14
- необходимость государственного лицензирования и надзора за
деятельностью участников рынка драгоценных металлов;
- возможность свободного обращения государственных корпоративных
и других ценных бумаг, номинированных в драгоценных металлах
7
.
Основные способы инвестирования в драгоценные металлы
представлены в таблице 2.
Таблица 2
Способы инвестирования в драгоценные металлы
Объекты
Сущность инвестиций в этой области
Слитки и монеты
Этот вариант позволяет приобретать и хранить драгметаллы в
реальном виде. Плюс - слитки и монеты можно перемещать с
собой куда угодно и хранить в любом месте, включая банк.
Минус - налог на прибыль при продаже (13%), маржа от
банковского учреждения (10%). Потери вкладчика составят
около 30%.
Ценные бумаги
Инвестору не требуется приобретать драгоценный металл в
реально виде. Он покупает акции, предоставляющие права на
физические активы. Этот способ позволяет вложить деньги в
драгметаллы, избежав целого ряда налогов. Покупка осу-
ществляется на фондовых биржах брокерами. Материал
перепродается по более высокой цене, а инвестор получает
прибыль в виде разницы в стоимости и дивидендов.
Банковский счет
Этот вариант фактически является тем же вкладом, но
открытым не на денежные инвестиции, а драгоценный металл.
Металлический счет является таким же депозитом с процентной
ставкой. Чем дольше инвестиции вкладчика хранятся в банке,
тем больше ему будет начислена прибыль. Разница от обычного
депозита в том, что счет привязан к курсу драгоценного
металла, а не валюты.
Становление российского рынка драгоценных металлов было напрямую
взаимосвязано с формированием правовой базы рынка операций с
драгоценными металлами, проходящего в несколько этапов.
Вышеуказанным постановлением также был затронут вопрос создания
биржи драгоценных металлов, драгоценных камней и изделий из них.
Первый этап становления реального рынка драгоценных металлов и
драгоценных камней в РФ ознаменован выходом Указом Президента РФ от
03.06.1993 № 849 «Об усилении государственного контроля за отпуском и
7
Удовик Е.Э., Артеменко Е.В. Международный рынок драгоценных металлов//Вестник современных
исследований. 2018. № 11.2 (26). С. 185
15
реализацией драгоценных металлов и драгоценных камней»
8
и Указом от
16.12.1993 № 2148 «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных
камней в РФ»
9
; в данных указах государством впервые было выражено
намерение отказаться от монополии на проведение операций с золотом.
Согласно данным Указам, становление российского рынка драгоценных
металлов и драгоценных камней должно начаться с предоставления
коммерческим банкам права совершать сделки с указанными ценностями,
включая и залоговые операции, а также с создания биржи драгоценных
металлов и драгоценных камней.
На втором этапе формирования законодательной базы рынка
драгоценных металлов и драгоценных камней были заданы основные
направления дальнейшего развития, а также Президент РФ внес некоторые
изменения в ранее вышедшие Указы. Изменения были направлены на развитие,
в первую очередь, горнодобывающей промышленности: было дано разрешение,
согласно которому оплата горнорудным предприятиям могла производиться до
50 % добываемого золота в свободно конвертируемой валюте - при условии
направления данных средств на погашение инвестиционного кредита в валюте.
Также был уточнен порядок выделения драгоценных металлов и драгоценных
камней сверх тех планов их расходования, которые ежегодно утверждались
Правительством на определенные цели.
Третий этап становления российского рынка драгоценных металлов и
формирования нормативной базы ознаменован большой активностью ЦБ
России, которым за период 1996-1997 гг. был подготовлен и издан обширный
перечень документации, регулирующей банковскую деятельность на рас-
сматриваемом рынке: был введен новый порядок лицензирования деятельности
кредитных организаций на рынке драгоценных металлов, в значительной
степени расширены сферы и предмет операций банков с драгоценными
8
Указ Президента РФ от 03.06.1993 N 849 (ред. от 28.10.1994) "Об усилении государственного контроля за
отпуском и реализацией драгоценных металлов и драгоценных камней[Электронный ресурс] "Режим доступа:
http://www.consultant.ru (утратил силу)
9
Указ Президента РФ от 16.12.1993 N 2148 «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в
Российской Федерации»[Электронный ресурс] //Режим доступа: http://www.consultant.ru (утратил силу)
16
металлами, была определена процедура проведения банковских операций и
сделок с драгоценными металлами, а также порядок регулирования открытых
позиций в драгоценных металлах, были введены нормативы ликвидности по
операциям с драгоценными металлами и разработаны правила ведения
бухгалтерского учета таких операций
10
.
