]: http://goldomania.ru/menu_003_003.html;
Мировая торговля золотом, структура потребления золота, госрезервы золота в странах мира
// [Электронный ресурс]: https://zolotodb.ru/article/10997
1668,9
1411,2
1266,4
1160,1
1250,1
1257
1300,7
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
40
Рисунок 8. Динамика производства ювелирных изделий из
золота в 2012-2017 гг. в тонн
53
Таким образом, как видно из рис.8. динамика производства ювелирных
изделий из золота имеет нестабильную динамику, если в 2012 г. произведено
2,066 тонн ювелирных изделий из золота, в 2013 г. – 2,726 тонн, в 2014 г. – 2,559
тонн, в 2015 г. – 2,464 тонн, в 2016 г. 1,953 тонн, в 2017 г. – 2,214 тонн.
Отмечается увеличение производства ювелирных изделий.
Ювелирное потребление золота в мире выросло на 0,6% в годовом
выражении. Рост ювелирного и инвестиционного спроса в Индии составил 5% и
4% соответственно, а в Китае ювелирный и инвестиционный спрос в 1 кв. 2019
г. понизился на 2% и 8% соответственно. Общий инвестиционный спрос в мире
вырос на 3,4% в годовом выражении
54
. Официальный спрос со стороны
Центробанков продолжал расти и в 1 кв. 2019 г. увеличился на 68% в годовом
выражении. Официальный сектор остается крупным покупателем золота в
53
Составлено по данным Gold Survey 2018// [Электронный ресурс]:
http://www.hkiga.com/uploads/file/20180813/20180813181645787.pdf
54
Рынок драгоценных металлов 18 марта -17 мая 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://s3.open-
broker.ru/site/news/files/I3B0Dv5OVHxVzexG3vHqJI3dK343TMrZH34v3mZO/PreciousMetals_
Monthly_12-20.pdf
2,066
2,726
2,559
2,464
1,953
2,214
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2012 2013 2014 2015 2016 2017
41
текущем году. По данным МВФ Центробанки с начала года по конец марта 2019
г. закупили 117 т золота. В пятерке лидеров по покупкам остаются Банки России,
Китая, Турции, Индии. По оценке банка UBS в 2019 г. официальные закупки
Центробанков могут составить 650 т золота. Вложения в ETF-фонды в 1 кв. 2019
г. выросли на 48,7% в годовом выражении. Максимальный прирост запасов
получили европейские фонды
55
. Добыча золота в мире в 1 кв. 2019 г. подросла,
но общее предложение металла снизилось за счет сокращения операций
хеджирования со стороны крупных производителей. По данным Минфина РФ
производство золота в России в январе-феврале 2019 г. составило 36,3 т, что на
8% больше, чем в аналогичный период 2018 г. Первичная добыча металла
выросла на 9%, попутное производство – на 22%, а вторичная переработка
снизилась на 1%
56
. В структуре потребления, наибольшую долю составляет
именно производство ювелирных изделий, на втором месте стоит
промышленное производство для различных целей (рис.9.)
Рисунок 9. Динамика промышленного производства изделий
из золота в 2012-2017 гг. в тонн
57
55
Рынок драгоценных металлов 18 марта -17 мая 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://s3.open-
broker.ru/site/news/files/I3B0Dv5OVHxVzexG3vHqJI3dK343TMrZH34v3mZO/PreciousMetals_
Monthly_12-20.pdf
56
Там же.
57
Составлено по данным Gold Survey 2018// [Электронный ресурс]:
http://www.hkiga.com/uploads/file/20180813/20180813181645787.pdf
432
428
411
376
366
380
320
340
360
380
400
420
440
2012 2013 2014 2015 2016 2017
42
Таким образом, как видно из рис.9. динамика промышленного
производства изделий из золота имеет нестабильную динамику, если в 2012 г.
произведено 432 тонн, в 2013 г. – 428 тонн, в 2014 г. – 411 тонн, в 2015 г. – 376
тонн, в 2016 г. 366 тонн, в 2017 г. – 380 тонн. Отмечается увеличение
промышленного производства.
Избыток/дефицит спроса на изделия из золота показывает, что в 2016-2017
гг. наблюдается избыток.
По данным Монетного двора США в апреле 2019 г. было продано 8,50 тыс.
унций золотых монет и 1,196 млн. унций серебряных монет. За 4 мес. 2019 г.
продажи золотых и серебряных монет на 37% превысили продажи за 4 мес. 2018
г.
58
Также с начала года было продано 40 тыс. унций платиновых монет, которые
в прошлом году не продавались.
По данным австралийского монетного двора The Pert Mint продажи
золотых монет в апреле 2019 г. составили 19,991 тыс. унций против 32,757 тыс.
унций в марте 2019 г. Продажи серебряных монет составили 906,219 тыс. унций
против 935,819 тыс. унций
59
. В прошедший период цены на золото несколько раз
тестировали сильный уровень поддержки $1270, однако политические и
экономические риски вновь и вновь выводили рынок к уровню $1300. Пока
рынку не удалось закрепиться выше этого сильного уровня сопротивления, но
снижение на американском фондовом рынке и ожидаемое ухудшение
экономической ситуации в мире будут способствовать росту цен на золото.
Кроме того, дополнительную поддержку с сентября 2019 г. может начать
оказывать политика ФРС США в отношении покупки казначейских облигаций.
По майскому опросу Рейтер 2019 ожидается, что замедление мировой
58
Рынок драгоценных металлов 18 марта -17 мая 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://s3.open-
broker.ru/site/news/files/I3B0Dv5OVHxVzexG3vHqJI3dK343TMrZH34v3mZO/PreciousMetals_
Monthly_12-20.pdf
59
Рынок драгоценных металлов 18 марта -17 мая 2019 гг. // [Электронный ресурс]:
https://s3.open-
broker.ru/site/news/files/I3B0Dv5OVHxVzexG3vHqJI3dK343TMrZH34v3mZO/PreciousMetals_
Monthly_12-20.pdf