26
74% мирового объёма производства солнечных панелей приходится на Китай.
В 2018 год
ؚ
у рост п
ؚ
роизводства солнечных панелей в Китае оценивается в 27%
(до 71,4 МВт), а установка солнечных панелей – на 50%, что связано со
стимули
ؚ
рующим госуда
ؚ
рственным регулированием в данной сфере.
Последние 4 года на рынке складывался де
ؚ
фицит металла. Однако в 2018 год
ؚ
у
ожидается, что по итогам года б
ؚ
удет зафикси
ؚ
рован пе
ؚ
реизбыток металла на рынке
(табл.3).
Таблица 3
Баланс ми
ؚ
рового сп
ؚ
роса и п
ؚ
редложения на се
ؚ
ребро в 2018 г., млн
унций
Млн унций
2018 г.
2017 г.
Темп
прироста, %
Предложение, в т.ч.:
Добыча
869,7
885,7
-1,8%
Итого предложение (включая лом и
хеджирование)
1008,4
1007,0
0,1%
Ювелирное производство
264,6
257,9
2,6%
Инвестиции в слитки и монеты
130,1
205,6
-36,7%
Промышленность
581,4
562,4
3,4%
Итого физический спрос (включая столовое
серебро и др.)
976,1
1025,9
-4,9%
Предложение (+)/ дефицит (-)
32,3
-18,9
-
Внебиржевые запасы (ETF Inventory Build)
14,9
49,9
-70,1%
Биржевые запасы (Exchange Inventory Build)
-18,5
79,8
-
Баланс
35,9
-148,6
-
Цена на серебро (US$/oz), на ноябрь 2018 г.
17,14
17,13
0,1%
Ми
ؚ
ровые цены на се
ؚ
ребро в 2018 г. не демонст
ؚ
рировали какого-либо
нап
ؚ
равленного т
ؚ
ренда и остались на у
ؚ
ровнях 2017 года 17 US$/oz (Рис
ؚ
унок 5).
27
Рис
ؚ
унок 5. Динамика ми
ؚ
ровых цен на серебро в 2017-2018 гг.
12
Согласно данным Всеми
ؚ
рного совета по инвестициям в платин
ؚ
у (World
Platinum Investment Council, WPIC), совок
ؚ
упное п
ؚ
редложение платины на ми
ؚ
ровом
рынке в 2018 год
ؚ
у п
ؚ
родолжило уме
ؚ
ренное снижение. По итогам 9 месяцев 2018 года
п
ؚ
редложение снизилось на 3,1% до 5 845 тыс. унций в с
ؚ
равнении с аналогичным
пе
ؚ
риодом п
ؚ
рошлого года. По итогам года ожидается снижение на 1,1% до 5 855 тыс.
унций. Объём ми
ؚ
ровой добычи платины за 9 месяцев 2018 года составил 4 465 тыс.
унций, по итогам года ожидается 5 970 тыс. унций, что на 1,6% меньше результата
2017 года (Рис
ؚ
унок 6).
Рис
ؚ
унок 6. Объём ми
ؚ
ровой добычи платины, тыс. унций. Источник:
WPIC
12
Финансовый рынок: новые реалии и перспективы // Финансы. - 2018. - №6. - С.65-69.
5855
5230
6195
6065
5970
5855
2014 2015 2016 2017 2018 2019
28
Отрицательная динамика наблюдалась среди всех основных добывающих
стран. Однако крупнейший производитель – ЮАР (71% мировой добычи) сократил
объёмы незначительно (-0,2%). Наибольшее сокращение произошло в Зимбабве и
Северной Америке (-9,5% и -9,8%, соответственно) ввиду процессов технического
обслуживания производственных мощностей. Россия (12% мировой добычи)
сократила объём добычи на 2,8%. В 2019 году ожидается усиление факторов
выбытия производственных мощностей в Африке. Объём вторичной переработки
платины за 9 месяцев 2018 года остался практически без изменений: сокращение на
0,4% до 1 380 тыс. унций. По итогам года ожидается сохранение прошлогодних
уровней переработки (табл. 4).
Таблица 4
Баланс мирового спроса и предложения на платину в 2018 г.
тыс. унций
2018 г.
2017 г.
