42
Ювелирный спрос на мировом рынке серебра в 2018 году продолжил
спад на 4% по отношению к 2017 году, вслед за ростом на 1% по итогам 2016
года. Спрос на серебро в ювелирной промышленности составляет примерно
одну пятую от общего спроса.
Драгоценности и столовые приборы из серебра традиционно массово
скупают в Индии (40%), Китае (13%), а также в Таиланде (12%), Италии (8%) и
т.д. Именно средний класс, которого в развивающихся странах становится все
больше, формирует спрос на этот сегмент рынка серебра
80
.
В 2018 году спрос на монеты из серебра упал почти в два раза по
отношению к 2017 году до 73 млн. унций. Основное падение пришлось
на США, где растущий фондовый рынок и резкий уход в криптовалюты
отвлекли капитал от физического металла.
На фоне подорожавших акций и облигаций на американском фондовом
рынке, а также взявшего передышку криптовалютного бума в начале года,
эксперты ожидают возвращения части капиталов в драгоценные металлы, что
скажется положительно для слитков и монет
81
.
Торгуемые на бирже продукты (ETP), обеспеченные серебром, по итогам
2018 года достигли показателя в 50 тонн, что в 10 раз больше, чем в 2017 году.
После введения торгов на ETP в 2002 году, резервы в серебряных ETP
снижались только дважды, что отражает большую приверженность инвесторов
к этому продукту. В текущем году аналитики ожидают рост в ETP примерно
на 3%
82
.
Что касается, мирового рынка платины, то в настоящее время основной
сегмент спроса на платину – это автомобилестроение, на него приходится 43%
от всего спроса.
80
The Silver Institute [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.silverinstitute.org/
81
Официальный сайт компании Bloomberg [Электронный ресурс] – Режим доступа:
https://www.bloomberg.com/
82
Там же
43
На сегмент драгоценностей ~34%, в остальной промышленности
используется 21% от всего спроса и менее 1% – это покупки с целью
инвестирования в платину
83
.
Динамика спроса на мировом рынке платины представлена на рисунке
2.7.
Рисунок 2.7 – Динамика спроса на мировом рынке платины, тыс.
унций
84
Наибольший рост спроса на платину наблюдается в сегменте
автокатализаторов, который увеличился в 2018 году на 3,1% по отношению к
2017 году и составил 3350 тыс. унций.
Популярна платина среди производителей гибридных электрокаров,
работающих по типу fuel-cell vehicles (FCVs) или электроавтомобилей на
топливном элементе. В связи с трендом на ограничение выбросов углекислого
газа в атмосферу спрос на гибридные электрокары будет в будущем расти.
Поэтому взор производителей FCV сегодня устремлен на Китай, который, на
фоне этого, может сильно увеличить спрос на платину в долгосрочной
83
Официальный сайт World Platinum Investment Council [Электронный ресурс] – Режим
доступа: https://www.platinuminvestment.com/
84
Там же
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ювелирное дело Автокатализаторы Производство Розничные инвестиции
44
перспективе. На него уже приходится 40% от всего спроса на платину в
сегменте автомобилестроения.
Промышленный сегмент спроса на платину за последние пять лет
показывает в среднем ежегодный стабильный рост более чем на 4% против
мирового ВВП в 3,5%. Этот долгосрочный тренд будет укрепляться,
в частности, за счет химической и нефтяной промышленности.
Сегмент драгоценностей неуклонно сокращается несколько лет подряд –
в 2018 году спрос на платину в данном секторе снизился на 10% по отношению
к 2017 г. Даже китайские потребители платиновых драгоценностей не
помогают (Китай и здесь крупнейший рынок). Таким образом, платина все
сильнее превращается в промышленный металл.
Однако, платина борется за свое место на меняющемся рынке ювелирных
изделий, где легковесные дизайнерские изделия с меньшим количеством
металла завоевывают популярность. Но, понижательный тренд в цене на металл
беспокоит потребителей, так как купленные изделия теряют ценность.