Четвертый этап развития рынка драгоценных металлов ознаменован
принятием важнейших документов по либерализации рынка операций с
золотом: была разрешена купля-продажа слитков драгоценных металлов
физическим лицам (Постановление Правительства РФ от 30.06.97 г. № 772), а
также отменена государственная монополия установления цен на драгоценные
металлы.
Процесс формирования и становления рынка драгоценных металлов -
это один из неотъемлемых элементов развития системы рыночных отношений в
Российской Федерации.
Необходимо отметить, что развитие рынка драгоценных металлов на
современном этапе в Российской Федерации является актуальным также по той
причине, что драгоценные металлы, в особенной степени золото, выступает в
качестве одного из наиболее популярных инструментов финансовых
инвестиций, альтернативного валюте и ценным бумагам.
1.2 Структура международного рынка драгоценных металлов
Рынки имеют различную структуру в зависимости от объекта торговли.
Структура рынка драгоценных металлов представляет собой две
10
Беккуватова К.В. Проблемы и перспективы развития рынка драгоценных металлов в РФ//Наука через призму
времени. 2018. № 12 (21). С. 59-61.
17
самостоятельные, связанные друг с другом части. Одна часть - рынок реальных
драгоценных металлов, на котором они физически перемещаются от продавца к
покупателю. Это рынок наличного металла. Другая часть - рынок, где сделки
осуществляются с контрактами на драгоценные металлы: фьючерсами и
опционами, соответствующим способом оформленными обязательствами на
покупку или продажу драгоценных металлов. Реальные драгоценные металлы
здесь используются в незначительном количестве.
Существует следующие виды рынков драгоценных металлов:
- по сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить:
а) международный рынок, который охватывает рынки драгоценных
металлов всех стран мира;
б) локальные рынки, являющиеся разновидностью международных
рынков. Предназначены они в первую очередь для обслуживания потребностей
какого-либо региона. Например, выделяют локальные рынки Ближнего
Востока, Латинской Америки, Азиатский и другие локальные рынки;
б) внутренние рынки - это рынок драгоценных металлов конкретной
страны;
- в зависимости от режима совершения операций рынки делятся на:
а) свободные международные рынки - главными центрами таких
рынков являются Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Гонконг и Дубай. Указанные
рынки имеют свою «специализацию». Так, например, на Лондонском рынке
проходят комиссионные операции. Нью- Йоркский и Гонконгский рынки
специализируются на торговле драгоценными металлами (в большей степени
золотом) в слитках, а также ценными бумагами, стоимость которых выражена в
драгоценных металлах;
б) свободные внутренние рынки - характеризуются высокой степенью
либерализации внутреннего законодательства, позволяющего свободно
совершать операции с драгоценными металлами внутри страны без
вмешательства государственных органов
18
в) контролируемые или регулируемые внутренние рынки. Такие
рынки характеризуются наличием значительного числа ограничений, например,
государственное регулирование деятельности участников таких рынков ведется
посредством лицензирования, контингентирования, манипуляции
инструментами налоговой политики, прямого вмешательства в
ценообразование
11
.
К подобным рынкам относится внутренний валютный рынок
Российской Федерации;
г) закрытые внутренние рынки - оборот на таких рынках чрезвычайно
маленький, поскольку на них совершаются в основном розничные или
мелкооптовые сделки. Сюда относятся рынки африканских стран;
д) черные рынки, торговля на которых происходит преимущественно
контрабандными металлами. Участие в совершении операций на таких рынках
преследуется по закону. Образуются черные рынки в основном в азиатских и
африканских странах (Мумбаи (Бомбей), Тай- бей и т.д.).
По объемам проводимых сделок выделяют:
а) оптовые рынки;
б) мелкооптовые рынки;
в) рынки, на которых происходит розничная торговля.
В зависимости от того, происходит ли торговля наличным металлом или
нет, выделяют:
а) рынки, на которых происходит торговля исключительно наличным
металлом;
б) рынки, осуществляющие торговлю безналичным металлом;
в) смешанные рынки.
В зависимости от периодичности совершения операций, бывают:
11
Стригина Е.Е., Углицких О.Н. Структура международного рынка драгоценных металлов//В сборнике: Теория
и практика современной науки сборник научных трудов по материалам XX Международной научно-
практической конференции . 2017. С. 230
19
а) постоянные рынки - торговля на них ведется регулярно. Такой
рынок торгует на золото, серебро, платину и в последнее время на палладий.
