41
В Китае, например, динамика спроса на инвестиционные монеты и
слитки на протяжении последних трёх лет показывает нарастающую
тенденцию. Так, если за 2012 г. прирост потребления золота этой категории
составлял 12 %, то в 2017 г. – это рекордные 38 % (рост на 112,7 т/г., до 408,7
т)
73
.
В Индии увеличение спроса составило 16 %. Среди прочих рынков
Восточного региона рекордный уровень инвестиционного спроса наблюдался
в Таиланде (75 %) и Индонезии (36 %), Вьетнаме (23 %) и Южной Корее (189
%)
74
.
Общей для этих рынков в 2017 г. была реакция на снижение цен,
особенно во II квартале, которая стимулировала импульсивные покупки.
Внутренние наценки на импорт золота во Вьетнаме остаются высокими (на
уровне около 200 дол./унц.), но инвесторы, несмотря на это, по-прежнему
ценят способность золота защищать от инфляции и сохранять капитал
75
.
Сила спроса на этих рынках, по мнению WGC, в некоторой степени
также является вероятным отражением неофициальных зарубежных потоков
в Индию.
В контексте розничного инвестирования следует отметить Японию,
поскольку чистый годовой спрос на инвестиционные продукты стал там
положительным впервые с 2005 г. После семи лет отрицательного баланса
чистого инвестиционного спроса (с итоговым оттоком в 266,1 т) в 2017 г.
японские инвесторы сформировали положительную тенденцию.
Это подтверждается отчётом Т. Кикинзоку, крупнейшего в Японии
торговца слитками, который показывает, что продажи золотых слитков
достигли самых высоких показателей за 5 лет – 3,73 т.
73
Там же
74
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
75
Министерство финансов (официальный сайт) URL: https://www.minfin.ru (Дата
обращения: 05.08.2017).
42
Инвестиционный сектор в США отреагировал на снижение цены на
золото столь же динамично, как и на восточных рынках: спрос на слитки и
монеты в 2016 г. был выше на 26 % по сравнению с 2012 г. Основной вклад в
рост показателя внесли продажи монет. Монетный двор США сообщил о
повышении годовых продаж "американского орла" на 14 % по весу и на 29 %
по количеству проданных монет
76
.
На европейских рынках единственной страной, где наблюдалось
повышение инвестиционного спроса, была Германия. Как отмечают эксперты
Совета по золоту, немецкие инвесторы более многих других убеждены в
необходимости вложения в золото.
Снижение цен на драгметалл в течение 2013 г. обеспечило возможность
сделать это, а мотивация в сезон подарков увеличила показатели.
Инвестиционный спрос для Европы в целом был всего на 4 % ниже уровня
2012 г. и остаётся в пределах диапазона, установленного в 2008 г.
77
Что касается других стран, то максимальный прирост потребления
золота в слитках и монетах продемонстрировала Турция, увеличившая этот
показатель на 113 %, до 102 т/г
78
.
В целом, как свидетельствуют данные WGC, спрос на монеты и слитки
в 2017 г. поднялся до 1654,1 т, его прирост за год составил 28 %.Это самый
высокий показатель с тех пор, как Всемирный совет по золоту начал
фиксировать эти данные (1992 г.).
Но, несмотря на столь впечатляющие цифры, общий годовой
инвестиционный спрос упал почти на 50 % к уровню 2012 г., что стало
следствием продажи институционных позиций ETF-фондами в размере 880,8
76
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
77
Горохов, А.А. Особенности производства и реализации золота на международных
рынках/ А.А. Горохов, П.Р. Пайкович// Инновационная экономика: перспективы развития
и совершенствования. 2017 - № 2. – С. 49-53.
78
Там же
43
т, сопряжённой с состоянием американской экономической и монетарной
политики и ситуацией в еврозоне.
Следующим по влиянию на формирование показателя глобального
потребления драгоценного металла остаётся показатель объёмов его закупок
официальным сектором для пополнения государственных золотых запасов.
Важным в этой сфере событием стало то, что официальный сектор в
2010 г. (впервые с 1988 г.) перешёл в нетто-импортёры золота. С 1989 по 2009
г. центральные банки в целом действовали в качестве нетто-продавцов
79
.