Инвестиционный спрос на платину в 2018 году составляет 500 тысяч
унций, что на 9,1% меньше, чем в 2017 году. Японские инвесторы, похоже,
привыкли к низким ценам на платину. Поэтому, пока цена в йенах
на драгоценный металл остается не высокой, а японская валюта может немного
укрепится в 2019 году, общий спрос на платиновые слитки ослабнет.
По прогнозам, спрос на монеты будет на уровне 2019 года, а биржевые
индексные фонды (ETF), обеспеченные платиной, покажут слабый приток.
Инвестиционный спрос может удвоится в сравнении с 2018 годом, так
как стабильному спросу на монеты и слитки будет сопутствовать ожидаемый
приток в ETF
85
.
Главным «вызовом» 2019 года для мирового рынка платины будет
автомобильный спрос, на который продолжит падение на фоне снижения
85
Официальный сайт World Platinum Investment Council [Электронный ресурс] – Режим
доступа: https://www.platinuminvestment.com/
45
продаж дизельных моторов. При этом, прогноз по автомобильному спросу, не
предполагает замену палладия платиной при изготовлении автокатализаторов
86
.
Тем не менее, экономические проблемы и проблемы с поставками
требуют от автопроизводителей рассматривать возможность частичного
перехода с палладия на платину. Технологическое развитие и сертификация
могут повлечь затраты на переход, но премия в цене более чем достаточно
покроет возможные будущие затраты.
На увеличение спроса также повлияют экологические требования
в Китае, введение новых ограничений на выбросы China-6, которые более
жесткие по сравнению с требованиями в США и ЕС, обеспечат
продолжительное, и стабильное потребление Китаем платины и металлов
платиновой группы
87
.
Что касается структуры спроса на мировом рынке палладия, то почти 80%
спроса обеспечивают производители автокатализаторов и оставшиеся 20%
приходится на остальные индустрии.
Динамика спроса на мировом рынке палладия представлена на рисунке
2.8.
86
Там же
87
Официальный сайт World Platinum Investment Council [Электронный ресурс] – Режим
доступа: https://www.platinuminvestment.com/
4900
4700
4000
5200
5700
6100
6000
7000
7200
7600
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ювелирное дело Автокатализаторы Производство Розничные инвестиции
46
Рисунок 2.8 – Динамика спроса на мировом рынке платины, тыс.
унций
88
Глобальный спрос на палладий растет три года подряд в размере 8,3% на
фоне высокого спроса на автомобильном рынке, который рос на 3,8% ежегодно
с 2011 по 2018.
Автомобильный спрос на палладий в 2018 году опять поставил очередной
исторический рекорд в 7,66 млн. унций. Основной спрос для автопрома
пришѐлся на Китай — 2,117 млн. унций, Северную Америку — 2,041 млн.
унций и Европу — 1,883 млн. унций, против 2,179 млн. унций, 2,053 млн.
унций, и 1,7 млн. унций годом ранее соответственно
89
.
Дополнительным преимуществом, как и в случае с платиной, является
тренд на снижение выбросов углекислого газа. Каждый автокатализатор,
используемый с обычным бензиновым двигателем для сокращения выбросов
транспортных средств, содержит 2-5 граммов драгоценных металлов, согласно
исследованиям WPIC, а палладий составляет 0,8-4 грамма
90
.
Однако тут же и главная угроза: электрокарам не нужны
автокатализаторы, а, значит, не нужен и палладий. Поэтому рост популярности
электрокаров или автомобилей с меньшим размером двигателей в долгосрочной
перспективе может негативно сказаться ценах палладия.
Общий брутто-спрос на палладий по итогам года вырос на 1% до 10,12
млн. унций, так как отток из ETF фондов был компенсирован увеличенным
спросом в химической и автомобильной промышленностях.
По мнению экспертов, в 2019 году дефицит на мировом рынке палладия
может резко увеличиться. Основная причина, — сокращение запасов ETF
в конце прошлого года, у фондов уже не осталось достаточно металла, чтобы
преодолеть разрыв между промышленным спросом и предложением
91
.