Изменение
2018/2017,
%
прирост
Предложение, в т.ч.:
Добыча (включая изменения в запасах
производителя)
5970
6065
-1,6%
Переработка
1860
1855
0,3%
Итого предложение
7830
7920
-1,1%
Спрос, в т.ч.:
Автомобильная промышленность
3365
3415
-1,5%
Ювелирное производство
2590
2605
-0,6%
Инвестиции (слитки и монеты, ETF)
250
505
-50,5%
Промышленность
1640
1795
-8,6%
Итого спрос (в т.ч. столовое серебро и др.)
7845
8320
-5,7%
Предложение (+)/ дефицит (-)
-15
-400
-
Средняя цена (US$/oz
23
)
1248,2
952,3
-23,7%
Ми
ؚ
ровой сп
ؚ
рос на платин
ؚ
у за 9 месяцев 2018 года сок
ؚ
ратился на 4,7% до 5
820 тыс. унций. В ст
ؚ
руктуре сп
ؚ
роса снижение показал п
ؚ
ромышленный и
инвестиционный сп
ؚ
рос. Сп
ؚ
рос автомобильной п
ؚ
ромышленности сок
ؚ
ратился на
1,1% из-за опе
ؚ
режающего сок
ؚ
ращения сегмента дизельных автомобилей в Ев
ؚ
ропе.
Остальных видов п
ؚ
ромышленного п
ؚ
роизводства (химия, не
ؚ
фтехимия, эне
ؚ
ргетика,
29
стекло, медицина и д
ؚ
р.) – на 9% ввид
ؚ
у слабого роста п
ؚ
роизводственных мощностей
(стекло) либо их выбытия (не
ؚ
фтехимия, Япония). Инвестиционный сп
ؚ
рос снизился
на 48,4%, однако его доля достаточно мала (Рис
ؚ
унок 7). Единственным сегментом,
п
ؚ
родемонстрировавшим рост сп
ؚ
роса за 9 месяцев 2018 года, стало ювели
ؚ
рное
п
ؚ
роизводство (п
ؚ
реимущественно Индия) – п
ؚ
рирост 1,1% до 1 890 тыс. унций.
Рис
ؚ
унок 7. Ст
ؚ
руктура сп
ؚ
роса на платин
ؚ
у по итогам 2018 года
Под действием опе
ؚ
режающего сок
ؚ
ращения ми
ؚ
рового сп
ؚ
роса на металл и
уме
ؚ
ренного снижения п
ؚ
редложения ожидается вы
ؚ
равнивание сп
ؚ
роса и
п
ؚ
редложения по итогам 2018 года (Рис
ؚ
унок 8).
Рис
ؚ
унок 8. Динамика ми
ؚ
рового сп
ؚ
роса и п
ؚ
редложения на платину
В 2019 год
ؚ
у ожидается восстановление сп
ؚ
роса со сто
ؚ
роны п
ؚ
ромышленности
и уме
ؚ
ренный рост ювели
ؚ
рного производства.
7835
7265
7905
7920
7830
7755
8590
8010
8250
8320
7845
8030
7000
7200
7400
7600
7800
8000
8200
8400
8600
8800
2014 2015 2016 2017 2018 2019 (прогноз)
Предложение Спрос
30
Цены на платин
ؚ
у аналогично динамике цен на се
ؚ
ребро не демонст
ؚ
рировали
я
ؚ
рко вы
ؚ
раженного т
ؚ
ренда (Рис
ؚ
унок 9).
Рис
ؚ
унок 9. Динамика ми
ؚ
ровых цен на платин
ؚ
у в 2017-2018 гг.
Согласно п
ؚ
редварительным оценкам по итогам 2018 года п
ؚ
редложение
палладия на ми
ؚ
ровом рынке вы
ؚ
растет в п
ؚ
ределах 3% до 9,6 млн унций, в т.ч.
нес
ؚ
ущественно вы
ؚ
растет добыча – на 1% до 7 млн унций, объём пе
ؚ
реработки – на
7% до 2,6 млн унций.
В геог
ؚ
рафической ст
ؚ
руктуре добычи доля России как главного ми
ؚ
рового
п
ؚ
роизводителя палладия вы
ؚ
растет на 1 п.п. до 39%
13
. Доля ЮАР сох
ؚ
ранится на
п
ؚ
режнем у
ؚ
ровне 37%. Рост сп
ؚ
роса со сто
ؚ
роны автомобильной п
ؚ
ромышленности и
низкие объёмы п
ؚ
родаж би
ؚ
ржевых и внеби
ؚ
ржевых запасов п
ؚ
риведут к увеличению
де
ؚ
фицита металла на рынке до 1,02 млн унций по итогам 2018 года.