Главной причиной начала гонки за золотом со стороны центральных
банков стал мировой финансовый кризис 2008–2009 гг. Если до кризиса
центробанки время от времени продавали золото из своих резервов, то с его
началом они стали активно покупать драгметаллы.
80
В 2012 г. на центральные банки пришлось 12 % совокупного
глобального спроса на золото (в 2011 г. – 10 %), они закупили на рынке 534,6
т. металла. Всего же к концу 2012 г., по расчётам МВФ, в центробанках
хранилось практически 31,6 тыс. т золота. Это самый большой показатель с
момента отмены золотого стандарта 1971 г. и за последние 50 лет.
Но в 2013 г. произошёл обвал цен, вызванный в первую очередь
сокращением программы количественного стимулирования ФРС США –
золото упало с 1800 дол. в 2012 г. до 1200 дол./унц. в 2013 г. Однако, вопреки
ожиданиям аналитиков, центральные банки не стали продавать драгметалл из
своих резервов.
Цены на золото и платину на Шанхайской бирже в прошедший период
снижались, стоимость серебра подросла, объемы торгов значительно
понизились. Курс китайской валюты к доллару США слабеет.
79
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
80
Горохов, А.А. Особенности производства и реализации золота на международных
рынках/ А.А. Горохов, П.Р. Пайкович// Инновационная экономика: перспективы развития
и совершенствования. 2017 - № 2. – С. 49-53.
44
Спрос на золото в Китае сезонно слаб, что понизило премии на поставку
на внутренний рынок до +6/+7$/унция на прошлой неделе.
Чистый импорт золота в Китай через Гонконг в апреле 2018 г. снизился
на 35,3% в месячном выражении под влиянием падения спроса. Общий импорт
золота в Китай через Гонконг также снизился до 40,95 тонн в апреле против
61,845 тонн в марте.
81
По оценке China Gold Association в 1 кв. 2018 г. потребление золота в
Китае сократилось на 5,4% к аналогичному периоду 2017 г. и составило 285
тонн, а производство драгметалла выросло на 1,9% до 113,4 тонн
82
.
Спрос на золото в крупнейших азиатских торговых центрах остается
слабым. Премии на поставку золота на прошлой неделе в Гонконге составили
+0,6/+1,3$/унция, в Сингапуре - +0,6/+1,0$/унция, в Токио золото торговалось
в паритете с Лондоном
83
.
В Индии дилеры резко увеличили скидки на продажу золота до -
6$/унция против - 4$/унция на позапрошлой неделе. Ослабление индийской
рупии крайне негативно влияет на покупки золота, тем более в период низкого
сезона.
Импорт золота в Индию в апреле 2018 г. понизился до 57 тонн, а спрос
оставался подавленным на фоне резкого роста внутренних цен из-за
ослабления курса рупии. По данным GFMS импорт золота в страну за 4 мес.
2018 г. снизился на 34% к аналогичному периоду 2017 г. до 220,1 тонн. Импорт
золота в мае ожидается на уровне 40 тонн
84
.
81
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
82
Там же
83
Горохов, А.А. Особенности производства и реализации золота на международных
рынках/ А.А. Горохов, П.Р. Пайкович// Инновационная экономика: перспективы развития
и совершенствования. 2017 - № 2. – С. 49-53.
84
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
45
В Таиланде снижение цен на золото привело к росту покупок металла на
фоне укрепления курса местной валюты. Рост спроса в 1 кв. 2018 г.
оценивается на уровне +12% к уровню 1 кв. 2017 г.
По данным GFMS спрос на золото в Южной Корее в 2017 г. вырос на 3%
на фоне усиления конфронтации в регионе.
По данным таможенной статистики Швейцарии импорт золота в страну
в апреле 2018 г. составил 140,2 тонн при экспорте в 101,7 тонн. Основные
поставки золота производились из Франции и Гонконга. Основными
направлениями экспорта стали Китай (26,75 тонн), Индия (26,18 тонн) и
Гонконг (16,9 тонн)
85
.
В прошедший период было опубликовано множество аналитических
отчетов по фундаментальному состоянию рынков драгоценных металлов.