88
Официальный сайт LBMA [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.lbma.org
89
Официальный сайт World Platinum Investment Council [Электронный ресурс] – Режим
доступа: https://www.platinuminvestment.com/
90
Там же
91
Официальный сайт компании Johnson Matthey [Электронный ресурс] – Режим доступа:
https://matthey.com/
47
В текущем году ожидаются более жесткие законодательные меры,
регулирующие вредные выбросы, которые будут стимулировать дальнейший
рост спроса со стороны европейских и китайских автопроизводителей.
Несмотря на то, что извлечение палладия из лома автокатализаторов должно
опять увеличиться, общее вторичное производство ожидается ниже, чем в 2018
году
92
.
При этом, первичные поставки (добыча) останутся на прежнем уровне.
Что касается рынка родия и иридия, то валовой спрос на них увеличился
на 3,5% в 2018 году по отношению к 2017 году, что отражает рост мирового
производства бензиновых автомобилей и увеличение содержания металла в
автокатализаторах в США. Потребление родия и иридия в химическом и
стекольном секторах также плавно росло, но инвестиционный спрос стал
отрицательным.
Перспектива дальнейшего роста спроса родия и иридия в автопроме
может стимулировать дальнейшие спекулятивные и стратегические покупки.
Если это произойдѐт, доступность родия и иридия будет оставаться на грани
баланса, хотя по оценкам спроса и предложения JM предполагает, что рынок,
вероятно, останется в скромном профиците в 2019 году
93
.
Таким образом, на основании проведенного анализа спроса на мировом
рынке драгоценных металлов можно сделать вывод, что геополитические
факторы повлекли за собой снижение физического спроса на золото, а спрос на
серебро продолжил снижаться из-за спада спроса на промышленные металлы.
Значительный рост промышленного спроса увеличил мировое потребление
платины, исключая инвестиции, а увеличение потребления в нефтехимической
промышленности Китая поддерживал спрос на промышленное потребление
палладия. Спрос на родий и иридий вырос за счѐт роста производства
бензиновых автомобилей и увеличения их содержания в автокатализаторах.
В заключение второй главы можно сделать следующие выводы:
92
Там же
93
Официальный сайт компании Johnson Matthey [Электронный ресурс] – Режим доступа:
https://matthey.com/
48
1. Объемы поставок золота на мировой рынок растут, однако, на фоне
рисков в мировой экономике спрос на него может снизится. Объемы поставок
серебра увеличиваются из-за роста инвестиционного спроса и сохранении
промышленного спроса на серебро в отраслях автомобилестроения и
электроники.
2. На рынке платины наблюдается дефицит предложения.
Промышленный сегмент спроса на платину за последние пять лет
показывает в среднем ежегодный стабильный рост более чем на 4%,
в частности, за счет химической и нефтяной промышленности.
Увеличение поставок на мировой рынок палладия обусловлены ростом
мирового производства бензиновых автомобилей. Спрос на промышленное
потребление палладия формирует его потребление в нефтехимической
промышленности Китая.
3. Росту объемов поставок иридия и родия способствует сохраняющийся
дефицит этих металлов на рынке. Спрос на родий и иридий вырос за счѐт роста
производства бензиновых автомобилей и увеличения их содержания в
автокатализаторах.
49
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ В РОССИИ
3.1 Современное состояние и тенденции развития рынка
В нынешнее время прослеживается такая ситуация как ускорение
процессов развития мирового финансового рынка, а также рынка драгоценных
металлов. Оно идѐт в совокупности с мировой глобализацией.
На основании Федерального закона РФ №41-ФЗ к драгоценным металлам
в России относятся платина, серебро, золото, а также металлы платинового
класса, иридий, палладий, рутений, осмий и родий. Эти металлы могут быть в
различных состояниях и видах, в том числе драгоценные металлы в
аффинированном и самородном видео, в сплавах и сырьѐ, полуфабрикатах,
химических соединениях, промышленных продуктах, монетах, отходах
производства и потребления и других изделиях
94
.