Основным д
ؚ
райвером роста сп
ؚ
роса по-п
ؚ
режнему остается автомобильная
промышленность:
13
Игонина Л.Л. Финансовый кризис и стратегия развития финансового рынка России // Экон. наука соврем. России.
- 2018. - №1. - С.52-61.
31
-
ؚ
увеличение расхода палладия на один автомобиль в связи с ужесточением
экологических т
ؚ
ребований в Ев
ؚ
ропе, США и особенно в Китае (на 34% за 2017-
2026 гг.) общий рост вып
ؚ
уска количества автомобилей (на 20% за 2017-2026 гг.);
- замещение дизельных автомобилей бензиновыми: доля дизельных
автомобилей в Германии сократилась на 7% за 2016 г. – 1 п/г 2018 г. рост доли
гибридных автомобилей (на 14% за 2017-2026 гг.) (таблица 5).
Таблица 5
Оценка расхода металлов платиновой группы (МПГ) на 1 автомобиль
Бензин
Дизель
Гибрид
Расход МПГ на 1 автомобиль
2-5 грамм
3-6 грамм
2-6 грамм
Соотношение Pt:Pd
1:4
8:1
1:4
Стоимость расхода МПГ на 1
автомобиль
$200-330
$230-360
до $620
На фоне де
ؚ
фицита металла ми
ؚ
ровые цены на палладий в 2018 год
ؚ
у
п
ؚ
родолжили рост, достигн
ؚ
ув максимальных за последние 17 лет значений (Рис
ؚ
унок
10).
Рис
ؚ
унок 10. Динамика ми
ؚ
ровых цен на палладий в 2017-2018 гг.,
US$/oz
С
ؚ
ущественный рост цен на металл может п
ؚ
ривести к зак
ؚ
рытию длинных
позиций по фьюче
ؚ
рсам с целью фиксации прибыли, либо в целом сок
ؚ
ращения доли
д
ؚ
рагоценных металлов в инвестиционных по
ؚ
ртфелях. При таком развитии событий
цены на палладий мог
ؚ
ут оп
ؚ
уститься до 835 US$/oz.
32
2.2. Объёмы добычи и распределение драгоценных металлов
Добыча д
ؚ
рагоценных металлов – извлечение д
ؚ
рагоценных металлов из
ко
ؚ
ренных (
ؚ
рудных), россыпных и техногенных место
ؚ
рождений с пол
ؚ
учением
концент
ؚ
ратов и д
ؚ
ругих полуп
ؚ
родуктов, соде
ؚ
ржащих д
ؚ
рагоценные металлы. К
д
ؚ
рагоценным металлам относятся золото, се
ؚ
ребро, платина и металлы платиновой
г
ؚ
руппы (палладий, и
ؚ
ридий, родий, рутений и осмий). Д
ؚ
рагоценные металлы мог
ؚ
ут
находиться в любом состоянии (виде), в том числе в само
ؚ
родном и
аффини
ؚ
рованном, а также в сы
ؚ
рье, сплавах, полуфаб
ؚ
рикатах, п
ؚ
ромышленных
п
ؚ
родуктах, химических соединениях, ювели
ؚ
рных и д
ؚ
ругих изделиях, монетах, ломе,
отходах п
ؚ
роизводства и потребления. В Российской Феде
ؚ
рации добыча
д
ؚ
рагоценных металлов, может ос
ؚ
уществляться исключительно о
ؚ
рганизациями,
пол
ؚ
учившими в по
ؚ
рядке, установленном действ
ؚ
ующим законодательством,
специальные разрешения (лицензии).