б) непостоянные рынки - торговля ведется нерегулярно, от случая к
случаю. Непостоянством отличаются рынки, на которых совершаются
операции с родием, иридием, рутением и осмием
12
.
Структурно мировой рынок драгоценных металлов включает два типа
рынков: свободные международные и внутренние.
Свободный международный рынок характеризуется отсутствием каких-
либо ограничений со стороны официальных органов на совершение сделок с
драгоценными металлами. Благодаря возможности беспрепятственного ввоза и
вывоза металла свобода операций распространяется как на местных, так и на
иностранных продавцов и покупателей. Этот тип рынков объединяет рынки,
имеющие всемирное значение, например Лондонский, Цюрихский, Токийский,
Нью-Йорский и др. К международным можно отнести региональные рынки,
обслуживающие преимущественно покупателей и продавцов какого-либо
региона. Например, рынок Гонконга и Сингапура в Азии или рынки Южной
Америки и Ближнего Востока.
В отличие от международных рынков, где, как правило, осуществляется
оптовая торговля в крупных размерах, на внутренних рынках такая оптовая
торговля проводится от случая к случаю. Здесь обращается металл уже
имеющийся в стране, или перепродаётся металл, который ранее поступал на
международные рынки из новой добычи или из государственных резервов и
других источников.
Внутренние рынки можно подразделить на два вида: свободные и
рынки, контролируемые государством. Свободные внутренние рынки
функционируют по государственным законам, но без вмешательства
правительства. Эти рынки предназначены для продавцов и покупателей данной
12
Международный рынок драгоценных металлов//В книге: Международные финансы Ковалерова Л.А. Учебное
пособие для студентов по направлению подготовки 38.03.01 "Экономика", профиль подготовки "Финансы и
кредит", квалификация (степень) выпускника - бакалавр, очной и заочной формы обучения. Брянск, 2017. С.
145
20
страны. Ограничения ввоза или вывоза, а иногда и того, и другого закрывают
эти рынки для нерезидентов. Государство на них не регулирует цены и не
регламентирует порядок торговли. Такие рынки функционируют в Швеции,
Франции, Израиле, Португалии и др.
На закрытых внутренних рынках государством особо контролируются
импорт драгоценных металлов и порядок торговли ими; в некоторых странах
даже запрещается хранение драгоценных металлов и ведется регистрация
сделок. Такие рынки существуют, например, в Индии, Индонезии, Египте,
Тайване и др. Для внутренних закрытых рынков характерны мелкооптовые и
розничные сделки.
Особое место в мировом рынке занимают черные рынки. Они возникают
там, где государство запрещает частную торговлю драгоценными металлами
или вводит различные ограничения и высокие пошлины на ввоз драгоценных
металлов в страну.
Свободные международные и внутренние рынки образуют систему
взаимосвязанных секторов единого мирового рынка драгоценных металлов.
Внутренние рынки не могут не иметь регулярных связей с международным.
Если страна, где функционирует внутренний рынок, является экспортером
драгоценных металлов, то продает их на международном рынке, и если она
импортирует драгоценные металлы, то приобретает их также здесь.
Современные средства связи и стандартная международная технология
осуществления и оформления сделок позволяют почти одновременно, вне
зависимости от местонахождения участника торговли, купить металл на одном
из международных рынков в Азии и продать его на одном из рынков Европы.
Единству мирового рынка драгоценных металлов способствует также
несовпадение местного времени работы различных международных и
региональных рынков. Функционирование золотых рынков не прекращается в
течение суток. Свою работу в календарных сутках рынки начинают на Дальнем
Востоке, в Новой Зеландии, проходя последовательно более поздние часовые
21
пояса - Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур, Москву, Франкфурт, Лондон и
заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.
Отчет временных поясов традиционно ведется от нулевого меридиана,
проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время называется
«мировое время», или GMT - Greenwich Meridian Time. В зависимости от сезона
(летнего или зимнего) время в различных финансовых центрах земного шара
будет отличаться от времени GMT. Обычно финансовые рынки на территории
той или иной страны работают 8-9 часов
13
.
Разница в поясах времени для различных региональных рынков
способствует тому, что характер торговли драгоценными металлами и
денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в
работу более поздних регионов. С самого утра активно работают азиатские
рынки, однако рынки в Сиднее и Токио уже закрываются, когда начинают
работу европейские рынки. Рынок в Нью-Йорке открывается после обеда в
Лондоне и ближе к вечеру в Москве. Достаточно удобное расположение
Москвы в середине временных поясов позволяет московским банкам в рабочие
часы иметь информацию о функционировании практически всех основных
финансовых центров: утром до полудня работает Токийский рынок, до обеда -
рынок Сингапура. Лондонский рынок начинает работу приблизительно в 11
часов утра московского времени, а после 16 часов начинаются операции в Нью-
Йорке.