Аналитические агентства дают осторожно-оптимистичные прогнозы по рынку
золота.
По оценке Metals Focus спрос на золото в 2018 г. в мире мало изменится
относительно 2017 г., т.к. ожидаемый рост ювелирного, инвестиционного и
промышленного спроса будет компенсирован снижением официальных
закупок Центробанков.
Мировой спрос на золото в 2018 г. оценивается на уровне 3996 тонн, что
на 1% выше, чем в 2017 г., но на 10% ниже средне пятилетнего потребления.
В текущем году ожидается рост инвестиций в физическое золото на 4% к 2017
г., основная доля прироста произойдет в Китае.
86
Спрос на золото со стороны центральных банков.
Центральные банки и международные организации (такие как
Международный валютный фонд) в настоящее время держат чуть менее чем
одну пятую глобальных наземных запасов золота как резервные активы
85
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
86
Горохов, А.А. Особенности производства и реализации золота на международных
рынках/ А.А. Горохов, П.Р. Пайкович// Инновационная экономика: перспективы развития
и совершенствования. 2017 - № 2. – С. 49-53.
46
(приблизительно 30,100 тонн к концу 2017 распределено среди
приблизительно 110 организаций)
87
.
В среднем правительства держат приблизительно 15% своих
официальных запасов в золоте, хотя пропорция изменяется в разных странах.
Развитая экономика Западной Европы и Северной Америки как правило
держит более чем 40% своих резервов в золоте, в основном как наследство
золотого стандарта.
Развивающиеся страны, в отличие от них, не имеют такого
исторического наследства и поэтому имеют тенденцию иметь намного
меньшую долю золотых запасов, как правило удерживая приблизительно 5%
в золоте.
88
Были существенные изменения в поведении на официальном рынке в
последние годы. В течение двух десятилетий банковский сектор был чистым
продавцом существенного количества золота на рынках в частные владения во
всем мире. Этот период закончился в течение 2015 года, и 2016 был первым
годом чистой покупки официальным банковским сектором за последние 21
года.
Во-первых, экономические системы рынков развивающихся стран росли
очень быстро, и все более и более эти страны идентифицируются как
покупатели существенных количеств золота для своих резервов.
Основной причиной этого желания было восстановление
предшествующего баланса между иностранными валютами и золотом,
которое было разрушено быстрым увеличением долей иностранных валют.
Для этой группы золото также стало все более и более привлекательным
средством диверсификации резервов.
87
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
88
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
47
Дополнительно, центральные банки по всей Европе уменьшили свое
желание продаж золота вслед за глобальным финансовым кризисом и
продолжающимися трудностями в еврозоне.
С 1999, большая часть продаж со стороны центральных банков была
отрегулирована рядом соглашений о Золоте между Центральными банками
(Central Bank Gold Agreements, CBGA), их подписало 15-20 Европейских
центральных банков. С 2008 года эти страны показали резко уменьшающуюся
динамику продаж золота до такой степени, что продажи фактически
остановились за последние несколько лет
89
.
В результате этих перемен в официальном секторе стало то, что, будучи
источником существенного предложения на рынок золота в течение двух
десятилетий, центральные банки стали чистыми покупателями золота в 2010
году в размере 77 тонн. В 2011 и 2012 покупки выросли до 457 и 533 тонн
соответственно
90
.
Факторы, которые мотивировали эти покупки, остаются актуальными
для обозримого будущего, и официальный сектор вряд ли повторно появится
в качестве источника существенного предложения, поскольку центральные
банки остаются преданными важности золота и его значения в поддержании
стабильности и уверенности.
Вывод.
Прогнозируя цены на рынке золота, можно сказать, что в условиях
экономической нестабильности население пытается сохранить свои
сбережения в «твердой валюте», поэтому при продолжении экономического
кризиса спрос на золото и цены, соответственно. Кроме того, известно, что
золотые запасы иссякают, и производители оперируют данным фактом,
89
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
90
Горохов, А.А. Особенности производства и реализации золота на международных
рынках/ А.А. Горохов, П.Р. Пайкович// Инновационная экономика: перспективы развития
и совершенствования. 2017 - № 2. – С. 49-53.
48
увеличивая цены на драгоценный металл. По мнению экспертов, цена золота
увеличится в среднем на 5%.