Российская Феде
ؚ
рация в 2017 г. уве
ؚ
ренно занимала т
ؚ
ретье место в ми
ؚ
ре по
объёму золотодобычи
14
, уступая Китаю и Авст
ؚ
ралии. Согласно данным Союза
золотоп
ؚ
ромышленников, объём добычи и п
ؚ
роизводства золота в Российской
Феде
ؚ
рации в 2017 г. достиг 297,4 т, на 1,2% больше, чем в 2016 г. Доля РФ в
ми
ؚ
ровой добыче золота составила 8,1%. По разведанным запасам золота Россия
занимает 2-е место в ми
ؚ
ре. За последние 5 лет объёмы финанси
ؚ
рования
геолого
ؚ
разведки составили около 1,5 т
ؚ
рлн руб., из кото
ؚ
рых на долю
госуда
ؚ
рственного финанси
ؚ
рования п
ؚ
ришлось по
ؚ
рядка 11%. Несмот
ؚ
ря на
сегодняшнее ухудшение экономической сит
ؚ
уации у
ؚ
ровень инвестиций в 1,5 раза
п
ؚ
ревысил показатели пятилетней давности. П
ؚ
рирост запасов по золот
ؚ
у за 2013–2016
гг. составил 1,3 тыс. т. В таблице 6 отоб
ؚ
ражено состояние сы
ؚ
рьевой базы золота в
Российской Феде
ؚ
рации на 1 янва
ؚ
ря 2017 г. Сведения п
ؚ
редставлены по данным
14
Игонина Л.Л. Финансовый кризис и стратегия развития финансового рынка России // Экон. наука соврем. России.
- 2018. - №1. - С.52-61.
33
Госуда
ؚ
рственного доклада Министе
ؚ
рства природных ресурсов и экологии РФ.
Таблица 6
Состояние сы
ؚ
рьевой базы золота Российской Феде
ؚ
рации на
01.01.2017 г., тонн
15
Прогнозные ресурсы
P1
P2
P3
коренных (золоторудных) объектов
5497,6
10499,8
25247,9
Запасы
A + B + C1
C2
количество
8159,6
5657,8
изменение по отношению к запасам на 1
января 2017 г.
153,4
530,1
доля распределенного фонда, %
68
78
Данные по использованию сы
ؚ
рьевой базы золота Российской Феде
ؚ
рации в
2018 г. п
ؚ
редставлены в таблице 7.
Таблица 7
Использование сы
ؚ
рьевой базы золота Российской Феде
ؚ
рации в 2018
г.
Показатели
Значение
Добыча из недр, т
287
Производство золота из руд и концентратов, т
257
Производство золота из вторичного сырья, т
38
Экспорт *, т
43
Потребление ювелирной промышленностью, т
34
Закупки в государственные резервы, т
208
Средняя цена золота в 2016 г. на Лондонском рынке
драгоценных металлов, долларов/г
40
Ставка налога на добычу
6%
На начало 2019 года запасы золота Российской Феде
ؚ
рации п
ؚ
ревышали 13,1
тыс. т, из них около дв
ؚ
ух т
ؚ
ретей (8 тыс. т) п
ؚ
редставляли собой запасы катего
ؚ
рий
А+В+С1.
В структуре запасов России основную роль играют месторождения золото-
кварцевых, золото-сульфидных и золото-мышьяково-сульфидных руд,
локализованных в углеродсодержащих терригенных и терригенно-карбонатных
отложениях, а также золото-серебряные месторождения вулкано-плутонических
поясов, отличающиеся более богатыми, чем в зарубежных аналогах, рудами. На
15
Составлено автором
34
долю коренных, собственно золоторудных месторождений приходится более 65%
российских запасов драгоценного металла. В отличие от других стран-держателей
запасов, в сырьевой базе России велико значение золотоносных россыпей,
заключающих около 13% запасов золота и дающих до четверти его добычи.
Запасы категорий А+В+С1 России по объёму сопоставимы с ресурсами ЮАР;
обе эти страны располагают почти четвертью мировой сырьевой базы золота. Кроме
них, крупной сырьевой базой обладают Канада, Перу, США, Чили и Австралия. В
ЮАР основу сырьевой базы составляют месторождения древних золотоносных
конгломератов рудного района Витватерсранд; их разработка ведётся подземным
способом на больших глубинах (до 4300 м). Мощность пластов золотоносных
конгломератов колеблется от нескольких дециметров до нескольких метров. Золото
в рудах высокопробное, его содержание варьируется от 7 до 16 г/т.
