51
Кореи, политическая напряженность ослабела, что немедленно привело к
распродаже драгоценных металлов.
Во второй половине мая были введены новые американские санкции к
Венесуэле после непризнания США выборов президента Венесуэлы, что
увеличивает шансы на усиление дефицита нефти в мире. Рост цен на нефть
провоцирует рост инфляции по всему миру – по оценке банка UBS – мировая
инфляция повысится до 4% в 1 кв. 2019 г.
Высокие темпы роста цен на энергоносители в совокупности с
растущими геополитическими рисками создают вероятность превышения
темпов роста инфляции над темпами повышения ставок ФРС США. Это может
привести к обратной ценовой динамике после ценового провала в мае 2018 г.,
поддержанного низким сезоном на физическом рынке.
Последнее резкое повышение цен на нефть в совокупности с ростом
доходностей облигаций США привело к некоторому замешательству в рядах
ФРС. Регулятор начал отмечать признаки долгового кризиса в американской
экономике, а также увеличение вероятности рецессии
96
.
По данным ЦБ РФ запасы золота в международных резервах в апреле
2018 г. выросли на 18,7 тонн и составляют 17,7% от общего объема резервов.
С начала 2018 г. банк закупил 71,5 тонны золота, золотой резерв России вырос
до 1910 тонн
97
.
Среднегодовая стоимость золота в 2018 г. ожидается на уровне 1360$,
при этом возможны кратковременные скачки цен до уровня 1500$ при
усилении макроэкономических и геополитических рисков, основным
источником которых является политика США
98
.
96
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
97
Синюшин П. С. Теоретическое обоснование выбора золота в качестве инвестиционного
актива [Текст] // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы Междунар.
науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). — СПб.: Реноме, 2012. — С. 109-115. —
URL https://moluch.ru/conf/econ/archive/15/2105/ (дата обращения: 30.07.2018).
98
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
52
Аналитики ожидают восстановления инвестиционного потока в ETF-
фонды до 350 тонн, а также возобновления покупок золота Банком Китая.
По отчету GFMS в 1 кв. 2018 г. мировое потребление золота составило
973,5 тонн, что на 7% ниже, чем в аналогичный период 2017 г. Наибольше
падение спроса наблюдалось в инвестиционном сегменте – покупки слитков
снизились на 15%. Ювелирный спрос в Индии упал на 12%, в Китае вырос на
7%. Официальный спрос вырос на 42%, около трети закупок пришлось на Банк
России (52 тонны)
99
.
Мировое предложение золота в 1 кв. 2018 г. составило 1063,5 тонн, что
привело к избытку баланса в +90 тонн. По итогам 2018 г. избыток баланса
физического рынка золота ожидается на уровне +510 тонн.
По опросу Рейтер банки ожидают продолжения движения цен на золото
в текущем ценовом диапазоне до конца 2018 г. Среднегодовая стоимость
золота ожидается на уровне 1332$, прогноз на 2019 г. составил 1352$.
Поддержку рынку золота будут оказывать геополитические факторы, торговая
война с Китаем, санкции в отношении России.
При этом рост фондовых рынков, укрепление курса доллара США и
перспектива повышения процентных ставок ФРС США окажут негативное
влияние на цены.
Рынок серебра в прошедший период показал небольшой рост цен до
уровня 16,50$/унция, торгуясь в основном через арбитражные и спрэдовые
сделки. Промышленный спрос на серебро несколько снижается, ювелирный
спрос также стагнирует
100
.
99
Синюшин П. С. Теоретическое обоснование выбора золота в качестве инвестиционного
актива [Текст] // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы Междунар.
науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). — СПб.: Реноме, 2012. — С. 109-115. —
URL https://moluch.ru/conf/econ/archive/15/2105/ (дата обращения: 30.07.2018).
100
Синюшин П. С. Теоретическое обоснование выбора золота в качестве инвестиционного
актива [Текст] // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы Междунар.
науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). — СПб.: Реноме, 2012. — С. 109-115. —
URL https://moluch.ru/conf/econ/archive/15/2105/ (дата обращения: 30.07.2018).
53
Анализ данных спроса и предложения показывает, что в первой
половине 2016 года, спрос на золото имел в основном спекулятивно-
инвестиционный характер, за исключением, пожалуй, покупок центральных
банков РФ и Китая, которые можно назвать традиционными. Это
предположение также подтверждается отчетом по обязательствам трейдеров –
СОТ.
Во второй половине июля – августе 2016 года, Открытый Интерес
участников достигнув своего многолетнего пика в 890 тыс. контрактов, начал
снижаться и в настоящий момент находится на отметке 839 тыс. При этом
операторы занимают рекордную совокупную короткую позицию в 340 тыс.
контрактов, открыв её против крупных и мелких спекулянтов, удерживающих
рекордную длинную позицию в 312 и 28 тыс. контрактов соответственно
101
.
В 2018-2022 гг. мировой спрос на серебро и металлы платиновой группы
будет развиваться под влиянием технологий, направленных на улучшение
экологии: солнечной энергетики и систем очистки выхлопных газов
автомобилей. Ценообразование на рынке золота будет определяться
преимущественно инфляционными ожиданиями на американском
финансовом рынке.
Цена золота в 2017 г. выросла на 1,4% до 1 267 долл./тр. унцию и в 2018-
2019 гг. оно продолжит дорожать в ответ на запуск стимулирующей
фискальной политики в США, рост инфляции и повышение спроса на
инструменты хеджирования инфляционных рисков. В 2020-2022 гг. ожидается
снижение цен на золото на фоне уменьшения инфляции в США и зоне евро. С
началом в 2017 г. торговли фьючерсами на золото на Лондонской бирже
металлов (LME) цены на металл станут более волатильными, поскольку старт
торговли фьючерсами на сырьевые товары на LME обычно приводит к
значительному росту колебаний цен.
101
Карцева Н. С. Банковские операции с драгоценными металлами и металлические счета
// Молодой ученый. — 2014. — №18. — С. 376-378. — URL
https://moluch.ru/archive/77/13401/ (дата обращения: 30.07.2018).
54
Платина в 2014-2017 гг. подешевела на 30% до 953 долл./тр. унция на
фоне сокращения ее потребления и анонса ввода крупных проектов по добыче
металла в Зимбабве и ЮАР. Ожидания дальнейшего снижения потребления
платины ограничивают возможность восстановления цен в 2018-2019 гг.
Ключевой особенностью рынка золота является цикличность
инвестиционного и ювелирного спроса на рынке.
В кризисные периоды растет инвестиционный спрос на золото, а
ювелирный снижается из-за сокращения реальных доходов населения. В 2017
г. наблюдалась обратная ситуация: инвестиционный спрос уменьшился при
возобновлении интереса к ювелирным изделиям из золота.
Инвестиционный спрос на золото в мире (розничные инвестиции +
операции ETF) в 2017 г. сократился на 24% до 1 200 т после роста на 52% в
2016 г. Приобретение золотых слитков и монет уменьшилось, главным
образом, из-за США. Общее снижение инвестиций в золото связано с
ужесточением политики ФРС США, которая трижды повысила ключевую
ставку в 2017 г
102
.
Снижение инвестиционного спроса на золото в 2017 г. также связывают
с ростом «аппетита к риску» на финансовых рынках. Американский индекс
акций S&P 500 вырос на 19% в 2017 г., немецкий DAX – на 13%, а FTSE 100 –
на 8%. Индексы акций Китая и Индии также продемонстрировали уверенный
рост
103
.
Участники европейского финансового рынка в 2017 г. обеспечили 73%
инвестиций в физическое золото посредством ETF-фондов: сохранение
отрицательных процентных ставок ЕЦБ стимулировало интерес инвесторов к
золоту. В 2017 г. ЕЦБ сообщил о победе над дефляцией в еврозоне, что
увеличивает вероятность ужесточения монетарной политики в ЕС. Ожидания
102
Карцева Н. С. Банковские операции с драгоценными металлами и металлические счета
// Молодой ученый. — 2014. — №18. — С. 376-378. — URL
https://moluch.ru/archive/77/13401/ (дата обращения: 30.07.2018).