49
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
3.1. Перспективы развития мирового рынка драгоценных металлов
В целом, по мнению экспертов, тот факт, что спрос американских и
британских потребителей, который начался в 2013 г., продолжается и в
настоящее время, может рассматриваться как начало тенденции повышения
годового спроса и будет служить стимулом для положительной динамики на
рынке, учитывая значимость ювелирной отрасли этих регионов в
формировании общемировой ситуации
91
.
Показатель годового спроса на ювелирные изделия в суммарном
денежном выражении (в долларах США) снизился после рекордного уровня
2017 г., что объясняется низкой стоимостью золота. Однако величина этого
снижения всего около 2 %, что наглядно демонстрирует силу
потребительского спроса.
Дальнейшее снижение уровня цен на золото, наблюдающееся на рынке
с января 2017 г., по-видимому, незначительно скажется на этом показателе,
поскольку именно низкие цены на фоне восстановления потребительского
спроса явились стимулом для роста закупок драгметалла ювелирными
компаниями
92
.
Подтверждением роста потребительского спроса могут служить данные,
приведённые в отчёте Всемирного совета по золоту "Тенденции спроса на
золото в 2017 г.", согласно которым доля золотых ювелирных изделий в
мировом ВВП как показатель благосостояния постоянно растёт с 2003 г. (за
исключением 2009 г., из-за финансового кризиса)
93
.
91
Горохов, А.А. Особенности производства и реализации золота на международных
рынках/ А.А. Горохов, П.Р. Пайкович// Инновационная экономика: перспективы развития
и совершенствования. 2017 - № 2. – С. 49-53.
92
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
93
Фаллер А. В. Современное состояние мирового рынка металлов платиновой группы.
Прогноз развития // Молодой ученый. — 2018. — №14. — С. 200-205. — URL
https://moluch.ru/archive/200/49186/ (дата обращения: 30.07.2018).
50
В 2017 г. эта доля достигла почти 0,14 % глобального ВВП, в то время
как за предыдущие 10 лет она не превышала 0,08 %. Важно, что этот
показатель в 2017 г. был на 20 % выше, чем в 1997 г., когда фиксировался пик
спроса на золотые ювелирные изделия в натуральном выражении (3293,9 т).
Заметным изменением на ювелирном рынке последних лет стал рост
популярности и спроса на изделия высокой пробы. Эта тенденция заметно
усилилась в 2017 г. – на фоне нехватки розничных инвестиционных продуктов
ювелирные изделия стали своего рода квазиинвестиционным элементом.
Собственно, инвестиционный сектор, который уже сыграл ведущую
роль в динамичном росте конъюнктуры рынка золота на протяжении
последнего десятилетия, остаётся важным фактором его поддержания и в
последние 3 года.
Так, по данным WGC, в период 2010–2017 гг. продажи золота в виде
мерных слитков и монет выросли с 361 до 1573 т, и после 16 %-ного спада в
2012 г. (1347 т) они увеличились до 1766 т (на 31 % к уровню 2016 г.), или
практически в 5 раз за истекшее десятилетие
94
.
Это, на наш взгляд, является подтверждением того, что золото и ряд
других металлов во внутристрановом и международном обороте возвращают
себе платёжно-расчётные и инвестиционные функции. Серьёзно способствует
этому ослабление американской валюты. Доля США в мировом ВВП
составляет практически 20 %, поэтому так или иначе доллар выполняет
функции мировых денег
95
.
Геополитическая напряженность оказывает положительное влияние на
спрос на золото в Азии и Европе. Тем не менее, после того, как президент
США Дональд Трамп восстановил надежды на саммит США и Северной
94
Лысова, Я.Ю. Обзор рынка золота на мировом рынке/ Я.Ю. Лысова// Закономерности и
противоречия развития национальных экономических систем. 2017. – С. 139-143.
95
Синюшин П. С. Теоретическое обоснование выбора золота в качестве инвестиционного
актива [Текст] // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы Междунар.
науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). — СПб.: Реноме, 2012. — С. 109-115. —
URL https://moluch.ru/conf/econ/archive/15/2105/ (дата обращения: 30.07.2018).