Таким образом, ко времени закрытия или открытия рынков в одном
часовом поясе известна ситуация на рынках, расположенных в другом
временном поясе. Это дает возможность крупным трейдерам, которые продают
и покупают золото на различных рынках, улавливать в свою пользу малейшую
разницу в ценах и в тоже время способствует формированию единой мировой
цены золота.
13
Магеррамов И.О.Л. Операции коммерческого банка с драгоценными металлами//В сборнике: Экономико-
правовые перспективы развития общества, государства и потребительской кооперации сборник научных статей
II международной научно-практической интернет-конференции, посвященной 55-летию университета. Под
научной редакцией Ж. Ч. Коноваловой и Т. С. Алексеенко. 2019. С. 132
22
Рынок драгоценных металлов как система состоит из отдельных
секторов: рынок золота, рынок серебра, рынок платины, рынок палладия, рынок
изделий из драгоценных металлов, рынок ценных бумаг, котируемых в золоте.
Основным сектором рынка драгоценных металлов является рынок золота.
К основным участникам рынка относятся:
- Золотодобывающие компании, а также частные прииски и рудники.
Они поставляют на рынок основную часть золота, поэтому являются
ведущими участниками рынка реального золота.
-Профессиональные брокеры и дилеры.
Они закупают золото и затем перепродают его другим банкам. Иногда
банки закупают металл для пополнения своих резервов.
Английский банк ( «Bank of England» ) с первых дней своего
существования (1694 г. ) являлся центром торговли благородными металлами и
по сей день остается главным учреждением, контролирующим Лондонский
оптовый рынок слитков золота. После калифорнийской и австралийской
«золотых лихорадок» в 50-х гг. 19 века рынок золота расширился и появились
брокерские конторы, специализирующиеся на операциях с золотом в слитках.
Центральные банки.
С одной стороны, они выступают как крупные инвесторы,
располагающие большим объемом металла, а также в их функцию входит
установление правил игры на золотом и финансовом рынках; с другой стороны,
они являются крупнейшими продавцами и покупателями драгоценных
металлов.
Наибольшим влиянием обладает центральный банк США - Федеральная
резервная система (далее- ФРС). Далее за ним следуют центральный банк
Германии - Бундесбанк и Великобритании - Банк Англии. Центральные банки
других стран также играют существенную роль на рынке драгоценных
металлов, поскольку значительную часть национальных резервов своей страны
они хранят в виде золота. Вследствие большой величины этих запасов действия
центральных банков могут оказывать решающее влияние на рынок золота.
23
-Коммерческие банки.
Эти банки осуществляют операции с драгоценными металлами и
выступают на международном рынке как продавцы или покупатели, пользуясь
услугами брокеров и дилеров. Зачастую они выполняют брокерские или
дилерские операции, имея отношения с производителями и потребителями
металла. Для проведения операций с драгоценными металлами российские
банки должны иметь лицензию
14
.
-Промышленные потребители.
К ним относятся ювелирное производство, промышленные предприятия,
а также аффинажные предприятия. Значительную часть клиентуры
предприятий по очистке золота составляют различные отрасли
промышленности, нуждающиеся в получении золота с различными
конкретными характеристиками. Несмотря на то, что промышленные
предприятия часто производят свои первоначальные приобретения через
брокерские фирмы, в некоторых случаях именно брокерские конторы
осуществляют очистку и облагораживание золота от имени и по поручению
своих клиентов.
- Инвесторы.
Кроме промышленного потребления слитков существует также
инвестиционный спрос на них. Инвесторы представляют собой обширную
категорию участников рынка драгоценных металлов и могут быть разделены на
множество групп. Формы инвестиций в золото включают приобретение
золотых монет, слитков или ювелирных изделий, а также приобретение акций
каких-либо организаций и фондов, которые могут иметь золото или
организаций, связанных с инвестициями в золото.
Лондонский рынок золота.
14
Литвинова А.А., Локтионова Ю.Н. Анализ современного состояния мировых рынков драгоценных
металлов//В сборнике: Экономика и управление народным хозяйством: генезис, современное состояние и
перспективы развития Сборник материалов I Всероссийской научно-практической конференции, приуроченной
ко Дню Экономиста. Под научной редакцией Т.М. Шпилиной. 2019. С. 159