103
Карцева Н. С. Банковские операции с драгоценными металлами и металлические счета
// Молодой ученый. — 2014. — №18. — С. 376-378. — URL
https://moluch.ru/archive/77/13401/ (дата обращения: 30.07.2018).
55
роста процентных ставок и сокращения программ выкупа активов будут вести
к снижению инвестиционного спроса на золото в Европе.
3.2. Развитие рынка драгоценных металлов в России
Первые золотые монеты стали чеканить при Петре 1, но тогда они
распространения не получили. А ближе к концу 19 века чеканился золотой
Империал 1897г. 900й пробы.
Если верить археологическим исследованиям, то именно на ближнем
востоке стали впервые добывать драгметалл. В России добывать золото
начали в середине 18 века на Урале.
На сегодняшний день суммарный вес всего добытого желтого металла,
составляет 171 300 тонн. Если сложить из всего этого золота квадрат, то одна
сторона его будет составлять более двадцати метров.
Официально (но не всегда реально) золото в наше время не выполняет
две главные функции денег – меры стоимости и средства обращения. Этому
способствовал его вывод из под контроля финансовых властей. В результате
было усилено влияние рынка, что привело к его дальнейшей либерализации в
мире
104
.
В Российском рынке можно выделить в виде первичного и вторичного
рынков драгоценных металлов и драгоценных камней. Это деление
объясняется тем, что специфика его функционирования определяется
составом участников и объектом сделок.
На данный момент больше развит сегмент первичного рынка, о чем
может свидетельствовать фактическое отсутствие проблем с реализацией
продукции, а также добывающей и перерабатывающей промышленности. Во
вторичном рынке можно выделить межбанковский, оптовый и экспортный
рынок, так как именно они получили наибольшее развитие.
104
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
56
Участниками первичного рынка драгоценных металлов являются
субъекты добычи и производства металлов, а также институциональные
инвесторы и промышленные потребители.
Первичный рынок в настоящее время может быть представлен тремя
секторами:, посреднический внутренний, прямой экспортный и прямой
внутренний
105
.
Каждый рынок имеет свои преимущества и недостатки.
В 2012 году Россия заняла 4 место среди крупнейших золотодобытчиков
мира
Первое место в мире среди крупнейших производителей золота, как и в
предыдущие годы, занимает Китай. Добыча золота в этой азиатской стране в
2017 году составила 370 тонн, то есть увеличилась по сравнению с 2011 годом
на 8 тонн.
Два других традиционных лидера - Австралия и США сохранили свои
позиции, хотя объемы производства золота в них упали на 8 и 4 тонны
соответственно.
Россия по итогам 2017 года увеличила добычу золота из недр на 5 тонн
и теперь занимает 4 место в мире, обогнав ЮАР, где добыча золота снизилась
по сравнению с прошлым годом на 11 тонн.
Кроме России и Китая еще некоторые государства по итогам 2012 года
нарастили объемы добычи золота: в Канаде он вырос на 5 тонн, в Перу на 1
тонну, в Гане на 9 тонн, в Мексике на 3 тонны (таб.1).
Спрос золота, по данным World Gold Concil, в 2016 году снизился на
0,7% до 4264 тонны. При этом предложение увеличилось на 5,3% до 4584
тонны.
Таким образом на мировом рынке образовался профицит объемом 320
тонн. По данным World Gold Concil предложение добытого золота в 2016 году
105
Тетерин Ю. А. Золотодобывающая промышленность России: тенденции, проблемы и
перспективы развития // Молодой ученый. — 2016. — №23. — С. 297-301. — URL
https://moluch.ru/archive/127/35110/ (дата обращения: 30.07.2018).
57
увеличилось всего на 1,1% до 3255 тонн, в то время как производство золота
из ломов уверенно наращивает темпы.