Основную долю рынка драгоценных металлов России составляет золото.
При этом, рентабельность золотодобывающей отрасли, являясь одним из
индикаторов развития экономики, находится в сильной зависимости от
валютных рынков. Золото - низкорисковый контрцикличный актив, что
обуславливает традиционный интерес инвесторов к золотодобывающим
активам, которые позволяют не только получать доход, но и хеджировать
риски
95
. Российская золотодобывающая отрасль по-прежнему входит в число
лидеров мировой добычи.
В России, сосредоточено 14% мировых разведанных запасов золота, что
позволяет ей занимать второе место в мире по данному показателю. По данным
Союза золотопромышленников, доля РФ в мировой добыче золота составила
8,1%, что эквивалентно 262,4 тонны. В 2017 г. наибольший прирост
94
Федеральный закон от 26.03.1998 № 41-ФЗ (ред. от 01.05.2019) «О драгоценных металлах и
драгоценных камнях» // СПС Консультант Плюс
95
Бегларян К. А. Тенденции на рынке драгоценных металлов / К. А. Бегларян, Л. Н. Сорокина
// Гуманитарные научные исследования, 2017. - № 9 (73). - С. 18.
50
производства золота продемонстрировал сегмент золотосодержащих
концентратов - на 38,9% (до 8,8 тонны золота). В качестве одной из
особенностей золота в нашей стране можно назвать довольно большой
удельный вес россыпного золота, по запасам которого наблюдается истощение,
а новые разведанные и резервные его месторождения характеризуются низким
качеством и трудностями доступа к их расположению
96
.
На рис. 3.1 представлена динамика добычи и производства золота в
России.
Рисунок 3.1 – Динамика добычи и производства золота в России,
тонн
97
На 2,8% увеличилось производство золота в слитках из собственно
золотых месторождений.
Производство золота в России увеличилось как в результате реализации
новых проектов (на месторождениях Светлое и Ольча компании Polymetal Int.
96
Бегларян К. А. Тенденции на рынке драгоценных металлов / К. А. Бегларян, Л. Н. Сорокина
// Гуманитарные научные исследования, 2017. - № 9 (73). - С. 18.
97
Драгоценные металлы. Итоги 2017 года [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.ra-national.ru/sites/default/files/analitic_article/Драгоценные%202017.pdf
114,9
123,5
142,7
154,4
170,9
176,9
174,1
168,1
164,3
162,8
184,5
205,4
202,5
210,5
224,7
254,8
288,5
293,8
297,4
298,6
0
50
100
150
200
250
300
350
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
51
Plc и других), так и за счет расширения и модернизации действующих
мощностей на таких золоторудных месторождениях:
Павлик (ИК «Арлан»);
Олимпиадинское, Благодатное, Вернинское, месторождения
Куранахской группы (PJSC Polyus);
месторождение Аметистовое (АО «Золото Камчатки», входит в ГК
«Ренова»);
месторождение Александровское (ЗАО «ГРК «Западная»);
месторождения Кочкарское и Березняковское (АО «Южуралзолото
ГК»); месторождение Таборное (Nord Gold SE);
месторождения Лунное и Мурзинское (ПАО «Селигдар»);
месторождение Савкинское (Mangazeya Mining Ltd.) и др.
98
Более 1 т золота в год добывается в регионах, которые представлены в
таблице 3.2.
Рисунок 3.2 – Добыча и производство золота в регионах России,
тонн
99
98
Янкевич В. С. Финансово-правовые проблемы обращения драгоценных металлов и
драгоценных камней в Российской Федерации / С.В. Янкевич - М.: ИНФРА-М, 2016. - 152 с.
99
Драгоценные металлы. Итоги 2017 года [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.ra-national.ru/sites/default/files/analitic_article/Драгоценные%202017.pdf
0
20
40
60
80
100
120
2016 2017