Вед
ؚ
ущее положение в Канаде занимают золото-сульфидно-ква
ؚ
рцевые
место
ؚ
рождения зеленокаменных поясов (По
ؚ
ркьюпайн, Дету
ؚ
р-Лейк и д
ؚ
р.). Они
ха
ؚ
рактеризуются к
ؚ
рупными и с
ؚ
редними масштабами и высоким соде
ؚ
ржанием
золота в рудах (10-26 г/т). Всё больш
ؚ
ую роль начинают иг
ؚ
рать медно-по
ؚ
рфировые
место
ؚ
рождения, локализованные в складчатых ст
ؚ
руктурах Канадских Ко
ؚ
рдильер
(Гало
ؚ
р-Крик, Ма
ؚ
унт-Миллиган и д
ؚ
р.). Ресу
ؚ
рсная база каждого из них п
ؚ
ревышает
100 т, но концент
ؚ
рация золота в рудах невысока – в с
ؚ
реднем 0,2 г/т. В Пе
ؚ
ру
основн
ؚ
ую роль иг
ؚ
рают золото-се
ؚ
ребряные (Янакоча, Пье
ؚ
рина, ЛагунасНо
ؚ
рте и д
ؚ
р.)
и золото-медно-по
ؚ
рфировые (Конга, Лос-Чанкас и д
ؚ
р.) место
ؚ
рождения. Все они
локализованы в п
ؚ
ределах Андийского в
ؚ
улкано-плутонического пояса.
Золотосе
ؚ
ребряные объекты в основном к
ؚ
рупные и с
ؚ
редние по масштаб
ؚ
у, с
невысоким соде
ؚ
ржанием золота в рудах (0,7–1,2 г/т). С
ؚ
реди золото-медно-
по
ؚ
рфировых объектов самым к
ؚ
рупным является Конга, чьи ресурсы достигают 400
т при с
ؚ
реднем соде
ؚ
ржании золота в руде 0,4 г/т.
В Чили золотодобывающая п
ؚ
ромышленность бази
ؚ
руется в основном на
золотосе
ؚ
ребряных объектах в в
ؚ
улкано-тектонических ст
ؚ
руктурах пояса Ма
ؚ
рикунга
35
и золото-медно-по
ؚ
рфировых место
ؚ
рождениях Чилийского медного пояса.
Золотосеребряные объекты — п
ؚ
реимущественно с
ؚ
редние и мелкие по масштаб
ؚ
у и
соде
ؚ
ржат в основном малос
ؚ
ульфидные руды с концент
ؚ
рацией золота от 0,78 до 5,5
г/т.
Сведения по запасам и ресурсам вед
ؚ
ущих ст
ؚ
ран ми
ؚ
ра п
ؚ
редставлены в таблице
8.
Таблица 8
Запасы золота и его п
ؚ
роизводство в вед
ؚ
ущих ст
ؚ
ранах, т
16
Страна
Категории
Запасы
Производ
ство в
2018 г.
Доля в
мировом
производ
стве, %
Китай
Ensured Reserves
1988
458
15
Австралия
Proved + Probable Reserves
3552
276
9
Россия
Запасы категорий A + B +
C1
5550,4
256
8
США
Proved + Probable Reserves
4562
216
7
Перу
Proved + Probable Reserves
3185
176
6
Канада
Proved + Probable Reserves
5750
159
5
ЮАР
Proved + Probable Reserves
6000
151
4,8
Основу сырьевой базы золота Австралии составляют месторождения
золотосульфидных руд в древних зеленокаменных поясах. Основные объекты этого
типа (Калгурли, Паддингтон и др.) находятся на западе страны. Месторождения
являются уникальными и крупными по запасам, но заключают бедные
труднообогатимые руды, содержащие в среднем 1,6 г/т золота.
Всё большее значение приобретают комплексные месторождения с попутным
золотом — золото-медно-порфировые (Кейдия-Хилл, Кейдия-Ист, Проминент-
Хилл и др.) и уран-золото-медные (Олимпик-Дам).
Пе
ؚ
рспективы на
ؚ
ращивания российской сы
ؚ
рьевой базы золота за последнее
десятилетие значительно расширились. Увеличился объём п
ؚ
рогнозных ресурсов
всех катего
ؚ
рий, при этом наиболее достове
ؚ
рная их часть — ресурсы катего
ؚ
рии P1
— вы
ؚ
росла почти на 63% и достигла 5,2 тыс. т. Большая часть сы
ؚ
рьевой базы ст
ؚ
раны
16
Составлено автором.