В 2016 году увеличение составило 15,8% до 1296 тонн. Спрос на золото
со стороны производителей драгоценностей в 2016 году упал на 18,7% до 1989
тонн.
Также упал спрос значительно и от Центробанков на 34,6% до 377 тонн.
Менее значительно снизился спрос от технологического использования золота
и использования в медалях и монетах. Стоит отметить, что данные World Gold
Concil по предложению добытого золота отличаются от данных по добыче
USGS в связи с разными методиками подсчета и типами данных.
Ситуация на со спросом платины и палладия не внушает особого
оптимизма. Так в 2016 году по данным Johnson Matthey предложение платины
увеличилось на 18,8% до 210,4 тонны.
При этом спрос платины увеличился меньшими темпами, на 9,3% до
196,3 тонны. Таким образом баланс рынка платины снова показал дефицит -
6,5 тонн. Однако этот уровень явился достаточно низким, за последние пять
лет
106
.
Немного другая ситуация сложилась на рынке палладия. Предложение
увеличилось на 5,7%, а спрос упал на 14,5%. Таким образом на рынке снизился
дефицит до 4,9 тонн. (на 80,9%). По данным Johnson Matthey, предложение
родия на мировом рынке в 2016 году увеличилось на 23% до 24 тонн. Спрос
снизился всего на 1%
107
.
Таким образом профицит на рынке родия снизился с 2,8 тонн в 2015 году
до 1,7 тонн в 2016 году. Предложение на рынках иридия и рутения Johnson
Matthey не приводит. Однако спрос на данных рынках, по данным указанного
источника, увеличился на 20% и 24,4% соответственно.
106
Тетерин Ю. А. Золотодобывающая промышленность России: тенденции, проблемы и
перспективы развития // Молодой ученый. — 2016. — №23. — С. 297-301. — URL
https://moluch.ru/archive/127/35110/ (дата обращения: 30.07.2018).
107
Тетерин Ю. А. Золотодобывающая промышленность России: тенденции, проблемы и
перспективы развития // Молодой ученый. — 2016. — №23. — С. 297-301. — URL
https://moluch.ru/archive/127/35110/ (дата обращения: 30.07.2018).
58
Производство золота в России стабильно растет: по данным Росстата по
итогам первого полугодия 2018 года добыча российскими
недропользователями руды и производство и золотосодержащих
концентратов выросли на 14 % по сравнению аналогичным периодом годом
ранее.
Производство золота в слитках увеличено на 26,4 %. Наиболее
значительный рост добычи золота обеспечили рудники Иркутской области, а
также рудные объекты Магаданской области
108
.
Во втором полугодии 2018 года в России могут интенсифицироваться
отрицательное воздействие конъюнктуры мирового рынка. Это связанно с
ростом новых санкций со стороны Европейских стран и США. В условиях
низких мировых цен на золото финансовые показатели многих компаний
ослабеют.
109
Однако возможна положительная динамика вследствие внесения
компаниями корректив в планы развития с учетом действующих реалий. При
этом рост производственных показателей сохранится, продолжится
реализация крупных добывающих проектов
110
.
По итогам 2018 года Российская Федерация может упрочить свое
положение третьей страны в мировой золотодобыче. В то же время перед
золотодобывающей отраслью России выстраиваются не легкие задачи, среди
которых перестройка структуры отрасли и привлечение новых инвестиций
111
.
И хотя золото более сорока лет не является синонимом денег, ибо в 1971
году с ценой золота перестали связывать валюту, а расчеты между
государствами осуществляются по наиболее современной системе, нежели
перемещение золотых слитков из одного хранилища в другое, оно не сдает
108
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
109
Там же
110
Политковская, И.В. Оценка стоимости ценных бумаг. – М.: Академия, 2016. – 26 с.
111
Шнидман Н. А. Добыча золота в России: характеристика и тенденции развития //
Молодой ученый. — 2016. — №14. — С. 423-426. — URL
https://moluch.ru/archive/118/32853/ (дата обращения: 30.07.2018).
59
своих позиций и остается одним из ведущих финансовых инструментов.
Золотой запас по-прежнему определяет мощь государства, а кризис, пусть и
не самый глубокий, влечет рост цен на этот благородный металл
112
.
Объемы мирового производства золота падает, а спрос на него растет (в
этом металле нуждаются не только финансовые институты, но и космическая,
ювелирная, электротехническая промышлености, медицина). Поэтому,
нетрудно предположить, что золотодобыча останется одним из самых
выгодных и социально значимым бизнесом.
Статья 8 Конституции Российской Федерации
113
гарантирует для
обычных товаров свободный оборот и перемещение по всей территории
России.
Драгоценные металлы - это обычный товар, который согласно статье 5
Закона "О банках и банковской деятельности"
114
, не может быть объектом
торговой деятельности банка.
Банки в таком положении оказываются в тупике, и для того, чтобы
решить данную проблему, нужно в правовом порядке относить драгоценные
металлы и драгоценные камни в банковских операциях и сделках к группе
финансовых активов
115
.
Важная и первостепенная задача в сфере правового регулирования
рынка - это разработка новой редакции закона "О драгоценных металлах и
драгоценных камнях"
116
.
112
Аснин, Т.О. Финансы и кредит. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2017. – 56 с.
113
Конституция Российской Федерации" (принята всенародным голосованием 12.12.1993)
(с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008
N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ)//
Собрание законодательства РФ. - 03.03.2014. - N 1. - Ст. 1.
114
Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 N 395-1
(последняя редакция)// Собрание законодательства РФ. - 03.03.2014. - N 1. - Ст. 9.
115
Тетерин Ю. А. Золотодобывающая промышленность России: тенденции, проблемы и
перспективы развития // Молодой ученый. — 2016. — №23. — С. 297-301. — URL
https://moluch.ru/archive/127/35110/ (дата обращения: 30.07.2018).
116
Федеральный закон "О драгоценных металлах и драгоценных камнях" от 26.03.1998 N
41-ФЗ (последняя редакция)// Собрание законодательства РФ. - 03.03.2014. - N 2. - Ст. 11.
60
Она должна затрагивать только специфические правовые основы в
регулировании отношений, возникающих на рынке драгоценных металлов и
драгоценных камней и в сфере добычи, производства, использования
драгоценных металлов
117
.
Также нужно обратить внимание на то, что в Гражданском кодексе
Российской Федерации понятия "обезличенный металлический счет"
отсутствует, что конечно сразу же создает трудности в установлении
правоотношений между владельцами счетов и банками. Данная проблема
также должна быть взята во внимание и найти ей решение
118
.
3.3. Проблемы развития мирового рынка драгоценных металлов и пути
их разрешения
Как показывает анализ, перспективы развития мирового рынка золота
практически безграничны. Это объясняется тем, что золото используется
фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда.
Государственные запасы золота, находятся в Центральных Банках и резервов
МВФ. Их стоимость составляет более 31000 т.
119
А остальные объемы золота имеются у населения (ювелирные
украшения). Часть этого золота, чаще всего – в виде лома, так же попадают на
рынок. В результате чего получается следующее. Основная часть в
предложении золота остается за его добычей, хотя объемы добычи имеют
огромную инерционность, поэтому предложение добытого золота каждый год
меняется незначительно – они составляют меньшую часть, чем предложения
золотого лома.
117
Шнидман Н. А. Добыча золота в России: характеристика и тенденции развития //
Молодой ученый. — 2016. — №14. — С. 423-426. — URL
https://moluch.ru/archive/118/32853/ (дата обращения: 30.07.2018).
118
Синюшин П. С. Теоретическое обоснование выбора золота в качестве инвестиционного
актива // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы Междунар. науч.
конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). — СПб.: Реноме, 2012. — С. 109-115. — URL
https://moluch.ru/conf/econ/archive/15/2105/ (дата обращения: 30.07.2018).
119
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.